坚如磐石PVC也跌停！化工这是都要轮一遍？

　　原标题：坚如磐石PVC(5720, -175.00, -2.97%)也跌停！化工这是都要轮一遍？

　　来源：扑克投资家

　　24日开盘前，市场就已被美联储丢核武器宽松消息炸锅了。商品期货大面积反弹，其中贵金属的金银无悬念大涨，双双收涨停板。能化前期跌得掉渣的沥青(1986, 154.00, 8.41%)、原油、燃油新黑三兄弟24日迎来大大反弹，均涨逾5.8%。三大股指也是大涨。农产品的棉花(10360, -220.00, -2.08%)、红枣(9980, -175.00, -1.72%)领跌，而棉花今天更是上演了无比惊险的路线——上午跌跌不休，一直到 9935点创了上市以来新低！市场看到这里不得不浮想联翩到“棉花的底到了吗？”

　　不过还是回归主题，能化板块虽然今天值得高歌一曲，不过也分化明显，EG还有坚如磐石的PVC、可是触跌停！那么这波会是最后的疯狂吗？指望空头撤军赶紧来抄底一波是否现实呢？我们一起同智咖们看看。

　　首先对于化工的近期走势，智咖老魏一凡分析到：

　　1、昨天看到上海三黑已经强于原油，所以外盘原油企稳后整体有反弹也是符合盘面规律，今天高开的比较多，再去追涨就不太合适，等后面回落可能考虑，原油这这个位置估计要稳一段时间，即使再有波动，沥青与燃料油可能也会相对强一些。

　　2、而乙二醇与PTA(3334, -36.00, -1.07%)等产品的压力比较大，尤其是乙二醇下跌的幅度超出预期，现在乙二醇亏损的力度也是比较大。除了石油法略有盈利外，其它的国内的煤炭法与甲醇(1734, 4.00, 0.23%)法亏损很高，但是外盘原油还是企稳的。现在实际上塑料(6265, -70.00, -1.10%)现货圈有部分贸易商资金链已经很紧张，昨天塑料，PP也是接到部分贸易商回笼资金急于出货，预计乙二醇与PTA现在受到双重的压力，除了资金链外，还有外贸的影响比较大。

　　3、苯乙烯  现在下游ABS也是出货压力比较大，ABS现在跌到10500左右，这是非常低的价格，一般来说如果ABS与PP塑料是可以部分替换，2015年的是ABS与PP差不多都在9000元，现在PP的价格到了6000元，所以从性价比来看压力还是比较大，至少向上短期内不容易的。

　　4、橡胶(8320, 45.00, 0.54%)也是受到国外的几个工厂停车，现在汽车厂预计4月初才能恢复，轮胎厂也是在4月中旬可能恢复，所以短期可能还是处于震荡反复中，现在价格也是反应了需求的问题，橡胶出口也是比较多，乙二醇与PTA的弱势自然压力会向其它出口商品传导。

　　1、期货做中长线实际上有很多困难，一个是合约有时间限制，譬如2005合约还有一个多月就不能自然人交易了，所以做远月要忍受升水的困难。第二个心态问题，期货主大的吸引力是杠杆，而能够控制住轻仓的交易者是非常不容易的。可能很多做交易的说计划轻仓做中长线，但是大部分中途忍受不住诱惑大部分会放弃自己的原则，这些弯路我们也是都走过很多。

　　2、如果橡胶是股票一样有ETF现在买入长期持有，大概率不会亏钱。所以做中长线一定要控制好仓位，最好是不要用杠杆，最近行情波动性太大，不大适合做中长线，短线的波动也非常大。现在市场的处于极端波动中，所以可以看1小时线来判断方向，在15分钟上找形态。

　　3、疫情对于主产国的影响比较大，主要泰国等出口有影响，但是总体现在国内外库存都比较高。所以最近的压力主要是来自需求方，国外的轮胎厂停工的比较多，汽车工厂也是4月初才能恢复生产，而轮胎厂预计国外的几大工厂预计是4月底可能会恢复，也有可能延期，所以我们橡胶出口也是同样受到订单的影响。总体还是建议右侧交易，也就是等市场先盘整一段时间，反弹后回落同时站稳20均线再去买安全一些，可能买的价格高一些，但是更安全。这里就是要做一个平衡，风险还是建议放在第一位。

　　对于近期此跌绵绵无绝期的化工，近期的操作思路，智咖钱多多观察到：

　　化工往往越是中期大底看上去越恐怖，因为这个时候市场的信心是完全崩溃的，毫无理性与基本面可言，见风就是雨。

　　沥青：卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，2200-2600元/吨；山东，1850-2650元/吨；华南，2300-2650元/吨；华东，2100-2450元/吨。昨天中石化山东、华东、华南、西北市场沥青结算价格下调，其他地区沥青价格暂稳。成本端的坍塌带来沥青生产利润持续攀升，随着国内运力进一步恢复，上游有提升开工的意愿，但受库存及下游需求弱势抑制，后期供应增速将减缓。供应总体缩减，需求端因下游处于淡季，或变化不大。

　　燃油：新加坡高硫燃料油市场维持偏强态势，新加坡高硫380与Brent裂解价差上周五继续攀升，新加坡380月间价差亦走强，仍处于Contango结构，此外，新加坡380现货贴水重回正值。低硫燃料油市场继续走弱，上周五新加坡低硫燃油与Brent裂解价差降低至9.5美元/桶， 使得高低硫价差继续缩窄。逢低做多09合约思路参与。

　　橡胶：海外疫情的持续恶化，带来轮胎厂及汽车制造厂的关停，对于后期橡胶需求将明显抑制。短期供需来看，供应端变化不大，重点在于需求端，目前国内外呈现不一样的影响，国内随着复工的进一步恢复以及各地疫情管控宽松，将带来橡胶下游轮胎需求的提升，而海外肺炎疫情继续恶化，管控开始趋严，后期将带来国内出口需求的下滑，总体在当下轮胎厂原料尚充足的情况下，预计短期内原料补库意愿仍然不足。随着胶价的持续走低，短期橡胶走势或更受宏观氛围的影响，目前的高库存形势仍需较长时间的消耗，胶价上涨动力不足，预计本周仍将维持震荡筑底走势运行。

　　PVC：当前上游生产企业库存和社会库存高企，下游复工仍需时 间，近期下游开工有所好转，但终端需求仍未见好转。上周库存进一步上涨。当前在途货源较多，近一两周可能看到贸易库存出现较大增幅。观望为主。

　　PTA/乙二醇：TA、EG期货价格出现大跌。短期之内，国际原油价格仍然是影响TA、EG价格的主要因素。除油价之外的另一个风险点在于海外疫情的蔓延状况，目前海外新冠疫情已经进入全面爆发阶段，其对于聚酯行业而言最直接的影响体现在终端下游出口需求，部分纺织企业的订单开始受到明显影响，预期短期下游织造负荷就会再度面临拐点。TA、EG自身行业方面，高库存压力短期内仍然较难得以缓解，而下游需求不佳若逐渐向上传导会导致去库难度进一步增加。TA、EG短期预计弱震荡筑底走势为主。

　　同样的，对此我们的智咖才超的金融世界解释道：

　　对于原油来讲，目前经历连续暴跌，化工品一样，油价的企稳会对信心产生一定支撑，24日整体操盘不建议再追空，可以让其适当回涨，再看空机会，因为目前技术性的修复也需要一下，但是高度不大，就像提到的高库存+需求弱不仅仅是贯穿3月份，4月份整体也需要一个消化过程，原油目前四月份面临的问题还是比较大，一方面是沙特，俄罗斯，伊拉克等增产，另外一方面是需求断崖式下跌，供需剪刀差没有改变，化工最好操作可以等待3月29-4月初看看欧洲封城效果如何，目前美国还刚处于加速阶段，预计还会持续上升。

　　PTA目前市场驱动做多力量较弱，不仅仅本身社会库存高，另外下游聚酯产品库存也非常高，而且PTA和px价差较好，因此PTA前期一些检修的也会回归，因此PTA上涨高度不大，涨幅大一些则可以适当布置空单，因为做多驱动不强。

　　乙二醇目前来讲，如果4月上旬港口库存到130万吨，则基本上接近整体库容65%，继续上升的话，则乙二醇库存压力会非常大，而乙二醇目前做多的资金主要还是看煤制乙二醇能否检修增多，下游需求和PTA一样，都是比较弱的，因此乙二醇检修没增多，则上涨期间，没有其他意外。可以适当布置空单，增多，则油价企稳，弹性会足一些。

　　pp和pe目前整体还是面临库存压力偏大的影响，石化企业价格如果继续下调，则可以跟随短空，平稳则油价回涨，空单观望为主。

　　燃料油和沥青短期随着本身暴跌以后，油价回涨，则会绝对价格跟随上涨，但是疫情没有结束情况下，船运市场对于燃料油需求不强，沥青目前还处于需求淡季，所以24日亚盘油价强，则做空先观望，涨幅如果比较大，则可以轻仓放点空单。

　　甲醇目前MTO装置尚在检修中，下游传统需求疲软，不过部分装置有出来检修，如果检修继续增多，油价回涨，则甲醇也会跟随上涨，做空需要跟跟装置动态，24日先观望为主。

　　橡胶来讲，在疫情未结束情况下，尽管负荷提升，轮胎出口依然面临严峻形势，部分厂家有库存压力，短期橡胶还是跟随商品氛围，油价上涨带动合成橡胶的成本抬升，相对促进橡胶行情，会有所回涨，因为本身已经破万，商品氛围好点，则橡胶会跟随回涨，24日做空先观望为主。

　　尿素短期印度招标有提振，但是4月份预计整体下行趋势尚未结束，短期商品氛围好一些。则尿素会跟随小涨，整体还是区间震荡行情，多空肉有限。

　　最后，对于化工品的套利操作机会，智咖吴文海指出：

　　今天上午PTA和EG期货盘面看点多多。PTA和EG早盘高开后就一路被资金增仓打压下跌，而且是反复增仓下跌，历史低位敢大量做空的只有产业卖空套保资金，而且很坚决。所以今天做空的主力非产业莫属，不管是套原料库存还是产品库存，反正就是不看好，要卖空。

　　结合基本面来看，EG下游聚酯客户工厂备货天数达到4年新高。聚酯大厂产品库存压力空前，3月欧美纺织服装外贸订单被大量取消，内外需求一起堪忧，因昨天石脑油价格暴跌，PTA和EG动态加工费又走高不少。产业在价格历史低位继续套保可以理解。不过后市原油企稳反弹的话，化工品的盘面加工费压缩是很快。今天产业打压下，PTA5-9、PTA5-7月差都达到很好的无风险水平。盘面做套利的资金踊跃买入5-9正套。今天上午5月和9月巨量增仓和套利套本资金介入有很大关系。

　　当然，单边抄底9月的资金也不少。还有空化工多原油的对冲资金。PTA总持仓量按双边已经突破400万手，再创历史新高，上次的历史高点是去年7月29日的332.8万手。低位做空的利润让产业如做吧，他们是双腿，投机是单腿，投机万一空在地板上就悲剧了。按PTA5-9拉到无风险月差让套利资金接盘逻辑，EG5-9反套空间还有。