PVC专题——虽然国外疫情全面爆发引起市场担忧，但这是国内的机会

利多：

1.
物流不顺畅，上游即将胀库，倒逼上游降负荷。

2.
PVC价格下跌，电石价格未跌，下方成本支撑。

3.
逆周期调节，资金面宽松。

4.
国内疫情得到有效控制，复工有条不紊进行。

利空：

1.
国外疫情全面爆发，引起市场对需求担忧。

2.
鄂绒新装置20W吨投放。

3.
物流紧张，社会库继续累积。

4.
现货成交还未恢复。

库存

检修（未更新）

月差

内外盘

基差

单品利润（未更新）

一体化利润（未更新）

小结：

本周三开始似乎市场对新冠肺炎的全球扩散趋势越来越担忧，从确证数据上看，国外也确实进入了爆发期。以我国非湖北地区的新增确诊病例趋势图来参照，从1月23日到2月3日，我们经历了10天的爆发期。也就是说在接下来至少一周时间里，我们看到的消息还是以国外确诊病例加速新为主。

这里为什么要选非湖北地区作为参照呢？因为湖北最早发现新冠肺炎时，大家对病毒是一无所知的，防护手段和支持手段无论是从物资上还是从理论上都是缺失的，才会导致整个湖北受感染人数和死亡率远高于其他省份。而作为湖北以外的城市，多了几天宝贵的时间和经验，在准备上会做的更充分。而外国受感染的这些国家，他们的经验则是在中国采取的一系列包括隔离措施在内的应对疫情的方式方法上，并且这些措施被事实证明是正确和成功的。他们有实例可以参考，知道该怎么做才是对的。

那么问题来了，我们控制疫情的前提是，国人高度自觉做到了居家隔离和国家倾尽全国医疗资源救治病患。这样才把受感染人数和死亡率降到最低。国外能做到这两点么？由于体制不同，倾尽资源这种大手笔的动作，国外很难做得到。从目前的国外死亡率来看，他们的医疗资源还没有到不足的地步。而我上周说外国未必有我们国家这样的执行力和实力去做全国的停产隔离，后来再仔细想了想。我们乖乖的在家隔离，是单纯的出于响应中央要求么？应该还有一层是面对新的病毒我们自己也本能的惜命。虽然利托那韦对新冠肺炎有抑制作用，但隔离依然是最有效的预防措施。所以在隔离的这一项上，国外未必不会照搬我国的做法。那这么一来，我们的制造业就可能获得更多的出口订单。接下来无论是疫苗还是医疗经验，要看我们中国拯救世界了。

对于PVC而言，周三开始的下跌，很大程度是跟随整个商品的担忧氛围，这波下跌也之后基差给走强了点。其实除了库存问题，PVC本身没有特别大的下跌驱动，试问现在哪个化工品库存不高呢？要选择空配标的，PVC并不是最优的。再看PVC一体化利润也快被打没了，虽然现在还没到讲成本支撑的时候，但再往下打阻力也会比较大。考虑到3月份之后的国内复工情况和目前的基差结构，5-9正套我认为依旧可以考虑去做。

特约顾问：江文骥