利率短升长降

本周逆回购集中到期，短期流动性收紧，而央行下调1年期MLF利率，压低远期利率。在这种情况下，本周市场利率呈现短升长降的态势。2月19日，隔夜、2周Shibor分别报收于1.6260%、2.1340%，较2月12日分别上升10.5、2.4个基点；1周、1个月、3个月、6个月、9个月、1年期市场利率分别报收于2.2680%、2.3710%、2.5100%、2.6180%、2.7040%、2.7730%，较2月12日分别下降1.8、12.4、12.9、10.5、7.9、7.2个基点。

表为上海银行间同业拆放利率（Shibor）周度变化

本周，节后央行开展的逆回购集中到期，金额达12200亿元。2月17日，央行开展1000亿元7天期逆回购操作，同日开展2000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，并且将MLF中标利率下调10个基点，至3.15%，这有助于进一步压低中远期市场利率。目前来看，疫情基本得到了控制，但是企业复工进度仍然缓慢，市场对于资金的需求有限，市场整体流动性仍然处于充裕状态。

疫情对于国内经济的影响将持续，央行货币政策有进一步发力空间，市场利率整体上将会走低。下周央行逆回购到期量有限，国内市场利率或将呈现短期稳定、长期下降的态势。                                          （作者单位：金石期货）