恐慌情绪释放后 纯碱将低位徘徊

   新型冠状病毒感染的肺炎疫情蔓延全国，物流运输受到很大限制，也影响节后各行各业的复工节奏。对于纯碱行业来说，碱厂稳定生产，但运输受阻导致库存快速累积。玻璃市场同样遭受困境，房地产开工推迟。预计后期纯碱价格维持低位。

   短期供需结构性矛盾凸显

   春节期间，纯碱生产企业产量稳定，但受疫情影响，运输受阻，厂家库存不断攀升，下游玻璃企业年前备货充足，以消耗库存为主，物流中断导致短期供需结构性矛盾凸显。据统计，节后，国内纯碱企业开工率小幅提升。截至1月30日，开工率为79.08%，仅较节前一周提升1.36个百分点。此外，节前产量为54.44万吨，节后产量为55.39万吨，增加0.95万吨，增幅为1.75%。

   疫情蔓延，各地加强交通管制，汽运基本停止，出货主要依靠火车和轮船，这就导致厂家库存累积。据统计，截至1月30日，纯碱企业库存为82.02万吨，环比增加23.03万吨，增幅为39.04%，远高于去年同期。节后，碱厂发布的出厂价基本未做调整，但实际成交仍有商谈空间。目前仍处于疫情暴发高峰期，部分下游企业开工还将推迟，碱厂库存上升不可避免。在利润偏低甚至亏损的情况下，近期部分厂家停车检修，辽宁大化、徐州丰成、南方碱业广西柳州化工等已经开始检修，青海发投碱业、宁夏日盛也降负运行。碱厂提前检修和降负将缓解阶段性供需矛盾。

   湖北玻璃企业开始限产

   受疫情影响，纯碱主要下游玻璃市场同样遭受物流困境，玻璃深加工企业开工延后，原片生产企业销售困难，库存不断累积。与此同时，原料采购不畅，玻璃主要原料石英砂紧缺，以至于湖北玻璃企业有所减产。1月31日，当地浮法玻璃产能利用率为69.13%，环比下降0.17个百分点，同比上涨0.45个百分点。剔除僵尸产能后，玻璃产能利用率为82.09%，环比下降0.26个百分点。湖北作为我国第二大玻璃产区，限产导致开工负荷下降，进而令纯碱需求下滑。

   房地产领域开工推迟

   为加强疫情防控工作，全国各地不同程度延迟了企业复工时间，各地住建委对房屋建筑和市政基础设施项目复工和新开工时间提出了明确要求，一般不得早于2月9日。而做为重灾区的湖北地区，将根据疫情情况以及政府进一步通知才能确定复工时间。从房地产销售季节性规律看，1—2月为淡季，在全年的销售占比不足10%，如果疫情能在3月之前得到有效控制，那么对整个行业的影响尚在可控范围。但是，若持续时间较长，影响到3—4月小旺季，则将对上半年房地产市场产生重大的负面影响。

   疫情打乱了房地产项目交付和开工节奏，进一步影响玻璃的采购与消费。目前来看，玻璃需求的释放推迟，纯碱市场承压。

   后市预测

   纯碱现货价格自去年11月以来一直处在下跌通道，目前，价格接近生产厂家的底线，企业降价意愿较低。短期来看，物流不畅导致库存集中到生产企业，库存压力刺激碱厂提前检修，且玻璃企业减产也将加大碱厂减产力度。结合上述分析，可以预判，纯碱期货价格在大幅下跌后将低位徘徊，需要关注疫情变化对整个产业链的影响。

                                         （作者单位：中原期货）