PVC周报——PVC现货成交量逐步走低，参与者热情减弱

供给方面：上周电石市场延续上涨之势，周内电石报价再度上涨50-100元/吨。市场整体普遍上涨50元/吨，运价上涨，大雪及大雾导致的运输周期变长，且下游PVC生产保持良好的开工状态，高位运行，华北及东北地区电石报价上涨力度较强。PVC上游企业上周仍处于较好的开工水准，据卓创数据显示，PVC整体开工负荷80.13%，环比微降0.05个百分点；其中电石法PVC开工负荷80.35%，环比下降0.08个百分点；乙烯法PVC开工负荷79.16%，环比提升0.15个百分点。PVC生产企业库存逐渐积累，对较大订单多存优惠行为。

单位：万吨/年

数据来源：卓创资讯、华信期货风云能化团

期现变动：

数据来源：Wind、华信期货风云能化团

上周现货市场再进入春节前表现平稳，伴随现货报价的不断下跌下游企业的备货意向也随之改变，市场现货交易量逐步减少，交投表现较差。下游采购谨慎观望，春节前备货意愿走低，大多数下游企业目前已进入停工休假阶段，仅少数大企业保持刚需拿货。供给端开工向好且新增产能陆续投产，社会库存从前期的货源偏紧到现在出现的低位快速拉涨，致使需求端保持看空心态未变，目前需求端整体的备货表现较差。期货在上周处于下跌状态，下游备货谨慎交投逐渐走差，期价下跌50元/吨左右，再次进入企稳阶段。预期春节前的四个交易日内期现或将平稳运行。

社会库存方面：上周现货市场贸易近乎停滞，而上游开工保持高位稳定，出货正常，下游大多数企业进入停工休假，仅少许大企业保持刚需拿货，且需求端整体备货意愿偏低，社会库存于低位形成快速上涨的走势变动，社会库存亦将延续往年的累库走势。

数据来源：华信期货风云能化团

技术分析：

文化商品指数走势

文华商品指数周线

文华商品指数日线

技术上看，文华商品指数周线级别仍处于上涨阶段，指数受下方5日均线的支撑，且均线形成交叉向上运行的预期。日线级别指数跌破13布林带中轨的支撑进入中下轨线之间，布林带缩口，MACD指标延续绿柱放大的走势变动，存回调预期。

PVC期货价格走势

PVC周线

PVC日线

从技术上看，PVC期价周线级别上周受13布林带中轨于6455处的支撑为突破下跌，且13布林带呈现缩口的变动走势。日线级别均线系统于期价上方盘整向下，但KDJ指标J值进入超卖区域短期内期价或将延续震荡走势。

热点关注：本周五统计局公布了12月份的房地产开发数据，房屋新开工面积同比+8.5%，房屋竣工面积同比+2.6%，房屋施工面积同比+8.7%。房屋竣工面积由负转正。

11 月 28 日，财政部网站发布信息，提前下达了 2020 年部分新增专项债务限额 1 万亿元。专项地方债的前置发行，将会提高基建投资的增速。

央行决定于 1 月 6 日下调金融机构存款准备金率 0.5个百分点。此次降准是全面降准，体现了逆周期调节， 释放长期资金约 8000 多亿元。

综上所述：现货市场进入停滞阶段，上游开工维持稳定，华东华南地区市场到货陆续增加。社会库存低位反转累库速度加快，市场现货报价有限，下游面对不断下跌的市场报价备货意向偏低，市场参与者热情转弱。华东华南现货报价近期维持在6700附近，但春节后的市场报价普遍低现货价100元/吨左右，由于2019年10月上游检修深度与广度造成目前累库较晚，下游备货意向偏低社会库存将进入快速上涨的过程，累库高点或将同比去年有所降低。传统季节性累库现货下跌是市场常态，期货贴水较大近期或将延续窄幅震荡走势。