市场利率开始回升

  受年初央行降准的影响，近期国内市场利率呈现全线下滑态势。截至1月8日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月、1年期市场利率分别报收于1.5530%、2.3200%、2.1600%、2.6380%、2.8810%、2.9300%、2.9830%、3.0320%，较2019年12月31日分别下降14.10、41.70、74.50、34.05、13.90、11.60、9.00、6.85个基点。

   由于今年元旦和春节距离较近，叠加的资金需求较大，加上专项债提前在年初发行，造成年初国内市场流动性趋紧。为了应对这一现象，央行在2020年1月1日宣布全面降准0.5个百分点，其中大型金融机构降至12.5%，中小型金融机构降至10.5%，这意味着将释放8000多亿元的流动性，市场利率全面下滑。不过，由于央行降准操作已经一次性的释放了流动性，去年年底央行中止了逆回购操作，今年一季度没有中期借贷便利到期，预计春节前央行难有新的宽松政策出台，流动性供应在春节之前将会趋于稳定。

   资金需求方面，下周市场将会迎来缴税截止期，企业的资金压力加大。与此同时，专项债的集中发行，进一步加剧了资金需求压力。不仅如此，近期股市表现良好，市场对资金的需求上升，随着春节资金需求高峰的临近，市场资金需求呈现不断上升的态势。

   预计随着流动性供应趋稳以及资金需求的上升，本月中市场利率特别是短期市场利率回升的概率较大。

                                                     （作者单位：金石期货）