11月CPI涨幅同比扩大环比回落

   国家统计局12月10日公布的数据显示，11月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨4.5%，环比上涨0.4%，同比涨幅扩大，环比涨幅回落；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.4%，环比下降0.1%，同比降幅收窄，环比由涨转降。

   “从同比看，CPI上涨4.5%，涨幅比上月扩大0.7个百分点。其中，食品价格上涨19.1%，影响CPI上涨约3.72个百分点；非食品价格上涨1.0%，影响CPI上涨约0.77个百分点。”国家统计局城市司高级统计师沈赟解读数据时表示，食品中，鲜果价格同比下降6.8%，降幅比上月扩大6.5个百分点；水产品价格同比上涨2.4%，涨幅比上月回落0.3个百分点；鲜菜价格同比由上月下降转为上涨3.9%；猪肉价格同比上涨110.2%，牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉和鸡蛋价格涨幅在11.8%—25.7%。非食品中，医疗保健、教育文化和娱乐、衣着价格同比分别上涨2.0%、1.7%和1.1%。交通和通信价格同比下降2.8%，其中，汽油和柴油价格分别下降10.8%和11.3%。

   据测算，在11月份CPI4.5%的同比涨幅中，新涨价影响约4.5个百分点。

   国都期货金融期货研究员张楠接受期货日报记者采访时表示，11月份CPI同比涨幅高于市场预期的4.3%，猪肉价格仍然是带动CPI上涨的主要因素。不过，后续猪肉价格继续上行空间有限。

   “随着国家一系列恢复生猪生产政策和措施的落实，我国生猪存栏量和能繁母猪存栏量探底回升，11月猪肉价格环比涨幅回落16.3个百分点。虽然即将到来的‘双节’对猪肉需求大增，但进入2020年CPI料将上行乏力。”张楠说，从另一方面看，扣除食品和能源价格后的核心CPI环比转负，下降0.1%；同比上涨1.4%，较10月回落0.1个百分点，仍在可控区间。

   海通证券首席经济学家姜超表示，目前来看，12月猪价均值较11月大幅回落，预计12月份CPI同比涨幅将回落至3.9%。虽然年末猪肉需求可能扩大，短期猪价继续下跌的空间有限，但10月能繁母猪存栏量出现回升，反映生猪生产开始恢复，明年春节后猪价可能会持续回调。在他看来，短期通胀压力仍在，但明年CPI有望持续回落。

   PPI方面，11月PPI同比降幅较上月收窄0.2个百分点。其中，生产资料价格同比下降2.5%，降幅收窄0.1个百分点。不过，生活资料价格在CPI的带动下同比上涨1.6%，涨幅扩大0.2个百分点。主要行业中，农副食品加工业、有色金属冶炼和压延加工业涨幅扩大，而化学纤维制造业、石油和天然气开采业等行业降幅收窄。

   “11月PPI同比降幅收窄，传递出需求端的积极信号，后市在‘稳增长’和加大基础设施建设的背景下，制造业有望触底回升，进而带动PPI企稳。”张楠说。

   方正中期期货研究院宏观经济研究员李彦森认为，鉴于12月份PPI基数继续下降，短期内PPI同比降幅将继续收窄。未来随着贸易摩擦缓和和经济企稳回升，PPI新涨价因素值得期待。“当前，PPI或已经进入底部区域，未来逐步回升的可能性大。”李彦森说。