长江铜周评：工业生产不及预期 铜价承压走低（第46周）
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长江铜周评：工业生产不及预期 铜价承压走低（第46周）
原标题：长江铜周评：工业生产不及预期 铜价承压走低（第46周）
摘要：全球铜冶炼活动在10月份上升，中国冶炼活动强劲，下游需求边际改善但并无较大改观，工业生产下行压力较大，制造业生产降温导致需求迟滞，本周铜价承压走低。
一、本周国内现货铜价走势
11月15日当周，本周国内现货铜价跌势难止。1#铜均价报47076元/吨，日均下跌86元/吨，周线下跌0.91%；此前一周均价报47222元/吨，与上周相比下跌146元,环比下跌0.31%。
智利抗议活动已经持续数周时间，虽然并未对其铜生产造成重大影响，但已造成一定的减产，铜精矿端供应趋紧；国内废铜批文量环比不断减少，同时加工费也处于较低水平，表明供应局势并未发生明显改善。
不过，全球铜冶炼活动在10月份上升，因中国冶炼活动强劲，精炼铜产出较为充足，同时下游需求没有较大改观。10月份中国汽车产销量有边际改善但回升幅度仍较小，而电网投资并无明显改善，房地产表现不佳。中国经济数据不佳，工业产值增幅也远低于预期，工业生产下行压力较大，制造业生产降温导致需求迟滞，铜价承压弱势运行。
二、期货铜价一周走势
CCMN数据显示，本周伦铜连续下跌。前四个交易日LME期铜均价报5841.25美元/吨，日均下跌30.5美元/吨；上周均价报5927.8美元/吨，环比下跌146%。
当前全球经济增长放缓，摩根大通10月全球制造业PMI虽有改善，但已连续第六个月处于荣枯线以下；德国第三季度GDP增长了0.1%，勉强避免陷入衰退；日本经济第三季度增幅低于预期，增长指标依然疲弱。外部不确定性因素较多，中国10月工业增加值以及固定资产投资低于预期，经济下行压力持续加大，打击市场风险情绪，铜价整体有所承压。
数据显示，本周沪铜偏弱运行。当前月1911合约周均结算价46946元/吨，日均下跌70元/吨；此前一周均价报47124元/吨，环比下跌0.38%。本周沪铜库存继续下滑，减少13174吨至135513吨，降幅8.86%，最近两周累计降幅9.60%。
三、伦铜周库存情况
如图所示，本周伦铜库存总体去化，累计减少11175公吨至224775公吨，累计降幅4.73%。
四、国内外热点财经
国内方面：
1、国家统计局数据显示，2019年1-10月，全国规模以上工业增加值同比实际增长5.6%，继续保持平稳运行；10月份增长4.7%，增速较上月回落1.1个百分点。当前工业生产运行总体平稳，但受市场需求不足、外部不确定因素较多等影响，一些行业和产品生产下滑，出口交货值降幅扩大，工业生产下行压力较大。
2、国家统计局数据显示，2019年1-10月，全国共完成固定资产投资（不含农户）同比增长5.2%，增速比前三季度回落0.2个百分点。1-10月份，制造业投资增速小幅回升，高技术产业投资增速加快，社会领域投资增长较快，基础设施投资平稳增长，房地产开发投资保持较快增长。
国际方面：
1、美国10月未季调CPI年率实际公布1.8%，预期1.7%，前值1.7%；月率实际公布0.2%，预期0.2%，前值0.1%。美国10月季调后CPI月率刷新，年率超预期，但核心CPI年率不及预期，整体表现好坏参半，消费者物价指数回升为美联储近期不再进一步降息提供了支撑。
2、德国10月份通货膨胀率下降至1.1%，这是德国通胀率连续第三个月下降。欧洲央行设定的欧元区通胀率目标是略低于2%，但今年以来，欧元区最大经济体德国的通胀率仅在4月份达到2%。通胀率持续低于目标水平，将影响企业投资和个人消费，进而阻碍经济增长。
五、铜市一周要闻
1、大多数智利的铜矿商日前表示，尽管有一些延误和零星的动荡，但他们维持了运营，工会仍在呼吁举行大罢工，并有新的社会抗议活动举行。迄今为止，抗议活动持续了三周，但并未对全球最大铜生产国的生产活动造成重大影响。Escondida、ElSoldado、LosBronces等大型铜矿项目仍在正常运转。
2、厄瓜多尔《米拉多铜矿项目启动首批开采产品(1.9万吨铜精砂)已由米拉多矿场运至瓜亚基尔港，并将于未来数月出口至中国进行冶炼和深加工。该项目是厄瓜多尔首个大型固体矿山开发项目，由中国铁建（601186）和铜陵有色（000630）合资成立的中铁建铜冠投资有限公司投资运营。
六、铜价后市展望
经合组织(OECD)下调全球增长预测，预计全球经济将在2019年出现自2008-2009年金融危机以来最弱的增长，增速为2.9%，低于该机构5月份的预测。今年以来全球经济增速出现了显著放缓，全球贸易环境变数依然存在。近期美国公布数据表明，美联储年内三次降息效果逐渐显现，美国通胀向温和方向发展，美联储或将暂停降息。
国家统计局称，目前外部不稳定不确定性因素继续增加，国内结构性矛盾仍然比较突出，经济运行面临的风险挑战仍然比较多，将继续狠抓逆周期调节政策落实落地。国内稳增长促消费政策有望给铜市带来利好。铜精矿供给端的干扰频发，全球显性库存处于数年低位，废铜供给依旧紧张；虽然精炼铜产能较多，但矿端供应受限将使其增量不足；不过下游消费亦难有较大改观，没有明显改善的电网投资对消费提振有限，汽车、空调等终端消费难有较大提升。短期内铜价或难有单边行情，可能延续区间震荡，在贸易协议乐观预期的带动下，预计下周铜价略有回升。 |
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发表于 2019-11-16 10:38
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