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【策略】美元连涨五日 双十一商品期货该关注什么？
1
宏观股指
观点：CPI同比上涨3.8%，市场短期面临承压
上周五市场早盘因，中美同意随协议进展分阶段取消加征关税的利好提振，上证指数一度冲高至2998.76点，午后延续周四的走势，三大股指出现震荡调整。周五晚间证监会批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权，中金所上市沪深300股指期权，理论上利好券商板块，并有利于中长期新增资金进场。但需要注意的是，上周五统计局公布10月份CPI同比上涨3.8%，超出市场3.4%的普遍预期，导致管理层近期大幅放松货币政策的可能性降低，叠加美弹劾案事件发酵、国内市场赚钱效益减弱、沪港通北上资金流入放缓等不利因素，预计本周初市场早盘在券商板块带动下略冲高后，短期延续调整的概率较大。
投资策略：逢高偏空思路应对，耐心等待市场缩量企稳，供参考。
2
贵金属
观点：美元连涨五日，黄金失守1460
上周五美元连续第五日上涨，升至逾三周高位，创下两个多月以来最长连涨时间，受到一些避险买盘的提振，投资者对高收益货币的风险偏好减弱，因贸易前景方面重现不确定性。金价走低，COMEX黄金刷新8月5日以来低点至1457美元/盎司，上周跌3.66%，为2016年11月以来最大单周跌幅。国内方面，AU1912合约上周五收破位下行中阴线，隔夜低开，冲高回落，收倒锤子小阳线。
策略方面，目前COMEX金大幅下跌，操作上建议逢高做空为主，上方压力暂看1483美元/盎司，破位止损离场。
国内方面来看， AU1912破位下行。建议逢高做空为主。上方压力暂看335元/克，破位离场。
3
黑色品种
钢材
观点：需求维持弱势，盘面继续下行
近期成材产量下降，同时需求表现较好，库存继续下降。螺纹、热卷基差扩大，现货价格继续上调，盘面震荡回调。预计短期内，盘面仍然会维持区间震荡。
铁矿石
观点：需求大幅减弱，连铁继续下行
近期澳洲发货量上升、巴西发货小幅下降。到港量大幅下滑；需求端，疏港量上升，钢厂库存可用天数下降至正常水平，港口库存下降。主力基差继续缩小，盘面震荡走弱。预计短期铁矿跟随成材走势，震荡偏强运行，具体还需关注宏观走势。
玻璃
国内浮法玻璃市场区域性差异明显，延续区域性调涨格局。华北沙河价格大稳小动，个别小厂市场价格略有下滑，贸易商拿货谨慎，成交平稳；华东山东区域局部限产15%，行情主流趋稳；华中地区企业库存不多、需求较足以及湖北计划去非标，厂家涨价不断；华南市场成交平稳，需求环比上月略增。整天来说，现货走势良好 ，期货没有深跌动力。
操作上，建议多单持有。
4
有色金属
观点：宏观避险情绪下降，铜价重心上移
铜
上周铜价受宏观利好影响较大，铜价重心上移至47000元/吨。当前全球正处于降息潮，本周我国通过MLF降息5个基点，中美双方同意分步取消之前加征的关税，铜价受到较大提振，但沪铜较伦铜表现的更为理性，市场期待看到中美贸易第一阶段协议落地施行。
从产业层面上来看，供需结构逐渐发力，智利矿端扰动犹存，现货报价从月初的小幅贴水状态拉涨至目前的百元升水，关注本月需求端的边际改善情况，铜价有望继续保持涨势。
铅
铅冶炼企业检修预期升温，可能会有空头资金存在阶段性兑现需求。铅价短期或将转为区间偏弱震荡，等待进一步指引。
锌
精炼锌产能利用率进一步提升，国内暂未看到明显累库趋势。现货升水的稳定反映了下游消费的韧性。随着国内经济短期企稳概率的提高和中美贸易局势缓和所带来的风险偏好修复。锌价短期预计有较强支撑，单边做空风险可能较高。
5
化工品种
原油
从宏观面来看，市场情绪相对较好，中美贸易谈判保持良好预期，对于油价的支撑将会延续到下周。供需情况反映原油市场中长期驱动。一方面，当前供需基本面格局没有太大的改善，周度库存数据再度超预期增加使得油价承压回落。另一方面，供应端的改变需要OPEC继续深化减产，加大减产措施，从而应对后期需求逐步走弱的市场预期。
综合来看，原油市场短期部分利好支撑反弹，但库存压力下原油市场反弹收到压制，短期油价偏强震荡为主。
PTA
PX 市场供应良好，密切关注浙江石化一期 400 万吨 PX 新增进度对市场心态产生的影响。后期PX成本端料将会进一步走弱，难以对PTA形成支撑。供应端来看，具体装置方面，存在佳龙装置11月15号重启预期，嘉兴石化150万吨以及亚东石化70万吨计划11月中旬检修。另外，新凤鸣（603225）另外110万吨线路计划11月下旬试车投产，因此，供应端装置重启下PTA将在11月中下旬重新进入累库周期。江浙织机综合开工率在 75%附近，较上周下滑 0.5 %，经编行业开机伴随秋冬订单接近尾声而有所下滑。
综合来看，成本支撑减弱、供需持续弱势的压力下，PTA当前格局难改。短期虽然存在利好氛围支撑，但中长期累库预期下，价格有望进一步走低。操作上，前期空单继续持有。
6
农产品
棉花
观点：USDA下调美棉产量，国内利空因素仍存
国内基本面依旧偏空运行。目前南疆手摘棉价格已上涨至6.2-6.4元/公斤区间，接近收花尾声，受影响的范围并不大。整体上新花成本略高于盘面价格，USDA11月预测下调美国棉花产量、维持出口量预测，上调农产预估均价。但由于目前ICE已提前反映该预期，预计上方空间不大。现货市场价格基本持稳，目前3128现货报价小幅提升，成交热度不如往年。
下游方面，库存有一定去化，已比去年同期偏低。因棉花价格上涨，纱线价格小幅跟涨，但下游跟涨幅度和接受程度均不高。整体来说下游并不支持价格稳步上涨。郑棉上空阻力显著，13000-12600震荡。
豆粕
观点：11月供需报告美豆单产不变，豆粕需求回暖
11月8日豆粕日盘维持震荡，多空交互，等待进一步贸易消息指引。总体来说，上游主产国方面，美国单产较为稳定，巴西种植情况正常，阿根廷刚刚开始播种，天气不稳定；供给方面，豆粕库存偏低，有望随压榨量回升而企稳；需求方面，生猪和能繁母猪存栏环比回升，家禽补栏积极，需求有所提振。需要关注11月谈判协议签订进度和豆粕需求。
目前豆粕受美豆采购和需求回升两方面影响，建议持震荡思维。
玉米
观点：现价上涨盘面反弹 ，加工利润下降限制上涨动力
因今年收购较晚，东北烘干塔玉米开机率较去年同期较低，目前基层购销双方均较谨慎，东北现货价格维 稳至小幅波动。华北及山东深加工及饲料企业维持低库存，定期阶段性补库，因环保及超载的严检，运费增加，从而增加华北山东及华中等地的到货成本，华北及山东玉米现货价格偏强震荡，但因为国内玉米淀粉与酒精消费偏淡和备货谨慎，深加工下游产品提价动力不足，而原料玉米成本却因短时供应偏紧而持续反弹，玉米深加工企业效益连续下降，需求疲软限制玉米上涨的动力。北方港口集港量连续增加，港口价格承压下行，而东北粮南下对华北地区玉米价格造成的压力，会使市场面临下跌风险，但因国家维 稳态度及港口及渠道低库存，玉米下方空间有限。关注农民售粮节奏。
策略：主力合约多单继续持有，未进者观望为宜。
鸡蛋
观点：蛋价整体回落，期货远月偏弱
受现货回落影响，盘面偏弱震荡。当前备货尚未启动，需求整体一般，虽部分地区淘汰加快，但市场供应仍较为充足，蛋价本周或继续偏弱整理，同时基于对后市旺季的积极预期，现货继续下行空间或不大，盘面预计以高位整理为主。另一方面，现货持续偏弱整理，明年上半年各合约担忧情绪加重，有超跌现象。策略上建议暂时观望，等待现货后市回暖情况。
套利：JD15正套暂看630。
生猪
观点：猪价四连降，供求两淡
11月10日，全国外三元生猪均价36.57元/公斤，从上周四开始，猪价出现连续4日的下跌。10日，东北、华北、华中、华南地区生猪价格皆绿，跌幅呈扩大之势。其中北方的东北三省猪价跌幅以黑龙江为首，南方的华南两广地区猪价亦出现下跌。
北方屠宰企业压价意愿仍较强，东北、华北地区生猪均价在17-18.5元/公斤左右，南方本地生猪供应依然紧张。目前全国的高价区仍在两广、浙江、福建等地。
消息方面，国家统计局调查显示，10月份全国居民消费价格同比上涨3.8%，其中食品价格上涨15.5%，畜肉类价格上涨66.8%，猪价价格上涨101.3%，影响CPI上涨约2.43个百分点。目前市场处于供需两淡的状态。为应对大幅上涨的猪价，国家增加了生猪的投放量，据统计，截至九月，国家已累计投放累计3万吨猪肉。此外，南方部分地区开始试点禁止非中南区活猪调入计划，北方地区养殖户加快出栏速度，使得市场供应短期大增。预计短期市场以下跌为主。
油脂
观点：马棕拉涨油脂集体反弹，资金博弈短期高位震荡
豆油观点：中美同意随协议进展分阶段取消加征关税，美豆出口端缓解，USDA10月供需报告美豆库存上调，盘面大豆偏弱震荡。国大豆库存下降，国内油厂因近期大豆较缺开机率下滑，豆油库存小幅回落，但因后续大豆到港量较为充裕，豆油供应不缺在较大缺口，因高位价格限制，上周五豆油现货成交量再次放量，推动盘面反弹，短期盘面缓慢偏强震荡。
棕油观点：根据三大船运机构数据显示，11月1-31棕榈油出口较上月上升13-17%，，出口超预期，近期在生物柴油题材利好推动以及明年印尼减产的预期的消息炒作下，但短期印马两国供需面不存在缺口，上周五马盘在资金推动下继续上扬，短期观望为宜。国内棕榈油9月进口量减少，但年度进口量远大于同期高位，国内棕油库存小幅增加并高于去年同期，供应不存在缺口，现货买家入市谨慎，上周五棕榈油成交放量，在内外夹击下盘面再次上扬，但国内棕榈油面临消费淡季，国内供应充裕，上涨动力不足，谨慎观望为宜。
菜油观点：9月菜籽进口环比增加，但较同期大幅减少，菜籽压榨量减少，菜籽菜油库存继续减少，中国放开加大拿猪肉牛肉供应及在中美贸易进展持续利好的情况下，中加菜籽贸易关系预期利好，盘面消息利空。目前基本面上市场供应缺口仍在，因现货高价制约，现货成交依旧冷淡，上周五在豆棕油带动下震荡走强。
策略：棕榈油及豆油主力合约观望为宜，可择机做多豆棕价差。 |
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发表于 2019-11-11 10:51
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