红枣 静候托市政策明朗

市场对前期超跌的纠错以及托市政策的炒作引发了近期红枣价格的大幅上涨。但是，目前的红枣价格处于前期振荡区间的中沿，因此后市红枣价格走势需要托市政策明朗之后才能确认。

   开秤价偏低另有隐情

   上周四，红枣期货价格跌停，并且放量跌破前期10000元/吨的支撑位，呈现弱势格局。据笔者了解，主要原因是阿克苏地区红枣上市之后，开秤价格普遍偏低，多数枣园在3.5—4.5元/公斤左右，而以此价格折算成仓单，成本仅在9000元/吨附近。受此影响，红枣期货价格大幅下挫。笔者与产业相关人士沟通后了解到，今年由于红枣期货上市，产区新增了许多新型的采购主体，贸易商多选择提前签订合同，以保证低价采购到更优质的红枣，这导致今年红枣下树较往年早。因此，实际采购的通货枣的含水量较高，仓单成本并没有那么低。而随着各主体继续收购，市场对于实际通货收购情况更加明了，市场开始纠错。

   除此之外，今年企业收购的黑头、青头较多，因此今年红枣产量虽然较去年增加，但是好枣数量与去年相比则有所下降，这使得之前市场认为的商品率与去年持平的判断被证伪。针对这一情况，我们认为除非市场商品率极低，由此造成可供交割枣数量大幅下降，否则上述利多作用有限。因此，在供大于求的情况下，商品率低的通货的价格也相应较低，对仓单成本不会产生大的影响。可能产生的利多因素是因为商品率低，企业在精选过程中要增加人力成本投入，但对红枣价格影响不大。

   整体来看，随着新疆红枣陆续下树，今年红枣产量、质量以及价格逐渐明朗。以4.5元/公斤的通货价格、比往年多7%—8%的水分折算成往年主流标准的通货价格应该在4.8—4.9元/公斤之间，仓单成本在10000元/吨附近。因此，市场对之前仓单成本错估的纠错是红枣价格上涨的主要动力。

   利好传言提振市场信心

   由于枣树在南疆大面积种植，“枣贱伤农”的情况已经成为南疆地区扶贫攻坚的重要问题。针对这一情况，往年各地方政府出台了相关政策支撑红枣价格，但效果不佳。今年政府拟出台相关的托市政策支撑红枣价格，保证农民利益。近期，市场传闻本周末若羌县将会召开托市政策的发布工作，托市政策已经基本落实。虽然托市政策没有正式出台，但是市场传言托市价格高于市场之前的预期，这是本周三红枣价格涨停的最主要原因。

   可以肯定的是，在政策出台之前，市场看多情绪较浓。如果政策出台，存在落实或者执行困难的问题，则市场对于托市的可行性存疑，红枣价格涨幅或部分回吐；如果政府托底价格的决心较大，并且托市价格偏高，则红枣价格有望继续上行。

   基于上述判断，我们认为近期红枣价格大幅上涨的内因是之前市场对于开秤价格过低引发的对仓单成本错判的纠错，外因则是托市政策即将出台的消息。目前红枣价格已经修复了之前的错估，后期走势需要托市政策明朗后才能够确认。操作方面，前期多单继续持有，不建议追多，空单等待机会。

                                       （作者单位：金石期货）