铜市 空头氛围仍重

中美贸易谈判有所缓和，美国暂停10月15日将2500亿美元中国商品关税从25%升至30%，双方将继续进一步磋商。秘鲁四个铜矿发货受到当地骚乱的影响，其中 Las Bambas 铜矿的运营受到反矿业抗议活动导致供应中断的影响。受这一系列消息影响，铜价在节后企稳，并反弹至47000元/吨附近。

短期紧张氛围缓解

10月10日至11日中美举行十三轮经贸磋商，双方在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展，美国暂停10月15日将2500亿美元中国商品关税从25%升至30%，双方将继续进一步磋商。该次谈判超预期主要在两点，其一超预期的是美国暂停了关税升级，即2500亿美元中国商品关税税率仍维持在25%不变（原计划是10月15日将升至30%）。其二是在外汇市场和自由市场的透明度达成了一致，此前美国曾口头称中国是汇率操纵国。

暂时的贸易摩擦缓和大概会有四周平稳的时间，美国白宫公布的《特朗普总统和刘鹤副总理会见时的讲话》中提及第一阶段的协议将于四周的时间付诸于纸面，并有可能在智利的APEC峰会签署协议。所以在该时间段内，中美贸易摩擦有所缓和，但也会存在反复的磋商。

运费上浮压缩利润空间

10月10日，自312国道锡港路上跨桥倾覆的事情发生以来，包括无锡市在内的全国多个地市，均紧急开展治超工作。此次事故的直接原因，或是当时有严重超载超限的货车通过桥上。交通运输部2017年发布的《超限运输车辆行驶公路管理规定》，六轴及六轴以上汽车，其车货总质量超过49吨，均属于超限。据此前媒体报道，有目击者看到，在事发时通过桥上的货车载有6个钢卷，若每个钢卷均为28535千克，则载货超过171吨。10月10日较大道路交通事故发生后，各地陆续发布新规治理超载超限现象，在各地联合查处的情况下，短途以及长途运输的运费普遍上涨。

基金多头头寸减少

截至10月8日当周，对冲基金和基金经理减少COMEX 铜期货及期权净多头头寸，减少1320手，至净空48093手。

图为铜非商业净持仓近一年以来走势

今年二季度以来，COMEX铜期货及期权净多头配置持续减少。在全球经济下行压力大，宏观环境趋紧，市场风险偏好下滑等因素下，空头配置逐渐增多。目前基金均为净空配置，而且净空持仓逐渐增多，证明目前对于未来经济企稳复苏还有待考证。                  （作者单位：华泰期货）