不锈钢期货上市首日交投活跃

  9月25日，不锈钢期货在上期所挂牌交易。上市首日，不锈钢期货合约成交活跃，整体运行平稳。

   不锈钢期货首批上市交易SS2002、SS2003、SS2004、SS2005、SS2006、SS2007、SS2008、SS2009共8个合约，挂牌基准价均为15585元/吨。当日不锈钢期货主力2002合约开盘价为15575元/吨，收盘价15575元/吨，较挂牌基准价下跌10元/吨，跌幅0.06%。全天成交9.76万手（单边，下同），成交金额75.87亿元，持仓1.17万手。

   期货日报记者从上期所了解到，当日，首批参与集合竞价的会员和客户分别为114家、632个，首批成交1009手（单边）。参与集合竞价达成首批成交的一般单位客户共8个。

   兴证期货研究发展部研究员俞尘泯向记者表示，我国是不锈钢的最大生产和消费地，产业链完整，不锈钢品种兼具有色和黑色金属属性，市场关注度高。

   不锈钢期货上市首日行情围绕在挂牌价左右振荡运行，主力2002合约较基准价贴水10元/吨，基本收平，远月相对出现一定贴水。光大期货黑色分析师戴默认为，其主要原因是因为当前不锈钢产量维持历史高位水平。8月主流不锈钢钢厂产量增加，由于尚存一定利润，不锈钢钢厂缺乏减产动力，加之后期仍有一定的产能投放计划，供应方面压力犹存。在不锈钢下游需求分布中，制造业占比达到了87.7%，当前不锈钢需求延续弱势，带动不锈钢库存持续累积至历史高位水平。

   在俞尘泯看来，2002合约收平的主要原因是当前市场304现货资源偏紧，节前补库需求推动现货强势。同时原料镍铁在印尼禁矿消息的发酵下提涨，不锈钢成本支撑明显。但当前不锈钢供过于求，处在高位的库存、明年较多产能投放和需求增量有限，都限制了上涨动力。上期所订立的开盘基准价贴近现货，市场对此价格接受程度高，导致首日价格波动较小。

   对于远月贴水现象，俞尘泯认为，主要原因是进入明年后，不锈钢的供需关系或继续走弱。预计明后两年全球有超过1700万吨左右产能投放，需求相对平稳。同时，明年镍矿缺口较大概率在一季度出现，而进入二三季度后，镍矿有望从菲律宾等地得到补充，同时印尼当地镍铁产能的逐步释放将会弥补镍矿进口缺口造成的镍铁紧缺，未来不锈钢冶炼成本的下移限制了远月价格走势。

   展望后市，戴默表示，由于佛山与无锡两地库存增加，引发市场对后市不锈钢基本面情况的担忧，预计中期来看不锈钢期货价格或仍将承压运行，但由于近期不锈钢冶炼成本高企以及十一长假的临近，下游备货情况尚可，钢厂挺价意愿较强，对近月合约价格形成一定支撑，造成近月合约价格表现强于远月合约的现象。

   广发期货研究员告诉记者，当前行情下，不锈钢现货价格连涨，从中长期来说，不锈钢库存再创新高，而产量维持高位，需求也较疲软。若后期需求无明显好转，则不锈钢供应压力难以消化。而且当前不锈钢厂利润较之前已经有所下滑，但利润仍存，钢厂减产缺乏动力，预计三季度不锈钢产量将维持高位。

   总体来看，他认为，不锈钢供应压力较大、需求疲软、库存维持高位，后市不锈钢价格或难言乐观。短期逻辑和中长期逻辑的矛盾导致了今天不锈钢期货上市首日的振荡行情。后期需求能否回暖将是决定行情走势的指向。在需求没有明显好转的情况下，建议长期策略以偏空为主。同时，从期现结构考虑现货溢价可能会继续加深，可考虑买近抛远的策略。

   “结合相关品种的期货贴水情况，不锈钢期价存在下修动力。但从SS2002合约与NI2001合约的比价来看，不锈钢生产利润处在较低位置。且作为生产不锈钢的主要原料镍铁价格贴水电解镍较大，不锈钢短期或将继续强于镍价。”俞尘泯说。