招金期货研究院2019.09.18品种点评及交易机会提醒（随时更新！）
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招金期货研究院2019.09.18品种点评及交易机会提醒（随时更新！）
【早盘交易提示：贵金属组】
【内容】昨日美元大幅下调，市场预计美联储将进行今年第二次降息，黄金获得支撑。欧洲央行管委维勒鲁瓦：欧元区国家应利用财政空间支持经济增长，欧洲央行在即将进行的战略评估中没有理由改变其通胀目标；据韩联社，韩国产业通商资源部18日正式公布实施《战略货品进出口告示修订案》，将日本移出出口白名单。这是继韩国就日本限贸问题向WTO提起申诉后采取的又一项应对措施。
【利多】
1、 为货币市场降温，美联储注入了数百亿美元流动性来遏制短期利率的飙升之势，并表示愿在周三继续开展这项操作，投放750亿美元；
2、9月18日黄金ETF数据显示，截止9月17日黄金ETF的黄金持仓量880.37吨，较上一交易日增加5.86吨；
3、市场分析称美联储可能会启动“轻度量化宽松”。回购市场的利率飙升将使美联储更有可能“很快”恢复其资产负债表的扩张。美联储将可能启动“轻度量化宽松”，让资产负债表扩张“与货币增长一致，就像他们在信贷危机之前所做的那样”；
4、新债王”冈拉克：回购市场的紧缩使美联储更有可能“很快”恢复资产负债表的扩张；美联储将启动QE政策，资产负债表将随着货币的升值而增长，就像信贷危机前那样；
5、消息人士：美国考虑因伊朗袭击沙特石油设施而对伊朗实施多边制裁；
6、美国副总统彭斯：美国准备好维护我们国家及盟友的利益；如果伊朗对沙特实施袭击是希望美国收回对其的最大施压，那伊朗的企图将落空；美国将评估所有证据，与盟国进行协商，在不日内采取最佳行动；
【利空】
1、美国国家经济顾问库德洛：美国总统特朗普与日本首相安倍晋三将于9月25日召开双边会议；
2、欧洲央行管委维勒鲁瓦：没有原因改变通胀目标；货币政策不能是唯一的工具；市场不能预计央行“创造奇迹”；
3、穆迪：过去的经济衰退为下一轮衰退中可能出现的违约趋势提供了线索；随着美国经济增长放缓，信贷风险上升，市场参与者对下次衰退中违约周期的潜在长度和严重程度越来越感兴趣；基线预期是不预计美国经济会在2019或者2020年出现衰退；如果出现与此前三次类似的衰退，可能会导致与此前周期相比更高以及更长的违约；健康的信贷状况支撑了过去两年的低违约率，并支撑了美国未来12个月的良性违约前景；
【核心逻辑】
中东地区局势再次紧张，美国或加大对伊朗的制裁；市场预计美联储本周降息是大概率事件，且会启动“轻度量化宽松”的政策，或提振贵金属走势。今日关注，英国8月零售物价指数年率；英国8月CPI年率； 英国8月核心CPI年率； 欧元区8月未季调CPI年率终值； 意大利7月贸易帐； 美国8月营建许可月率；美联储公布利率决议，同时公布经济预期和加息点阵图，美联储主席鲍威尔出席新闻发布会；美联储主席鲍威尔出席新闻发布会等，仅供参考。 |
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发表于 2019-9-18 11:01
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【早盘交易提示：沪锌】
【内容】
1. 1-8月累计，全国一般公共预算收入137061亿元，同比增长3.2%。其中，中央一般公共预算收入65901亿元，同比增长3.5%；地方一般公共预算本级收入71160亿元，同比增长2.8%。全国税收收入117134亿元，同比下降0.1%；非税收入19927亿元，同比增长27.3%。统计局公布产量数据，8月全国精炼锌产量52.8万吨，同比增长18.9%，创2017年12月以来新高，1-8月总产量403.4万吨，同比增加8.2%。
2. 库存方面，LME锌库存小幅增加175吨，截至昨天为62125吨,新加坡仓库增幅较大。LME0-3报升水4美金。国内方面，上期所仓单录得35648吨，较上一交易日下降151吨。上期所锌库存截至9月12日为76625吨。国内社会库存13.92万吨，比前一周降2100吨。
3. 现货方面，上海0#锌主流成交于19215-19225元/吨，较前一日跌160元，0#锌普通对10月报升水120-130元/吨；但成交寥寥，后持货商主动下调升水报价，此外市场开始有进口锌SMC及KZ的报价，对1910合约升水110-120元/吨。整体看，临近长单交付时间，贸易商间交投较为活跃，而下游以刚需采购为主，采购积极性不高。
【利多】
1.淡季收尾，迎来旺季预期，下游企业库存处在中等偏低水平，四季度可能逢低补库
2.库存低位，且还在继续消耗，现货升水坚挺
3.北方锌精矿加工费出现局部下调，锌矿的过剩或已经得到缓解
4.中国下调准备金率25BP，全球预计进入宽松货币周期
5. 8月国内货币及地产等经济数据整体利多，宏观预期转好
【利空】
1. 下游企业逢低补货意愿不及往年，对下半年整体消费前景不乐观
2. 矿山和冶炼厂利润较好，长期看供应增加较确定
3. 贸易谈判升级，未来全球经济面临较大不确定性
4. 欧美经济数据纷纷创新低，经济前景堪忧
5. 国内锌锭8月产量同比增加明显，4季度供应压力加大
【核心逻辑】进入消费季节性旺季，累库较难兑现，因此预计下周进入9月中旬后，升水或再次拉涨。沪锌下行趋势有所放缓，市场反弹压力较大，但底部支撑仍存，短期K线下探的推动力同样不足；日线级别形态有所走强；但市场并未明显放量，对于后市反弹高度需保持谨慎。近期镍的暴涨以及原油反弹给多头带来信心，进入9月，市场对于金九银十存在一定期待，关注现货成交情况是否好转。仅供参考。 |
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发表于 2019-9-18 11:01
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【早盘交易提示：甲醇】
【内容】
烯烃支撑、下游备货因素影响下内地出货明显好转，本周协会报价1800元/吨、周内报价上调至1820-1850元/吨。内地涨价去库，运费接连上调、山东招标价格拉涨，或显示库存顺利转移、供需情况明显好转。太仓走货量恢复至中位，9月中上旬抵港数量减少导致节前港口库存大幅去库，但是在抵港数量绝对值暂处高位且下旬抵港数量或再度增加、下游需求无明显增量的因素影响下，关注港口库存下降趋势能否延续。期价上涨后，港口报价走势相对弱势，期现基差走弱，01合约升水幅度扩大至160左右，或说明期价上涨尚需现货端配合。国内期现价格上涨，但是外盘报价涨势较为缓慢，甲醇进口利润正挂趋势扩大，这也是导致期现基差走弱的关键所在。
【利空】
1、数据显示，9月中旬之前抵港出现缩量，这也是导致节前港口库存下降的关键。但是需要注意的是，抵港数量绝对值依旧暂处高位且9月下旬抵港或再度增加，关注港口库存下降趋势能否延续。
2、据监测，截至2019年9月17日，甲醇01合约期现基差-160元/吨左右。期价上涨后，升水幅度有所扩大，或说明期价上涨尚需现货端配合，高库存、期价升水格局短期或较难改变。
3、据监测，截至2019年9月17日，甲醇进口利润142元/吨左右，进口利润正挂趋势有所扩大，或从进口数量端以及进口成本端利空甲醇期价。
【中性】
1、据监测，截至2019年9月12日，港口库存125.44万吨、周度环比下降8.38万吨，可流通货源39.5万吨、周度环比上涨0.7万吨。港口库存环比下降，或从供应端支撑甲醇期价。但是就绝对值来看，港口库存依旧暂处高位且可流通货源环比上涨、暂处高位，库存下降对甲醇期价的支撑力度或不甚明显。
2、截至2019年9月17日，甲醇卖出套保持仓6616手、折合现货6.6万吨左右。卖出套保持仓较最高点累计下降20651手、折合现货20.7万吨左右，其对期价的利空影响或有所减弱。
【利多】
1、据监测，截至2019年9月11日，西北库存24.3万吨、周度环比下降1.9万吨，已经较最高点累计下降20.3万吨。西北涨价去库，运费接连上调、山东招标价格拉涨，至少说明库存顺利转移，或从供需端支撑甲醇期价。
2、据监测，截至2019年9月12日，太仓走货量2101.43吨、周度环比上涨210吨。太仓走货量环比小涨，或从需求端支撑甲醇期价，太仓走货量环比小涨也是导致节前港口库存下降的关键。
【核心逻辑】
操作上，前期入场正套继续持有、中长期或可关注逢低试多01合约思路。核心驱动：价差值低，绝对价格低估，内地涨价去库&供需格局好转。风险点：港口库存高位、期现基差走弱、进口利润正挂趋势扩大。 |
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发表于 2019-9-18 11:01
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【早盘交易提示：乙二醇】
【内容】1、截止9月17日，乙二醇EG2001合约收盘5322，较前一交易日涨329；01合约基差133，EG15收盘价差397。
2、产业库存：港口保持较高发货，周内到港偏少，预估将维持去库。聚酯库存略微上升，整体压力不大，盛泽地区坯布库存逐步下降。
3、产业装置运行：9月上旬国内煤制河南、新疆若干装置已重启，预计9月中旬煤制负荷恢复到6成左右，下旬提升至7成以上。14日沙特受袭击影响计划减少11月后EG合约供应，17日沙特宣布能源供应正常恢复，后续仍需关注沙特能源恢复情况。
4、成本：EG炼化一体化生产利润约21美元/吨；非一体化生产利润约11美元/吨。聚酯产品利润压缩，涤丝POY利润约402元（↓），涤丝DTY和FDY均利润较差，涤纶短纤生产利润约202元（↓），聚酯瓶片生产利润约52元（↓）。
【利多】9月处于需求旺季，港口当前保持高发货，预估周内去库；沙特受袭击影响减产乙烷及天然气供应，影响后续沙特当地EG产出。
【利空】10月国内恒力和荣信计划投产，9月美国MEGLOBAL装置计划投产，远月供应预期宽松；国内现货价5200附近覆盖国内煤制完全成本，预估后期煤制将加快复工。
【核心逻辑】昨日夜盘沙特公布消息原油9月将正常复产，10-11月计划增产，市场对沙特难复产的预期落空，盘中EG大幅杀跌。9月处聚酯需求旺季，本周暂处9月纸货交割期，现货仍存在回补需求，预计短期内现货尚有支撑，四季度国内恒力和荣信投产，美国MEGLOBAL和马油一套装置计划投产，远月供应预期宽松，建议短期继续关注15正套，远月保持看空策略。仅供参考 |
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发表于 2019-9-18 11:01
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【早盘交易提示：天胶：2019年9月18日】
【内容】<图片>。
【核心逻辑】
晚盘能化品种悉数下跌回调，橡胶迅速跌破12000点整数位置，回归到上周的震荡回调当中来。当前橡胶基本面的供需现实依然没有明显改观。供应面来看，预计今年泰国、印尼等主产国将减产在4%附近，主要原因是气候因素和病虫害影响，但接下来为旺产季，泰国供应不存在短期；需求面来看，下游需求依然表现不佳，8月橡胶进口量同环比降低，表明9月旺季需求并未提前验证；并且国庆前下游企业开工或受影响，现货需求跟进迟滞。因此从供需结构上来看，橡胶形成供需两弱的局面。在短线原油大幅回调下跌背景下，合成橡胶联动上涨的驱动减弱，对沪胶的利多支撑降低，沪胶或回归弱势震荡，关注下方11800点附近支撑，暂观望为宜，多单暂不急于进场。仅供参考。 |
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发表于 2019-9-18 11:01
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【早盘交易提示：股指】
【内容】
昨日单边下跌。IF主力合约跌1.64%收报3888.4，IH主力合约跌1.44%收报2937.0，IC主力合约跌2.01%收报5130.0。盘面上券商等权重提振指数，场内无明显炒作热点。
【利多】
1、道琼斯涨0.13%，纳斯达克合计涨0.40%，欧股涨跌互现总体波动有限。
2、数据显示，9月共有214支股票解禁，共解禁204.80亿股，较8月有所下降，按8月30日收盘价计算，解禁市值为2058.08亿元，为年内第三低。
【利空】
1、本周解禁个股有34只，以最新收盘价计算，合计解禁市值为621亿元，较上周解禁市值230亿元上升170%。
2、9月17日北向资金净流出5.18亿；其中沪股通净流出7.05亿，深股通净流入1.87亿。
3、央行9月17日早间公告称，当天开展1年期中期借贷便利(MLF)操作2000亿元，利率持平，不开展逆回购操作。同时，当天有2650亿元MLF和800亿元逆回购到期，因此实现净回收流动性1450亿元。
【核心逻辑】
经济面外部环境的不确定性影响进出口、投资增速放缓且边际效应递减，促消费扩大内需持续得到强化。中期角度经济下行压力依旧较大。政策面M2、社融增速低位运行背景下精准滴灌预期有所强化，随着降准利好的落地、同时CPI持续高企，再推普惠型政策概率较小。资金面可预见范围内变动有限，对市场影响偏中性。市场面资金角度基金仓位达4月份高点，增量资金成为支撑目前行情的关键，昨日北向资金首现净流出，短期需重点关注。技术面9月5日跳空缺口若能回补则有技术反弹预期。总体中期基本面给予的压制依旧成立，后期若没有新增正向驱动，市场或将逐步回归基本面。短期大概率以下方跳空缺口为支撑开启震荡，日内大概率探底回升。操作上建议稳健者暂时观望；激进者轻仓逢低试多。仅供参考。 |
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发表于 2019-9-18 11:02
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【早盘交易提示：沥青：0918】
【内容】隔夜国际油价大幅下滑，今日低开震荡。沥青现货当前基本面表现良好，现货维持偏强，但油价宽幅波动打压沥青，沥青期货今日或低位震荡为主。
【利多】1，目前沥青期货贴水现货在130-330元/吨，现货价格旺季坚挺，较大利好沥青期价。2，当前国内沥青炼厂开工在47.4%左右，较前周上涨3%，低于去年同期，炼厂检修及转产，较小利好沥青期价。3，当前沥青厂库库存率在34.4%左右，较前周增加1%，基本持平去年同期，厂家库存偏低，较小利多沥青期价。
【利空】1，近期国际油价持续宽幅震荡，对沥青成本支撑不足，较大利空沥青期价。2，目前沥青社会库存率在39.2%，较前周下降2%，与去年同期基本持平，较小利空沥青期价。3，目前炼厂加工马瑞原油利润在-30元/吨，加工杜里原油盈利在80元/吨，厂家加工沥青利润尚可，较小利空沥青期价。
【核心逻辑】目前，原油因意外消息再度下滑，全球经济问题及短线地缘局势依旧影响油价，中短期基本面维持谨慎向好，OPEC+维持限产，今日美国数据小幅利空，油价低开震荡。当前沥青现货需求良好，各地区下游正常接货，低价货源难寻，库存较去年同期偏低，因适逢旺季，部分业者对后市偏乐观。当前期现价差在130-330元/吨，现货各地区需求转好明显，但油价对沥青走势影响严重。日内原油低开震荡，沥青今日或低位震荡为主。今日期货操作上中线建议观望，仅供参考。 |
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发表于 2019-9-18 11:02
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【早盘交易提示：玉米】
【内容】
1、辽宁部分地区新粮开秤，提醒企业合理采购辽宁部分地区新粮陆续开始，今年新粮开秤价格普遍高于去年，以30水收购价为例，锦州港1460元/吨，鞍山1400元/吨，阜新彰武1400-1440元/吨，辽宁黑山1340-1360元/吨，辽宁辽阳1300-1320元/吨，辽宁海城1440元/吨。
2、淀粉现货价格：山东2530-2580，河北2500-2550，河南2600-2700，吉林2380，辽宁2400-2450，黑龙江2350-2380.
3、相关资讯：
1）中国贸易关系缓和。
2）目前港口市场较为清淡，北方港口价格再次小幅下行。南方疫情仍在蔓延，饲料企业采购无积极性，建库意愿低。港口库存短期或维持偏稳运行，截止本周（9月4日），广东港内贸+外贸玉米库存总量40.1万吨，较上周同期39.3万吨增加了2.04%。截至8月30日，辽宁四港总库存220.4万吨，环比减少8.02%。南方港口库存明显回升，现货走货相对谨慎。
3）2019年国家临储玉米第十七拍交易数量350万吨，成交26.32万吨，较上周23.57万吨增加2.77万吨；拍卖成交率7.5%，高于上周的6.74%；平均价1667.77元/吨，较上周1673.18元/吨降低5.41元/吨；截止目前2019国家临储玉米累计拍卖6659.25万吨，累计成交2135.7万吨，累计成交比率32.07%
4）国家确定了五项稳定生猪生产和猪肉保供稳价措施，重点提出加快非洲猪瘟强制扑杀补助发放，采取多种措施加大对生猪调出大县和养殖场（户）的支持，引导有效增加生猪存栏量。
5）淀粉加工企业收购价走软，利润为负，开机下降，下游淀粉库存略增，需求偏弱。
6）9月8日白天，受台风“玲玲”残余云系影响，黑龙江东北部出现中到大雨，黑龙江东部出现8～10级阵风，局地阵风达11～13级，玉米或遇倒伏。雪上加霜的是，玉米出现大面积倒伏的地区，4天之后还有一场降雨
【利空】短期需求差，新粮上市供应压力
【利多】中美贸易，新作天气炒作，未来需求预期
【核心逻辑】
国际方面，中美磋商过程反复，目前进口端实际影响已经有限，更多的关注国内供需。目前国内短期玉米需求依旧偏差，临储拍卖持续走低，加上新作由南向北开始供应市场，贸易商也会积极出货，现货将步入季节性下跌通道，市场情绪极度悲观，对新作开秤价预期也较低。但国家确定了五项稳定生猪生产和猪肉保供稳价措施，一定程度提振养殖户的补栏积极性。且随着入秋天气转凉，猪瘟爆发频率或随之下降，加之四季度刚性需求，饲料消费或得到一定提振。因此后期期价将转向短期悲观与长期乐观的博弈。新季玉米方面虽然黑龙江面积单产均有所下滑，但市场调研数据称华北及辽宁、吉林地区丰产，全国产量变化不大，因此后期重点关注农户售粮节奏与企业采购间的博弈。操作上，后期重点关注05合约，当前05合约期价已接近去年价格区间，继续下跌空间有限，不过短期情绪贴水或令期价进一步下移，激进者可待期价接近前低，试多。淀粉方面，走势更多的看原料端，自身供需方面，季节性销售旺季接近尾声，开机率也面临恢复，预计后期库存会可预见性增加。 |
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【早盘交易提示：PP】
【内容】近期PP大涨大跌主要受国际油价影响，沙特油厂遭袭后油价一度暴涨，但最新消息沙特供应有望近期完全恢复，油价暴跌，导致PP等化工品大幅下挫，短期仍有下跌压力。PP基本面来，随着大炼、独山子等装置重启，PP开工率逐渐回升，目前在85%附近，检修利好逐渐减弱； 下游需求有所回暖但不及往年，维持刚需为主，需求端对市场刺激有限；石化去库存提速，上周一度跌破60万吨大关，周末累库后周初在67.5万吨，周二降至64万吨。
【利多】
1.近期开工率在85%附近，拉丝比例30%以下，标品供应依然偏少
2.石化去库存明显提速，节前跌破60万吨，周初67.5万吨，周二降至63万吨。
【利空】
1.下游需求仍未有效启动，且安全环保等政策性限产有望打压终端需求；
2.9月之后巨正源、宝丰二期以及中安联合等将陆续量产；
【核心逻辑】
目前PP短线跟随油价暴涨后暴跌，短期仍有下行风险，且随着供应压力逐渐增加，后期供需矛盾有望逐渐显现，建议多单止赢离场观望，后期PP逢高空为主，此外可关注做空pp-l以及MTO利润。 |
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2024年期货开户限时优惠：政策一：品牌期货公司开户，特惠佣金费率；政策二：短线炒单及大资金享高比率返佣；政策三：可申请交易所保证金比率（具体咨询客服）；政策四：享论坛VIP会员资格免回复看贴、千部电子书一键下载。
