招金期货研究院2019.09.17品种点评及交易机会提醒（随时更新！）
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招金期货研究院2019.09.17品种点评及交易机会提醒（随时更新！）
【早盘交易提示：甲醇】
【内容】
价格低位、成本支撑、烯烃支撑因素影响下内地出货明显好转，本周协会报价1800元/吨、较上周报价上调100-130元/吨。内地涨价去库，运费接连上调、山东报价坚挺，或显示库存顺利转移、供需情况明显好转。太仓走货量恢复至中位，9月中上旬抵港数量减少导致节前港口库存大幅去库，但是在抵港数量绝对值暂处高位且下旬抵港数量或再度增加、下游需求无明显增量的因素影响下，关注港口库存下降趋势能否延续。期价上涨后，港口报价走势相对弱势，期现基差走弱，01合约升水幅度扩大至150左右，或说明期价上涨尚需现货端配合。沙特油田事件，甲醇进口数量或受影响，数量或2-3万吨/月，后续实际影响尚待跟踪。
【利空】
1、数据显示，9月中旬之前，抵港出现缩量，这也是导致节前港口库存下降的关键。但是需要注意的是，抵港数量绝对值依旧暂处高位且9月下旬抵港或再度增加，关注抵港数量高位下港口库存下降趋势能否延续。
2、据监测，截至2019年9月16日，甲醇01合约期现基差-147元/吨左右。期价上涨后，升水幅度有所扩大，或说明期价上涨尚需现货端配合，高库存、期价升水格局短期或较难改变。
3、据监测，截至2019年9月16日，甲醇进口利润130元/吨左右，进口利润正挂趋势有所扩大，或从进口数量端以及进口成本端利空甲醇期价。
【中性】
1、据监测，截至2019年9月12日，港口库存125.44万吨、周度环比下降8.38万吨，可流通货源39.5万吨、周度环比上涨0.7万吨。港口库存环比下降，或从供应端支撑甲醇期价。但是就绝对值来看，港口库存依旧暂处高位且可流通货源环比上涨、暂处高位，库存下降对甲醇期价的支撑力度或不甚明显。
2、截至2019年9月16日，甲醇卖出套保持仓6759手、折合现货6.8万吨左右。卖出套保持仓较最高点累计下降20508手、折合现货20万吨左右，其对期价的利空影响或有所减弱。
【利多】
1、据监测，截至2019年9月11日，西北库存24.3万吨、周度环比下降1.9万吨，已经较最高点累计下降20.3万吨。西北涨价去库，运费接连上调、山东报价坚挺，至少说明库存顺利转移，或从供需端支撑甲醇期价。
2、据监测，截至2019年9月12日，太仓走货量2101.43吨、周度环比上涨210吨。太仓走货量环比小涨，或从需求端支撑甲醇期价，太仓走货量环比小涨也是导致本周港口库存下降的关键。
3、据监测，截至2019年9月16日，煤制甲醇仓单成本2230元/吨左右、甲醇行业利润率-1%左右。期价跌破煤制甲醇仓单成本且甲醇行业利润暂处亏损状态，或从成本端以及供应端支撑甲醇期价。
【核心逻辑】
操作上，前期入场正套继续持有、中长期或可关注逢低试多01合约思路。核心驱动：价差值低，成本以及利润支撑下单边下跌空间或不足（绝对价格低估），内地涨价去库&供需格局好转。能否走畅或取决于港口库存下降趋势能否延续以及期现基差能否顺利走强。 |
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发表于 2019-9-17 08:59
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【早盘交易提示：PP】
【内容】PP装置开工率依然偏低，但近期重启多于检修，开工率回升至85%左右，加之新产能有待投产，后期供应压力逐渐增大；下游需求仍未有实质性改善，近期维持刚需为主，需求端对市场刺激有限；石化去库存提速，上周一度跌破60万吨大关，周末累库后周初在67.5万吨，库存压力不大；油价暴涨后PP利润压缩明显，盘面利润不足500，成本支撑较强。
【利多】
1.近期开工率在85%附近，拉丝比例30%以下，标品供应阶段性偏少
2.油价暴涨，成本支撑力度增强；
3石化去库存明显提速，节前跌破60万吨，周初67.5万吨，周二降至63万吨。
【利空】
1.下游需求仍未有效启动，后期安全环保等政策性限产有望打压终端需求；
2.9月之后巨正源、宝丰二期以及中安联合等将陆续量产；
【核心逻辑】
目前PP基本面尚好但后期供应压力逐渐增加，油价暴涨后成本支撑增强，短期观望或谨慎持有多单，后期关注逢高空机会。 |
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发表于 2019-9-17 08:59
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【早盘交易提示：贵金属组】
【内容】昨日美元走高，黄金回吐涨幅。世贸组织WTO报告称，世界商业服务方面的贸易在2019年第二季度失去动能，下半年将继续面临强劲阻力；服务贸易在逐渐恢复，情况好于商品贸易。商品贸易更多地受到了国际贸易紧张局势加剧的影响；英国脱欧不确定性仍存；沙特阿拉伯石油设施遭受袭击，加剧人们对中东紧张局势进一步升级的担忧，促使投资者转向避险资产；
【利多】
1、从季节性因素而言，9月金价应当会有小幅走高；
2、有分析称，黄金市场继续维持在1500美元/盎司左右小幅波动，尽管已经连续三周下跌，但多头依然表现强劲；
【利空】
1、还有两天不到，市场对美联储本周不降息预期大增。芝加哥商交所“美联储观察工具”显示，本周宣布“按兵不动”的概率涨至36.5%，一个月前可能性为零。一方观点认为，油价短线飙升带来通胀上行压力，减少降息诉求。还有分析称，地缘政治风险高企，将令油价上涨成为降息理由；
2、白宫：美国总统特朗普表示美国已与日本就关税壁垒问题达成初步贸易协定；美国总统特朗普表示，打算在未来数周与日本达成协议；美国总统特朗普表示，将于日本就数字贸易达成一项协议，或缓解贸易局势；
3、Gold Trust 9月17日数据显示，截至9月16日Gold Trust黄金持有量330.33吨，较上一交易日持平；白银持有量11710.53吨，较上一交易日减少90.18吨；
4、伊朗宣布将在未来几天释放英国油轮；伊朗外交部发言人穆萨维16日在例行记者会上表示，伊朗将在未来几天释放此前被扣押的英国油轮“史丹纳帝国”号；
5、英国首相约翰逊：已经与欧盟共享了许多工作和文件；我们必须加快进程，这是今天会面达成的一致意见；脱欧协议已经有良好雏形；需要移除担保协议；目前处于艰难时刻，我们很想达成协议，但不希望每个人都认为这是必然结果；“很有可能”与欧盟达成协议，但需要欧盟采取行动；硬脱欧风险降低；
【核心逻辑】
各国央行货币宽松政策，英国脱欧不确定性，沙特石油设备遇袭，大宗商品需求乏力，国际贸易局势不稳，黄金中长期上涨逻辑或仍存；今日关注，澳洲联储公布9月货币政策会议纪要； 德国及欧元区9月ZEW经济景气指数； 美国8月工业产出月率等；仅供参考。 |
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发表于 2019-9-17 09:00
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【早盘交易提示：沥青：0917】
【内容】隔夜国际油价大幅走高，今日低开震荡。沥青现货当前基本面表现良好，现货维持偏强，沥青期货今日或窄幅波动。
【利多】1，目前沥青期货贴水现货在60-260元/吨，现货价格旺季坚挺，较大利好沥青期价。2，当前国内沥青炼厂开工在47.4%左右，较前周上涨3%，低于去年同期，炼厂检修及转产，较小利好沥青期价。3，当前沥青厂库库存率在34.4%左右，较前周增加1%，基本持平去年同期，厂家库存偏低，较小利多沥青期价。
【利空】1，近期国际油价持续宽幅震荡，对沥青成本支撑不足，较大利空沥青期价。2，目前沥青社会库存率在39.2%，较前周下降2%，与去年同期基本持平，较小利空沥青期价。3，目前炼厂加工马瑞原油利润在-30元/吨，加工杜里原油盈利在80元/吨，厂家加工沥青利润尚可，较小利空沥青期价。
【核心逻辑】目前，原油因意外消息突破上涨，全球经济问题及短线地缘局势依旧影响油价，中短期基本面维持谨慎向好，OPEC+维持限产，美国数据持续利多，今日大幅跳空高涨。当前沥青现货需求良好，各地区下游正常接货，低价货源难寻，库存较去年同期偏低，因旺季来临，部分业者对后市偏乐观。当前期现价差在60-260元/吨，现货各地区需求转好明显。日内原油低开震荡，沥青今日或窄幅震荡为主。今日期货操作上中线建议观望，仅供参考。 |
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发表于 2019-9-17 09:00
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【早盘交易提示：乙二醇】
【内容】1、截止9月16日，乙二醇EG2001合约收盘4993，较前一交易日涨239；01合约基差102，EG15收盘价差160。
2、产业库存：港口保持较高发货，周内到港偏少，预估将维持去库。聚酯库存略微上升，整体压力不大，盛泽地区坯布库存微幅增长。
3、产业装置运行：9月上旬国内煤制河南、新疆若干装置已重启，预计9月中旬煤制负荷恢复到6成左右，下旬提升至7成以上。国外中东、东南亚集中在10月检修，预计影响10月进口船货数量。
4、成本：EG炼化一体化生产利润约30美元/吨；非一体化生产利润约-11美元/吨。聚酯产品利润表现分化，涤丝POY利润较好约492元（↓），涤丝DTY和FDY均利润较差，涤纶短纤生产利润约223元（↓），聚酯瓶片生产利润约62元（↓）。
【利多】9月处于需求旺季，港口当前保持高发货，预估周内去库；沙特受袭击影响减产乙烷及天然气供应，影响后续沙特当地EG产出。
【利空】10月国内恒力和荣信计划投产，9月美国MEGLOBAL装置计划投产，远月供应预期宽松；国内现货价5200附近覆盖国内煤制完全成本，预估后期煤制将加快复工。
【核心逻辑】短期受沙特袭击影响，沙特宣布减少乙烷及天然气供应，导致沙特EG原料供应受限，预计9-10月EG主要进口国沙特将进一步削减EG产出。目前国内EG进口依赖沙特高达4成进口，主要进口国沙特能源原料恢复不及预期，短期将继续发酵沙特受袭击影响。本周恰逢9月纸货交割期，现货存在回补预期，建议短期买现抛远或者继续15正套。仅供参考 |
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发表于 2019-9-17 09:00
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【早盘交易提示：棕榈油】
【内容】1、产量：据MPOB报告，马来西亚2019年8月棕榈油产量环比增4.6%至182.15万吨（预期177，上月174，上年同期162）；
SPPOMA: 9月1日-10日马来西亚棕榈油产 量比8月同期降19.25%，单产降19.26%，出油率增0.05%。9月1日-5日马来西亚棕榈油产量比8月同期降6.65%，单产降8.02%，出油率增0.26%。
MPOA：2019年8月马来西亚毛棕榈油产量环比增加 3.07%，其中马来半岛降0.22%，马来东部增9.78%。
2、出口：据MPOB报告，8月马棕油出口环比增16.3%至173.2万吨（预期170，上月148.9，上年同期109.9）；
SGS：马来西亚9月1-10日棕榈油 产品出口量为337,570吨,较前月同期出口的502,755吨下降29%。
ITS：马来西亚9月1-15日棕榈油产品出口量为714,215吨,较前月同期出口的755,820吨下降5.5%。 2019年9月1-10日期间马 来西亚棕榈油出口量为428,005吨，比8月份同期的502,755吨减少14.9%。马来西亚9月1-5日棕榈油产品出口量153455吨，较上月同期增6.81%，马来西亚8月棕榈油产品出口量较前月增加16.0%,至1,637,752吨。
Am Spec：马来西亚9月1-15日棕榈油产品出口量为669,709吨,较8月1-15日出口的765,205吨减少12.5%。 2019年9月1-10日期间马来西亚棕榈油出口量为 393,129吨，比8月份同期的511,756吨减少23.2%，也远远低于去年同期的出口量506,212吨。
3、库存：据MPOB报告，8月马棕油库存环比降5.31%至225.2万吨（预期222.2，上月242，上年同期221）。截止上周五，全国港口食用 棕榈油库存总量56.75万吨，较前一周57.895万吨降1.9%，较上月同期的52.77万吨增3.98万吨，增幅7.5%，较去年同期 46.47万增10.28万吨，增幅22.12%。
4、现货价格：2019年9月16日，国内港口24度棕榈油现货价格大幅上涨。广州港基差报价P2001-20（+0）；张家港报价4930（+90）；天津港报价4870-4890(+80)。
5、现货成交：2019年9月16日现货成交3500吨，相对比，9月12日现货成交3300吨。2019年9 月1日-9月16日，棕榈油成交17600吨，较上月84500吨降79.17%，较去年同期13450吨增30.8%。
6、进口利润：9月12日棕榈油进口利润小幅增加，华南地区自印尼进口10月船期完税价4857元/吨，套盘利润20元/吨(+29);。
7、进口情况：2019年9月棕榈油进口量预计67万吨（其中24度55万吨，工棕12万吨），较上周预估值持平，10 月进口量预计62万吨（其中24度50万吨，工棕12万吨），较上周预估值增5万吨，11月棕榈油进口量预计62万吨（其中24 度50万吨，工棕12万吨），较上周预估值持平。
【利多】印尼政府宣布9月继续维持棕榈油出口零关税；SPPOMA：9月1-10日马棕油产量环比下降19.25%；港口库存小幅下降；现货成交稍有增加；华南基差报价坚挺。
【利空】9月1-15日马棕油出口环比下降；进口利润增加；9、10月份进口预估较高，10月份进口预估调高5万吨。
【核心逻辑】USDA下调美豆单产至47.9蒲式耳/英亩；中美关系缓和，中方采购60万吨美豆。第37周全国各地油厂大豆压榨总量179.97万吨，豆油库存小幅下降至133.07万吨。豆粕周出库量表现抢眼，且随着中秋结束，肉禽走货变缓，饲料需求预期继续较好，压榨利润仍保持正值，压榨量预期不会有明显下降，豆油预期累库。棕榈油到船延误，导致第37周港口库存小幅下降，由于前期买船较多，且消费阶段性转淡，后续仍存累库预期。油脂单边走势预期高位震荡；油粕比预期回落；豆棕价差暂无明确方向驱动，原油走势加快其波动节奏，暂时离场观望；菜豆价差预期继续回落。仅供参考。 |
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发表于 2019-9-17 09:00
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【早盘交易提示：股指】
【内容】
昨日弱势震荡。IF主力合约跌0.40%收报3959.8，IH主力合约跌0.39%收报2894.6，IC主力合约跌0.19%收报5237.4。盘面上券商等权重提振指数，主流热点科技出现分化。
【利多】
1、9月16日北向资金净流入9.10亿；其中沪股通净流入4.19亿，深股通净流入4.91亿。
2、数据显示，9月共有214支股票解禁，共解禁204.80亿股，较8月有所下降，按8月30日收盘价计算，解禁市值为2058.08亿元，为年内第三低。
【利空】
1、本周解禁个股有34只，以最新收盘价计算，合计解禁市值为621亿元，较上周解禁市值230亿元上升170%。
2、道琼斯跌0.52%，纳斯达克合计跌0.28%，欧股总体下跌。
【中性】
1、2019年8月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.4%，比7月份回落0.4个百分点。社会消费品零售总额同比增长7.5%，比上月回落0.1%；1—8月份；全国固定资产投资400628亿元，同比增长5.5%，增速比1—7月份回落0.2个百分点；全国房地产开发投资84589亿元，同比增长10.5%，增速比1—7月份回落0.1个百分点；
【核心逻辑】
经济面外部环境的不确定性影响进出口、投资增速放缓且边际效应递减，促消费扩大内需持续得到强化。中期角度经济下行压力依旧较大。政策面国内实施何种政策视实体经济需求，M2、社融增速低位运行背景下精准滴灌预期有所强化，随着降准利好的落地、同时CPI持续高企，再推普惠型政策概率较小。资金面当前流动性保持合理充裕，可预见范围内变动有限，对市场影响偏中性。市场面资金角度基金仓位达4月份高点，增量资金成为支撑目前行情的关键，近几日指数震荡期间北向资金连续净流入，短线或仍有向上的预期。总体中期基本面给予的压制依旧成立，但短期维持震荡偏上思路，日内大概率适度回挡后整体企稳反弹。操作上建议短期维持逢低做多思路。仅供参考。 |
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发表于 2019-9-17 09:00
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【早盘交易提示：鸡蛋】
【内容】
供应面：从存栏结构看，截至8月底后备鸡占20%以上，淘汰鸡占比10%左右。意味着2019年4季度，季节性需求淡季叠加产量高峰期，行情不乐观。2019年鸡苗销量无淡季的情况下，2020年产业内而言，供应压力较大，从产业数据看，中长期行情偏弱势。但短线替代效应依旧较强，现货或高位运行。
【利空】鸡苗销量、鸡苗价格及排单看，2019年下半年产量将明显增加，尤其是四季度。
【利多】生猪替代逻辑及蔬菜高位的托底作用。
【核心逻辑】短线看，货源压力不大，需求正常，短线现货或继续走高。长期看，供应增加无疑，生猪替代不成立的状况下，供需矛盾势必会展现，短线建议空仓观望为主，前期多单逐步止盈，前期空单轻仓持有者设置严格止损。中长线偏空对待01、05合约。仅供参考！ |
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发表于 2019-9-17 09:00
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【早盘交易提示：玉米】
【内容】
1、玉米现货价格：山东2030-2090，河北1930-2050，河南2050-2080，吉林1805-1810，黑龙江1760，锦州港1870-1880，鲅鱼圈港1860-1870，广州港 1980。
2、淀粉现货价格：山东2530-2580，河北2500-2550，河南2600-2700，吉林2380，辽宁2400-2450，黑龙江2350-2380.
3、相关资讯：
1）中国贸易关系缓和。
2）目前港口市场较为清淡，北方港口价格再次小幅下行。南方疫情仍在蔓延，饲料企业采购无积极性，建库意愿低。港口库存短期或维持偏稳运行，截止本周（9月4日），广东港内贸+外贸玉米库存总量40.1万吨，较上周同期39.3万吨增加了2.04%。截至8月30日，辽宁四港总库存220.4万吨，环比减少8.02%。南方港口库存明显回升，现货走货相对谨慎。
3）2019年国家临储玉米第十七拍交易数量350万吨，成交26.32万吨，较上周23.57万吨增加2.77万吨；拍卖成交率7.5%，高于上周的6.74%；平均价1667.77元/吨，较上周1673.18元/吨降低5.41元/吨；截止目前2019国家临储玉米累计拍卖6659.25万吨，累计成交2135.7万吨，累计成交比率32.07%
4）国家确定了五项稳定生猪生产和猪肉保供稳价措施，重点提出加快非洲猪瘟强制扑杀补助发放，采取多种措施加大对生猪调出大县和养殖场（户）的支持，引导有效增加生猪存栏量。
5）淀粉加工企业收购价走软，利润为负，开机下降，下游淀粉库存略增，需求偏弱。
6）9月8日白天，受台风“玲玲”残余云系影响，黑龙江东北部出现中到大雨，黑龙江东部出现8～10级阵风，局地阵风达11～13级，玉米或遇倒伏。雪上加霜的是，玉米出现大面积倒伏的地区，4天之后还有一场降雨
【利空】短期需求差，新粮上市供应压力
【利多】中美贸易，新作天气炒作，未来需求预期
【核心逻辑】
国际方面，中美磋商过程反复，目前进口端实际影响已经有限，更多的关注国内供需。此次中秋国内停盘一日，对粮食端风险因素影响不大。玉米方面目前国内短期需求依旧偏差，临储拍卖持续走低，加上新作由南向北开始供应市场，贸易商也会积极出货，现货将步入季节性下跌通道，市场情绪极度悲观，对新作开秤价预期也较低。但国家确定了五项稳定生猪生产和猪肉保供稳价措施，一定程度提振养殖户的补栏积极性。且随着入秋天气转凉，猪瘟爆发频率或随之下降，加之四季度刚性需求，饲料消费或得到一定提振。因此后期期价将转向短期悲观与长期乐观的博弈。新季玉米方面虽然黑龙江面积单产均有所下滑，但市场调研数据称华北及辽宁、吉林地区丰产，全国产量变化不大，因此后期重点关注农户售粮节奏与企业采购间的博弈。操作上，后期重点关注05合约，当前05合约期价已接近去年价格区间，继续下跌空间有限，不过短期情绪贴水或令期价进一步下移，激进者可待期价接近前低，试多。淀粉方面，走势更多的看原料端，自身供需方面，季节性销售旺季接近尾声，开机率也面临恢复，预计后期库存会可预见性增加。 |
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【早盘交易提示：沪锌】
【内容】
1. 房地产方面，1-8月房地产投资增速10.5%，回落0.1%，其中，新开工面积增速8.9%，回落0.6个百分点，施工面积增速8.8%，下跌0.2个百分点，竣工面积增速-10%，下跌1.3%。
2. 9月高频显示汽车零售销量同比-37%，汽车批发销量同比-42%，汽车销量边际继续恶化。
3. 库存方面，LME锌库存继续降600吨，截至昨天为61950吨,鹿特丹仓库再减少。LME0-3报贴水13美金。国内方面，上期所仓单录得35799吨，较上一交易日增加2587吨。上期所锌库存截至9月12日为76625吨。国内社会库存13.92万吨，比前一周降2100吨。
4. 现货方面，上海0#锌主流成交于19375-19395元/吨，双燕成交于19385-19405元/吨；0#锌普通对10月报升水130-140元/吨；1#主流成交于19305-19325元/吨。整体上，中秋假期结束，部分下游节后刚需采买，贸易商市场成交情况亦尚好。
【利多】
1.淡季收尾，迎来旺季预期，下游企业库存处在中等偏低水平，四季度可能逢低补库
2.库存低位，且还在继续消耗，现货升水坚挺
3.北方锌精矿加工费出现局部下调，锌矿的过剩或已经得到缓解
4.中国下调准备金率25BP，全球预计进入宽松货币周期
5. 8月国内货币及地产等经济数据整体利多，宏观预期转好
【利空】
1. 下游企业逢低补货意愿不及往年，对下半年整体消费前景不乐观
2. 矿山和冶炼厂利润较好，长期看供应增加较确定
3. 贸易谈判升级，未来全球经济面临较大不确定性
4. 欧美经济数据纷纷创新低，经济前景堪忧
5. 国内锌锭8月产量同比增加明显，4季度供应压力加大
【核心逻辑】进入消费季节性旺季，累库较难兑现，因此预计下周进入9月中旬后，升水或再次拉涨。沪锌下行趋势有所放缓，市场反弹压力较大，但底部支撑仍存，短期K线下探的推动力同样不足；日线级别形态有所走强；但市场并未明显放量，对于后市反弹高度需保持谨慎。近期镍的暴涨以及原油反弹给多头带来信心，进入9月，市场对于金九银十存在一定期待，关注现货成交情况是否好转。仅供参考。 |
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