推出更多场内期权工具 满足市场管理风险需求

8月17日，由东航期货主办，大商所特别支持，华宝证券、东航物网协办的“蓝海密剑”商品期权策略与投资机会联合分享会在上海举行。与会嘉宾表示，未来期货市场品种将更加多样化，期权将逐步发展成为衍生品市场的重要组成部分。据期货日报记者了解，此次会议旨在让投资者了解更多的期权知识、更好地把握市场走向。

“期权交易与期货交易有很多不同，期权杠杆率较高且是变化的，但买入期权的风险实际上是有限的，并且期权价格含时间价值，而期货没有。”在谈及期货与期权的区别时，东航物网运营部业务负责人奚正侃说道。

事实上，期权放大的风险与收益并不对等。奚正侃表示，期权的杠杆率多变，且与开仓的期权价格相关。当标的数量一定时，买期权风险比期货小，买期权风险收益比偏向收益，而当投入金额一定时，买期权风险比期货大，买期权风险收益比随时间变化。他还认为，期权的时间价值是主要的影响变量，价格高则投入高、风险暴露高、整体收益率低，期权实值程度高则价格变化快，期权时间价值减少直接降低收益比率，进而提升风险比率。

实际上，期权获利空间与其预期价值有着莫大的关系。奚正侃表示，随着时间的流逝，时间价值会相对减少，某一事件从预期发生到完全发生，这段时间也会对期权获利空间产生相对影响，时间和事件都会影响标的价格的想象空间，其是市场对标的价格的预期作用到行权价格上的部分。

当前，市场上总会出现关于场外期权的负面消息，多数企业管理人均表示，企业应当加强自身建设和风险控制。风险管理公司需要及时关注交易对手流动性风险的变化情况，同时也应与监管部门建立有效的沟通与协作，形成一个全市场的动态风险跟踪系统，然后跟踪交易对手的交易头寸与流动性风险的变化情况。只有这样，发现风险时，才有机会进行补救。

对于场外期权业务，在策略上如何保证让客户实现最佳目标，奚正侃在接受期货日报记者采访时表示，设计产品时，需要与客户进行紧密且充分的沟通，只有确定与了解客户的真正需求，才能设计出合理的产品。而要知道客户需求在哪里，就要了解标的会遇到怎样的风险以及如何合理地规避风险。

据了解，2017年3月，豆粕期权在大商所上市，意味着国内首个商品期权品种上市。但记者发现，当前，场内期权的数量、品种、交易量并不够。

“现在，每个商品期货合约只有一个系列的期权，建议一个期货合约多设置几个系列期权，也就是一个期货有多个到期日的期权系列可以选择。”东航期货投资咨询部经理岳鹏认为，无论是客户直接到场内市场进行套期保值，还是风险管理公司开发场外衍生品服务产业客户，都需要更多的期权产品来匹配客户的风险敞口。岳鹏建议，所有流动性足够的期货合约，都可以开设场内期权，其对完善国内衍生品市场有着重要意义。