PVC 阶段性反弹可期

近期，国内安全检查升级，PVC供应将受到影响，价格或延续反弹走势。

   供应隐患支撑上涨

   上游方面，目前电石装置开工率呈现上升态势，生产企业的整体库存也有所增加。为了加快出货，部分电石厂开始下调价格。但是，受义马爆炸事件影响，国内安全检查升级，电石运输受到了一定影响，河南地区压车现象严重，造成电石结构性供应不足。加之西北部分地区持续限电，一些电石厂生产受到影响。因此，虽然目前电石整体供应充裕，但在运输瓶颈和限电的影响下，PVC生产企业拿货不畅，电石法生产企业生产成本上升。

   利润方面，目前国内电石法PVC生产企业平均成本为6359元/吨，毛利润441元/吨；乙烯法PVC生产企业平均成本为6430.48元/吨，毛利润319.52元/吨。由于企业利润维持在正常水平，因此近期国内PVC生产企业开工负荷呈现增加态势，市场供应相对充足。8月，PVC生产企业检修计划密集，涉及产能达到297万吨，国内供应量会有所下降。此外，由于环保压力较大，后期PVC企业的生产存在较大的不确定性，开工或受到影响。

   需求低迷制约涨幅

   库存方面，近期PVC库存呈现持续下降态势，但整体仍然位于高位。截至8月9日，国内PVC社会库存458573吨，较去年同期上升126773吨，涨幅为38.21%。偏高的库存使得今年PVC价格重心明显低于去年。目前，PVC市场虽然进入去库存阶段，但与合理水平仍相距甚远，这导致下游企业备货意愿不强。

   需求方面，由于库存偏高，目前下游企业购货意愿不强，受中美贸易摩擦和安全环保巡查的影响，终端市场的订单量有限，管材、型材、板材企业的开工均不理想。虽然?“金九银十“旺季越来越近，但在种种利空影响下，下游需求或呈现旺季不旺现象。

   进出口方面，6月PVC纯粉进口量为6.28万吨，较上月环比增长2.95%；PVC纯粉出口量为3.64万吨，较上月环比增长30%。由于国外需求较好，6月PVC出口量上升，减少了国内市场的供应，支撑价格上行。不过，印度等国进入季风季节，市场需求下降，国内出口量上升的态势或难以延续。

   综上所述，目前PVC价格下有成本支撑，上有高库存压制，难以出现趋势性行情。但是，后期的安全环保巡查将趋严，PVC供应势必受到一定影响。因此，受供应结构性、阶段性不足的影响，近期PVC价格反弹或延续，操作上逢低买入为主。

                                      （作者单位：金石期货）