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燃料油三地总库存连续两周积累 Fu承压
原油：单边震荡月差上行，跨区价差大幅收窄
逻辑：昨日单边油价震荡，美油月差上行，跨区价差继续收窄。展望后期，宏观压力与供需支撑继续对峙。宏观方面，全球政治动荡升温，经济前景持续恶化。美国与中国贸易冲突逐渐升级为政治冲突，美国与俄罗斯在俄边境军事动作迅速加剧。香港与俄罗斯爆发的游行频现美国身影。全齐经济增速、贸易量、制造业指数、商业信心继续下滑。供需方面，供应维持低位，美国产量增幅难抵欧佩克降幅，沙特可能继续扩大减产。需求季节上行，炼厂开工回升支撑原油需求，经济走弱压制成品油需求。原油进入去库周期，成品进入累库周期。价格方面，宏观承压时注意回避单边风险，关注基本面推动的月差及跨区价差空间。
策略建议：Brent-WTI价差空单持有;WTI1-6月差多单持有
风险因素：沙特增产;美股大跌
沥青：主力期价震荡，台风对炼厂出货有一定影响
逻辑：宏观风险施压布伦特原油跌破60美元/桶，原油崩塌式下跌拖累沥青，沥青-WTI价差企稳，炼厂利润继续走高。当周厂库库存去化趋势放缓，社会库存去化幅度较大，期价大跌基差快速向上修复，做多基差贸易商平仓了结驱动冻结社会库存去库，该趋势维持则社会库存有望延续较大的去库幅度，沥青基本面在好转，但炼厂高位的利润对华东、山东开工提升较为明显，保值动力较强，此外当月俄石油马瑞供应山东三船，到港量大增施压期价，但当周美国重提委内瑞拉制裁，台风“利奇马”对炼厂沥青出货有一定影响。
操作策略：逢低多
风险因素：下行风险：原油大幅下跌，持续时间长的大范围降雨。
燃料油：三地总库存连续两周积累，Fu承压
逻辑：宏观风险施压布伦特原油跌破60美元/桶，原油崩塌式下跌新加坡Bunker、Cargo价格跌幅较大，裂解价差大幅回调，Fu1909全面崩塌。燃料油持续走强后导致作为炼厂原料的燃料油转向调油池，炼厂裂解利润较高，高硫燃料油供应不断增多，八月中东-亚太燃料油供应仍在高位，预计八月总供应与七月大致持平，市场情绪由极度缺货向供应充足迅速转变，导致前期缺货带来的行情迅速崩塌。当周三地总库存连续两周累库，月差回调、新加坡船燃价格崩塌后新加坡-ARA、新加坡-富查伊拉套利空间大幅下降，目前舟山-新加坡现货价差仍在高位，现货未崩期货先崩，随着货源增多，临近交割舟山现货价格有望向期货价格趋近。
操作策略：空Fu2001-2005
风险因素：上行风险：高硫燃料油需求高企。
PTA：低位震荡
逻辑：从供给端看，近期装置检修增多，但福海创、四川能投装置负荷提升，装置总体负荷仍处在高位;从需求端看，织造订单未见好转，按需补库，聚酯负荷有所回升，聚酯库存压力有所减轻。综合来看，短期PTA供强需弱情况下，存在一定的累库压力。
操作策略：短期震荡整理，观望为主。
风险因素：需求放缓，PTA检修计划未兑现。
乙二醇：低位震荡回升
逻辑：近期国内煤化工装置负荷率有所回升，湖北化肥以及新疆天盈MEG装置面临重启，煤制乙二醇装置负荷率自8月份以来已有所提升;港口方面，受台风天气影响，港口封航，到港量进一步减少，预计港口乙二醇流转货源将有所缩减，对市场心态有所提振。
风险因素：乙二醇供给端冲击。 |
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发表于 2019-8-13 13:32
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