需求不振 尿素卖期套保正当时

尿素期货即将于本周五上市，尿素现在处于基本面整体较弱、局部紧平衡的状态。从国家统计局公布的统计数据来看，截至7月20日，全国市场小颗粒尿素的平均价为1964.30元/吨，较上月同期下跌了27.4元/吨，跌幅约为1.38%。国内农业用肥的需求旺季为3—5月份，目前尿素价格与需求旺季相比有了显著的下降。虽然近期仍有部分出口印度的订单支撑，使得跌势减缓，但是下周多数厂家集港出口货源或陆续结束发运。国内农业市场需求受季节影响呈现缓步下滑的局面，工业需求也表现低迷，且短时间内需求难有回暖迹象，市场情绪普遍比较悲观。据我们在山西和河北两省调研的情况，业内人士普遍不看好后市，纷纷预期尿素价格下降趋势至少在10月份之前不会改变。

国内尿素产量自年初以来，持续振荡上升。2019年前7个月国内尿素累计产量大约3088万吨，同比增加约145.5万吨，涨幅约为4.94%。从开工率的角度看，国内尿素企业的开工率在经历过第一季度的大幅增长后，最近两个月基本稳定在68%一线。近期有部分企业陆续结束检修，开工生产：陕西陕化100万吨产能复产，日产量增加3400吨；山西阳煤丰喜80万吨复产，日产量增加2500吨；还有呼伦贝尔金新、山东瑞星以及内蒙古博大实地等。近期也有不少装置停工检修或计划停工检修，如河南安阳中盈80万吨装置年度停产检修，影响产能2600吨/日；鄂尔多斯化学、山东华鲁部分装置也计划在8月份停车检修，影响产能估计在5800吨/日。由于国内现在环保限产，特别是华北地区受到二氧化硫配额的影响，新建尿素装置很难被批准，未来产能大增的概率不大。

增长的供给大部分被上升的出口消化。根据海关总署的数据，今年1—6月累计出口量达到176.78万吨，较去年同期的70.37万吨大幅上升了106.41万吨，涨幅超过了151.20%。但是进口受国内产量上升和需求增长缓慢的影响，同比出现了较大幅度的下降。今年前6个月累计进口量为10.41万吨，同比下降了3.46万吨，降幅达到了24.96%。特别是6月份，进口量几乎降为0，今年下半年进口量很可能持续今年上半年萎靡不振的局面。总体来看，净出口在今年上半年大幅增加，减少了供给增长对国内市场的冲击。

目前国内夏季尿素追肥基本结束，农业用尿素需求逐步下降。8月份除南方部分市场尚有少量用肥外，国内大部分地区将进入农业尿素用肥淡季。国内工业用尿素的需求由于下游产业遭遇环保压力，当前也比较低迷。以胶合板为例，胶合板采购经理指数自3月份以来持续下滑，目前较3月份的58.07的高位下跌了20.63点。国内胶合板重要产地山东临沂近期就受到了空前环保限产压力。据了解，目前临沂市大气污染防治攻坚行动领导小组办公室已经下发了《7月份重点行业大气污染防治强化管控实施方案》，根据方案要求，自2019年7月14日24：00对热用户限汽50%运行。临沂当地划分了A、B、C、D四个片区，进行轮流停产，每次停产6天，对停产地区直接采取停气停电措施。目前兰山区和罗庄区已经开始停产。临沂地区各区域胶合板厂已经开始出现停产的情况，且这种局面或持续至8月底甚至更晚时间。现在看来，临沂地区下游胶合板厂的复产遥遥无期，如果持续2—3个月，不光对当地的工业尿素需求及现货行情影响甚大，甚至会对尿素整体价格产生一定的影响。

整体来看，尿素的基本面并不是非常乐观，供给增长，在农业淡季、工业环保的压力下表观需求不给力，预料尿素后市局面不会乐观，现货价格将承受持续的压力。尿素期货上市之后尿素企业可利用期货进行卖期保值的操作，锁定销售价格，避免价格下跌的风险。国内尿素后市的转机在于临沂地区胶合板厂的复产以及国际尿素行情的好转。一旦复产，临沂地区的胶合板企业将开足马力生产，届时对于尿素需求将有明显的增加。同时印度的下一轮尿素进口标购或在9月份之后，中标价格如果反弹，会对国内的尿素出口产生较大的影响，进而影响国内尿素市场业者的心态，也应予以重点关注。

                             （作者单位：中国国际期货）