被逼到死角上的日元

投资世界上，有没有指路的明灯呢？我认为有，就是资本收益率。其实大家也都明白这个问题，但是很多时候大家无法判断谁的资本收益率更高。这个世界太复杂了吗？也许是，也许不是。

金融资本的时代和信息技术的普及相重合不是偶然的。未来的预期如果能迅速传遍全球，金融资本也会同步做出相应的安排。所以名义利率和固定汇率已经不符合这个信息时代，金融资本对于瞬间变化的敏感需求增加了。执着于数量型调控的名义利率和资本市场中无法对外开放的固定汇率下的人民币根本无法满足现代金融市场对于瞬间变化的应激需求，怎样成为国际储备货币呢？

无法测量也就无法交易，这就是人民币的现实。人民币最多也就是一个依附于国际结算系统的“伪国际化”货币，但是由于它存量巨大的关系，可能已经对世界的金融秩序提出了挑战。这对于国际金融资本来说是个麻烦，因为它改变了游戏规则，某国金融资本的流动不是以市场原则为基础，也不是以资本收益率为基础，而是以国家意志为基础。所以处处合作实际上就是和谁都无法合作，这就是人民币的现实。

换一个角度来说这事儿。古希腊的时候，人们研究星空和人的角度关系，从而可以计算出两地之间的距离；并以这种角度决定要去的方向。也就是说角度决定了方向。现代的金融系统如果要实现准确测量，也需要找到自己的角度，个人认为这首先需要三个货币支点。目前的情况是这三个货币支点已经形成并完善了，它们分别是美元，欧元和日元。而且这三个货币都同时具有存量大，自由浮动汇率（资本可自由流动）和开放市场的特征。可以这样说：从资本对于收益率准确计算的要求来说，美元，日元，欧元已经构成了三角形的三条边界。金融资本需要做的只是怎样将收益率投影到这个平面世界而已。

所以从国际金融秩序的根本逻辑角度讲，世界永远不会存在货币的第四极。因为三角函数的各个边长的变化，各种角度的变化可以最直观的反应出经济现象在货币平面的旋切关系，三角是最稳定的测量构造。

前两天偶然浏览到了夏斌的博客，其中讲到了人民币国际化的“美景”，首先是让人民币在国际存量货币中的份额达到5%，然后怎样怎样的。今天写这篇博客的动机就是想提醒那些做梦的专家们，金融世界同样需要对资本收益率进行精准测量，而精准测量的前提就是货币的三角关系。探讨人民币国际化之前，如果连这种最基本的逻辑关系都搞不清，我只能说：“呵呵，你们真他妈的能扯。。。”

为什么我对人民币国际化如此反感？因为任何一种货币的基础是信用，而信用是内生的，不是外生的。说句难听点的话，外生的信用 = 卖国。你在卖国，外人当然评价你做的好了。先不提负利率和通胀的问题，也不提资产泡沫和地方债务的问题，更不提分配不公的问题。只有满足如下条件，人民币才可能实现真正的国际化。

1，内生的信用。

2，浮动汇率。

3，美元，欧元，日元的三角关系中的一方被人民币所取代。

目前来看，上述三个条件都是非常困难的障碍，而我们的货币专家们却在那里做美梦。意淫万岁。