期权持仓再创新高

昨日沪深两市缩量窄幅振荡，上证指数微跌0.16%，创业板指数微跌0.14%，两市成交金额仅3500亿元左右。个股涨跌互现，热点持续性不足，赚钱效应仍偏低。板块上氢氟酸、丙烯酸、氟化工等涨幅居前，超级品牌、白酒、汽车、证券等白马蓝筹领跌。三大指数仅中证500指数微涨0.14%，上证50指数跌幅最大为0.62%。期指合约表现相对一致，走势均明显强于现货指数，基差走弱，目前无一合约处升水状态。期权方面，标的资产50ETF下跌0.58%收于2.925，平值认购期权隐含波动率低位徘徊。

   期权市场持仓量再创新高。当日期权总持仓394.23万张，较前一交易日增加13.80万张。其中，认购合约持仓233.85万张，较前一交易日大幅增加12.72万张，认沽合约持仓160.37万张，小幅增加1.08万张。持仓量PCR值0.69小幅减小。成交量方面，当日全市场合计成交179.11万张，较前一交易日降低51%。其中，认购期权成交100.77万张，较前一交易日大幅减小99.92万张，认沽合约总成交大幅减小86.60万张。日成交量PCR值0.78较前一日小幅减小。

   当月合约成交量大幅减小153.51万张，占期权总体成交量的82%。从当月合约持仓变动看，认购增持7.92万张，成交量减小81.88万张。认沽增持减持1.97万张，成交量减小71.63万张。从持仓结构看，认购在3.10以上深虚值减持超1.72万张，而在2.85至3.00平值附近大幅增持9.83万张。认沽整体减持，在2.90至2.75虚值价位减持超1.36万张，减持量相对均匀。整体看，虚值认购持仓重心有所下移且浅虚值增持量较大，虚值认沽小幅减持，预期50ETF短期上行阻力加大，下行支撑力度减弱。

   上证50指数周一下跌后宽幅振荡，平值期权隐含波动率低位企稳，认购认沽变动不大。目前平值认购隐含波动率21.69%，认沽20.77%，整体处中性偏低水平。30日历史波动率近几日逐步走平，从前期的17.3%回升至18.2%左右。从当月合约波动率微笑曲线看，认购认沽波动率在20%至50%之间，各执行价上认沽波动率已低于认购期权，虚值认购隐波动率仍相对较高。

   图为当月平值期权波动率

   综合来看，市场整体乏善可陈，持仓变动预期上证50指数仍处宽幅振荡格局。下周科创板即正式上市，市场振幅恐加大，投资者可短多波动率策略。

                                （作者单位：中信建投期货）