持仓量创历史新高

受隔夜利好消息刺激，昨日沪深两市高开后快速放量急拉，沪指最多涨近1%，但随后一路振荡下跌，全日放量，收平于2918，深成指微跌0.2%。权重股为主的上证50指数相对偏强，50ETF收涨0.34%于2.922。本周A股表现颓靡，继周一放量大跌后，周三、周四均表现为高开低走，累计收四连阴，尚未见有效反弹。

因日内行情波动较大，50ETF期权市场成交量放大50%以上至278.5万张，前值182.7万张。其中认购期权成交量增加61万至162万张，认沽期权增加34万至116万张。当月合约成交占比为84%，与前值接近，期权成交量主要集中在当月合约上。成交PCR值0.72，前值0.81，认购一侧期权合约交易更为频繁。

期权持仓量继续保持稳步增长趋势，当前总持仓371.7万张，超过6月18日的363.3万张，持仓量再创历史新高。与上一交易日相比增加8.8万张，其中认购期权增加4.3万至218万张，认沽期权增加4.5万至154万张。当月合约持仓占比70%，持仓量PCR值0.70，即便在当前虚值认沽期权更多的情况下，投资者仍更偏好在认购期权上积累更多头寸。

从各行权价成交分布情况可以看出，成交量主要集中在2.90—3.0这三档平值附近合约，其中7月2.95认购期权达到了37.7万张。从持仓量分布来看，虚值四档以内的期权合约有不同程序增仓，3.2/3.3等高行权价认购期权减仓明显，投资者逐渐把头寸从深虚值转移至浅虚值合约上，体现了对后市宽幅振荡的预期。

图为各月份IV日内走势

昨日期权市场隐含波动率（IV）小幅上行，平均微涨0.2%，当前各月份IV值分别收于20.9%、22.1%、22.5%、22.8%，除当月7月IV值偏低外，其他几个月份IV较为接近。考虑近期实现波动率在17%附近，波动率处于偏高水平，建议继续做空下月期权波动率。

方向性操作建议上，中长期来看股市将表现为振荡上行，投资者可继续逢低卖出认沽期权，长期持有赚取期权时间价值。                                           （作者单位：永安期货）