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虚值认购显著增持
昨日沪深两市全天振荡下行，上证指数收跌0.96%，重回2900点，创业板指数收跌0.87%，两市成交金额仍维持较低水平，仅4200亿元左右。个股普跌，仅20%的个股收涨，热点轮动加快，强势板块持续性不足，赚钱效应回落。板块上5G、黑龙江自贸区概念、证券等板块相对强势，前期强势的农业种植、农产品加工、军工等板块跌幅较大。三大指数均收跌，上证50指数跌幅最小为0.79%，中证500指数跌幅最大为1.2%。期指合约表现一致，三大期指各合约走势均强于现货指数贴水收敛，目前各期指无一合约呈升水状态。期权方面，标的资产50ETF下跌0.66%收于2.722，平值认购期权隐含波动率小幅回升。
期权市场成交大幅下滑，持仓量继续回升。当日期权总持仓326.79万张，较上一交易日回升15.78万张。其中认购合约持仓183.69万张，较上一交易日增加13.33万张，认沽合约持仓143.10万张，较上一交易日增加2.45万张，持仓量PCR值0.78小幅减小。成交量方面，当日全市场合计成交171.27万张，较上一交易日大幅减小76.89万张。其中，认购期权成交89.23万张，较上一交易日减小45.03万张，认沽合约总成交82.03万张，减小31.86万张。日成交量PCR值0.92有所增大。
期权成交量的下滑主要来自当月合约。昨日当月合约成交量减小67.25万张，占总体下滑量的87%左右，认购成交减小39.63万张，认沽成交量减小27.62万张左右。当月持仓增加12.52万张，其中认购大幅增持11.71万张，认沽增持0.81万张。从当月持仓结构看，2.70至2.90浅虚值认购大幅增持10.57万张。认沽仅在2.55附近小幅增持，平值附近减持。整体看，市场弱势振荡，虚值认购大幅增持，整体持仓重心下移，预期市场向上压力有所增强。
近期上证50指数窄幅振荡，历史波动率再下一个台阶，隐含波动率则小幅走高。目前平值认购隐含波动率22.55%，认沽23.51%。30日历史波动率近3日走平，从前期的29%回落至26%再回落至当前的24.5%左右，与平值期权隐含波动率相差不大。从当月合约波动率微笑曲线看，各执行价上波动率在20%至45%之间，而各执行价上认购隐含波动率低于认沽。
综合来看，上证50指数仍处2680至2800宽幅区间中，隐含波动率近几日有一定回升，整体仍处中性水平，预期指数宽幅振荡格局恐将延续，投资者可逐步构建宽跨式空头策略。
（作者单位：中信建投期货） |
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发表于 2019-6-5 09:00
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