刚刚确定！1097只A股“入富”，百亿美元跑步入场，详细名单在此，有你的“票”吗？

每逢周末必有大事，本周也不例外，富时罗素FTSE Russell于北京时间5月25日凌晨（今日）公布了其全球指数系列2019年6月的季变动，其中包括了纳入其全球股票指数系列的A股名单，世界又一大知名指数公司即将正式开启其纳A股之路。

随者A股市场的国际化，近期外资成为影响A股行情的又一大因素，因此他们的一举一动也备受关注。据了解，在本次调整中，共有1097只A股入选，此前富时罗素相关负责人表示，富时罗素纳A第一阶段完成后或将为A股带来100亿美元增量资金。

1097支A股入选

据FTSE Russell 公布的全球指数系列2019年6月季变动名单，本次共有1097只A股入选，其中包括292只大盘股、422只中盘股、376只小盘股以及7只微盘股。此外，公告称本次变动将于2019年6月21日收盘后正式生效。

百亿美元跑步入场 对行情影响或有限

据期货日报记者了解，FTSE Russell 是在去年9月末公布的2018年度市场分类评审结果中宣布将中国A股纳入富时罗素股票指数体系（FTSE Global Equity Index Series），简称GEIS。

第一阶段的纳入将分三步进行：2019年6月纳入20%，2019年9月纳入40%，2020年3月纳入40%，涵盖大、中、小股票。

据FTSE Russell自身测算，阶段一完成后中国 A 股在富时新兴市场指数中的权重预计将达到 5.5%，将为A股带来100亿美元的被动管理资产净流入。

实际上，照 GEIS 指数主动和被动指数的规模比来测算，主动+被动型资金流入将达到 121 亿美元。据弘业期货金融研究院粗略估计，2019年 6 月、2019 年 9 月、2020 年 3 月分别吸引资金流入 24、48 和 48 亿美元。

而之所以“入富”将为A股带来大量的境外资金，主要是因为FTSE Russell与MSCI明晟指数一般，都是全球知名的指数公司，且被大量机构视为其重要的投资标的。

据了解，富时罗素公司（FTSE Russell）是伦敦证券交易集团（LSEG）下属的全资子公司，由富时集团和罗素指数在2015年合并而成。更早以前，富时集团是伦敦证券交易所与金融时报成立的合资企业（富时的英文简写是FTSE，FT代表金融时报，SE代表伦敦证券交易所）。

而罗素指数，则是一家创立于1972年的知名股指。至于富时罗素股票指数体系（GEIS），就是富时罗素集团旗下专门跟踪全球市场指标的旗舰股指。

目前包括投资管理公司、银行、中央银行、保险公司、养老基金、对冲基金等超过350家的机构采用富时罗素研究分析成果，而全球以富时罗素指数为基准的资产则达到了1.5万亿美元。

“虽然FTSE Russell纳A短期内将为A股带来千亿资金，在目前这种由于连续调整而估值较低市场中理论上应提振A股，但考虑到目前市场整体较为低迷，气氛类似去年下半年，因此实际上给A股带来的影响可能较为有限。”格林大华期货金融研究中心经理赵晓霞说。

亿信伟业董事长郝丹补充道，以MSCI纳A为例，初期MSCI纳A的确给中国股市带来较大的上涨动力，但随着时间推移，利好消息逐渐被市场消化，提振作用也就逐渐的减弱。FTSE Russell纳A预计给A股带来的资金流入以及影响力增加应该比MSCI低或者大致相仿。“其对A股行情的影响力，大概率较为有限。”

至于配置方面，郝丹表示，考虑到富时罗素纳A占比靠前的板块可能主要是金融、医药、消费等，这和上证50以及沪深300的成分股类似，因此可以考虑在IH、IF股指期货或者上证50ETF期权等衍生品方面进行配置，具体的多空策略还要结合大盘实际走势来进行判断。

全球对A股认可度正逐步提升

实际上，市场上公认MSCI是全球第一大指数编制公司，富时罗素指数公司是全球第二大指数公司。此外，全球最大的金融市场指数提供商——标普道琼斯指数也在去年12月宣布，会于今年9月末将港通、深港通机制进行交易的合格中国A股纳入其有新兴市场分类的全球基准指数，全球市场对A股的认可度正不断提升。

南华期货研究所副所长曹扬慧告诉期货日报记者，A股成功“入摩”本身就意味着全球对A股市场的认可。而且这一认可度将随着资本市场的进一步对外开放，及A股国际化程度的提升而不断增强。

“特别是在全球经济不景气的大背景下，近年来中国经济持续健康的发展，本身就给全球市场提供了一定的信心，加上目前A股较低的估值，更是对外资有着较大的吸引力。”郝丹说。

“毕竟随着QFII、RQFII在投资、汇出等一系列政策方面的大幅放宽、陆股通买入限额的扩大以及投资品种的不断丰富、国内一系列资本市场制度的改革，作为仅次于美国的全球第二规模的股市，A股已成为是任何一支主流指数都无法忽视的配置标的。”诺亚研究部高级研究员姜奇甲表示。

特别是近几年沪港通和深港通的开通，以及沪伦通的推进等一系列举措，更在让A 股与国际资本市场的联动的强度和紧密度大大加强的同时，也让外资看到了中国股市走向国际化的决心。因此，郝丹认为，未来外资会越来越重视中国股市在全球资产配置中的重要性。

实际上，也是如此，在国际指数公司相互竞争下，A股国际化的进程正在不断推进。“不仅全球几大主流指数MSCI，富时罗素，标普道琼斯都已将A股纳入其中。据外媒报道，摩根大通和彭博巴克莱指数，也可能在2019年考虑纳入A股。”弘业期货金融研究院补充道。

姜奇甲告诉期货日报记者，从目前整体A股的持股机构看，截至2019年一季度，QFII加陆股通口径的外资持股已接近1.14万亿人民币，超过基金的1.1万亿，成为除产业资本外，仅次于险资之后的第二大机构投资者，占A股流通市值的2.5%，已经成为A股定价的重要力量。

鉴于此，弘业期货金融研究院认为，随着本次纳入的完成，A股市场的有效性会逐渐加强。考虑到境外资金对短线博弈看得较轻，对业绩关注度更高，该研究院认为，“A股估值体系上会出现一定分化，有稳定预期、优良财报、业绩良好的公司将更受重视，而流动性和资质较差的公司将被市场抛弃”。

对此，曹扬慧表示认同。在她看来，此次A股纳入富时罗素指数会带来一部分增量资金，而这部分增量资金则会强化外资对A股的选择偏好，例如稀缺标的的估值可能进一步走高，业绩为王的结构化行情恐越发明显。“这些将有助于A股往更成熟的方向发展”。

与此同时，随着A股国际化程度的进一步推进，中国股市和境外市场的联动性将进一步加深，或将给A股带来一定的负面影响。国泰君安期货金融衍生品研究所股指期货研究员毛磊表示。

“例如，以前1997年亚洲金融风暴时，中国因为金融市场相对封闭，所以受到外部传导影响比较小。更多是通过情绪影响国内投资者，导致A股波动。但是未来，假设发生类似1997年或2008年金融危机，那么外资可能会因为避险，或者是应对赎回而卖出A股，那么可能届时会加大A股波动。”

鉴于此，曹扬慧建议，“资金在配置A股时，也需要与时俱进，要积极应用金融衍生品，利用衍生品的特性去提升配置的效率和合理地规避风险”。

虽然，随着A股国际化的推进，外资对A股的影响力逐步增强，甚至影响到了A股的定价。“考虑到外资持股比例存在30%的上限且目前并未放宽，以及目前国内投资者的规模仍远大于外资，因此外资的影响力虽然有所提升，但还远没有达到主导A股定价的地步”。姜奇甲说。

相较MSCI  市场关注度相对较低

虽然市场公认FTSE Russell指数是全球第二大指数，但记者发现，相对于此前市场对于MSCI纳A的高度关注，A股“入富”的关注度似乎并不是很高。

对于此，郝丹表示，“无论是从影响力还是带来的实际资金流入，富时罗素公司纳A的关注度都会比MSCI纳A要小。叠加目前中国金融市场国际化已经是大势所趋，在MSCI第一个将A股纳入其指数以后，罗素公司纳入A股的消息显得没有那么有爆炸性”。

据弘业期货金融研究院介绍，A 股加入的 FTSE GEIS，是跟踪全球类股票组合的不同指数的集合，包括环球指数、发达指数、新兴市场指数、前沿指数等。而截止到 2017 年年底，跟踪 FTSE GEIS 的产品超过 1.7 万亿美元（其中 1.4 万亿为被动跟踪产品）。远不及 MSCI 的全球指数系列的规模（MSCI ACWI、World、EAFE、EM 的规模超过 10 万亿美元）。   

与此同时，“入富”带给A股的资金规模，主动+被动型资金流入大概在 121 亿美金，相对于A股“入摩”可能为A股带来850亿美元增量资金，也有很大的差距。

再则，从纳入的标的股规模上来看，入摩的关注度也将高于“入富”。据了解，FTSE 纳入 A 股的成分共 1249 只（截止至 2019 年 8 月 31 日），其中大盘股407 只、中盘股 381 只、小盘股 461 只。MSCI现在只纳入了大盘指数，将在2019年11月纳入中盘股。

除此之外， 曹扬慧认为MSCI的先发至人和坎坷的过程也是A股入摩更受关注的原因之一。“特别是正式纳入前的3次闯关未成，更使其成为市场的热点之一。”叠加MSCI指数先于富时罗素宣布将A股纳入其中，更使其成为A股国际化上的一个里程碑事件。

近期中美经贸问题再起波澜，从进口商品扩大到具体企业，存在升级之势，成为影响目前盘面的主要因素。“因此目前市场对于A股‘入富’较为冷淡也就可以理解了。”

近期有外媒消息表示，未来富时罗素或将加快A股的纳入进程。其亚洲区董事总尽力白美兰表示，“未来权重的提高取决于第一阶段的实施，以及A股为外国投资者进入所做的发展，纳入进程最快有可能在明年三季度加快。”

所谓“A股为外国投资者进入所做的发展”，在曹扬慧看来，首先应是在制度上的革新。

毕竟考虑到境外投资者在进入A股时，更多还是担心因信息获取不及时和不对称导致的风险。因此郝丹认为，想要进一步吸引外国投资者进入A股，应该在加强信息披露和风险监测，提升市场透明度，规范市场秩序的同时，坚持全面从严监管，进一步完善退市制度，优胜劣汰，提高市场有效性。“毕竟只有解决了外国投资者的后顾之忧，才能更好地吸引外来资金流入A股”

此外，曹扬慧表示，我国还应继续推出和完善相应的金融衍生品工具，例如推出更多的股指期货产品、股指期权品种等，这会有助于国内外投资主体更好的管理风险，也有利于平缓市场波动。

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