厄尔尼诺预期下多板块迎配置机会

　厄尔尼诺预期下多板块迎配置机会

　　中国证券报

　　□本报记者 张利静

　　每年夏季，市场对天气因素总会多一些关注。今年也不例外，有市场人士指出，近期农产品板块表现持续偏强背后，就有厄尔尼诺现象预期提振的影响。研究人士指出，今年厄尔尼诺现象出现的概率较大，对相关投资板块可能带来更多影响。

　　厄尔尼诺预期再起

　　近期，国际权威机构在月度报告中指出，2019年4月延续前期判断，厄尔尼诺现象将在2019年夏季继续展开（70%概率）并延续到秋季（55%-60%概率），概率较上月65%略微上升。

　　中国国家气候中心数据显示，3月我国东部地区、4月西部地区大范围平均温度偏高，3月以来东北地区降水偏少，华南地区在3月进入汛期，较往常提前1个月，降水偏多，气温偏凉。“本次厄尔尼诺现象在2019年1月到来，强度为弱度，已对我国的气温和降水产生影响。”兴业证券分析师王家远表示，在厄尔尼诺现象持续预期下，国内家电行业将受影响。

　　“预计今年夏季长江中下游降水偏多、气温偏凉爽，影响空调主要销售区华东地区的销售情况；北方和华南降水偏少、天气炎热，利于北方和华南地区空调销售，合理布局的企业会销售更佳。”王家远指出。

　　业内人士分析，在上述逻辑下，与家电尤其空调市场直接相关的铜需求可能受到影响。此外，供应方面来看，厄尔尼诺现象越强，智利和秘鲁等国的降雨就越强，铜供应也可能出现收缩。

　　农产品波动或加剧

　　从商品期货市场来看，与厄尔尼诺现象相关度更为直接的主要是农产品板块，具体品种则主要包括大豆(3583, 44.00, 1.24%)、棉花(13940,-255.00, -1.80%)、棕榈(4482, -10.00, -0.22%)油和白糖(5080, -71.00,-1.38%)。

　　大豆方面，国泰君安期货分析指出，一般情况下，出现厄尔尼诺现象，致使美国和阿根廷大豆单产以同比上升为主，而印度大豆单产以同比下降为主。巴西和中国大豆单产对该天气事件则并不敏感，没有显著的统计规律。“如果目前厄尔尼诺现象能够延续至美国大豆主要生长期（6-8月），那么预计今年美国大豆单产大概率将会出现同比上升。”

　　对于棉花市场而言，该机构指出，厄尔尼诺现象达到超强级别时，全球大概率减产，澳大利亚大幅减产；达到中等级别时，全球产量变化不显著，印度、美国大部分地区减产为主，中国、巴基斯坦、巴西倾向小幅增产。“2018/2019年度，主产区干旱天气导致该年度棉花大幅减产。基于天气改善预期，市场认为2019/2020年度全球大概率增产、美国大幅增产。若本次厄尔尼诺现象发展为中等及以上强度级别，则美国、印度棉花产量增产或不及预期。”

　　“棕榈油方面，从目前产地降水来看，降水量略低于历史同期，印尼地区和马来沙巴地区降水量相对偏少，显示产地出现弱厄尔尼诺现象对产量可能略有影响，但产地油棕树面临树龄老化问题。另外，受2018年棕榈油价格低迷影响，种植园减少了化肥使用量，油棕树对天气可能更为敏感，一旦天气出问题，可能比历史上同样强度的厄尔尼诺现象对产量的影响更大。”国泰君安期货研究指出。

　　此外，业内人士表示，若发生厄尔尼诺现象，将会破坏季风降水，从而对印度甘蔗等农业生产造成影响，造成全球白糖供应减少，有助于全球糖价回升。

责任编辑：张瑶