申银万国：MEG依然延续空头操作思路

　EG1906收于4827(-44)。华东成交价4720元/吨。今日华东主港地区MEG港口库存约143.5万吨，环比上期增加4.6万吨。截止4月4日，国内乙二醇整体开工负荷在82.20%(国内MEG产能1070.5万吨/年)，较上周下降5%。其中煤制乙二醇开工负荷在84.58%(煤制总产能为441万吨/年)，较上周下降8%。矛盾依然集中在高库存高供应与强预期之间。尽管聚酯工厂开工步入旺季阶段，但进口料利润窗口持续打开，港口库存持续高企。部分罐容已经到极限，到港船只分流至长江以外。

　　目前乙二醇码头要订到5月份的罐容困难，后续不带库容的船货销售困难。而6-7月份MEG生产装置检修逐步恢复，加上马油新装置后续上马，平衡表将继续累库至250万吨以上，胀库风险持续加大，也直接导致了近期迅速崩盘。

　　目前国内煤制及石脑油成本在4200-4500元/吨左右，当前MEG价格尚不能引起亏损减产的发生，在未看到库存明显主动去化之前，MEG依然延续空头操作思路。