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招金期货研究院2019.04.09品种点评及交易机会提醒(随时更新!)

招金期货研究院2019.04.09品种点评及交易机会提醒(随时更新!)

【招金模拟】招金期货投研小组模拟交易早盘提示
招金期货 今天

综合账户初始资金1000万,起始时间2019年1月3日,截至2019年4月9日早盘,权益为1156万,盈利156万,净值1.156,资金风险度14.88%,本金最大回撤1.8%,权益最大回撤3.6%。
当前持仓:
煤炭组:空ZC909合约25手,空ZC905合约60手
钢矿组:空仓
双焦组:空仓
建材组:空仓
有色组:空仓
PP组:空仓
PE组:空仓
PVC组:空仓
甲醇组:多MA909合约50手
聚酯组:空仓
PTA组:空仓
乙二醇组:空eg1906合约50手
能源组:空仓
白糖组:空仓
棉纺组:多CF909合约50手
豆粕组:空仓
油脂组:空仓
菜油组: OI905-909合约反套25手
原油组:空仓
橡胶组:空仓
股指组:空仓
鸡蛋组:空仓
苹果组:空仓
玉米组:空仓

股指组初始资金1000万,起始时间2019年1月2日,截至2019年4月9日早盘,权益为1152.74万,盈利152.74万,净值1.1527,本金最大回撤2.35%。
持仓情况:IC1906多单3手。
总结:昨日冲高回落,尾盘初有企稳。早盘受外围向好消息刺激小幅高开,顺势延续了下上冲惯性后随即陷入震荡回落格局,期间代表投资人气的IC合约调整明显,IH合约则相对抵抗,午盘IH合约适度补跌后盘面初步企稳;总体昨天初步释放了风险,为后市企稳回升奠定基础;另一方面尾盘拉升速度略偏快,日内或需小幅回踩以夯实。短线上日内大概率震荡上扬为主,早盘或有小幅回踩的动作但预计向下空间不大。操作上目前属于上升趋势中的三浪,多头趋势单继续持仓。短线上日内可于早盘逢低做多;已有多单的可继续持仓。仅供参考。

苹果组初始资金1000万,起始时间2019年1月3日,截至2019年4月9日早盘,权益为1081.74万,盈利81.74万,净值1.081,资金最大回撤2.77%。
持仓情况:空仓。资金占比:0%。
市场信息:
1.清明过后产区客商拿货积极性一般,多数客商仍在消耗节前市场备货,少数客商按需补货,整体行情平稳,价格稳定。西部产区部分冷库开始清库,货源集中在客商手中,果农货交易基本收尾。
2.山东产区:栖霞产区整体行情稳定,当前返回产区补货的客商不算太多,基本仍在消化前期清明备货,冷库发货速度一般,成交价格未有明显变动。
3.陕西产区:洛川产区客商继续按需采购发货,整体行情稳定,部分冷库已开始清库,剩余货源不多,价格暂无变动。
4.昨日减少22张折算仓单,当前苹果共有折算仓单451张,有效预报0张。
5.当前AP905合约持仓剩余89388手,偏多,距离进入交割月还有16个交易日。

玉米组初始资金1000万,起始时间2019年1月3日,截至2019年4月9日早盘,权益1053万,盈利53万,净值1.05,资金最大回撤0%。
当前持仓:0。
资金占比:0%。
当前期价突破底部震荡区间开始回升,随着利多因素发酵,期价或将进一步上涨。基本面来看,短期余粮迅速下滑,粮源多在贸易商手中,玉米市场阶段性供应有限,预计4-5月份市场或存在供应紧张;当前市场对今年临储拍卖普遍预期较好,后期对9月合约有底部支撑;5-6月份对种植面积及天气炒作将给远月带来提振。但中美谈判顺利消息的流出或对市场产生情绪性压力,预计未来中国或进口数量较多得玉米替代品及猪肉。后期继续关注中美谈判内容及猪瘟。淀粉方面,仍未脱离成本定价,与玉米价格同涨、跌,但是介于淀粉处于需求淡季,在高开机率的背景下,自身供给压力较大,尤其5月合约,很难出现趋势上涨。仅供参考。

PP组初始资金1000万,起始时间2019年1月3日,截至2019年4月9日早盘,权益1050万,盈利50万,净值1.05,本金最大回撤0%。
今日持仓:空仓
行情提示:PP开工率维持高位,但是后期多套装置有检修计划,PP开工率有望下降;石化库存清明节累库明显,节后增至97万吨;石化出厂价格陆续调涨,现货跟涨,目前现货小幅升水近月期货,随着交割月份临近,对期价支撑逐渐增强;油价继续高位运行,PP利润水平偏低,成本支撑较强;下游需求逐渐回暖,节前部分地区成交火爆,贸易商套保盘明显增多。操作建议,目前PP基本面向好,上游成本支撑强劲,短期或维持相对强势,但后期需求逐渐进入淡季,且二季度部分装置投产,PP继续上行空间有限,前期多单暂时止盈离场观望。

豆粕组初始资金1000万,起始时间2018年1月3日,截至2019年4月9日早盘,权益1030.33万,净值1.0303,持仓比例0,最大回撤0.01%。
当前持仓:空仓;
中美第九轮谈判顺利结束,双方讨论了技术转让、知识产权保护、非关税措施、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等协议文本,取得新的进展。利空国内豆粕期价。供需方面,未来两周大豆压榨量将回升至170万吨以上,预计油厂豆粕库存将重新累积。二季度大豆到港量明显增加,油厂或迫于大豆库存压力被动增加大豆压榨数量,而非洲猪瘟疫情并没有得到控制,生猪存栏大幅下降,使得国内豆粕需求不及往年,后期豆粕库存或持续累积,供需压力仍较大。建议后期已逢高做空为主。

棉纺组初始资金1000万,起始时间2019年1月3日,截至2019年4月09日早盘,权益为1022.79万,盈利22.79万,净值1.02,资金最大回撤0%。
持仓情况:多CF909合约50手;
美国农业部(USDA)周四晚公布的出口销售报告显示,3月28日止当周,美国2018-19年度陆地棉出口净销售32.21万包,较此前一周增加47%,较四周均值大幅增长,出口数据亮眼支撑盘面,美棉上涨1.32%,上涨幅度折算国内美棉港口提货价上涨200元/吨,提振郑棉。2018年新棉加工已完成,棉花供应压力逐渐增加,‘金三银四’需求旺季,纺企原材料需求稳定,近期关注纺织企业补库情况并关注近期储备棉政策变动。四月初中美双方将进行第九轮贸易磋商,预期偏乐观,中美贸易谈判有增加美棉采购预期,内外盘或迎来短暂情绪性恢复上涨,谨防宏观风险。仅供参考。

菜油组初始资金1000万,起始时间2019年1月3日,截至2019年4月9日早盘,权益1021.4万,盈利21.4万,净值1.0214,资金最大回撤0%。
当前持仓:OI905-OI909反套25组。资金占比:2.42%。
从目前跟踪的情况看, 4、5月份大部分船期取消,若中加关系不能及时缓解,5月份进口菜籽紧张,6月或断档,目前国内菜油库存五周连降,若无新的买船增加,菜油供需将逐步由松转紧。在5月份孟晚舟听证会无定论之前,中加关系仍存较大的不确定性,预计菜油维持宽幅震荡。就基本面当前情况来看,近月合约压力较大,远月合约存较强的去库预期,OI905-OI909反套可继续持有,稳健者可减仓。密切关注中加事态发展以及相关政策指引和菜籽、菜油商检以及能否顺利通关卸货。仅供参考。

油脂组初始资金1000万,起始时间2019年1月3日,截至2019年4月9日早盘,权益1019.2万,盈利19.2万,净值1.0192,资金最大回撤0.52%。
当前持仓:空仓;资金占比:0%。
马棕油3月出口数据转好带来降库存预期,棕榈油低位反弹;豆油持续降库存,但未来两周随着压榨量回升,豆油降库或难持续。整体来看,短期出现利多信息,油脂板块低位反弹,但供强需弱的基本面未有明显改变,上涨幅度受限,谨防中美谈判带来的政策性下跌风险,仅供参考。

PE组初始资金1000万,起始时间2019年1月3日,截至2019年4月9日早盘,权益1012.3747万,盈利12.3747万,净值1012.3747,本金最大回撤0.3%。今日持仓:空仓。
国际油价大涨刺激PE出厂价上调,不过国内检修装置偏少,进口冲击压力仍在,下游需求表现一般,抑制现货市场涨幅,其中华北市场7042主流报8700-8750元/吨。
PE期货09合约增仓上涨,成交量同步增加,显示多头力量占优,尽管成本面利好支撑较强,但是现货供应压力不减,后期需求存在下降风险,建议前期多单谨慎持有。

PVC组初始资金1000万,起始时间2019年1月3日,截至2019年4月9日早盘,权益为1002.5万,盈利2.5万,净值1.0025,资金最大回撤0%。
持仓情况:空仓。资金占比:0%。
行情提示:
新疆宜化发生电石炉倒塌突发事件,事故已造成1人死亡5人受伤,在安全检查敏感期,PVC的主产区西北地区发生安全事件,对盘面起到刺激作用,市场普遍预期后期检修力度将会继续加大,盘面大幅拉涨,现货跟随大幅上涨。短期建议维持观望。

有色组初始资金1000万,起始时间2019年1月3日,截至2019年4月9日早盘,权益为1001.79万,盈利1.79万元,净值1.0018,资金最大回撤0.001%。
持仓情况:空仓
行情提示:
周一伦铜自6400美元附近逐渐收复上周四至周五跌幅,亚洲交易时段高点在6460美元,夜间随着美元指数回落,伦铜拾势上行,盘中最高至6502美元,终收6486美元。国内沪铜Cu1905合约夜盘波动区间49320-49560元/吨,昨日铜价走势显示区间震荡下沿支撑性较强,但多头推涨也较谨慎。市场关注中美贸易谈判细节落实及周内国内信贷及进出口数据。近期市场关注中国出台的新的刺激措施,发改委印发《2019年新型城镇化建设重点任务》,文中加强城市基础设施建设相关措施,让市场对基本金属消费报乐观预期。国务院最新关于促进中小企业健康发展相关指导意见指出“进一步落实普惠金融定向降准政策”,接连出台的相关提振经济措施有助改善预期。现货方面,昨上海电解铜现货对当月合约升水均值85元/吨(-15),市场供大于求特征明显,持货商换现意愿迫切,但升水下降空间有限。仅供参考!

橡胶组初始资金1000万,起始时间2019年3月28日,截至2019年4月9日早盘,权益为1000.00万,盈利0万,净值1.0000,资金最大回撤0%。
持仓情况:空仓;资金占比:0%。
行情提示:
晚盘沪胶主力延续弱势震荡,空方表现较为活跃。沪胶当前并没有较好的方向性逻辑,基本面供需矛盾并不突出,供应端目前原料虽然没有放量,但是供应释放的预期较强,在产区有效降水后,胶水产量将释放。下游需求没有明显变化,基建推动的工程重卡的需求增长支撑下游轮胎需求,而乘用车销售不佳是持续压力,从而需求以稳定为主。在宏观数据回升和原油上涨的氛围带动下,情绪上有支撑,同时现货和外盘价格表现较强,支撑偏强震荡的表现,但是依旧缺乏主导上涨的自身逻辑,因此震荡整理为主线,继续谨慎观望,多看少动为宜。仅供参考。

双焦组初始资金1000万,起始时间2019年1月2日,至2018年4月9日早盘,权益1000万,盈利0,净值1,仓位0%,本金最大回撤0%。
当日持仓:空仓。
现货方面,焦炭现货基本持稳运行,目前焦企供应仍维持较高位置,焦企开工持续小幅增加,现部分地区部分焦企对贸易商报价小幅探涨,市场整体看稳情绪增强。同时钢厂焦炭库存仍保持中等偏高水平,预计钢厂消化现有库存需要时间,现多按需采购,预计焦炭现货价格提涨将有一定难度,不过短期随着开工潮的推进,预计焦炭价格将稳中向好。
逻辑:后期核心变动在于需求端不变,目前焦炭供应维持高位,同时目前需求端虽有改善,但预计涨幅将相对有限,中长期基本面依旧以空头思路对待,同时焦煤价格仍有一定的下行空间。
操作建议:目前焦炭高供应局面不改,预计中长期依旧是易跌难涨行情。关注近期钢厂复产对于焦炭的持续正向刺激,短期期货有继续上冲可能,但不宜盲目追高。仅供参考。

贵金属组初始资金1000万,起始时间2019年1月3日,截至2019年4月09日早盘,权益999.9650万,亏损0.0350万,净值0.99997,本金最大回撤0.0035%。
今日持仓:空仓
行情提示:前期经济数据向好,导致市场减少对美元避险资产的需求,美元下跌,提振黄金。金价一度突破1300整数关口,但随即回落,说明上方阻力位仍然很强,加上美联储新公布通胀预期升高,黄金上涨仍然存在压力。全球最大黄金ETF–SPDR黄金信托持仓当前为760.49吨,较上周五(4月5日)下降0.15%。技术上,关注1300阻力位的争夺情况,建议观望为主;今日关注: IMF公布最新世界经济增长预测;美国2月JOLTS职位空缺;美联储副主席克拉里达在明尼阿波利斯联储主办的会议发表演说,会议主题为“美联储倾听:周期及货币政策的分布性结果”。

甲醇组初始资金1000万,起始时间2019年1月4日,截至2019年4月9日早盘,权益999.4万,亏损0.6万,净值0.9994,仓位2%,本金最大回撤0.3%。当日持仓:甲醇09合约多单50手,点位2537附近。行情分析:甲醇期价跌至煤制甲醇成本附近、港口报价暂处绝对洼地或显示甲醇期价低估。3月底4月初春检或将陆续展开,烯烃开工高位、烯烃盘面利润尚可且新建烯烃投产时间集中在2-3季度,或说明甲醇预期向好。内地以及港口库存开始下降,或说明供应压力有所缓解。进口利润倒挂且转口窗口打开,或从进口成本端以及进口利润端支撑甲醇期价。在价值低估&预期向好因素影响下,建议关注点从05合约转移至09合约,09合约入场多单继续持有,2500-2550以上回调加仓,有效下破2450止损。试多风险点:货物解出导致可流通货源增加,期现基差未见明显走强预期,甲醛、醋酸受安全事故影响较大。

乙二醇组初始资金1000万,起始时间2019年1月2日,至2019年4月9日早盘,权益999.26万,亏损0.7万,净值0.9993,本金最大回撤0.13%。
持仓情况:空EG1906合约50手。
行情提示:昨日EG夜盘小幅低开高走,主力06合约夜间成交15万手,夜盘美原油继续走高,对化工品成本端释放强势支撑。昨日聚酯产销大幅放量,涤丝部分产销达到300%以上,后续产销持续性仍需观察。4月份国内若干煤制乙二醇装置检修,供应微幅缩量,但整体开工依然偏高,供应维持宽松。到港船货预估31万吨,预计4月中旬华东总库存达到140万吨。近期江苏对化工整治加大,部分港口化工品装卸货开始涉及整治,暂未有乙二醇港口波及,后续化工整治需要进一步跟踪。4月份内供需格局未有明显改观,国内开工高企,供应端宽松仍为主要压力,策略建议逢高做空,风险需警惕全国化工整治导致的化工品波动加大。仅供参考。

原油组初始资金1000万,起始时间2019年3月14日,截至2019年4月9日早盘,权益为999.19万,亏损0.81万,净值0.9992,资金最大回撤0.08%。
持仓情况:空仓。
在上周五国际油价大涨后,本周一多头情绪继续发力,推动原油价格继续冲高。当前原油市场投机情绪已经形成多头主导的格局,看多一边倒的投机资金结构,极易导致油价走势易涨难跌。当前供给端仍然是驱动油价的关键要素,减产行动以及与供给相关的地缘风险,仍将是投资者关注的核心。虽然上周美国原油产量创新高,石油钻井数激增,但市场并未给予过多关注,毕竟产量和钻井增加尚未形成连续性。从原油持仓结构来看,资金看多情绪日益高涨。原油市场在减产行动的推动下逐步趋紧,与此同时,伊朗、委内瑞拉和利比亚等地缘风险多发。随着北半球炼厂检修结束,原油加工需求将会逐步抬升。后市原油市场支撑因素仍有望继续加强,前期多单继续持有。仅供参考。

聚酯组初始资金1000万,起始时间2019年1月3日,截至2019年4月9日早盘,权益996.523万,盈利-3.5万,净值0.9965,资金最大回撤0.35%。
当前持仓:空仓;资金占比:0%
今日持仓:空仓(仓位0%)
聚酯组初始资金1000万,起始时间2019年1月3日,截至2019年4月1日早盘,权益996.523万,盈利-3.5万,净值0.9965,资金最大回撤0.35%。
当前持仓:无 资金占比:0%。
行情提示:PTA方面:近日PTA市场受原料影响大幅攀升,后因恒力装置重启叠加原料影响弱化等因素影响下,PTA期价涨幅收窄。短期来看,台塑PX装置停车影响虽然逐步降温,但PTA去库存周期尚未结束,短期PTA或延续偏暖格局,关注装置下一步落实情况。预计PTA或在 6300-6800元/吨附近调整。关注下游聚酯库存消化状况以及PTA检修情况,操作上6300-6600区间震荡。
二、MEG 方面:乙二醇基本面上供应端矛盾难以缓解,港口延续高库存态势,目前国内供应端上,叠加周末台湾地区装置故障,对市场心态有所支撑,短线乙二醇震荡偏暖。而需求端上,下游聚酯有25万吨新增释放,但开工再度提升空间有限,需求对MEG的价格带动力表现一般,预计整体供需稳中偏弱,但近期市场宏观预期略有升温特别是对于降准的预期再度提升,因此整体来看预计4月份的乙二醇在基本面矛盾未解,后半月或有震荡修复走强的可能。MEG供需格局压制其上行空间,操作上4700-5200区间交易。

鸡蛋组初始资金1000万,起始时间2019年1月3日,截至2019年4月9日早盘,权益992.45万,盈利-7.55万,净值0.9925,本金最大回撤-0.75%。
今日持仓:空JD1905合约50手。仓位占比:1%
行情提示:
供应面:市场货源呈现逐步增加态势,目前经销环节余货1-2天,生产环节1天左右。由于初产,货源压力不大。
需求面:受节后集中补货支撑,近日鸡蛋价格小幅走高,但终端需求变化不大,部分地区贸易商反映市场走货不快。后期着重关注生猪价格对鸡蛋价格的间接影响。
综上所述,供应增加,需求一般,预计明日稳定为主,之后蛋价稳中看跌。操作建议,09合约4300点以上逐步轻仓建空单。仅供参考!

煤炭组初始资金1000万,起始时间2019年1月3日,至2019年4月9日早盘,权益为991.9762万,盈利-8.0238万,净值0.992,资金最大回撤2.9456%。
持仓情况:1、1905空单60手;2、1909空单25手;资金使用率7.82%。
行情提示:
1、价格:坑口价整体持稳,较坚挺,港口价小幅上行,期价震荡为主,缺乏较强的核心驱动力,1905贴水国内煤10元左右。内外贸煤价差130元左右,对电厂吸引力较大,抑制国内煤价上方空间;2、供应:主产地榆林地区煤矿仍在复产中,但小矿部分仍停产,大矿不满产,总体看,短期内产量小幅增加,但增量有限。大秦线检修已开始,港口调入量显著减少,提振煤市;3、需求:江苏地区受事故影响,化工厂平均开工率水平下降,叠加现处传统淡季,现电企日耗运行于60-65万吨,无新突破,且后期将面临水电冲击;4、库存:秦港库存量中等,其他港中等略偏高,沿海煤市电煤供应宽松,电厂库存高于往年同期,采购积极性较低;5、供需关系:坑口市场相对平衡,沿海煤市电煤略宽松,煤种结构性问题仍存在;6、预测:煤价震荡为主,多空因素夹杂。核心逻辑:不够清晰,供需博弈,重点关注水电及电厂采购节奏。

钢矿组初始资金1000万,起始时间2019年1月3日,截至2019年4月9日早盘,权益为989.39万,亏损10.61万,净值0.9894,资金最大回撤2.045%。
当前持仓:无
资金使用率:0%;
成材长线需求下滑趋势不变,中期供应压力较大,根据规划土地与新开工的关系,我们预计4月份用钢需求将出现明显下滑,4月中上旬河北山西高炉集中复产,供应压力增加,即4月份成材供应增加/需求减弱,供需矛盾将快速累积。
上周交易所提出对于铁矿的突发事件的具体监管办法,铁矿多单出现一定减仓。但是长线来看,铁矿供应受到巴西矿难和澳洲飓风的影响,全年供应量影响7000万吨左右,在国内外无有效补充前,矿石价格难以出现大幅下跌,相对价格仍较强。
操作建议:4月份钢材供应压力增大,关注需求持续性;本周到下周国内宏观数据陆续出炉,关注宏观预期变化。近日唐山/邯郸/山西等地环保限产有加严的迹象,关注供应端减产力度。预计下周开始铁矿到货将出现明显下降,但是此预期在前期已经发酵大部分,铁矿继续上冲需要成材配合。目前基本面以及宏观预期均不明朗,建议多空暂时观望。

PTA组初始资金1000万,起始时间2019年1月3日,截至2019年04月08日早盘,权益为982.4万,净值0.9824。
持仓情况:空仓;
资金占比:0。
昨日尾盘,PTA因恒力重启而跳水下行,但从后市来看,四月供应紧缺的逻辑依然存在,PTA短期继续走弱的概率不大。1、原油方面,上周末原油因俄罗斯减产、非农数据好于预期且地缘政治不稳等多重利好因素叠加,原油强势突破70美元,成本端利好PTA。2、节前多套装置检修消息落实,节后桐昆+恒力装置检修,供给偏紧逻辑继续有效。3、周末台塑装置爆炸,影响172万吨PX装置产量,或利好PTA。所以节后市场整体以偏多为主,风险主要是经过假期累积,节后聚酯库存偏重,需要关注节后终端刚需采购是否如期到来。操作建议仍以逢低多单为主。仅供参考。

白糖组初始资金1000万,起始时间2017年12月1日,截至2019年4月9日早盘,权益为938.41万,亏损61.59万,净值0.938,资金最大回撤6.159%。
当前持仓:空仓;资金占比:0%。
1、现货:周一集团现货价格继续持稳,3月国内主产区产销量同比均有大幅增加,但销量利好作用有限。销售放量因中间商为赚取税点差价进行采购,并未被终端消化,且提前透支4月销量。2、进口:据巴基斯坦媒体报道,巴基斯坦将从今年6月开始向我国出口30万吨糖。据业内人士消息,巴基斯坦方面已与其国内糖厂达成以FOB375美元/吨出口至我国20万吨糖的承诺,最后装船日为5月31日。预计巴基斯坦糖是以配额内关税税率(15%)进口,精炼后完税成本约3700-3800元/吨(按12.5美分/磅原糖计算)。另外,5月22日后,配额外进口关税税率从90%下调至85%,加工糖厂有集中进口意向,进口节奏加快,或压制糖价下行。09合约在4979低位受60和120日均线支撑反弹,上方关注5150-5200一线阻力,下方关注4900;01合约暂不建议布局长线多单,进口政策和国储存在变数,行情或有反复。

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【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天
贵金属:
前期经济数据向好,导致市场减少对美元避险资产的需求,美元下跌,提振黄金。金价一度突破1300整数关口,但随即回落,说明上方阻力位仍然很强,加上美联储新公布通胀预期升高,黄金上涨仍然存在压力,关注近期相关数据发布。
1、英国第一大反对派工党的党首称,首相May尚未在脱欧问题上撤销自己的红线。英国保守党脱欧派议员正在试图发起对英国首相特雷莎·梅的“象征性”不信任投票,或增加脱欧不确定性。
2意大利政府将上调2020年赤字目标至GDP的2.1%左右。
3、德国2月进出口下滑幅度皆大于预期,经济续航力遭质疑。
4美国2月耐用品订单终值环比跌1.6% 同比增速创16个月新低。这是4个月来第三次下滑,暗示全球经济放缓以及贸易的不确定性仍抑制了企业投资。
5、英国议会通过阻止无协议脱欧的议案。
6、全球最大黄金ETF–SPDR黄金信托持仓当前为760.49吨,较上周五(4月5日)下降0.15%。
7、美国亚特兰大联储GDP模型:预计美国一季度GDP增长2.27%,此前预计为2.07%。
8、今日关注: IMF公布最新世界经济增长预测;美国2月JOLTS职位空缺;美联储副主席克拉里达在明尼阿波利斯联储主办的会议发表演说,会议主题为“美联储倾听:周期及货币政策的分布性结果”。

原油:
截至4月8日收盘,WTI原油5月期货结算价报64.40美元/桶,涨1.32美元,涨幅2.09%,创2018年10月份来新高。布伦特6月原油期货结算价报71.10美元/桶,涨0.76美元,涨幅1.08%。SC主力1905合约结算价报477.9元/桶(约71.12美元/桶),涨8.2元,夜盘收涨2.0元,报479.9元/桶(约71.41美元/桶)。
在上周五国际油价大涨后,本周一多头情绪继续发力,推动原油价格继续冲高。当前原油市场投机情绪已经形成多头主导的格局,看多一边倒的投机资金结构,极易导致油价走势易涨难跌。隔夜原油市场仍然有利好消息传出,利比亚动乱局势继续蔓延,加之欧佩克减产,美国对伊朗和委内瑞拉制裁,原油供应收紧预期进一步被强化。而昨日美国宣布将伊朗革命护卫队纳入外国恐怖组织名单,导致地缘局势更为紧张。消息公布后,盘中油价逐步冲高。此外,Genscape数据显示,上周库欣原油库存减少约41.9万桶,随后油价扩大涨幅。
当前供给端仍然是驱动油价的关键要素,减产行动以及与供给相关的地缘风险,仍将是投资者关注的核心。虽然上周美国原油产量创新高,石油钻井数激增,但市场并未给予过多关注,毕竟产量和钻井增加尚未形成连续性。从原油持仓结构来看,资金看多情绪日益高涨。布伦特原油期货净多仓连续4周增长,创下2018年10月中旬以来新高,投机多空比8.52:1,连续第3周提升,但仍处于中等偏下水平。美原油期货净多仓连续7周增长,同样创下2018年10月中旬以来新高,投机多空比为5.42:1,连续第7周提升,多空比处于近5年来的中等水平。因此,从投机资金结构来看,未来多头仍有较大施展空间,油价上方依然有可观的上行空间。
原油市场在减产行动的推动下逐步趋紧,与此同时,伊朗、委内瑞拉和利比亚等地缘风险多发。随着北半球炼厂检修结束,原油加工需求将会逐步抬升。后市原油市场支撑因素仍有望继续加强,这一运行态势与去年三季度油价最后一波冲高相似。所以,在布伦特突破70美元关口后,上方便进入想象空间,油价冲高程度需密切关注投机情绪的变动情况。

天胶:
晚盘沪胶主力延续弱势震荡,空方表现较为活跃。沪胶当前并没有较好的方向性逻辑,基本面供需矛盾并不突出,供应端目前原料虽然没有放量,但是供应释放的预期较强,在产区有效降水后,胶水产量将释放。下游需求没有明显变化,基建推动的工程重卡的需求增长支撑下游轮胎需求,而乘用车销售不佳是持续压力,从而需求以稳定为主。在宏观数据回升和原油上涨的氛围带动下,情绪上有支撑,同时现货和外盘价格表现较强,支撑偏强震荡的表现,但是依旧缺乏主导上涨的自身逻辑,因此震荡整理为主线,继续谨慎观望,多看少动为宜。仅供参考。

动力煤:
1、价格:坑口价整体持稳,较坚挺,港口价小幅上行,期价震荡为主,缺乏较强的核心驱动力,1905贴水国内煤10元左右。内外贸煤价差130元左右,对电厂吸引力较大,抑制国内煤价上方空间;2、供应:主产地榆林地区煤矿仍在复产中,但小矿部分仍停产,大矿不满产,总体看,短期内产量小幅增加,但增量有限。大秦线检修已开始,港口调入量显著减少,提振煤市;3、需求:江苏地区受事故影响,化工厂平均开工率水平下降,叠加现处传统淡季,现电企日耗运行于60-65万吨,无新突破,且后期将面临水电冲击;4、库存:秦港库存量中等,其他港中等略偏高,沿海煤市电煤供应宽松,电厂库存高于往年同期,采购积极性较低;5、供需关系:坑口市场相对平衡,沿海煤市电煤略宽松,煤种结构性问题仍存在;6、预测:煤价震荡为主,多空因素夹杂。核心逻辑:不够清晰,供需博弈,重点关注水电及电厂采购节奏。操作上建议:单边,试空空单谨慎持有;套利,价差30附近反套可介入。仅供参考。

PTA:
昨日尾盘,PTA因恒力重启而跳水下行,但从后市来看,四月供应紧缺的逻辑依然存在,PTA短期继续走弱的概率不大。1、原油方面,上周末原油因俄罗斯减产、非农数据好于预期且地缘政治不稳等多重利好因素叠加,原油强势突破70美元,成本端利好PTA。2、节前多套装置检修消息落实,节后桐昆+恒力装置检修,供给偏紧逻辑继续有效。3、周末台塑装置爆炸,影响172万吨PX装置产量,或利好PTA。所以节后市场整体以偏多为主,风险主要是经过假期累积,节后聚酯库存偏重,需要关注节后终端刚需采购是否如期到来。操作建议仍以逢低多单为主。仅供参考。

甲醇:
1、据监测,3月底甲醇期价下跌、最低点2362元/吨左右,期间煤制甲醇成本2320元/吨左右、两者差值仅40元/吨。期价跌至煤制成本线附近,下行空间或受限,或从底部给予期价强力支撑。2、据监测,截至2019年4月4日,甲醇装置开工率72.3%、周度环比下降0.69%。后期来看,4-5月份依旧存在1000万吨甲醇装置存在检修可能,至少4月份甲醇装置开工率或将延续环比下降趋势,或从供应端支撑甲醇期价。3、据监测,截至2019年4月4日,烯烃开工率83.39%,周度环比上涨1.88%、暂处历史同期高位水平。据监测,截至2019年4月8日,烯烃指数盘面利润424元/吨、烯烃主连盘面利润435元/吨,暂处历史同期高位。烯烃开工高位&烯烃盘面利润高位,或增强已有烯烃方面的需求支撑,或从需求端支撑甲醇期价。4、据监测,截至2019年4月3日,西北库存21.6万吨,已经较最高点累计下降8万吨。据监测,截至2019年4月4日,港口库存103.85万吨,已经较最高点累计下降9.15万吨。内地&港口库存开始下降,或显示供应压力已经有所缓解。操作建议:在价值低估&预期向好因素影响下,建议关注点从05合约转移至09合约,09逢低试多者继续持有,2500以上回调加仓,有效下破2450止损。试多风险点:货物解出导致可流通货源增加,期现基差未见明显走强预期,甲醛、醋酸受安全事故影响较大。仅供参考

棉花:
清明假期期间,美国农业部(USDA)周四晚公布的出口销售报告显示,3月28日止当周,美国2018-19年度陆地棉出口净销售32.21万包,较此前一周增加47%,较四周均值大幅增长,出口数据亮眼支撑盘面,美棉上涨1.32%,上涨幅度折算国内美棉港口提货价上涨200元/吨,提振郑棉。四月初中美双方将进行第九轮贸易磋商,预期偏乐观,中美贸易谈判有增加美棉采购预期,ICE期棉短时间内走势偏强。国内方面,节后‘金三银四’需求小旺季,纺织厂开机情况较好,棉花补库需求支撑,短期内郑棉无较大利多、利空信息驱动,谨防抛储信息发布。目前北半球国家已陆续开始播种棉花,美国种植期内频繁出现不利极端天气,中国谷雨前后将开始棉花播种,应重点关注后期主产国播种、生长期天气情情况谨防天气炒作。目前中美贸易局势偏乐观,年度内供需缺口后期或将炒作,郑棉反弹多单继续持有,反弹100点左右可适当离场锁定盈利。仅供参考

苹果:
1.清明过后产区客商拿货积极性一般,多数客商仍在消耗节前市场备货,少数客商按需补货,整体行情平稳,价格稳定。西部产区部分冷库开始清库,货源集中在客商手中,果农货交易基本收尾。2.山东产区:栖霞产区整体行情稳定,当前返回产区补货的客商不算太多,基本仍在消化前期清明备货,冷库发货速度一般,成交价格未有明显变动。3.陕西产区:洛川产区客商继续按需采购发货,整体行情稳定,部分冷库已开始清库,剩余货源不多,价格暂无变动。4.昨日减少22张折算仓单,当前苹果共有折算仓单451张,有效预报0张。5.当前AP905合约持仓剩余89388手,偏多,距离进入交割月还有16个交易日。小结:昨日AP905合约稳步走高,成交量萎缩,技术上走势背离严重,当前该合约持仓量较多,减仓速度较慢,预计短期以震荡减仓为主。AP910合约仍在7800点筑底,近期天气转冷,远月天气炒作可能性增加,远月上行概率增加。
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【早盘交易提示:原油】
【核心观点】利比亚地缘风险继续发酵,美伊双方互相认定为恐怖组织,地缘局势担忧继续推动原油看多情绪,原油期货继续冲高。目前原油市场呈现多头一边倒态势,油价易涨难跌。基本面和投机情绪共同支撑油价走势,原油多单继续持有。
利多:
1. 欧佩克3月产量预计继续下滑(★★★★)
2. 原油市场看多热情不减(★★★)
3. 俄罗斯3月原油产量下滑(★★★)
4. 利比亚内乱局势持续发酵(★★★)
5. 中美贸易谈判预期向好(★★)
利空:
1. 全球经济增速预期放缓(★★★)
2. 美国原油产量再创新高(★★★)
3. 美国原油库存意外增加(★★★)
4. 美国石油钻井数激增(★★)
【操作建议】
SC原油多单继续持有。仅供参考。
【财经预览】
IMF公布最新世界经济增长预测(21:00)
EIA公布月度短期能源展望报告(次日0:00)
4月5日当周API原油库存(次日4:30)
【风险提示】短线投机多单获利了结;IMF下调全球经济增速预期;EIA月报下调需求预期;其他突发事件。
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【早盘交易提示:PP】
【内容】PP开工率维持高位,但是中旬起多套装置有检修计划,PP开工率有望下降;石化去库存稳步进行,上周四库降至84万吨,但清明假期后增至97万吨;石化出厂价格陆续调涨,现货跟涨,目前现货小幅升水近月期货,随着交割月份临近,对期价支撑逐渐增强;油价继续高位运行,PP利润水平偏低,成本支撑较强;下游需求逐渐回暖,节前部分地区成交火爆,贸易商套保盘明显增多。操作建议,目前PP基本面向好,上游成本支撑强劲,短期或维持相对强势,但后期需求逐渐进入淡季,且二季度部分装置投产,PP继续维持短多长空思路。
【利多】
1.国际油价高位运行,PP利润压缩空间有限,成本支撑较强;
2.二季度检修季即将开启,PP开工率有望跌破90%;
3.石化去库存稳步进行,上周周四跌降至82万吨,清明节后增至97万吨。
【利空】
1.部分石化库存转移为社会库存,目前下游完成补库,短期暂无明显补库预期;
2.下游需求不温不火,后期将逐渐进入传统需求淡季;
3.主力转移为09合约,但年内扩能较多,利空09合约;
【核心逻辑】PP成本支撑较强,下方空间有限,但上涨动能不足,近期或震荡整理为主,建议前期多单逐渐止盈离场;二季度需求淡季+成本回落预期下维持空头思路,后期做空需等待油价出现回落迹象。
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20190409
【早盘交易提示:白糖】
【内容】
【国际市场】国际分析机构近期纷纷出炉对巴西中南部地区19/20榨季糖产量预测,预估值集中在2930-2970万吨,或较18/19榨季增加300万吨左右,主要原因是新榨季甘蔗产量增加,但此消息在近期原糖多次上冲12.8-13美分/磅未能突破中基本消化,后期市场能否打破平衡,一要看原油价格对巴西制糖比例的影响,二要看印度季风季降雨对19/20榨季甘蔗产量的影响。
【国内市场】
【利空】
1、进口:进口政策风险较大,多单暂时不建议入场。
1)巴基斯坦糖:据巴基斯坦媒体称,6月开始将对我国出口30万吨糖。据称仍交给某大型制糖集团,预计以配额内关税税率(15%)进口,成本3700-3800元/吨,下半年供应压力集中。
2)巴西糖:传闻称将进口70万吨,配额内进口许可量或将全部用完。
3)印度糖:传闻称年内将进口印度糖,数量未知;印度糖急于出口,去年6月和12月表示意向出口至我国200万吨原糖,未达成协议。
4)关税税率:5月22日起配额外关税税率下调至85%,据加工糖厂反映,多是希望关税下调后进口,对9月合约或有集中进口压力。
【利多】
利多消息匮乏,支撑不足。目前,糖厂进入收榨期,4-5月份主产区逐步收榨后,国内市场将进入纯消费期,供应压力或有所缓解。
【操作建议】
09合约关注5150-5200阻力,到位后可轻仓逢高做空,下方关注4900;01合约暂不建议布局长线多单,进口政策和国储存在变数,行情或有反复。
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【早盘交易提示:股指】
【内容】
1、外盘:道琼斯跌0.32%,纳斯达克涨0.19%,欧股涨跌互现总体波幅不大。
2、A股市场昨日出现强震,两市成交额达10670.36亿元,主要股指高开低走,虽然收盘跌幅收窄,但市场分歧已然明显。机构人士认为,3500点附近是前期套牢盘的重要点位,叠加4月企业盈利数据的公布,市场筹码可能会有比较充分的换手。综合来看,流动性宽松和经济触底作为此轮反弹最核心的推动要素,目前尚未到证伪阶段,市场整体风险不大。
3、记者从业内获悉,目前财政部等相关部门正在计划推动部分地区开展PPP项目绩效评价试点,在此基础上,研究修订PPP项目绩效管理办法。这被业内视作推动PPP下一步规范发展的核心,“绩效”将成为PPP未来发展的关键词。
【核心逻辑】
总结:外盘涨跌互现总体波幅不大,基本面消息相对平淡,盘前氛围较为平淡。盘面上昨日冲高回落,尾盘初有企稳。早盘受外围向好消息刺激小幅高开,顺势延续了下上冲惯性后随即陷入震荡回落格局,期间代表投资人气的IC合约调整明显,IH合约则相对抵抗,午盘IH合约适度补跌后盘面初步企稳;总体昨天初步释放了风险,为后市企稳回升奠定基础;另一方面尾盘拉升速度略偏快,日内或需小幅回踩以夯实。短线上日内大概率震荡上扬为主,早盘或有小幅回踩的动作但预计向下空间不大。操作上目前属于上升趋势中的三浪,多头趋势单继续持仓。短线上日内可于早盘逢低做多;已有多单的可继续持仓。仅供参考。
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【早盘交易提示:PE】
【内容】
1、现货供应压力较大:目前国内在产产能1770万吨左右,检修产能在75万吨左右,4月份计划性大修装置偏少,5-8月份会有集中检修,不过检修力度低于去年同期,目前检修多为非计划性检修,持续时间不长,近期部分检修装置计划开车;进口库存也维持偏高水平,而且与国产价差较小,对国产货源有一定冲击,现货供应压力不减。
2、下游需求进入4月份会有所下降,一直延续至6月份前后。
3、国际油价连续上涨,PE出厂价涨幅有限,利润缩水明显,已接近近三年来最低水平,国际油价上涨形态未变,成本面仍有利好支撑,刺激PE出厂价上调。
【利多】
1.PE利润压缩空间有限,成本支撑仍在,刺激PE出厂价上调。
【利空】
1.现货供应压力不减,清明节假期PE库存明显上升,进口冲击压力仍在,下游需求进入4月份会有所下降,现货供需矛盾未有缓解。
【核心逻辑】
尽管国际油价连续上涨,对PE有成本支撑,但是国内PE检修装置偏少,清明假期石化聚烯烃库存明显上升,进口库存也处高位,而且与国产货源价差较小,冲击国产货源,现货供应压力不减,4月份下游需求有下滑风险,现货供需矛盾未有明显缓解,拖累期货反弹步伐,建议前期多单谨慎持有,关注清明节后PE库存消化情况,若是低于市场预期,可逢高做空09合约。
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【早盘交易提示:贵金属:2019年4月9日】
【内容】前期经济数据向好,导致市场减少对美元避险资产的需求,美元下跌,提振黄金。金价一度突破1300整数关口,但随即回落,说明上方阻力位仍然很强,加上美联储新公布通胀预期升高,黄金上涨仍然存在压力,关注近期相关数据发布。
【利多】
1、英国第一大反对派工党的党首称,首相May尚未在脱欧问题上撤销自己的红线。英国保守党脱欧派议员正在试图发起对英国首相特雷莎·梅的“象征性”不信任投票,或增加脱欧不确定性。
2、意大利政府将上调2020年赤字目标至GDP的2.1%左右。
3、德国2月进出口下滑幅度皆大于预期,经济续航力遭质疑。
4、美国2月耐用品订单终值环比跌1.6% 同比增速创16个月新低。这是4个月来第三次下滑,暗示全球经济放缓以及贸易的不确定性仍抑制了企业投资。
【利空】
1、英国议会通过阻止无协议脱欧的议案。
2、全球最大黄金ETF–SPDR黄金信托持仓当前为760.49吨,较上周五(4月5日)下降0.15%。
3、美国亚特兰大联储GDP模型:预计美国一季度GDP增长2.27%,此前预计为2.07%。
【日内重点关注】 IMF公布最新世界经济增长预测;美国2月JOLTS职位空缺;美联储副主席克拉里达在明尼阿波利斯联储主办的会议发表演说,会议主题为“美联储倾听:周期及货币政策的分布性结果”。
【技术面】关注伦金1300阻力支撑位的争夺情况,建议观望。
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【早盘交易提示:天胶:2019年4月9日】
【内容】
1. 晚盘沪胶窄幅震荡,主力1909报收11840元/吨,涨45元/吨,涨幅0.38%。
2. 根据工程机械协会统计数据,19年3月挖机行业销售44278台,同比增长16%。1Q19挖机行业合计销售74779台,同比增长25%,其中1Q19国内合计销售69329台,同比增长24%。
3. ANRPC报告称:2019年,多数国家天然橡胶种植面积较去年小幅增加。其中泰国增长+0.2%,印尼增长+0.1%,马来西亚增长+0.4%,印度增长+0.5%,中国持平,而越南微降-0.4%。就割胶面积来看,除印尼下降-2.2%外,其他国家基本都保持增长。其中,泰国增长+4.9%,马来西亚增长+7.2%,印度、越南、中国分别增长+15.7%、+3.2%和+2%。柬埔寨增幅高达+26.1%。
【利多】
本周公布3月宏观经济数据,预期季节性回升。
原油强势上涨和响水化工园区关闭利多化工品成本端。
3月乘用车销售数据反弹,符合季节性规律。
【利空】
国内云南产区迎来降雨,有利于割胶产出。
泰国近期天气有降水,缓解干旱状况,南部4月中旬将开割。
青岛保税区区外橡胶库存不完全统计已经超过50万吨,3月底统计为48.75万吨.
【核心逻辑】
晚盘沪胶主力延续弱势震荡,空方表现较为活跃。沪胶当前并没有较好的方向性逻辑,基本面供需矛盾并不突出,供应端目前原料虽然没有放量,但是供应释放的预期较强,在产区有效降水后,胶水产量将释放。下游需求没有明显变化,基建推动的工程重卡的需求增长支撑下游轮胎需求,而乘用车销售不佳是持续压力,从而需求以稳定为主。在宏观数据回升和原油上涨的氛围带动下,情绪上有支撑,同时现货和外盘价格表现较强,支撑偏强震荡的表现,但是依旧缺乏主导上涨的自身逻辑,因此震荡整理为主线,继续谨慎观望,多看少动为宜。仅供参考。
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【供需数据:天胶:ANRPC:2019年,多数国家天然橡胶种植面积较去年小幅增加】
【内容】ANRPC报告称:2019年,多数国家天然橡胶种植面积较去年小幅增加。其中泰国增长+0.2%,印尼增长+0.1%,马来西亚增长+0.4%,印度增长+0.5%,中国持平,而越南微降-0.4%。就割胶面积来看,除印尼下降-2.2%外,其他国家基本都保持增长。其中,泰国增长+4.9%,马来西亚增长+7.2%,印度、越南、中国分别增长+15.7%、+3.2%和+2%。柬埔寨增幅高达+26.1%。。
【简评】从种植面积和割胶面积来看,主产国的种植面积增长速度较低,而割胶面积增长较快,可见主要是存量产能的释放。因天胶价格长期低迷,种植面积增速保持低速,而割胶面积的增长则是由于存量产能释放的缘故,因此产量增长的惯性较强,供应较难从有效去产能(除非砍树)。
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2019.4.9
【早盘交易提示:镍】
【内容】
1、昨日原油大幅上涨,美股上涨。美国将伊朗国家武装--伊斯兰革命卫队列为恐怖组织,中东乱局加剧。内盘钢铁暴涨,旺季叠加铁矿石供应端事故、钢材唐山限产,供需形势急剧收紧。目前市场多头氛围浓厚,不再关注宏观经济悲观预期。中信证券预计本月中国央行将降准,利好消息不断,旺季氛围中逢低做多为主。
2、现货端,俄镍升水300,金川升水1200,成交一般。无锡不锈钢收14080,+10。高镍铁1020,+0。不锈钢出厂价下调100,成交一般。
【利多】
1.LME和上期所镍豆、镍板库存低,且持续下滑;
2.下游不锈钢产销旺季,4-5月有去库存预期;
3.中美贸易战谈判短期顺利,如果能达成协议对不锈钢制品终端出口需求利好
【利空】
1.上周不锈钢库存略有回升,需求不旺;
2.印尼、国内镍铁及不锈钢今年产能投放较多,不锈钢制品终端需求受经济周期影响不乐观;
3.新能源汽车行业低潮期,短期内对需求提振有限,镍需求仍是不锈钢主导
【核心逻辑】
上周不锈钢库存略有回升,市场信心不足导致去库存不畅。上周上期所库存、仓单持续下滑,国内库存跌破1万吨,对跨期正套、挤仓极为有利,关注跨期正套逢低入场机会,目前5-6、6-7月差200以下逢低入场。产业链向镍铁-不锈钢和镍豆-硫酸镍-三元体模式转移。
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【早盘交易提示:乙二醇】
【内容】1、截止4月8日,乙二醇主力合约1906收盘4857,较前一交易日跌41,结算价4913,日成交量61.68万手,持仓41.76万手,日持仓增加3.36万手。华东市场现货价格4810元/吨,较前一日涨100,06合约期现基差-103。
2、成本毛利:4月8日石脑油CFR日本价格572美元/吨,较前一日涨15;乙烯CFR东北亚价格1030美元/吨,较前一交易日涨10。按即时价格核算,乙二醇石脑油一体化工艺亏损23美元/吨(↑);乙烯法工艺亏损117美元/吨(→);煤制因工艺不同盈亏不一,山西部分工厂亏损775元/吨,山东部分工厂仍有盈利。聚酯产品涤纶POY盈利485元/吨(↓),涤纶短纤盈利380元/吨(↓),聚酯瓶片盈利559元/吨(↓)。
3、库存:上周华东港口总库存继续累库,本周到港船货31万吨偏上,目前港口发货一般,预估本周继续累库。昨日聚酯产销整体放量,涤丝部分产销达到300%偏上,本周聚酯产销持续性仍需观察。
4、国内外装置运行:截止4月8日国内乙二醇装置总开工75%(→);一体化及乙烯工艺开工78%(→);煤制工艺开工66%(→)。4月3日河南濮阳一套煤制装置因故检修,为期20天;扬子巴斯夫计划4月9-13日停车检修;山西阳煤寿阳煤制装置计划4月15日检修30天;内蒙易高煤制装置计划4月15日开始检修30天。4月7日台湾台塑装置因事故影响临时停车,4月8日重启;日本丸善1#计划4月份检修一个月,2#3月26日开始检修30天;韩国道达尔3月30日检修30天;乐天丽水2#3月23日检修20-30天;韩国KPC计划3月底检修30天;伊朗Marun3月26日检修20-30天;美国乐天今年新投产装置3月23日左右检修两周;马来西亚柔佛58万吨新装置于3月初投料试车。
【利多】美原油继续走高,对化工成本支撑增强。乙二醇4月部分装置检修,供应略微缩量。本周初聚酯产销放量。
【利空】国内装置开工仍偏高,供应端宽松。本周到港船货31万吨,预计本周继续累库。
【核心逻辑】4月份国内部分乙二醇装置面临检修,开工略微下降,但煤制开工仍高于往年同期,供应仍显宽松,港口到港船货依然充足,华东港口库存压力未减,预计4月中旬将累库突破140万吨,策略建议逢高做空,近期化工整治措施加大,炒作氛围抬升,需注意风险性。
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【供需数据:白糖:下周或发放配额外进口许可150万吨】
【内容】据市场消息,下周或发放配额外进口许可150万吨,预计一次性发放。
【简评】配额外进口许可150万吨,与去年持平。预计加工糖厂集中进口在5月22日之后,关税税率从90%降至85%,或从供应端利空9月合约。
【附件】无
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2019.4.9
【早盘交易提示:沪铜】
【内容】
上周四至周五中美贸易谈判乐观预期降温及美国非农数据利好提振美元,铜价回落。但注意到伦铜仍维持区间整理,下方支撑性较强,建议未脱离震荡区间逢低买入。周内震荡上沿有效突破,多单入场。
【利多】
1.       美联储鸽派信号致使美元上涨压力较大;
2.       中美贸易谈判持续推进,尽管目前仍未有定论,但因相对贸易战前期剑拔弩张氛围,目前谈判中大利空概率较小。
3.       铜实际消费当前仍较疲弱,但在谈判中伴随细节落地,企业面临宏观环境不确定性风险较低将有利于终端企业排产,进而传导至下游加工端。届时,市场或可能看到加工企业订单增消费回暖。
【利空】
1.       汇率风险,英国无协议脱欧,美指涨铜价承压;
2.       经济数据3月信贷及进出口数据方面。市场此前对国内2月信贷及进出口数据相对包容,因预期3月数据或现转机,若实际公布与预期偏差较大则形成利空。
3.       周内重点关注3月国内经济数据及中美贸易谈判结果。特朗普预计有望在未来四到六周宣布协议。
【核心逻辑】
美元上涨压力存,铜原料供应偏紧及消费旺季预期增强,国内刺激政策托底,铜价回落支撑性强。
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【供需数据:铁矿:本周澳洲发货量回归正常,巴西发货量仍在低位】
【内容】Mysteel运量数据(4/1-4/7):上周澳洲巴西发货总量为1604万吨,环比增加381.1万吨。澳洲发往全球的量为1398.3万吨,环比增加642.3万吨。发往中国的量1181.2万吨,环比增加565.7万吨。其中力拓发往中国的量为430.4万吨,环比增加268.1万吨,BHP发货量342.6万吨,环比增加197.1万吨,FMG发货量366.4万吨,环比增加98.9万吨。澳洲高品粉矿发往中国的量为470.5万吨,环比增加265.2万吨,中低品粉矿发货量330.8万吨,环比增加225万吨,主流块矿发货量203.6万吨,环比增加135.1万吨。
巴西铁矿石发货总量为205.7万吨,环比减少261.2万吨。其中淡水河谷发货量为115.7万吨,减少204.3万吨,CSN发货量为64.8万吨,减少14.7万吨。
本周统计,(4/1-4/7)周度新增全球海漂量为2510万吨,环比增加468.5万吨。Mysteel运量数据解读(4/1-4/7),上周,澳洲巴西发货总量有所回升,环比上月周度均值下降14%。从国别来看,巴西因受暴雨天气影响,减量明显,目前近两年历史新低;澳洲发货量从低位回升,发货量环比上月周度均值增加5%,总体发货量未回归正常发运水平。从矿山来看,由于飓风天气影响港口封航情况已经结束,两拓与FMG矿山运量有所回升,力拓增幅最为明显;VALE受PDM港口暴雨天气与图巴朗港口检修影响,发货量大滑落至新低点。本周,港口新增泊位检修较少,预计发货总量有所上涨。
【简评】符合预期。本周发货回归正常,则半个月后到中国,即下旬到月底。巴西发货持续受影响。每周150-200万吨。后期关注巴西其他矿的弥补情况。
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【供需数据:玉米:收购】
【内容】国家粮食和物资储备局发布的数据显示,截至2019年3月31日,主产区玉米累计收购9540万吨,同比增加625万吨。东北三省一区农户玉米销售进度为87%,周环比增加3个百分点,同比持平。其中黑龙江玉米销售进度为89%,同比慢1个百分点;吉林玉米销售进度为82%,同比慢1个百分点;辽宁玉米销售进度为93%,同比慢1个百分点;内蒙古玉米销售进度为88%,同比快6个百分点。华北地区农户售粮进度为74%,山东售粮进度为74%;河南售粮进度为76%;河北售粮进度为71%。
【简评】产区余粮不足2成,若拍卖推迟,4月下旬或现阶段性供应紧张。
【附件】<图片>
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【供需数据:玉米:收购】
【内容】国家粮食和物资储备局发布的数据显示,截至2019年3月31日,主产区玉米累计收购9540万吨,同比增加625万吨。东北三省一区农户玉米销售进度为87%,周环比增加3个百分点,同比持平。其中黑龙江玉米销售进度为89%,同比慢1个百分点;吉林玉米销售进度为82%,同比慢1个百分点;辽宁玉米销售进度为93%,同比慢1个百分点;内蒙古玉米销售进度为88%,同比快6个百分点。华北地区农户售粮进度为74%,山东售粮进度为74%;河南售粮进度为76%;河北售粮进度为71%。
【简评】产区余粮不足2成,若拍卖推迟,4月下旬或现阶段性供应紧张。
【附件】<图片>
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【现货报价:天胶:期货跳水下跌,现货跟之下调】
【内容】沪胶大幅下滑,现货市场整体报价跟随行情下调100-200元/吨。参考报价如下:17年宝岛全乳报价10950元/吨;17年云象、金凤全乳参考报价11050元/吨;18年越南3L参考价格11100元/吨;越南10#胶报价11000元/吨;泰国宏曼历烟片报价稀少,主流参考报价13050元/吨。价格仅供参考,实际成交商谈为主。
【简评】沪胶空头增仓下打,现货市场价格下跌,市场买盘情绪一般。但是基本面多空分歧依然较大,空头逻辑依然是基于高库存和低需求的矛盾;而多头则以短线跟随宏观情绪导向为主,同时套利盘获利平仓和低价刺激下游采购亦有支撑。此外产区供应预期仍然较强,基本面缺乏有效逻辑,观察空头宣泄的力度。
【附件】<图片>
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