招金期货研究院2019.04.08品种点评及交易机会提醒（随时更新！）
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招金期货研究院2019.04.08品种点评及交易机会提醒（随时更新！）
招金期货研究院清明节后开盘提示
招金期货 今天
贵金属
2019年4月8日（星期一）集合竞价时间为8:55-9:00，当晚回复连续交易。假日期间公布非农数据，美国3月非农就业人口变动 19.6万人，预期17.7万人，前值 2万人修正为 3.3万人，高于预期，提振美元，黄金承压，于周五小幅收跌；特雷莎·梅5日致信欧洲理事会主席图斯克，要求欧盟把英国“脱欧”的期限推迟至6月30日，给英国更多时间打破国内政治僵局。梅称英国政府会争取在5月23日、即欧洲议会选举日以前达成“脱欧”协议，如果届时依然没有谈妥，英国将参加欧洲议会选举。下周三起欧盟将召开特别峰会讨论脱欧事宜，英国脱欧悬而未决，以及无协议脱欧几率或增加，或提振黄金避险需求。
技术上：目前黄金多空争夺剧烈，近期走势为区间震荡行情，故建议观望为主。仅供参考。
股指
一、假期基本面回顾
1、清明节期间外盘总体小幅上涨，盘前氛围总体温和。具体道指合计微涨0.79%，纳指小涨0.54%，欧美、亚太市场涨跌互现总体波动有限，合计影响稍偏温和。
2、4月3日至5日，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在华盛顿共同主持第九轮中美经贸高级别磋商。双方讨论了技术转让、知识产权保护、非关税措施、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等协议文本，取得新的进展。双方决定就遗留的问题通过各种有效方式进一步磋商。
3、当地时间5日早晨，英国广播公司发布报道称，英国首相特雷莎·梅致信欧盟委员会主席容克，要求将英国“脱欧”期限进一步延迟至6月30日。按照此前与欧盟的约定，英国将于4月12日离开欧盟，但目前没有任何一项“脱欧”协议在英国议会得到批准。
4、美国劳工部周五公布的数据显示，美国3月非农就业人口新增19.6万，超出市场预期的17.7万，较上月大幅反弹。在极寒天气和政府关门的影响下，2月新增非农就业人数仅2万，创下2017年9月以来的17个月新低。但随着气温回暖，建筑业等部门活动复苏3月新增非农人数大幅反弹。
二、后市展望
1、连阳突破平台，股指三浪进行中。
日K级别技术图形上看，经过前期近1个月的区间震荡，近几个交易日以近乎连阳的形式突破平台上轨，技术上属于三浪开启，近期大概率延续三浪。
2、缩量上涨，短线或有回挡。
超短线级别看，节前的几个交易日指数突破上攻的同时量能却在减小，同时节前最后一个交易日盘中三次上攻均以失败告终，节后首个交易日盘中大概率需要有回挡确认的动作。另一方面目前市场的热情偏高，预计短线回挡后延续K线级别的三浪。
三、操作建议
日内以逢低做多为主，激进者节后IF4050/IH2940/IC5800附近逢低做多，仅供参考。
有色金属
铜：
周四伦铜收跌，6500美元关口没有效站稳，主因是对中美贸易谈判的乐观预期降温，盘中最低至6419美元。周五伦铜走势延续弱势，美国非农数据公布，美国3月非农就业人口变动 19.6万人，预期 17.7万人，前值2万人修正为 3.3万人。 美国3月就业增长从此前17个月低位加速向前。美元指数上涨，伦铜承压回落，終收6397.5美元。另，英国首相特里莎·梅打破退欧僵局的努力再次遇阻，反对党工党表示她没有对她的政策做出“真正改变”。这可能会导致她要求欧盟将英国脱欧推迟到6月30日的努力陷入困境。工党在周五晚间发表声明称谈判无果之后， 英镑下跌。
中美于4月3日至5日进行第九轮贸易谈判，双方决定就遗留的问题通过各种有效方式进一步磋商，谈判进展相对顺利，预计对市场多头情绪有所提振，但谨防美元指数因英国脱欧进程反复上涨进而施压铜价。行业方面，进入四月，现货成交回暖，现货升水走高，市场关注供应端炼厂检修或铜矿干扰消息，铜价回落在关键点位或支撑性较强。伦铜周一开盘或直接位于6400美元上方，上方压力位6500美元，有效站稳此关口上方空间或仍可期待，若不能周内维持6300-6500美元区间震荡。
能源化工
原油：
上周五原油市场短线利好再度释放，利比亚局势趋于紧张，美国非农报告好于预期，多头情绪推动油价持续走高，布伦特强势突破70美元整数关口。由于清明假期国内SC暂停交易，下周一开盘价将计入上周五外盘涨势，因此周一原油有望跳开，并且亚洲时段预计保持强势，前期原油多单可继续持有。由于供给端继续释放利好，短线消息整体偏多，后市原油仍有望继续走强。
玻璃：
近期沙河地区厂家价格有一到两次的调整，拉开了和周边地区厂家的价格差距，但是沙河地区厂家出库情况并没有明显的好转，清明期间整体产销率仅为八成左右，下游需求释放速度较慢。据了解其他地区的厂家也已经发布消息称价格有一定幅度的调整，以保持和沙河玻璃的价格差异。预计华东其他地区价格近期也将有一定幅度的调整。从基本面来看，受制于去库压力的增加，节前现货市场价格普降，市场信心再度回落，清明期间出货较差，价格稳中偏弱。4-5月份预期产能恢复较快，而目前需求恢复则相对缓慢，多数厂家产销仍不足百，故而短时供需矛盾仍有激化趋势，对价格的稳定造成较大压力。期货市场方面，当前期价小幅贴水现货价格，近期行情延续窄幅震荡，反弹力度较弱。临近交割月，操作上建议高位空单可谨慎持有，若有效上破1315可选择止盈观望。仅供参考。
PTA：
清明假期前我们提示PTA期货假期期间主要风险有以下几点：1、近期是否有新的装置推迟检修。从目前消息来看，暂无新装置动态，节后桐昆及恒力一号线装置将如期检修，供应偏紧的逻辑继续有效，利多近月合约；2、原油方面，周五非农好于预期且地缘局势不稳，俄罗斯落实减产等多重利好影响下，原油强势突破70美元，成本端继续利好PTA；3、经过假期累积，节后聚酯库存偏重，需要关注节后终端是否有刚需采购，但若终端采购没有如期到来，聚酯库存将会快速累积进而拖累市场。综合来看，假期期间市场因素基本利好市场，建议仍以强势市场对待。以上观点，仅供参考。
乙二醇：
假期首日原油继续强势走高，目前亚洲石脑油价格已到568美元/吨，在原油支撑下，预计石脑油将保持坚挺，目前油制乙二醇成本端的压力凸显，主流石脑油一体化工艺已经变为小幅亏损。清明期间中美贸易谈判释放向好预期信号，短线看将影响市场风险投资情绪的抬升，对于节后的大宗商品可能存在一定提振效应。国内方面因江苏化工事故影响化工整治全面铺开，尤其江苏方面采取一刀切关停化工园区措施，使得部分染料、中间体类化工品种出现快速炒作，目前江苏织造方面暂未听闻涉及企业，预计短期内对化工所有品种的实质影响较有限，化工整治仍以相关涉事企业的部分集中性化工品种影响为主，后续化工整治的发酵仍需跟踪关注。节前最后一交易日主力大幅减仓导致乙二醇行情波动巨大，目前看节后一周内港口的到货依然充裕为31万吨，4月国内3套装置轮检，供应端缩量有限，预估乙二醇港口库存将在4月份突破历史性前高，4月份可能接近140万吨水平。短线看假期中的影响表现以利多为主，包括原油走强带来成本端支撑，中美贸易谈判向好带来风险投资情绪的消化，国内化工品的整治，预计节后化工品首日均存在高开可能，而从乙二醇产品中长线策略分析，未来供需局面未有明显的改观，尤其港口高库存将继续累积，中长线策略仍偏空。
塑料：
尽管国际油价连续上涨，对PE有成本支撑，但是国内PE检修装置偏少，石化聚烯烃库存清明节假期有累库风险，进口库存也处高位，而且与国产货源价差较小，冲击国产货源，现货供应压力不减，4月份下游需求有下滑风险，现货供需矛盾未有明显缓解，期货上涨驱动不强，拖累期货反弹步伐。
PP：
进入四月PP迎来一波反弹，由8500下方涨至8800上方，成本走高的推动以及需求回暖后石化去库存提速车位近期反弹主要动力。不过后期来看，PP继续上涨空间有限甚至面临一定回落风险：一，PP检修力度不及预期，目前开工率仍在90%以上；二，下游需求回暖但整体处于疲态；三，恒力新装置即将投产，后期仍有多套扩能计划。虽然PP长期看空，但是短期来看，清明节国际油价继续走高，清明节化工形势趋紧，短期PP依然易涨难跌。
甲醇：
节后甲醇关注重点或从05合约转移至09合约，09合约2480-2500以上维持逢低试多思路，有效下破2400止损。
逢低试多的逻辑在于：
1、清明节假期期间第九轮中美经贸高级别磋商顺利结束以及外盘原油价格拉涨或从宏观氛围端利好甲醇期价。
2、甲醇价格低估：煤制甲醇成本、下游烯烃盘面利润、现货价格结构等监控指标或显示甲醇期价低估，或从下方给予期价强力支撑。
3、内地库存已经开始下降，4月份甲醇装置春检或将陆续展开，内地库存或延续下降趋势，或从供应端支撑甲醇期价。
4、港口库存开始下降，在进口利润倒挂、伊朗洪水严重、委内瑞拉停电等因素影响下，至少4-5月份进口缩量依旧存在，在下游烯烃运行正常因素影响下，港口库存或延续下降趋势，或从供应端支撑甲醇期价。
5、已有烯烃装置运行正常且新建烯烃装置投产预期依旧存在（鲁西化工、南京惠生、宁夏宝丰），或从需求端支撑甲醇期价。
逢低试多09合约的风险点在于：
1、虽然库存已经开始下降，但是内地库存以及港口库存依旧暂处历史同期高位，高库存压力依旧存在。
2、期价升水，在货物解出压力依旧存在的情况下，期现基差依旧存在走弱预期，现货端压力依旧存在。
3、安全事故升级，下游需求减弱预期依旧存在，或从需求端利空甲醇期价。
橡胶：
1. 上周五中国休市期间，东京和新加坡期胶均录得小幅上涨，日胶基准09合约报收186.1日元/公斤，涨1.4日元/公斤，涨幅0.76%。新加坡烟片胶期货近月05合约报收168.0美分/公斤，涨0.2美分/公斤，涨幅0.12%。
2. 新华社：4月3日至5日，中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在华盛顿共同主持第九轮中美经贸高级别磋商。双方讨论了技术转让、知识产权保护、非关税措施、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等协议文本，取得新的进展。双方决定就遗留的问题通过各种有效方式进一步磋商。
3. 4月6日，据中国物流与采购联合会发布，2019年3月份全球制造业PMI为51.7%，较上月小幅上升0.2个百分点，较去年同期下降3.5个百分点。美国和中国制造业PMI双双回升带动本月全球制造业PMI小幅回升。一季度，全球制造业PMI均值为51.9%,较2018年四季度回落1.2个百分点。
利多：
中美贸易磋商取得最新进展。
制造业景气度回升，全球经济增速快速回落的可能性较小。
原油强势上涨和响水化工园区关闭利多化工品成本端。
利空：
汽车需求或仍将负增长。
泰国近期天气有降水，缓解干旱状况，南部4月中旬将开割。
青岛保税区区外橡胶库存不完全统计已经超过50万吨，3月底统计为48.75万吨.
核心逻辑：
小长假期间，原油价格上涨创新高，中美宏观数据好转及双方贸易磋商取得最新进展，这些令市场情绪偏向乐观，以及响水化工园区的时间，在短期对化工板块的成本端产生支撑。橡胶自身基本面没有明显的消息导向，并且外盘均小幅上涨，因此节后开盘，沪胶或在氛围的带动下以偏强震荡表现。但是节后要注意风险的不确定性，主产区进入割胶期，中国汽车终端需求或继续同比下降，期货仓单库存和社会库存保持高位，因此产业链供强需弱依然延续。沪胶目前处于绝对价格低位区间，多空逻辑上均无较好机会，以谨慎观望为宜。
尿素：
随着需求的下滑，清明期间国内尿素市场弱势运行，部分大厂价格下滑明显，山东鲁西化工价格较节前下滑80元/吨。虽当前需求减弱，但是企业预收情况尚可，多数仍能坚持一周左右，而且当前企业库存低位是企业坚挺价格的很大支撑，不过节后也有一大风险点是供应将有所增加，前期检修企业开车将会增加日供应量，国内日产有再次突破15万吨可能，将利空市场。综合来看，节后，预收充足企业仍会坚挺价格，缺乏预收企业或率先开启下滑走势。
黑色
动力煤：
假期期间港口价整体持稳为主，620-625元，交投气氛较一般，煤价反弹乏力。终端沿海电厂日耗量降至61万吨附近，存煤可用增至25天左右，短期内采购意向较弱。水电处量变过程中，对火电市场冲击力度暂未成气候，后期为关注重点，从天气预报看，今年有可能南涝北旱。内外贸煤价差仍大于100元，抑制国内煤价上方空间，进口煤货源充足。现主产地煤矿安检力度仍较大，中小型矿部分仍停产，大矿生产为主，库存地位，利好煤价。总体看，多空因素博弈，煤价上有阻力，下有支撑，大概率震荡为主。操作上建议，区间操作为主，空单继续谨慎持有。仅供参考。
焦煤、焦炭：
由于最新周度数据显示，双焦总库存继续增加，后期库存去化速度左右行情方向。目前偏空，后期焦煤让利后，焦炭现货或有继续下跌可能。随着采暖季结束，部分地区焦企产能利用率有所回升。钢厂焦炭库存处于中高位，个别主流钢厂暂无价格调整意愿，关注钢厂焦炭采购及库存消耗情况。焦煤供应端逐步增加，前期的供需错配问题将解决，然刚性需求端变化不大，在良好的需求支撑下，部分焦企认为煤价下跌空间有限，陆续开始进煤，采购积极性较前期略有增加。受税率调整、产地低硫煤价格大幅下挫及焦企采购情绪低迷等，港口准一线焦煤报价较高点累计下调120元至1580元/吨左右。由于钢厂复产利空成品材，多空相抵，预计复工潮对于焦炭的利好影响将有限。目前焦炭低基差下将制约期货走势，同时焦炭需求依旧未达高水平，复产虽利好焦炭，但预计复工潮对于焦炭的利好影响将较为有限。
焦煤后期供应端压力有逐步增加迹象，节后重点跟踪指标：长流程钢厂铁水产量、成品材库存去化速度、焦炉开工、双焦去库情况以及焦煤进口量及产量变化。仅供参考。
农产品
白糖：
国际市场：上周五，外盘再度上冲12.80美分/磅一线阻力，原油上涨利好与主产国产量增加利空博弈，国际糖价预计继续维持12-13美分/磅区间运行，本月正式开始的巴西中南部19/20榨季生产或是影响市场走势的关键，关注糖厂甘蔗制糖比例。
国内市场：
1、制糖集团销售和报价：3月国内主产区产销量同比均有大幅增加，但销量利好作用有限。销售放量因中间商为赚取税点差价进行采购，并未被终端消化，且提前透支4月销量。销量大增情况下现货价格未涨，部分集团上周三还小幅下调10元/吨，广西制糖集团本月须兑付延后支付的蔗款，可见资金压力较大，谨防制糖集团倾销行为，或利空糖价。关注销售和报价。
2、进口：进口政策风险较大，多单暂时不建议入场。
1）巴基斯坦糖：据巴基斯坦媒体称，6月开始将对我国出口30万吨糖。据称仍交给某大型制糖集团，预计以配额内关税税率（15%）进口，成本3700-3800元/吨，下半年供应压力集中。
2）巴西糖：传闻称将进口70万吨，配额内进口许可量或将全部用完。
3）印度糖：传闻称年内将进口印度糖，数量未知；印度糖急于出口，去年6月和12月表示意向出口至我国200万吨原糖，未达成协议。
4）贸易保障救济措施：2020年5月21日到期，延长概率不大；配额外关税维持原有50%税率还是重新制定？配额外进口许可放开还是继续管制？
利多：
利多消息匮乏，支撑不足。目前，糖厂进入收榨期，4-5月份主产区逐步收榨后，国内市场将进入纯消费期，供应压力或有所缓解。
操作建议：
09合约在4979低位受60和120日均线支撑反弹，目前反弹至下降趋势线位置，关注5080-5100阻力，可轻仓做空，上方进一步关注5250一线阻力，下方关注4900；01合约暂不建议布局长线多单，进口政策和国储存在变数，行情或有反复。
鸡蛋：
假期期间现货价格出现小幅上涨，但空间不大，预计全国均价涨幅在5分左右。供应面：市场货源呈现逐步增加态势，目前经销缓解余货1-2天，生产环节1天左右。到由于初产，货源压力不大。需求面：清明需求结束，各地走货一般，之后关注生猪供应变化对鸡蛋价格的间接影响。预计节后蛋价小涨后走稳。风险提示：关注现货走高带给期货市场空单的风险。09合约4300点以上逐步建空单。仅供参考！
玉米：
当前期价突破底部震荡区间开始回升，随着利多因素发酵，期价或将进一步上涨。基本面来看，短期余粮迅速下滑，粮源多在贸易商手中，玉米市场阶段性供应有限,预计4-5月份市场或存在供应紧张；当前市场对今年临储拍卖普遍预期较好，后期对9月合约有底部支撑；5-6月份对种植面积及天气炒作将给远月带来提振。但中美谈判顺利消息的流出或对市场产生情绪性压力，预计未来中国或进口数量较多得玉米替代品及猪肉。后期继续关注中美谈判内容及猪瘟。淀粉方面，仍未脱离成本定价，与玉米价格同涨、跌，但是介于淀粉处于需求淡季，在高开机率的背景下，自身供给压力较大，尤其5月合约，很难出现趋势上涨。仅供参考。
豆粕：
4月6日中美第九轮谈判顺利结束，双方讨论了技术转让、知识产权保护、非关税措施、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等协议文本，取得新的进展。利空国内豆粕期价。供需方面，下周油厂大豆压榨量预计将达180万吨，豆粕产出较多，预计油厂豆粕库存将重新累积。二季度大豆到港量明显增加，油厂或迫于大豆库存压力被动增加大豆压榨数量，而非洲猪瘟疫情并没有得到控制，生猪存栏大幅下降，使得国内豆粕需求不及往年，后期豆粕库存或持续累积，供需压力仍较大。建议后期已逢高做空为主。
油脂：
马棕油3月出口数据转好带来降库存预期，叠加印尼2月库存或继续大幅下降，马棕油期价反弹，带动内盘棕榈油低位反弹，但由于马棕油库存绝对值仍很高，反弹幅度受限；豆油近两周持续降库存，但未来两周随着压榨量回升，豆油降库或难持续。整体来看，短期出现利多信息，油脂板块低位反弹，但供强需弱的基本面未有明显改变，上涨幅度受限，暂以反弹思路对待。4月6日中美第九轮谈判顺利结束，双方讨论了技术转让、知识产权保护、非关税措施、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等协议文本，取得新的进展。节后开市，豆油存在政策性下跌风险，注意规避，仅供参考。
菜油：
加拿大农业部长称中国已经对第三家出口商提出菜籽质量问题，以及江海益海的毛菜油召回复检，受情绪影响菜油OI905合约再度发力上涨。从目前跟踪的情况看，受中加关系影响，4、5月份大部分船期取消， 6月或断档，目前国内菜油库存呈现四周连降，若无新的买船增加，菜油供需将逐步由松转紧。在5月份孟晚舟听证会无定论之前，中加关系仍存较大的不确定性，预计菜油维持宽幅震荡。就基本面当前情况来看，近月合约压力较大，远月合约存较强的去库预期，OI905-OI909反套可继续持有，稳健者可减仓。关注中加事态发展以及后期相关政策指引。仅供参考。
苹果：
现货：采购客商多数已经返回销区，当前主要以冷库按客商需求少量发货，补充市场，实际出货量一般。果农货源交易集中在山东产区，果农挺价心理犹存，实际成交量不大，整体行情暂时稳定；山东产区：栖霞产区客商整体拿货量不大，基本以客商根据当前市场走货量，按需发货为主，采购相对谨慎。果农货剩余好货多为85#以上大果，价格偏高，整体交易向客商货转移；陕西产区：洛川产区整体行情稍显沉闷，客商陆续返乡，目前以冷库少量发货至市场补货为主。果农货交易基本收尾，客商货交易量相对有限，成交以质论价。
期货：AP905合约冲高回落，当前该合约持仓量较多，减仓速度较慢，持仓风险较大，未来预计以震荡为主。AP910合约上冲8000点失败，短期偏弱下行。 |
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发表于 2019-4-8 08:48
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2019.4.8
【早盘交易提示：镍】
【内容】
1、中美贸易谈判继续推进，特朗普表示未来四到六周有望达成协议，但谈判最后阶段攻坚核心分歧，而且即使达成，部分市场人士仍然认为中美分歧还将持续。上周五公布的美国非农数据中性偏强，就业新增19.6万，预期17.7万，前值3.3万，好于预期。但时薪环比仅有0.1%，预期0.3%，前值0.4%。通胀压力减小，数据支持不必加息，美债收益率下滑。
2、现货端，俄镍升水300，金川升水1100，成交一般，节前补库已完成。无锡不锈钢收14070，-20。高镍铁1020，+0。不锈钢出厂价持平，成交略有好转。
【利多】
1.LME和上期所镍豆、镍板库存低，且持续下滑；
2.下游不锈钢产销旺季，4-5月有去库存预期；
3.中美贸易战谈判短期顺利，如果能达成协议对不锈钢制品终端出口需求利好
4.今年四季度不锈钢投产较多，远期需求增量看好；
【利空】
1.当前不锈钢库存接近历史高位；
2.印尼、国内镍铁及不锈钢今年产能投放较多，不锈钢制品终端需求受经济周期影响不乐观；
3.新能源汽车行业低潮期，短期内对需求提振有限，镍需求仍是不锈钢主导
【核心逻辑】
上周上期所库存、仓单持续下滑，国内库存跌破1万吨，对跨期正套、挤仓极为有利，关注跨期正套逢低入场机会，目前5-6月差300左右，稍有偏高，200以下逢低入场。产业链向镍铁-不锈钢和镍豆-硫酸镍-三元体模式转移。 |
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3#
发表于 2019-4-8 08:49
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【招金模拟】招金期货投研小组模拟交易早盘提示
招金期货 今天
综合账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月8日早盘，权益为1157万，盈利157万，净值1.157，资金风险度17.48%，本金最大回撤1.8%，权益最大回撤3.6%。
当前持仓：
煤炭组：空ZC909合约25手，空ZC905合约60手
钢矿组：空仓
双焦组：空仓
建材组：空仓
有色组：空仓
PP组：空仓
PE组：空仓
PVC组：空仓
甲醇组：空仓
聚酯组：空仓
PTA组：空仓
乙二醇组：空eg1906合约50手
能源组：空仓
白糖组：空仓
棉纺组：多CF909合约50手
豆粕组：空仓
油脂组：空仓
菜油组： OI905-909合约反套25手
原油组：空仓
橡胶组：空仓
股指组：空仓
鸡蛋组：空jd1905合约50手
苹果组：空仓
玉米组：多c1909合约100手；多c2001合约100手
股指组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，截至2019年4月8日早盘，权益为1158.54万，盈利158.54万，净值1.1585，本金最大回撤2.35%。
持仓情况：IC1906多单3手。
总结：上周四震荡上扬，早盘延续了周三的上冲惯性后逐步减弱，中盘、午盘各有过一次小规模的抛盘释放，每次抛盘释放后均有做多资金入场尝试，但盘中的几次拉升力度均偏弱，暗示超短做多动力有所衰竭。另一方面技术形态上目前处于三浪，中期依旧有延续向上的可能。短线上预计周一探底回升为主。操作上目前属于上升趋势中的三浪，多头趋势单继续持仓。短线上日内可于早盘逢低做多为主。仅供参考。
苹果组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月8日早盘，权益为1081.74万，盈利81.74万，净值1.081，资金最大回撤2.77%。
持仓情况：空仓。资金占比：0%。
市场信息：
1.采购客商多数已经返回销区，当前主要以冷库按客商需求少量发货，补充市场，实际出货量一般。果农货源交易集中在山东产区，果农挺价心理犹存，实际成交量不大，整体行情暂时稳定。
2.山东产区：栖霞产区客商整体拿货量不大，基本以客商根据当前市场走货量，按需发货为主，采购相对谨慎。果农货剩余好货多为85#以上大果，价格偏高，整体交易向客商货转移。
3.陕西产区：洛川产区整体行情稍显沉闷，客商陆续返乡，目前以冷库少量发货至市场补货为主。果农货交易基本收尾，客商货交易量相对有限，成交以质论价。
4.上周四白水盛隆减少14张折算仓单，当前苹果共有折算仓单473张，有效预报0张。
5.当前AP905合约持仓剩余90828手，偏多，距离进入交割月还有17个交易日。
PP组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月8日早盘，权益1050万，盈利50万，净值1.05，本金最大回撤0%。
今日持仓：空仓
行情提示：PP开工率维持高位，但是后期多套装置有检修计划，PP开工率有望下降；石化去库存稳步进行，上周四库降至84万吨，处于合理水平；石化出厂价格陆续调涨，现货跟涨，目前现货小幅升水近月期货，随着交割月份临近，对期价支撑逐渐增强；油价继续高位运行，PP利润水平偏低，成本支撑较强；下游需求逐渐回暖，节前部分地区成交火爆，贸易商套保盘明显增多。操作建议，目前PP基本面向好，上游成本支撑强劲，短期或维持相对强势，但后期需求逐渐进入淡季，且二季度部分装置投产，PP继续上行空间有限，前期多单暂时止盈离场观望。
玉米组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月8日早盘，权益1045万，盈利45万，净值1.04,资金最大回撤0%。
当前持仓：C1909多单50，C2001多单100；
资金占比：1.5%。
当前期价突破底部震荡区间开始回升，随着利多因素发酵，期价或将进一步上涨。基本面来看，短期余粮迅速下滑，粮源多在贸易商手中，玉米市场阶段性供应有限,预计4-5月份市场或存在供应紧张；当前市场对今年临储拍卖普遍预期较好，后期对9月合约有底部支撑；5-6月份对种植面积及天气炒作将给远月带来提振。但中美谈判顺利消息的流出或对市场产生情绪性压力，预计未来中国或进口数量较多得玉米替代品及猪肉。后期继续关注中美谈判内容及猪瘟。淀粉方面，仍未脱离成本定价，与玉米价格同涨、跌，但是介于淀粉处于需求淡季，在高开机率的背景下，自身供给压力较大，尤其5月合约，很难出现趋势上涨。仅供参考。
豆粕组初始资金1000万，起始时间2018年1月3日，截至2019年4月8日早盘，权益1030.33万，净值1.0303,持仓比例0，最大回撤0.01%。
当前持仓：空仓；
中美第九轮谈判顺利结束，双方讨论了技术转让、知识产权保护、非关税措施、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等协议文本，取得新的进展。利空国内豆粕期价。供需方面，下周油厂大豆压榨量预计将达180万吨，豆粕产出较多，预计油厂豆粕库存将重新累积。二季度大豆到港量明显增加，油厂或迫于大豆库存压力被动增加大豆压榨数量，而非洲猪瘟疫情并没有得到控制，生猪存栏大幅下降，使得国内豆粕需求不及往年，后期豆粕库存或持续累积，供需压力仍较大。建议后期已逢高做空为主。
菜油组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月8日早盘，权益1020.9万，盈利20.9万，净值1.0209，资金最大回撤0%。
当前持仓：OI905-OI909反套25组。资金占比：2.41%。
中国已经对第三家加拿大油菜籽出口商提出油菜籽质量存在问 题，从目前跟踪的情况看，受中加关系影响，4、5月份大部分船期取消，若中加关系不能及时缓解，5月份进口菜籽紧张，6月或断档，目前国内菜油库存呈现四周连降，若无新的买船增加，菜油供需将逐步由松转紧。在5月份孟晚舟听证会无定论之前，中加关系仍存较大的不确定性，预计菜油维持宽幅震荡。就基本面当前情况来看，近月合约压力较大，远月合约存较强的去库预期，OI905-OI909反套可继续持有，稳健者可减仓密切关注中加事态发展以及相关政策指引和菜籽、菜油商检以及能否顺利通关卸货。仅供参考。
棉纺组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月08日早盘，权益为1019.54万，盈利19.54万，净值1.02，资金最大回撤0%。
持仓情况：多CF909合约50手;
美国农业部(USDA)周四晚公布的出口销售报告显示，3月28日止当周，美国2018-19年度陆地棉出口净销售32.21万包，较此前一周增加47%，较四周均值大幅增长，出口数据亮眼支撑盘面，美棉上涨1.32%，上涨幅度折算国内美棉港口提货价上涨200元/吨，提振郑棉。2018年新棉加工已完成，棉花供应压力逐渐增加，‘金三银四’需求旺季，纺企原材料需求稳定，近期关注纺织企业补库情况并关注近期储备棉政策变动。四月初中美双方将进行第九轮贸易磋商，预期偏乐观，中美贸易谈判有增加美棉采购预期，内外盘或迎来短暂情绪性恢复上涨，谨防宏观风险。仅供参考。
油脂组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月8日早盘，权益1019.2万，盈利19.2万，净值1.0192，资金最大回撤0.52%。
当前持仓：空仓；资金占比：0%。
马棕油3月出口数据转好带来降库存预期，马棕油带动内盘棕榈油低位反弹；豆油近两周持续降库存，但未来两周随着压榨量回升，豆油降库或难持续；菜油港口卸船仍有不畅，盘面走势反复。整体来看，短期出现利多信息，油脂板块低位反弹，但供强需弱的基本面未有明显改变，上涨幅度受限，谨防中美谈判带来的政策性下跌风险，仅供参考。
PE组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月8日早盘，权益1012.3747万，盈利12.3747万，净值1012.3747，本金最大回撤0.3%。今日持仓：空仓。
尽管国内PE检修装置增加，部分大区继续上调出厂价，但是下游需求表现一般，以及受进口料冲击，贸易商投机积极性不高，现货市场报价涨幅有限，其中华北市场7042主流报8650-8750元/吨。
PE期货09合约反弹乏力，持仓量增加，成交量减少，显示反弹动力不足，现货供应压力不减，清明节假期库存仍有上升风险，下游需求表现一般，建议前期多单止盈离场。
PVC组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月8日早盘，权益为1002.5万，盈利2.5万，净值1.0025，资金最大回撤0%。
持仓情况：空仓。资金占比：0%。
行情提示：
清明节前PVC大幅上涨，主要原因仍然在于成本方面的影响，4月1日起，电石价格再次上调75元/吨，对应PVC成本100-125元/吨，成本支撑月初表现较为明显。当前电石价格已高于往年同期，市场情绪在黑色系大幅上涨影响下，普遍预期电石仍有上涨可能，继续推涨PVC。供需方面，本周库存43.2万吨，环比上周的44万吨小幅下降0.8万吨，环比下降1.8%，同比仍高25%。而4月份计划检修导致的损失量预计为9.89万吨，不及2018年4月份的21.89万吨，在库存同比偏高水平下，4月份的供应端对库存下降的利好相对有限，关注后期库存变化以及成本变化情况。操作建议，建议暂时维持观望。
有色组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月8日早盘，权益为1001.79万，盈利1.79万元，净值1.0018，资金最大回撤0.001%。
持仓情况：空仓
行情提示：
周四伦铜收跌，6500美元关口没有效站稳，主因是对中美贸易谈判的乐观预期降温，盘中最低至6419美元。周五伦铜走势延续弱势，美国非农数据公布，美国3月非农就业人口变动 19.6万人，预期 17.7万人，前值 2万人修正为 3.3万人。 美国3月就业增长从此前17个月低位加速向前。美元指数上涨，伦铜承压回落，終收6397.5美元。另，英国首相特里莎·梅打破退欧僵局的努力再次遇阻，反对党工党表示她没有对她的政策做出“真正改变”。这可能会导致她要求欧盟将英国脱欧推迟到6月30日的努力陷入困境。工党在周五晚间发表声明称谈判无果之后， 英镑下跌。
中美于4月3日至5日进行第九轮贸易谈判，双方决定就遗留的问题通过各种有效方式进一步磋商，谈判进展相对顺利，预计对市场多头情绪有所提振，但谨防美元指数因英国脱欧进程反复上涨进而施压铜价。行业方面，进入四月，现货成交回暖，现货升水走高，市场关注供应端炼厂检修及铜矿干扰消息，铜价回落在关键点位或支撑性较强。伦铜周一开盘或直接位于6400美元上方，上方压力位6500美元，有效站稳此关口上方空间或仍可期待，若不能周内维持6300-6500美元区间震荡。仅供参考！
橡胶组初始资金1000万，起始时间2019年3月28日，截至2019年4月8日早盘，权益为1000.00万，盈利0万，净值1.0000，资金最大回撤0%。
持仓情况：空仓；资金占比：0%。
行情提示：
小长假期间，原油价格上涨创新高，中美宏观数据好转及双方贸易磋商取得最新进展，这些令市场情绪偏向乐观，以及响水化工园区的时间，在短期对化工板块的成本端产生支撑。橡胶自身基本面没有明显的消息导向，并且外盘均小幅上涨，因此节后开盘，沪胶或在氛围的带动下以偏强震荡表现。但是节后要注意风险的不确定性，主产区进入割胶期，中国汽车终端需求或继续同比下降，期货仓单库存和社会库存保持高位，因此产业链供强需弱依然延续。沪胶目前处于绝对价格低位区间，多空逻辑上均无较好机会，以谨慎观望为宜。仅供参考。
能源组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月8日早盘，权益为1000万，盈利0，净值1.00，资金最大回撤0%。
持仓情况：空仓；
资金占比：0%。
沥青期货主力合约bu1906收于3510元/吨，涨2元/吨，涨幅0.06%。国内沥青现货市场价格暂稳，受库存偏低及部分厂家检修影响，山东周边厂家价格持稳，下游施工逐步开启，近期出货一般。当前全国各地区施工已逐步开启，需求逐步恢复，炼厂普遍库存不高，部分装置检修，支撑现货价格。当前华东、华南地区下游持续按需接货，厂家库存偏低，江浙一带已复工，部分新建项目已开始动工，贸易库存下降。中长线来看，当前全国各地道路施工已逐步启动，需求陆续恢复，当前低库存及原油高油价支撑沥青现货价格高企。上周沥青期货震荡为主。操作上建议观望，仅供参考。
双焦组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2018年4月8日早盘，权益1000万，盈利0，净值1，仓位0%，本金最大回撤0%。
当日持仓：空仓。
现货方面，小长假期间焦炭现货基本稳定，焦企降价后出货情况有所好转，贸易商采购询货增多。目前焦企利润继续缩减，焦企生产积极性减弱。下游方面，焦炭到货量尚可，钢厂暂时无继续打压焦价之心，多以观望为主，现多座高炉复产，焦炭日耗较前期上升，预计焦炭需求有继续提升和释放空间。港口库存延续高位，但目前成交一般，心态好转，准一级冶金焦报价1950元/吨。
逻辑：后期核心变动在于需求端，目前焦炭供应维持高位，同时目前需求端虽有改善，但涨幅相对有限，中长期基本面依旧以空头思路对待，同时焦煤价格也有一定的下行空间。
操作建议：目前焦炭高供应局面不改，预计中长期依旧是易跌难涨行情。关注近期钢厂复产对于焦炭的正向刺激，短期期货有继续上冲可能，建议延续逢高加空思路。仅供参考。
贵金属组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月08日早盘，权益999.9650万,亏损0.0350万，净值0.99997，本金最大回撤0.0035%。
今日持仓：空仓
行情提示：2019年4月8日（星期一）集合竞价时间为8:55-9:00，当晚回复连续交易。假日期间公布非农数据，美国3月非农就业人口变动 19.6万人，预期 17.7万人，前值 2万人修正为 3.3万人，高于预期，提振美元，黄金承压，于周五小幅收跌；特雷莎·梅5日致信欧洲理事会主席图斯克，要求欧盟把英国“脱欧”的期限推迟至6月30日，给英国更多时间打破国内政治僵局。梅称英国政府会争取在5月23日、即欧洲议会选举日以前达成“脱欧”协议，如果届时依然没有谈妥，英国将参加欧洲议会选举。本周三起欧盟将召开特别峰会讨论脱欧事宜，英国脱欧悬而未决，以及无协议脱欧几率或增加，或提振黄金避险需求。技术上：目前黄金多空争夺剧烈，近期走势为区间震荡行情，故建议观望为主。
原油组初始资金1000万，起始时间2019年3月14日，截至2019年4月8日早盘，权益为999.19万，亏损0.81万，净值0.9992，资金最大回撤0.08%。
持仓情况：空仓。
上周五原油一改前期“逢周五必巨震”的特征，走出一波强势上涨行情，布伦特此前冲击未果后，集中火力碾压式趟过70美元关口，势头与WTI强势破60关口类似。隔夜原油持续走高，依然得益于短线利多消息的集中释放，多头情绪借力强势推涨。
利比亚内乱引发供应中断担忧，委内瑞拉局势依旧处于高危状态。尽管上周美国原油产量创新高，且美国石油钻井意外大幅增加，但OPEC+持续减产，俄罗斯继续落实减产以及主产国地缘政治风险，导致原油供给仍然处于收缩之中。供给端依然是中期原油走势的核心所在。除此之外，中美贸易谈判传出利好消息，投资者对双方达成协议的乐观预期再度被点燃。诸多利好消息中，美国非农报告成为原油拉涨的导火索，美国3月非农就业超出市场预期。而前几日，中国制造业PMI数据表现强劲，中美两国经济指标向好，很大程度上缓解了市场对经济形势的担忧。数据公布后，盘中油价开启暴走模式。
当前原油市场依然在遵循“短期看风险，中期看供给”的逻辑，俄罗斯逐步实现减产目标，利比亚突发紧张局势，进一步加剧供给端担忧，中期原油看涨预期继续被强化。短期原油市场消息面多空交织，但利好整体占据上风。尤其是在投机情绪多头主导的形势下，极易借助利好消息“抒发情怀”，甚至会出现对部分利空消息的选择性忽视。当前美原油期货投机多空比为5.01:1，去年暴涨行情时，最高达到7:1；布伦特期货投机多空比为6.95:1，去年巅峰时接近20:1。当前原油市场不论从时间还是空间来看，依然十分有利，未来投机多头仍有较大施展空间。仅供参考。
乙二醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2019年4月8日早盘，权益998.66万，亏损1.3万，净值0.9987，本金最大回撤0.13%。
持仓情况：空EG1906合约50手。
行情提示：假期中原油走高，在原油支撑下，预计石脑油将保持坚挺，目前油制乙二醇成本端的压力凸显。清明期间中美贸易谈判释放向好预期信号，短线看将影响市场风险投资情绪的抬升。国内方面因江苏化工事故影响化工整治全面铺开，尤其江苏方面采取一刀切关停化工园区措施，使得部分染料、中间体类化工品种出现快速炒作，目前江苏织造暂未听闻涉及企业，后续化工整治的发酵仍需跟踪关注。节前最后一交易日主力大幅减仓导致乙二醇行情波动巨大，节后一周内港口的到货依然充裕为31万吨，4月国内3套装置轮检，供应端缩量有限，预估乙二醇港口库存将在4月份突破历史性前高，4月份可能接近140万吨水平。预计节后化工品首日存在高开可能，而从乙二醇产品中长线策略分析，未来供需局面未有明显的改观，尤其港口高库存将继续累积，中长线策略仍偏空。仅供参考。
甲醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月4日，截至2019年4月8日早盘，权益997万，亏损3万，净值0.997，仓位0%，本金最大回撤0.3%。当日持仓：无。行情分析：甲醇期价主要受基本面价格低估+港口库存高位+环比改善预期因素影响，暂处现实与预期的博弈阶段。现实：库存高位暂时不支持期价走高。预期：春检+传统下游回暖+烯烃投产或导致供需面存在环比改善预期。操作上，09合约背靠2480-2500逢低试多，有效下破2400止损。
鸡蛋组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月8日早盘，权益996.60万，盈利-3.40万，净值0.9966，本金最大回撤-0.50%。
今日持仓：空JD1905合约50手。仓位占比：1%
行情提示：
供应面：市场货源呈现逐步增加态势，目前经销环节余货1-2天，生产环节1天左右。由于初产，货源压力不大。
需求面：受节后集中补货支撑，近日鸡蛋价格小幅走高，但终端需求变化不大，后期着重关注生猪价格对鸡蛋价格的间接影响。
综上所述，供应增加，需求一般，预计明日局部地区依旧有小涨空间，之后蛋价稳中看跌。操作建议，关注现货走高带给期货市场空单的风险。09合约4300点以上逐步建空单。仅供参考！
煤炭组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，至2019年4月4日早盘，权益为990.6882万，盈利-9.3118万，净值0.991，资金最大回撤2.9456%。
持仓情况：1、1905空单60手；2、1909空单25手；资金使用率7.82%。
行情提示：
1、期价：近日区间震荡为主，缺乏来自现货面较强的驱动力，难出现趋势性行情；2、现价：港口价较坚挺，近期有小幅上调，期价贴水国内煤11.6元，属正常情况。重点关注进口煤，其价格优势仍较明显，内外贸煤价差接近130元，对终端电厂吸引力较大，且二者价差仍有扩大可能性；3、港口：大秦线已开始春检，港存量大概率将下滑，每天影响发港口方向煤炭量20万吨左右，环节港存对煤价的压力，短期内利好煤市，但拉煤船仍较少，侧面显示电企采购市场煤积极性仍较一般，观望为主，长协煤及进口煤基本可满足其正常需求；4、沿海电厂：日耗持稳，未突破70万吨，存煤可用天数运行于20-25天，正常水平，电厂短期内采购量有限；5、天气：一股冷空气已抵达我国，未来几天将横扫我国大部地区，西北、华北、江南等地气温普跌6-8℃，多地气温甚至遭“腰斩”。另，8-11日我国还将出现较大范围降水过程，湖北、河南、安徽等局地有暴雨，华北、东北一带有小到中雨或雨夹雪。关注后期水电的发力情况，其对火电市场的冲击或将强于往年同期。核心逻辑：不清晰，多空因素夹杂，难现趋势性行情，预计震荡为主。
钢矿组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年4月8日早盘，权益为989.39万，亏损10.61万，净值0.9894，资金最大回撤2.045%。
当前持仓：无
资金使用率：0%；
成材长线需求下滑趋势不变，中期供应压力较大，根据规划土地与新开工的关系，我们预计4月份用钢需求将出现明显下滑，4月中上旬河北山西高炉集中复产，供应压力增加，即4月份成材供应增加/需求减弱，供需矛盾将快速累积。
上周交易所提出对于铁矿的突发事件的具体监管办法，铁矿多单出现一定减仓。但是长线来看，铁矿供应受到巴西矿难和澳洲飓风的影响，全年供应量影响7000万吨左右，在国内外无有效补充前，矿石价格难以出现大幅下跌，相对价格仍较强。
操作建议：4月份钢材供应压力增大，关注需求持续性；本周到下周国内宏观数据陆续出炉，关注宏观预期变化。近日唐山/邯郸/山西等地环保限产有加严的迹象，关注供应端减产力度。预计下周开始铁矿到货将出现明显下降，但是此预期在前期已经发酵大部分，铁矿继续上冲需要成材配合。目前基本面以及宏观预期均不明朗，建议多空暂时观望。
PTA组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年04月08日早盘，权益为982.4万，净值0.9824。
持仓情况:空仓；
资金占比：0。
上周装置检修传闻导致市场动荡，节后市场仍走供给紧张逻辑。1、原油方面，上周末原油因俄罗斯减产、非农数据好于预期且地缘政治不稳等多重利好因素叠加，原油强势突破70美元，成本端利好PTA。2、节前多套装置检修消息落实，节后桐昆+恒力装置检修，供给偏紧逻辑继续有效。3、周末台塑装置爆炸，影响172万吨PX装置产量，或利好PTA。所以节后市场整体以偏多为主，风险主要是经过假期累积，节后聚酯库存偏重，需要关注节后终端刚需采购是否如期到来。操作建议仍以逢低多单为主。仅供参考。
白糖组初始资金1000万，起始时间2017年12月1日，截至2019年4月8日早盘，权益为938.41万，亏损61.59万，净值0.938，资金最大回撤6.159%。
当前持仓：空仓；资金占比：0%。
1、集团销售与报价：3月国内主产区产销量同比均有大幅增加，但销量利好作用有限。销售放量因中间商为赚取税点差价进行采购，并未被终端消化，且提前透支4月销量。销量大增情况下现货价格未涨，部分集团上周三还小幅下调10元/吨，广西制糖集团本月须兑付延后支付的蔗款，可见资金压力较大，谨防制糖集团倾销行为，或利空糖价。关注销售和报价。2、进口：据巴基斯坦媒体报道，巴基斯坦将从今年6月开始向我国出口30万吨糖。据业内人士消息，巴基斯坦方面已与其国内糖厂达成以FOB375美元/吨出口至我国20万吨糖的承诺，最后装船日为5月31日。预计巴基斯坦糖是以配额内关税税率（15%）进口，精炼后完税成本约3700-3800元/吨（按12.5美分/磅原糖计算）。另外，5月22日后，配额外进口关税税率从90%下调至85%，加工糖厂有集中进口意向，进口节奏加快，或压制糖价下行。09合约在4979低位受60和120日均线支撑反弹，目前反弹至下降趋势线位置，关注5080-5100阻力，可轻仓做空，上方进一步关注5250一线阻力，下方关注4900；01合约暂不建议布局长线多单，进口政策和国储存在变数，行情或有反复。 |
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发表于 2019-4-8 08:49
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【招金早评】招金期货专家看盘
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宏观经济：
1、海通证券姜超：本轮政策主要是大力减税降费，而并没有重走大水漫灌老路，未来消费将取代投资成为稳增长主力，而CPI表现也将好于PPI，同时企业利润增速有望领先于经济提前见底，而股市也将取代房市成为居民财富增值的主角。
2、中办、国办：完善政府采购支持中小企业的政策。采取预算预留、消除门槛、评审优惠等手段，落实政府采购促进中小企业发展政策。在市场准入、军民融合发展等方面打造公平竞争环境。支持战略性新兴产业、军民融合产业领域优质企业融资。
3、广发证券：今年初财政“加力提效”，一二线地产销售回暖，工业品价格较为坚挺预示PPI即将企稳，这都有助于市场阶段性修正原先较为悲观的中国经济增长预期。预计A股剔除金融盈利增速大概率在二季度见底。二季度市场可能出现对实体经济的看法从“转向边际乐观”到“发现改善持续性不强”的过程。
4、一财：“保险通”，很有可能成为继深港通、沪港通、债券通之后另一个内地与港澳金融市场互联互通的突破口。一位接近中央决策层的核心人士表示，金融几大块里面保险相对来说安全系数较高，已经有人提出“保险通”，要落地必须在金融风险有效防控的情况下，再往前推进。
5、新华社：中国首张外资增值电信业务牌照、首家外资控股合资证券公司、首家外资保险控股公司……随着中国不断扩大对外开放，近几个月来，欧洲企业加大在华投资力度，在中国多个行业创下“第一”，为中欧关系全面深化发展提供了强大动力。
贵金属：
美国就业增长反弹带动打压避险情绪，围绕美国与中国之间贸易磋商的乐观情绪，推动促进风险偏好；但薪资增长放缓，连同稍早前出炉的一些负面数据，使得市场对美联储年内降息预期依然维持在50%上方，则限制了金价的跌幅。
1、美国3月非农就业人口变动 19.6万人，预期 17.7万人，前值 2万人修正为 3.3万人。 美国3月失业率 3.8%，预期 3.8%，前值 3.8%。 美国3月平均每小时工资环比 0.1%，预期 0.3%，前值 0.4%。 美国3月就业增长从此前17个月低位加速向前，主要因温和的天气提振如建筑业等行业的活动，这有助于进一步驱散有关一季度经济大幅放缓的担忧。
2、第九轮中美经贸高级别磋商顺利结束，4月3日至5日，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在华盛顿共同主持第九轮中美经贸高级别磋商。双方讨论了技术转让、知识产权保护、非关税措施、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等协议文本，取得新的进展。双方决定就遗留的问题通过各种有效方式进一步磋商。
3、世界黄金协会发布了全球黄金ETF需求以及持仓量的最新数据。数据显示2019年2月，全球黄金ETF和类似产品的黄金持仓总量微增3吨，升至2483吨，相当于流入资金1.83亿美。
4、中国央行：3月末黄金储备报6062万盎司（约1885.49吨），2月为6026万盎司（约1874.29吨）。3月末黄金储备报785.25亿美元，2月末为794.98亿美元。
5、近期美元的强势和全球股市的大幅反弹是施压金价最主要的原因，这也给了市场一种金价持续走低的错觉。但从长期看，全球经济放缓的担忧情绪和美联储逐步鸽派的立场最终会转化为对于黄金的需求。
6、本周，照例将由多位美联储官员发表讲话。美联储也将公布上次会议记录，欧洲央行将举行货币政策会议。欧盟峰会将讨论脱欧，因为4月12日(周五)是现行计划中英国脱欧的最后期限。数据方面，中国将公布3月份社融、通胀和进出口数据，此外美国3月份CPI，英国2月GDP等都有望给市场带来新的交易机会。
7、技术面，现货黄金小时图上的三角旗形破位，暗示金价接下来阻力最小的路径是下跌。现货白银交投于窄幅震荡区间中，尽管银价跌势稍稍放缓，但是从整体来看依旧处于弱势。本周贵金属市场仍以震荡思路对待。仅供参考。
钢矿：
上周五Mysteel237家流通商建材成交量为19.63万吨，环比减少0.4万吨。现货方面，节假日期间唐山钢坯累计上涨20元，现报价3470元/吨，现货表现偏强，预计将带动周一期货偏强。宏观方面，任泽平：下半年经济有望企稳，A股否极泰来；国家外汇管理局新闻发言人：人民币汇率弹性增强，有利于我国外汇储备规模保持稳定；稳投资重在扩大有效投资 为经济平稳运行提供有力支撑。行业方面，33家上市银行年报看楼市：超三成新增贷款流向房地产；新一轮西部大开发规划在即 成渝城市群憧憬升格国家战略。铁矿石现货方面，周五日照港PB粉价格跌4元，成交价在650元/吨；金布巴成交价格在618元/吨，折盘面为690附近。
操作建议：4月份钢材供应压力增大，关注需求持续性；本周到下周国内宏观数据陆续出炉，关注宏观预期变化。近日唐山/邯郸/山西等地环保限产有加严的迹象，关注供应端减产力度。预计下周开始铁矿到货将出现明显下降，但是此预期在前期已经发酵大部分，铁矿继续上冲需要成材配合。目前基本面以及宏观预期均不明朗，建议多空暂时观望。
原油：
截至4月5日收盘，WTI原油5月期货结算价报63.08美元/桶，涨0.98美元，涨幅1.58%。本周累涨4.9%，连续第5周上涨。布伦特6月原油期货结算价报70.34美元/桶，涨0.94美元，涨幅1.35%，本周累涨2.8%，连续第2周上涨。清明假期SC原油无交易。
上周五原油一改前期“逢周五必巨震”的特征，走出一波强势上涨行情，布伦特此前冲击未果后，集中火力碾压式趟过70美元关口，势头与本周一WTI强势破60关口类似。隔夜原油持续走高，依然得益于短线利多消息的集中释放，多头情绪借力强势推涨。
利比亚内乱引发供应中断担忧，委内瑞拉局势依旧处于高危状态。尽管上周美国原油产量创新高，且美国石油钻井意外大幅增加，但OPEC+持续减产，俄罗斯继续落实减产以及主产国地缘政治风险，导致原油供给仍然处于收缩之中。供给端依然是中期原油走势的核心所在。除此之外，中美贸易谈判传出利好消息，投资者对双方达成协议的乐观预期再度被点燃。诸多利好消息中，昨晚公布的美国非农报告成为原油拉涨的导火索，美国3月非农就业超出市场预期。而前几日，中国制造业PMI数据表现强劲，中美两国经济指标向好，很大程度上缓解了市场对经济形势的担忧。数据公布后，盘中油价开启暴走模式。
当前原油市场依然在遵循“短期看风险，中期看供给”的逻辑，俄罗斯逐步实现减产目标，利比亚突发紧张局势，进一步加剧供给端担忧，中期原油看涨预期继续被强化。短期原油市场消息面多空交织，但利好整体占据上风。尤其是在投机情绪多头主导的形势下，极易借助利好消息“抒发情怀”，甚至会出现对部分利空消息的选择性忽视。当前美原油期货投机多空比为5.01:1，去年暴涨行情时，最高达到7:1；布伦特期货投机多空比为6.95:1，去年巅峰时接近20:1。当前原油市场不论从时间还是空间来看，依然十分有利，未来投机多头仍有较大施展空间。
沥青：
沥青期货主力合约bu1906收于3510元/吨，涨2元/吨，涨幅0.06%。国内沥青现货市场价格暂稳，受库存偏低及部分厂家检修影响，山东周边厂家价格持稳，下游施工逐步开启，近期出货一般。当前全国各地区施工已逐步开启，需求逐步恢复，炼厂普遍库存不高，部分装置检修，支撑现货价格。当前华东、华南地区下游持续按需接货，厂家库存偏低，江浙一带已复工，部分新建项目已开始动工，贸易库存下降。中长线来看，当前全国各地道路施工已逐步启动，需求陆续恢复，当前低库存及原油高油价支撑沥青现货价格高企。上周沥青期货震荡为主。操作上建议观望，仅供参考。
天胶：
小长假期间，原油价格上涨创新高，中美宏观数据好转及双方贸易磋商取得最新进展，这些令市场情绪偏向乐观，以及响水化工园区的时间，在短期对化工板块的成本端产生支撑。橡胶自身基本面没有明显的消息导向，并且外盘均小幅上涨，因此节后开盘，沪胶或在氛围的带动下以偏强震荡表现。但是节后要注意风险的不确定性，主产区进入割胶期，中国汽车终端需求或继续同比下降，期货仓单库存和社会库存保持高位，因此产业链供强需弱依然延续。沪胶目前处于绝对价格低位区间，多空逻辑上均无较好机会，以谨慎观望为宜。
焦炭：
现货方面，小长假期间焦炭现货基本稳定，焦企降价后出货情况有所好转，贸易商采购询货增多。目前焦企利润继续缩减，焦企生产积极性减弱。下游方面，焦炭到货量尚可，钢厂暂时无继续打压焦价之心，多以观望为主，现多座高炉复产，焦炭日耗较前期上升，预计焦炭需求有继续提升和释放空间。港口库存延续高位，但目前成交一般，心态好转，准一级冶金焦报价1950元/吨。
逻辑：后期核心变动在于需求端，目前焦炭供应维持高位，同时目前需求端虽有改善，但涨幅相对有限，中长期基本面依旧以空头思路对待，同时焦煤价格也有一定的下行空间。
操作建议：目前焦炭高供应局面不改，预计中长期依旧是易跌难涨行情。关注近期钢厂复产对于焦炭的正向刺激，短期期货有继续上冲可能，建议延续逢高加空思路。仅供参考。
动力煤：
1、期价：近日区间震荡为主，缺乏来自现货面较强的驱动力，难出现趋势性行情；2、现价：港口价较坚挺，近期有小幅上调，期价贴水国内煤11.6元，属正常情况。重点关注进口煤，其价格优势仍较明显，内外贸煤价差接近130元，对终端电厂吸引力较大，且二者价差仍有扩大可能性；3、港口：大秦线已开始春检，港存量大概率将下滑，每天影响发港口方向煤炭量20万吨左右，环节港存对煤价的压力，短期内利好煤市，但拉煤船仍较少，侧面显示电企采购市场煤积极性仍较一般，观望为主，长协煤及进口煤基本可满足其正常需求；4、沿海电厂：日耗持稳，未突破70万吨，存煤可用天数运行于20-25天，正常水平，电厂短期内采购量有限；5、天气：一股冷空气已抵达我国，未来几天将横扫我国大部地区，西北、华北、江南等地气温普跌6-8℃，多地气温甚至遭“腰斩”。另，8-11日我国还将出现较大范围降水过程，湖北、河南、安徽等局地有暴雨，华北、东北一带有小到中雨或雨夹雪。关注后期水电的发力情况，其对火电市场的冲击或将强于往年同期。核心逻辑：不清晰，多空因素夹杂，难现趋势性行情，预计震荡为主。操作上建议：区间操作。仅供参考。
甲醇：
1、据监测，3月底甲醇期价下跌、最低点2362元/吨左右，期间煤制甲醇成本2320元/吨左右、两者差值仅40元/吨。期价跌至煤制成本线附近，下行空间或受限，或从底部给予期价强力支撑。2、据监测，截至2019年4月4日，甲醇装置开工率72.3%、周度环比下降0.69%。后期来看，4-5月份依旧存在1000万吨甲醇装置存在检修可能，至少4月份甲醇装置开工率或将延续环比下降趋势，或从供应端支撑甲醇期价。3、据监测，截至2019年4月4日，烯烃开工率83.39%，周度环比上涨1.88%、暂处历史同期高位水平。据监测，截至2019年4月4日，烯烃指数盘面利润410元/吨、烯烃主连盘面利润610元/吨，暂处历史同期高位。烯烃开工高位&烯烃盘面利润高位，或增强已有烯烃方面的需求支撑，或从需求端支撑甲醇期价。4、据监测，截至2019年4月3日，西北库存21.6万吨，已经较最高点累计下降8万吨。据监测，截至2019年4月4日，港口库存103.85万吨，已经较最高点累计下降9.15万吨。内地&港口库存开始下降，或显示供应压力已经有所缓解。5、据监测，截至2019年4月4日，以太仓报价为基准计算的进口利润-37元/吨、以甲醇期价为基准计算的进口利润-4元/吨左右。而且需要注意的是，近期东南亚报价涨幅大于中国，导致两者差值扩大至35美元/吨左右，转口窗口再度打开。进口利润倒挂且转口窗口再度打开，或从进口成本端以及净进口数量端支撑甲醇期价。操作建议：在价值低估&预期向好因素影响下，建议关注点从05合约转移至09合约，09合约背靠2480-2500逢低试多，有效下破2400止损。试多风险点：货物解出导致可流通货源增加，期现基差未见明显走强预期，甲醛受安全事故影响较大。
棉花：
清明假期期间，美国农业部(USDA)周四晚公布的出口销售报告显示，3月28日止当周，美国2018-19年度陆地棉出口净销售32.21万包，较此前一周增加47%，较四周均值大幅增长，出口数据亮眼支撑盘面，美棉上涨1.32%，上涨幅度折算国内美棉港口提货价上涨200元/吨，提振郑棉。四月初中美双方将进行第九轮贸易磋商，预期偏乐观，中美贸易谈判有增加美棉采购预期，ICE期棉短时间内走势偏强。国内方面，节后‘金三银四’需求小旺季，纺织厂开机情况较好，棉花补库需求支撑，短期内郑棉无较大利多、利空信息驱动，谨防抛储信息发布。目前北半球国家已陆续开始播种棉花，美国种植期内频繁出现不利极端天气，中国谷雨前后将开始棉花播种，应重点关注后期主产国播种、生长期天气情情况谨防天气炒作。目前中美贸易局势偏乐观，年度内供需缺口后期或将炒作，清明假期期间，美棉出口数据亮眼，预计开盘郑棉反弹，多单继续持有，反弹100点左右可适当离场锁定盈利。仅供参考
苹果：
1.采购客商多数已经返回销区，当前主要以冷库按客商需求少量发货，补充市场，实际出货量一般。果农货源交易集中在山东产区，果农挺价心理犹存，实际成交量不大，整体行情暂时稳定。 2.山东产区：栖霞产区客商整体拿货量不大，基本以客商根据当前市场走货量，按需发货为主，采购相对谨慎。果农货剩余好货多为85#以上大果，价格偏高，整体交易向客商货转移。3.陕西产区：洛川产区整体行情稍显沉闷，客商陆续返乡，目前以冷库少量发货至市场补货为主。果农货交易基本收尾，客商货交易量相对有限，成交以质论价。4.上周四白水盛隆减少14张折算仓单，当前苹果共有折算仓单473张，有效预报0张。5.当前AP905合约持仓剩余90828手，偏多，距离进入交割月还有17个交易日。小结：上周AP905合约冲高回落，当前该合约持仓量较多，减仓速度较慢，未来预计以高位震荡减仓为主。AP910合约上冲8000点失败，短期偏弱下行。 |
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发表于 2019-4-8 08:49
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【早盘交易提示：PP】
【内容】PP开工率维持高位，但是后期多套装置有检修计划，PP开工率有望下降；石化去库存稳步进行，上周四库降至84万吨，处于合理水平；石化出厂价格陆续调涨，现货跟涨，目前现货小幅升水近月期货，随着交割月份临近，对期价支撑逐渐增强；油价继续高位运行，PP利润水平偏低，成本支撑较强；下游需求逐渐回暖，节前部分地区成交火爆，贸易商套保盘明显增多。操作建议，目前PP基本面向好，上游成本支撑强劲，短期或维持相对强势，但后期需求逐渐进入淡季，且二季度部分装置投产，PP继续上行空间有限，前期多单暂时止盈离场观望。
【利多】
1.国际油价高位运行，PP利润压缩空间有限，成本支撑较强；
2.二季度检修季即将开启，PP开工率有望跌破90%；
3.石化去库存稳步进行，上周周四跌降至82万吨。
【利空】
1.部分石化库存转移为社会库存，目前下游完成补库，短期暂无明显补库预期；
2.下游需求不温不火，后期将逐渐进入传统需求淡季；
3.主力转移为09合约，但年内扩能较多，利空09合约；
4.大环境欠佳，化工品市场整体偏弱，对PP有一定拖累。
【核心逻辑】PP成本支撑较强，下方空间有限，但上涨动能不足，近期或震荡整理为主，建议前期多单逐渐止盈离场；二季度需求淡季+成本回落预期下维持空头思路，等待油价出现回落迹象。 |
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发表于 2019-4-8 08:49
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【早盘交易提示：乙二醇】
【内容】1、截止4月8日，乙二醇主力合约1906收盘4898，较前一交易日涨45，结算价4840，日成交量101.6万手，持仓38.4万手，日持仓减少0.78万手。华东市场现货价格4710元/吨，较前一日跌50，06合约期现基差-130。
2、成本毛利：4月4日石脑油CFR日本价格559美元/吨，较前一日跌9；乙烯CFR东北亚价格1020美元/吨，较前一交易日持平。按即时价格核算，乙二醇石脑油一体化工艺亏损19美元/吨（↓）；乙烯法工艺亏损117美元/吨（↑）；煤制因工艺不同盈亏不一，山西部分工厂亏损750元/吨，山东部分工厂仍有盈利。聚酯产品涤纶POY盈利756元/吨（↓），涤纶短纤盈利591元/吨（↓），聚酯瓶片盈利739元/吨（↑）。
3、库存：上周华东港口总库存继续累库，本周到港船货31万吨偏上，目前港口发货一般，预估本周继续累库。上周聚酯整体产销一般，涤纶长丝和短纤均小幅累库，终端织机开工环比小幅下滑，终端订单表现不佳，目前聚酯工厂面临库存和资金压力。
4、国内外装置运行：截止4月4日国内乙二醇装置总开工75%（↑）；一体化及乙烯工艺开工78%（→）；煤制工艺开工66%（↑）。4月3日河南濮阳一套煤制装置因故检修，为期20天；山西阳煤寿阳煤制装置于4月1日检修，为期20天；内蒙易高煤制装置计划4月5日开始检修40天。日本丸善1#计划4月份检修一个月，2#3月26日开始检修30天；韩国道达尔3月30日检修30天；乐天丽水2#3月23日检修20-30天；韩国KPC计划3月底检修30天；伊朗Marun3月26日检修20-30天；美国乐天今年新投产装置3月23日左右检修两周；马来西亚柔佛58万吨新装置于3月初投料试车。
【利多】原油走强，带动化工品成本支撑；近期化工事故频发，全国范围化工整治导致部分品种存在炒作；中美贸易磋商释放向好信号。
【利空】国内装置开工仍偏高，供应端宽松，港口库存预计4月累积到140万吨；终端订单走货不畅，聚酯库存增加，需求端表现下滑。
【核心逻辑】目前供应端维持宽松，需求端在4月上旬表现小幅下滑，乙二醇供需矛盾加剧，原油走强对油制成本支撑加强，另外国内化工整治导致部分品种炒作氛围抬升，4月份在供需无明显改观情况下，建议保持逢高做空策略。 |
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7#
发表于 2019-4-8 08:49
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【行业资讯：天胶：商务部：降低增值税促进汽车消费，将采取积极措施推动汽车市场发展】
【内容】商务部发言人高峰：降低增值税促进汽车消费，将采取积极措施推动汽车市场发展。
【简评】从乘联会的乘用车经销商销售数据来看，经销商对于4月汽车销售的预期向好。3月底宝马、奔驰等豪华品牌均因增值税下调，下调了终端零售价。增值税下调将有助于提振终端汽车销售。
【附件】<无> |
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8#
发表于 2019-4-8 08:49
| 只看该作者
【供需数据：高炉：产能利用率大幅提升，预计下周达产后铁水仍有明显增长】
【内容】Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.91%，环比增4.18%，同比增1.39%；高炉炼铁产能利用率79.45%，环比增1.13%，同比增2.67%，钢厂盈利率87.04%，环比增0.4%，日均铁水产量222.16万吨，环比增3.17万吨，同比增7.46万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率67.68%，环比增3.04%，产能利用率76.07%，环比增1.33%，剔除淘汰产能的利用率为82.81%，较去年同期增3.36%，钢厂盈利率77.91%，环比增0.61%。本期数据检修高炉7座，复产高炉43座；采暖季结束后，河北和山西地区出现高炉集中复产现象，但多于月初复产，多数复产高炉尚未达产，故本期日均铁水产量增幅有限，下周预计复产高炉仍将继续增加，料铁水产量将有明显上涨。
【点评】本周高炉陆续复产，预计下周随着高炉的复产，生铁产量仍将明显增长，利多原料利空成材。钢材供应端压力将继续增加。 |
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发表于 2019-4-8 09:04
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20190408
【早盘交易提示：白糖】
【内容】
【国际市场】上周五，外盘再度上冲12.80美分/磅一线阻力，原油上涨利好与主产国产量增加利空博弈，国际糖价预计继续维持12-13美分/磅区间运行，本月正式开始的巴西中南部19/20榨季生产或是影响市场走势的关键，关注糖厂甘蔗制糖比例。
【国内市场】
【利空】
1、制糖集团销售和报价：3月国内主产区产销量同比均有大幅增加，但销量利好作用有限。销售放量因中间商为赚取税点差价进行采购，并未被终端消化，且提前透支4月销量。销量大增情况下现货价格未涨，部分集团上周三还小幅下调10元/吨，广西制糖集团本月须兑付延后支付的蔗款，可见资金压力较大，谨防制糖集团倾销行为，或利空糖价。关注销售和报价。
2、进口：进口政策风险较大，多单暂时不建议入场。
1）巴基斯坦糖：据巴基斯坦媒体称，6月开始将对我国出口30万吨糖。据称仍交给某大型制糖集团，预计以配额内关税税率（15%）进口，成本3700-3800元/吨，下半年供应压力集中。
2）巴西糖：传闻称将进口70万吨，配额内进口许可量或将全部用完。
3）印度糖：传闻称年内将进口印度糖，数量未知；印度糖急于出口，去年6月和12月表示意向出口至我国200万吨原糖，未达成协议。
4）贸易保障救济措施：2020年5月21日到期，延长概率不大；配额外关税维持原有50%税率还是重新制定？配额外进口许可放开还是继续管制？
【利多】
利多消息匮乏，支撑不足。目前，糖厂进入收榨期，4-5月份主产区逐步收榨后，国内市场将进入纯消费期，供应压力或有所缓解。
【操作建议】
09合约在4979低位受60和120日均线支撑反弹，目前反弹至下降趋势线位置，伴随价格反弹成交量、持仓量不断放大，日内关注5080-5100阻力，上方进一步关注5250一线阻力，到位后可轻仓逢高做空，下方关注4900；01合约暂不建议布局长线多单，进口政策和国储存在变数，行情或有反复。 |
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发表于 2019-4-8 09:13
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20190408
【早盘交易提示：沪铜】
【内容】
【国际市场】周四伦铜收跌，6500美元关口没有效站稳，主因是对中美贸易谈判的乐观预期降温，盘中最低至6419美元。周五伦铜走势延续弱势，美国非农数据公布，美国3月非农就业人口变动 19.6万人，预期 17.7万人，前值 2万人修正为 3.3万人。 美国3月就业增长从此前17个月低位加速向前。美元指数上涨，伦铜承压回落，終收6397.5美元。另，英国脱欧方面，工党在周五晚间发表声明称谈判无果之后， 英镑下跌。中美于4月3日至5日进行第九轮贸易谈判，谈判进展相对顺利，预计对市场多头情绪有所提振，但美元指数因英国脱欧进程反复上涨进而施压铜价。
【国内市场】行业方面，进入四月，现货成交回暖升水走高，周四上海现货升水均值100元/吨（-10），节前周四盘面走高，持货商节前避险，抛货换现表现积极，市场氛围虽然热闹，但明显表现供大于求，下游成交受抑制。对后市盘面以及现货升贴水的表现市场较为乐观。
【利空】
1. 英国无协议脱欧风险，美元被动上涨；
2. 下游消费疲弱，现货升水降；
3. 本周信贷及贸易数据等弱于市场预期；
【利多】
1. 中美贸易谈判进程顺利；
2. 现货成交偏强，持货商挺价；
3. 美元因联储鸽派立场，回调走低；
【操作建议】
行情或有反复，震荡思路对待，区间下限轻仓试多，国内CU1905合约49000-49200元/吨，条件单48700-48800元/吨，止盈48500-48700元/吨。 |
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发表于 2019-4-8 10:06
| 只看该作者
【盘中异动：甲醇：甲醇涨超2%】
【内容】4月8日，甲醇主力1905合约盘中一度涨超2%。
【简评】清明节假期期间，中美和谈顺利以及原油价格大幅拉涨或从宏观氛围端给予甲醇期价强力支撑。煤制甲醇成本、烯烃盘面利润、现货价格结构或显示甲醇期价低估，或从底部给予期价强力支撑。4月份春检陆续展开、烯烃开工高位且烯烃装置存在投产预期或从供需端利好甲醇期价。进口利润倒挂且转口窗口开启或从进口成本端以及进口数量端支撑甲醇期价。操作上，09合约入场多单继续持有，回调加仓，止损设在2400以下。做多风险点在于：可流通货源增加、期现期价未见走强预期、安全事故升级导致甲醛以及醋酸开工下降。 |
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发表于 2019-4-8 11:20
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【价格数据：乙二醇：期现基差走弱，期价贴合仓单成本】
【内容】4月上旬乙二醇06与09合约开始贴合仓单成本，期现基差表现重新走弱。
【简评】今年1-4月份乙二醇期价一直延续张家港现货价与仓单成本之间运行，上周四期价收盘后06合约当日结算价已经触及仓单成本，09合约则表现与仓单成本接近贴合。在尚未进入交割月的情况下，目前供需层面未有明显改观，供应端的宽松压力仍在，预计期价仍将在触及仓单成本后产生向现货价的回归。4月期现基差则表现出重新走弱预期。
【附件】<图片> |
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发表于 2019-4-8 16:16
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【供需数据：天胶：ANRPC：2019年，多数国家天然橡胶种植面积较去年小幅增加】
【内容】ANRPC报告称：2019年，多数国家天然橡胶种植面积较去年小幅增加。其中泰国增长+0.2%，印尼增长+0.1%，马来西亚增长+0.4%，印度增长+0.5%，中国持平，而越南微降-0.4%。就割胶面积来看，除印尼下降-2.2%外，其他国家基本都保持增长。其中，泰国增长+4.9%，马来西亚增长+7.2%，印度、越南、中国分别增长+15.7%、+3.2%和+2%。柬埔寨增幅高达+26.1%。。
【简评】从种植面积和割胶面积来看，主产国的种植面积增长速度较低，而割胶面积增长较快，可见主要是存量产能的释放。因天胶价格长期低迷，种植面积增速保持低速，而割胶面积的增长则是由于存量产能释放的缘故，因此产量增长的惯性较强，供应较难从有效去产能（除非砍树）。 |
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