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沥青：炼厂库存与社会库存的背离

龙听

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发表于 2019-3-11 15:41 | 只看该作者

沥青：炼厂库存与社会库存的背离

库存作为供需博弈的结果是反应市场强弱的重要指标。从2月底至3月初，比较显著的一个变化是炼厂库存与社会库存的背离，呈现炼库累库低预期，社会库存快速回升，库存压力向社会库存转移的问题。短期沥青市场仍将维持季节性淡季的走势，对于基建和原料两个中长期利多因素，市场并未过早给出较高溢价是较为理智的行为，短期市场仍为季节性淡季主导。原料端，目前委内瑞拉的僵局情况应该是多方博弈最坏的结果，后期其海上浮仓的增加存在倒逼产量减少的可能性；而基建方面，正在召开的“两会”确定新增专项债发行2.15万亿的额度与市场预期相符，目前来看仍在向着偏强的预期发展。

　　策略：谨慎看空，社会库存向炼厂累积，做空1906合约，布局1906和1912合约反套

　　风险：委内瑞拉马瑞油出现断供；国际油价持续大幅回调。

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