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招金期货研究院2019.03.01品种点评及交易机会提醒（随时更新！）
【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天
宏观经济：
1、外管局：1月，我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入15960亿元，支出14379亿元，顺差1581亿元。其中，货物贸易收入14511亿元，支出11385亿元，顺差3126亿元；服务贸易收入1449亿元，支出2994亿元，逆差1545亿元。
2、银保监会信托部主任赖秀福：“1万元起购信托”和“试点2-3家公募信托”的相关报道不准确。目前资金信托管理办法已经纳入了今年的工作安排，争取年底前推出。确切消息以最终官方发布为准。
3、中国互联网络信息中心：截至2018年12月，我国网民规模达8.29亿，普及率达59.6%，同比提升3.8个百分点，全年新增网民5653万。手机网民规模达8.17亿，网民通过手机接入互联网的比例高达98.6%。
4、中泰证券李迅雷：对比美股市场的定价现状，那些业绩增长具有“确定性”的A股龙头公司价值仍未被完全发掘。存量经济下，龙头公司的确定性溢价有望继续提升。A股市场目前依然属于新兴市场，走向成熟还需要20年-30年的时间。
5、隔夜shibor报2.5840%，下跌7.00个基点。7天shibor报2.6580%，下跌9.20个基点。3个月shibor报2.7510%，下跌0.50个基点。
贵金属：
美国四季度GDP初值增长2.6%，高于市场预期的2.2%。受这一利好提振，美元指数短线加速上涨近50点，短线走出V型反转行情，随着美元回暖，现货黄金则自高位跳水逾10美元。
1、美国GDP增速指标强劲，对美元形成提振，对黄金形成打压。数据显示，美国第四季度GDP增速略高于预期，按年化率上涨2.6%，此前预期为上涨2.2%。由于消费者和企业支出强劲，美国经济第四季度放缓幅度低于预期，2018年的增长略低于特朗普政府设定的3%的年度目标。2018年经济增长2.9%，是自2015年以来的最佳表现。此外，有迹象显示，美国经济在第一季度初进一步放缓，多数制造业指标在1月和2月走弱，但美国2018年GDP总额首次突破20万亿美元，2018年经济增速创3年以来最高。
2、结束的美朝核峰会以无协议发布而告终，因朝鲜领导人金正恩要求解除对朝鲜的制裁，也不同意美国总统特朗普的去核化要求。
3、地缘政治危机那就是印巴冲突升级。双方军事力量交火，印度轰炸了巴基斯坦的所谓恐怖分子阵营，而巴方则击落了两架印度飞机。此消息对亚洲股市是一定的利空。形势的进一步升级将会促进金银的避险需求。
4、技术面，空头在经过前几日的试探后开始发力，市场多转空迹象明显，黄金操作上激进者可依据日线均线阻力加空，稳健者持空观望。仅供参考。
钢矿：
Mysteel237家流通商建材成交量为13.8万吨，环比增加0.3万吨。现货方面，天津地区主流价格在3790-3830元/吨，上海地区厂提主流价格在3800-3820元/吨，期货贴水178。热卷方面，天津热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3760元/吨。宏观方面，央行：强化底线思维和风险意识，坚决打好防范化解重大金融风险攻坚战；地方资管公司统一监管文件将出台，地方金融风险化解提速。行业方面，京津冀近日或持续重污染天气。铁矿石现货方面，日照港PB粉价格涨6元，成交价在618元/吨；金布巴成交价格在589元/吨涨10元，折盘面为663附近。
操作建议：本周钢材消费进一步释放，好于去年同期，预计下周需求将进一步回升。电炉产量回升，预计废钢价格有上涨空间，需求较好的短期背景下，成本有望继续推升成材价格。预计螺纹主力合约运行区间在3700-3800。铁矿则关注610/620筹码密集区表现，短期620压力较大，若成材需求持续超预期，铁矿有望冲击630-650。另外，2018-2019采暖季限产验收工作在即，目前来看多地未达标，临近两会且近期京津冀空气质量不佳，关注近期环保带来的影响。仅供参考。
焦炭：
现货方面，主流焦炭市场基本维稳运行，焦炭进入短暂平稳期，焦企提涨范围暂未明显扩大，目前焦企生产状况尚可，焦企出货顺畅，厂内库存低位，出厂价格暂稳，产地贸易商多以观望为主。山西环保政策影响下，焦企不同程度限产，整体供需、订单、出货情况良好，对目前市场持乐观态度。长治地区个别准一级焦已提涨100元/吨，部分计划下周一提涨，但多数暂未确定
逻辑：后期核心在于需求端，由于目前双焦库存处高位，关注3月中旬后供暖季限产结束，高炉集中复产情况，给与焦炭需求端提升；金三银四传统销售旺季带动下，关注成材去库速度及产量变化。
操作建议：因目前吨钢利润一般，钢焦博弈下焦炭价格持续提涨难度逐渐增加，由于后期依旧存较大不确定性，短期建议暂时观望，仅供参考。
苹果：
1.随着交易进行，一些存货商手中货源不足，开始调果农货补充市场，同时个别产区炒货现象增多，导致行情偏硬的态势持续。陕西乾县、富县价格出现上涨，幅度在0.20元/斤左右。2.栖霞产区整体交易受果农货源减少影响，果农要价强硬，买卖双方对于价格的拉锯一直持续，同时随着果农货源减少，交易量也略有缩减。客商多数以发货补充自身市场消耗为主，对倒货、调货客商要价强硬，挺价心理明显。3.洛川产区整体交易热度一般，但随着货源减少，果农好货惜售情况增多，成交量一般。客商多自提货源发市场，价格暂时稳定。目前当地纸袋70#起步客商统货价格在4.70元/斤左右。4.目前苹果共有折算仓单509张，有效预报0张。5.AP903合约进入交割月，AP003新合约上市。小结：昨日苹果期货主力合约在11000点附近震荡，远月较强。AP905&AP907合约价差创近期新低，AP905&AP910合约价差创出上市以来新低，短期近弱远强格局可能持续。基本面上，苹果库存偏少，现货价格偏硬，对盘面支撑较强，近月合约继续维持震荡上行观点，短期偏弱。仅供参考。 |
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发表于 2019-3-1 08:59
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【招金模拟】招金期货投研小组模拟交易早盘提示
招金期货 今天
综合账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月1日早盘，权益为1019万，盈利19万，净值1.019，本金最大回撤1.8%。
当前持仓：
煤炭组：空仓
钢矿组：空仓
双焦组：空仓
建材组：空仓
有色组：空cu1904合约10手
PP组：空仓
PE组：空仓
PVC组：空仓
甲醇组：MA905&MA909正套50手
聚酯组：空仓
PTA组：空仓
乙二醇组：空仓
能源组：空仓
白糖组：空仓
棉纺组：空仓
豆粕组：空仓
油脂组：空仓
菜油组：空仓
苹果组：空仓
玉米组：空仓
PP组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月1日早盘，权益1036万，净值1.036，本金最大回撤0%。
今日持仓：空仓
行情提示：PP供应端压力不减，开工率维持在92%以上，接近一年来最高点，不过拉丝生产比例跌破30%，拉丝供应压力有望缓解；近期上游止跌反弹，且油制PP利润依然处于1000元/吨附近的偏低水平，继续压缩空间有限，成本支撑力度有所减弱；石化继续去库存，周三下降为94.5万吨，较上周明显回落，不过部分石化库存转化为贸易商库存，后期去库存速度或将放缓。操作建议，目前PP仍然处于三角震荡区间，缺乏明确方向，建议空仓观望等待后期区间突破。仅供参考。
豆粕组初始资金1000万，起始时间2018年1月3日，截至2019年3月1日早盘，权益1020.85万，净值1.0209,持仓比例0%，最大回撤0.01%。
当前持仓：空仓；
有市场传言市场传言菜籽进口许可证停止发放，豆粕在菜粕带动下止降回升。未来两周油厂开机率将继续回升，而下游补库已基本结束，豆粕需求将重回弱势，预计本周开始豆粕库存将继续回升，山东地区部分油厂已经出现豆粕胀库现象，施压豆粕价格。另一方面，当前大豆盘面榨利已有利润，近期可设好止损轻仓布局豆粕空单。
棉纺组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月1日早盘，权益为1019.66万，盈利19.66万，净值1.02，资金最大回撤0%。
持仓情况：多CF909合约50手;
美盘方面，USDA展望论坛棉花发布利多报告，预估2019/20年度美棉产量同比增22.3%，全球棉花平衡表：库消比同比降0.2%，产量同比增6.8%至126.5，消费同比增1.2%至25.5。中国棉花平衡表：库消比同比降15.1%，进口增20%至9，产量增1.8%至28，消费增2%至41.3。美国平衡表：库消比同比降6.9%，产量同比增22.3%至22.5，出口同比增13.3%至17%。虽美国产量增加，但是美棉出口需求增强，且美棉种植面积后期变化较大，展望论坛整体数据利多。国内方面，2018年新棉加工已完成，棉花供应压力逐渐增加，目前需求端仍处于淡季期，应重点关注节后纺企开工情况并关注近期储备棉政策变动。2月中美贸易商榷传来乐观信号，内外盘或迎来短暂情绪性恢复上涨，谨防宏观风险。仅供参考。
油脂组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月1日早盘，权益1018.6万，盈利18.6万，净值1.0186，资金最大回撤0.52%。
当前持仓：空仓；资金占比：0%。
油厂开机率继续提高，需求恢复较慢，本周豆油库存由降转升。从3月份开始大豆进口量逐渐恢复，豆油降库存持续性难保证，上涨动力缺失。但近日朝美会谈传消极结果，引发对中美贸易谈判结果的担忧，内盘油粕反弹，带动棕榈油小幅反弹。综合来看，当前基本面指向性较差，政策消息影响较大，建议观望，仅供参考。
PVC组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月1日早盘，权益为1017.5万，盈利17.5万，净值1.018，资金最大回撤0%。
持仓情况：空仓。资金占比：0%。
行情提示：
本周库存延续累积态势，最新库存接近去年节后高点，短期或仍处累积周期。基本面看，三月份PVC计划检修仍然较少，供应端维持同比高位，在上游保持高开工的情况下，关注后期库存消化速度以及现货表现。操作建议，空单6400以下止盈离场。仅供参考。
有色组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月1日早盘，权益为1010.64万，盈利10.64万元，净值1.0106，资金最大回撤0.001%。
持仓情况：Cu1904空头10手
行情提示：
昨中国公布2月PMI数据，2月官方采购经理人指数为49.2，低于预期和前值，连续第三个月位于50分位线下方，但铜价反应平平，近期铜尚处在多头氛围，利空数据打压盘面有限。尽管数据暗示工业生产仍较疲弱，经济仍处于下行态势，但市场预期良好，且市场评论“国内需求出现边际转好”后续仍要重点关3月数据。美元指数昨天走出V字反转，盘中下探至96下方再强力拉升。中国经济数据疲弱及美朝会谈意外破裂均造成避险情绪提升，避险货币走高美元被动走低，在美国四季度GDP数据公布后跌势扭转，2018年美国GDP四季度环比增2.6%，全年GDP增长2.9%，是2015年以来最佳表现。尽管美元强势反转，但铜价走势较强，沪铜主力盘中一度挺在50300元/吨附近，伦铜在6500美元上方，尾盘略有下沉，伦铜库存继续下降给多头以信心支持，今日料铜价或高位震荡，仅供参考！
菜油组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至
2019年3月1日早盘，权益1010.13万，盈利10.13万，净值1.0101,资金最大回撤0%。
当前持仓：空仓；资金占比：0%。
当前国内菜油库存较往年处于同期高位，利空菜油近月合约价格。由于中加关系，从加拿大进口的油菜籽、毛菜油GMO证书审批、发放从严，时间延长，最新的船期来看，4、5月份菜籽买船增加，此前买船较少的现象得到改善，原料供应无忧。饲料需求受抑令粕类价格持续低迷，促使油厂有挺油意愿，油脂价格或抗跌。市场再度传言曝出进口菜籽受限，短期内存在情绪上上利多氛围。整体来看，基本面多空参半，不宜追多。仅供参考。
玉米组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月1日早盘，权益1008万，盈利8万，净值1.008,资金最大回撤0%。
当前持仓：C1905多单-100手，CS1905多单-50手；C1905空单-100手，CS1905空单-100手；
资金占比：8%。
昨日玉米期价大幅走高，市场消息称国家将启动临储玉米收购，价格随行就市，给市场带来利多。加上朝美双方确定取消联合签约仪式，中美关系趋近预期加强，对价格形成利好。供需层面来看，农户手中余粮5成左右，3月份仍面临售粮压力，而非洲猪瘟令生猪存栏减幅从5%、10%的预估发展到20%、30%的程度，随着猪瘟从散点到全国爆发，从散养户到大猪厂、种猪厂，悲观预期依旧存在。加上当前深加工企业下游产品库存累积，走货不畅，采购疲软。后期，若国家出台玉米收购政策，价格必然受到支撑，一旦证伪，期价将回归偏弱局面。仅供参考。
PE组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月1日早盘，权益1005万，盈利5.12万，净值1.005，本金最大回撤0.3%，持仓比例0%。今日持仓：空仓。
行情提示：国内部分检修装置开车，下游需求提升有限，现货库存消化缓慢，尤其是3月初现货出厂价上涨乏力，贸易商出货不畅，投机积极性下降，现货市场延续震荡偏弱行情为主，其中华北市场7042主流报8600-8750元/吨。
PE期货05合约震荡下跌，持仓量下降，成交量上升，显示多头力量减弱，期现价差偏小，现货基本面多空对峙，对期货利好支撑减弱，建议维持观望为主，重点关注国际油价走势及现货出厂价调整情况。
双焦组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2018年3月1日早盘，权益1000万，盈利0，净值1，仓位0%，本金最大回撤0%。
当日持仓：空仓。
现货方面，主流焦炭市场基本维稳运行，焦炭进入短暂平稳期，焦企提涨范围暂未明显扩大，目前焦企生产状况尚可，焦企出货顺畅，厂内库存低位，出厂价格暂稳，产地贸易商多以观望为主。山西环保政策影响下，焦企不同程度限产，整体供需、订单、出货情况良好，对目前市场持乐观态度。长治地区个别准一级焦已提涨100元/吨，部分计划下周一提涨，但多数暂未确定
逻辑：后期核心在于需求端，由于目前双焦库存处高位，关注3月中旬后供暖季限产结束，高炉集中复产情况，给与焦炭需求端提升；金三银四传统销售旺季带动下，关注成材去库速度及产量变化。
操作建议：因目前吨钢利润一般，钢焦博弈下焦炭价格持续提涨难度逐渐增加，由于后期依旧存较大不确定性，短期建议暂时观望，仅供参考。
贵金属组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月01日早盘，权益1000.00万,盈利0.00万，净值1.000，本金最大回撤0.00%。
今日持仓：空仓
行情提示：
美国四季度GDP初值增长2.6%，高于市场预期的2.2%。受这一利好提振，美元指数短线加速上涨近50点，短线走出V型反转行情，随着美元回暖，现货黄金则自高位跳水逾10美元。另外，结束的美朝核峰会以无协议发布而告终，因朝鲜领导人金正恩要求解除对朝鲜的制裁，也不同意美国总统特朗普的去核化要求。黄金ETF减持4.11至784.22吨，市场交投谨慎；今日重点关注美PCE物价指数、ISM制造业指数、大学消费者信心指数；技术面，内盘以回调思路对待，关注60日警线位置，前期空单285元位置减仓，第二目标位283元。
鸡蛋组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月1日早盘，权益1000万，盈利0万，净值1.000，本金最大回撤0%。
今日持仓：空仓
行情提示：
供应面：市场货源不多，经销商采购较谨慎，据调研数据显示3月至6月供应呈现逐步增加状态，目前库存正常。昨日全国主产区均价2.76元环比上涨0.07元。需求方面：需求无明显改善，但养殖单位低价惜售，局部地区收货有难度。短线价格或小幅反弹，空间0.10—0.20元。操作建议：空仓观望为主。
乙二醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2019年3月1日早盘，权益1000万，盈利0，净值1，仓位0%，本金最大回撤0%。
当日持仓：空仓。
行情提示：本周国内乙二醇港口库存小幅降低至113.3万吨（卓创），主港长江国际库日发货提升至8500吨/天水平。本周终端织造以消化备货库存为主，聚酯开工提升，但延续累库。2月中下旬台湾中纤一套装置检修，韩国三套装置计划3月份降负或者检修，印度一套装置2月中下旬检修，国内新杭能源本周一条小线检修。3月份预期乙二醇进口量有所下降，3月份累库预期预计有所弱化，短期内行情预计偏震荡，建议空仓观望，待3月需求回归给予指引后择机入市。仅供参考
甲醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月4日，截至2019年3月1日早盘，权益998万，亏损2万，净值0.998，仓位4%，本金最大回撤0.21%。当日持仓：5-9正套50对，价差-50。行情分析：甲醇期价主要受基本面价格低估+港口库存高位+环比改善预期因素影响，暂处现实与预期的博弈阶段。现实：港口库存高位、期现基差未见明显走强预期导致现货端尚不支持期价走高。预期：春检+传统下游回暖+烯烃恢复&重启或导致05合约供需面存在环比改善预期。操作上，2450以下入场多单继续持有，-50左右入场5-9正套继续持有。
苹果组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月1日早盘，权益为996.3万，亏损3.07万，净值0.9963，资金最大回撤2.7%。
持仓情况：无持仓。资金占比：0%。
市场信息：
1.随着交易进行，一些存货商手中货源不足，开始调果农货补充市场，同时个别产区炒货现象增多，导致行情偏硬的态势持续。陕西乾县、富县价格出现上涨，幅度在0.20元/斤左右。
2.栖霞产区整体交易受果农货源减少影响，果农要价强硬，买卖双方对于价格的拉锯一直持续，同时随着果农货源减少，交易量也略有缩减。客商多数以发货补充自身市场消耗为主，对倒货、调货客商要价强硬，挺价心理明显。
3.洛川产区整体交易热度一般，但随着货源减少，果农好货惜售情况增多，成交量一般。客商多自提货源发市场，价格暂时稳定。目前当地纸袋70#起步客商统货价格在4.70元/斤左右。
4.目前苹果共有折算仓单509张，有效预报0张。
5.AP903合约进入交割月，AP003新合约上市。
聚酯组初始资金1000万，起始时间2019年1月4日，截止至2019年3月1日早盘，权益9963830，盈利-35690元，净值0.9964，本金最大回撤0.36%。
今日持仓：无（仓位0）
一、行情提示：PTA方面：PTA目前在PX成本强支撑与PTA自身供需宽松的弱基本面矛盾中，来回震荡博弈。下游终端工厂陆续复工，但因春节前下游终端集中备货节后订单，提前透支节后需求以及节后终端工厂复工节奏偏慢，真正需求回归预计将在3月中上旬。短期或延续6300-6550的区间震荡格局。
二、MEG 方面：乙二醇高库存压制，码头发货不佳，库存进一步增加负荷高位运行，年后重启装置较多，且一季度预计投产31万吨，国外投产112万吨，聚酯预估新增73.5万吨产能，MEG新增产能过剩。目前乙二醇利润处于低位，且仍处于下行通道。需求端聚酯库存低位，年前减产小于预期，且部分装置重启可能提前。受委内瑞拉被制裁影响，成本端原油，乙烯震荡走强，短期受原油价格支撑，期货价格稍有回暖，但市场利好不足，煤制MEG价格继续下探， MEG价格应继续呈弱势调整，上行压力较大，但由于受到中美贸易谈判影响风险，建议观望为主。
钢矿组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月1日早盘，权益为989.95万，亏损10.05万，净值0.9900，资金最大回撤1.005%。
当前持仓：空仓。
资金使用率：0；
长线来看，80美金以上的价格（汇率6.8，则对应盘面在660附近），铁矿石内外矿山均存在产量释放的空间，且完全足以弥补巴西矿难的减量。FMG低品粗粉折扣大幅下调，即62%指数与与58%指数价差缩小，58%指数代表的低品资源绝对价格支撑在40美金左右，根据价差测算，预计62%指数底部在55美金左右，折算到盘面价格在464。预计铁矿运行区间在460-660之间。节奏跟随成材。
螺纹钢产量大幅回升，中长线供应压力增大，但上周后半周开始需求开始回升，预计本周和下周需求亦将回升（回升幅度待验证），则现货价格支撑较强。螺纹基差在180附近，处于历史同期低位，现货需求未确定超预期之前，盘面继续拉涨动力不强。
操作建议：本周钢材消费进一步释放，好于去年同期，预计下周需求将进一步回升。电炉产量回升，预计废钢价格有上涨空间，需求较好的短期背景下，成本有望继续推升成材价格。预计螺纹主力合约运行区间在3700-3800。铁矿则关注610/620筹码密集区表现，短期620压力较大，若成材需求持续超预期，铁矿有望冲击630-650。另外，2018-2019采暖季限产验收工作在即，目前来看多地未达标，临近两会且近期京津冀空气质量不佳，关注近期环保带来的影响。仅供参考。
白糖组初始资金1000万，起始时间2017年12月1日，截至2019年3月1日早盘，权益为938.41万，亏损61.59万，净值0.938，资金最大回撤6.159%。
当前持仓：空仓；资金占比：0%。
1、据沐甜科技监测，周四国内现货价格继续下调，广西集团下调10-30元/吨，至5070-5280元/吨；云南集团再降20元/吨，至5010-5060元/吨。近期消费淡季，集团走量一般，或拖累糖价下行。关注近两周现货价格，期现价格或恢复平水附近合理水平。2、广西产区或在下榨季实行甘蔗收购价市场化，若甘蔗收购价由糖厂定价，预计价格同比会有所下调，或造成农民种植意愿减弱，改种其他作物，或从供应端利好糖价，具体影响还需等3月份政策正式公布。3、伊朗将从印度进口15万吨原糖，年内预计进口40万吨。在美国制裁下，伊朗被挡在全球金融体系之外，包括使用美元进行石油贸易。伊朗目前同意向印度出售石油以换取卢比，并用卢比购买印度商品，其中食糖为伊朗短缺的商品。印度出口问题得到一定缓解，或利空国际糖价。另外，继续关注原油和雷亚尔走势，或是影响国际糖价的关键。国内配额外进口食糖精炼后完税成本在5230-5470元/吨，巴西糖仍然升水于广西糖，暂无利润，利多国内糖价。郑糖近期或在5150附近稍作整理，操作上暂时观望。 |
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20190301原油基本面分析
【核心观点】原油短线继续受到突发消息和经济指标等消息的影响，油价走势保持高位波动状态。不过，沙特巩固减产信心之后，中期利好支撑仍然有效。而且，EIA报告暗示，美国市场需求在逐步改善，进一步强化中期利好。因此，维持原油中期看多预期，短线原油波动空间有限。
利多：
1. 欧佩克强化减产信心（★★★★）
2. EIA原油库存意外骤降（★★★）
3. 原油市场供应风险持续（★★★）
4. 布伦特期货投机净多仓连增7周（★★★）
利空：
1. 美国原油产量再创新高（★★★）
2. 欧佩克减产面临美国立法风险（★★★）
3. 中美经济数据表现低迷（★★）
4. 库欣库存创一年多来新高（★★）
【操作建议】
外盘原油邻近前高位置，短线原油市场消息面多空交织，关注前高压力位的突破情况。投资者需关注日内中美欧PMI数据和次日贝克休斯钻井报告，留意数据利空施压短线原油走低的风险。但原油趋势继续向好，原油短线寻求逢低入多机会。内盘方面，SC仍存在超跌反弹修复的机会，内盘可继续入场做多，短线上方关注445.9的压力位，突破后有望进一步修复前期跳空低开区域。此外，SC-BRENT美元价差大幅收缩，但仍远低于过去4个月均值水平，短线仍可做多SC-BRENT价差。仅供参考。
【风险提示】中美欧PMI指数下滑；美国石油钻井增加。 |
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发表于 2019-3-1 08:59
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20190301
【白糖早盘交易提示】
1、外盘：近3个交易日，原糖5月合约在13美分下方运行，周四突破50日均线支撑测试12.6一线支撑。本周消息来看，随着前两周国际糖价回升，印度出口较前期顺畅。据沐甜科技消息，印度当前榨季已签订180-200万吨糖出口合同，其中约有80-100万吨已运往海外，主要出口至斯里兰卡、孟加拉国、中东和一些非洲国家。伊朗方面，本周二传出的印度年内将出口40万吨原糖至伊朗，目前尚未得到证实，印度糖厂正在研究出口可行性，关注印度政府和糖厂措施。
2、现货糖价：据沐甜科技监测，周四国内现货价格继续下调，广西集团下调10-30元/吨，至5070-5280元/吨；云南集团再降20元/吨，至5010-5060元/吨。近期消费淡季，集团走量一般。
据沐甜科技消息，近两周广西集团现货成交频频放量。上周三（2月20日）、上周五（2月22日）及本周二（2月26日），南华、东糖和凤糖等集团均取得了大几千的销量，上周五甚至还有集团成交上万。部分市场解读为节后补库需求比较强劲，但有消息人士称，终端需求为少数，主要是贸易商购买后进行抛盘。目前销区消化进度仍需加强，华东地区部分库点据说糖源积压较多。一季度属于传统消费淡季，集团成交放量或最终交付盘面，或拖累糖价下行，期现价格或恢复平水附近合理水平。关注下周公布的2月份主产区和全国产销数据。
3、政策：广西政府周二发布有关糖业发展的意见文件，提出在全区范围内推行订单农业，由糖厂和蔗农自行签订糖料蔗订单合同，鼓励糖料蔗收购按质论价。广西政府意在实行甘蔗收购价市场化，若甘蔗收购价由糖厂定价，预计价格同比会有所下调，或造成农民种植意愿减弱，改种其他作物，或从供应端利好糖价，具体影响还需等3月份政策正式公布。
4、进口和走私：目前目前配额外进口食糖精炼后完税成本较上周有小幅下调，至5230-5470元/吨，巴西糖仍然升水于广西糖100-330元/吨，暂无利润。预计年内配额外进口量将有所减少，配额发放或恢复2018年水平，年内预期或同比减少40-50万吨，或从供应端利好糖价。
5、增产周期最后一年，国内供需结构较上榨季发生变化，国产糖产量、进口和走私较去年同期和榨季初预估相比有所调减，对市场形成利多影响，预计国内糖价已走出底部，二次探底可能性不大。但一季度库存压力、仓单压力、后移的进口压力和政策利空预期仍对盘面施压。郑糖05合约本周或在5150附近稍作整理，操作上暂时观望。 |
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发表于 2019-3-1 08:59
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【豆粕基本面分析】：
1.昨日豆粕现货价格为2430-2530元/吨，较周三跌10-30元/吨。
2.当前巴西大豆进口成本为3023元/吨，盘面榨利为45元/吨。美豆不加关税进口成本为3051元/吨，盘面榨利为17元/吨。
3. 美国首席贸易谈判代表莱特希则周三在国会发言称，即使美国和中国达成协议来结束代价高昂的贸易战，美国仍然需要在未来多年时间里继续威胁对中国商品加征关税。
4. 市场传言菜籽进口许可证停止发放，提振菜粕期价大幅上涨。
5. 巴西南部的阵雨和雪暴仍将有利于南里奥格兰德州晩期鼓粒的大豆作物。巴西中部地区本周偶有零星阵雨和雷暴,对第二茬玉米作物的生长是个有利条件。
6. 分析机构AgRural称，巴西大豆收割工作已经完成了45%，相比之下，上年同期为25%，五年平均进度为27%。
7. 阿根廷中部地区的干热天气消耗土壤水分,导致鼓粒期大豆作物压力增加。周末有零星阵雨以及随之而来的凉爽天气有助于缓解作物压力。
8. 布宜诺斯艾利斯谷物交易所称,阿根廷大豆作物生长状况大体上良好,近来炎热干燥的天气帮助稳定发生洪灾地区的状况,阿根廷大豆产量维持5300万吨。
9. 2019年2月份国内进口大豆预计到港399.4万吨，3月份初步预估600万吨，较上周预估降10万吨，4月份初步预估870万吨，较上周预估持平，5月份初步预估975万吨。
10.上周油厂开机率继续回升，全国各地油厂大豆压榨总量156.64万吨，较上周压榨量51.13万吨增105.51万吨。未来两周油厂开机率将回升至正常水平，周度压榨量分别在173万吨和180万吨。库存方面，由于油厂开机率大幅回升，上周豆粕库存止降回升，截止2月22日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量64.47万吨，较此前一周的56.56万吨增加7.91万吨。随着未来两周油厂大豆压榨数量继续回升，预计豆粕库存将继续累积。
11.据农业农村部最新数据显示，1月生猪存栏环比下降5.7%，同比下降12.62%；能繁母猪存栏环比下降3.56 %，同比下降14.75%。
12.上周新增5例非洲猪瘟疫情，截止目前，目前共有25个省份发生家猪（110起）和野猪（2起）非洲猪瘟疫情，累计扑杀超过91.6万头。
【观点】
有市场传言市场传言菜籽进口许可证停止发放，豆粕在菜粕带动下止降回升。未来两周油厂开机率将继续回升，而下游补库已基本结束，豆粕需求将重回弱势，预计本周开始豆粕库存将继续回升，山东地区部分油厂已经出现豆粕胀库现象，施压豆粕价格。另一方面，当前大豆盘面榨利已有利润，近期可设好止损轻仓布局豆粕空单。 |
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发表于 2019-3-1 09:00
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【PVC基本面分析2019.03.01】
1、供应端：本周期PVC生产企业样本开工率在80.24%，较上周下降3.48%，较去年同期下降1.76%；周期内青岛海湾检修、大沽/中泰等装置调整，个别企业开工维持5-7成，3月份计划检修较少，关注后期春季检修计划。
2、成本端：今日电石价格上涨50元/吨。电石基本面来看，上游方面，前期陕西、内蒙、贵州三省矿难的发生，导致神木煤矿停产严重，对电石原料兰炭有较大影响，兰炭企业开工负荷降低，库存低位，市场炒涨氛围浓郁。电石生产企业方面，内蒙古地区本周受限电影响严重，整体产量下降，库存出现下滑，电石价格上涨。
3、现货方面：本周现货价格承压，28日山东信发出厂价下调50元/吨，本周内大部分企业调低出厂价格50-100元/吨，成交情况相对一般。关注后期现货表现。
4、库存：最新社会库存显示，华东地区社会库存27万吨，环比上涨10.2%，同比去年同期高1.89%，华南地区社会库存11.92万吨，环比上涨0.68%，同比去年同期高40.24%，总社会库存38.5万吨，环比上涨7.1%，同比去年同期高11.2%。华东地区部分仓库出现爆库现象，当前库存接近2018年高点。
总结：短期来看，基本面多空交织，后期走势或维持稳定。利多因素方面，3月份PVC需求有逐步回暖的预期，同时成本端电石价格有一定的上涨预期，春季检修或正常到来，但利空因素方面，短期内现货出货压力较大，中上游库存水平极高，部分仓库出现爆库现象，压制价格。中长期多单暂不具备入场条件，关注后期利润压缩后，春季检修到来导致库存出现去化，之后的入场V1909多单的机会。 |
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发表于 2019-3-1 09:00
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【股指基本面分析】
1、外盘：道琼斯微跌0.27%，纳斯达克微跌0.29%，欧股涨跌互现总体波幅有限。
2、2月份中国制造业采购经理指数为49.2%，较上月回落0.3个百分点。从分项指数看，国内需求扩张，市场价格回暖，装备制造业和高新技术产业采购经理指数已重回50%以上，积极因素有所显现。
3、证监会近日接收两家外资机构QFII申请材料，分别为香港复星恒利证券有限公司和野村新加坡有限公司。这是2018年4月以来，证监会首次接收QFII申请。
总结：外盘总体小跌，基本面消息中线偏多，盘前氛围稳定。盘面上昨日早盘快速释放抛盘后分别于中午和下午有过两轮上攻试探，然而力度是递减的，尾盘多空达到日内平衡且交投情绪趋于平淡；整体格局为日内小部分资金尝试做多失败进而形成短线套牢盘。短线上日内大概率探底回升；要注意的是，近两日交投情绪有所下滑，这种背景下振幅大概率有所下降。操作上目前由于整体处于上升趋势，不宜轻易放空单，阶段性多单可继续持有；短线上建议暂时观望。仅供参考。 |
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发表于 2019-3-1 13:14
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美国在WTO打赢中国粮食补贴官司
MrDDGS 今天
周四美国农业部海外农业局发布的公告称，世界贸易组织（WTO）就中国粮食价格支持做出有利于美国的裁决。
世贸组织一个小组周四认同美国的指控，即中国在2012到2015年期间对小麦、籼稻以及粳稻种植户提供过多补贴。
美国贸易谈判代表罗伯特·莱特希泽在声明中称，中国的过多支持导致美国农户向中国出口产品的机会受到限制。我们期望中国很快遵守世贸义务。
美国贸易代表办公室在2016年9月份向世贸组织提出起诉，称中国向农户提供的补贴比世贸规则允许的金额多出近1000亿美元，从而人为刺激农户提高产量，导致全球价格下跌。
根据中国的入世协议，中国提供的导致贸易扭曲的补贴金额最高不应超过总产量价值的8.5%。
中国表示没有违反这一限制，因为只有政府收购的粮食才能算作补贴粮食。世贸组织支持美国的观点，即政府实施的最低收购价格导致整个市场的价格提高。
中国仍可以就此裁决提出上诉。
世贸的裁决也会影响到印度，印度的观点和中国类似。
在周三世贸农业委员会的会议上，美国和加拿大反驳了印度的说法。印度表示为豆类提供的市场价格支持金额只有产量价值的1.5%。而美国和加拿大称实际达到31%到85%，远高于允许的限额。 |
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发表于 2019-3-1 13:45
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发表于 2019-3-1 14:02
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【印尼放宽棕榈油出口税收政策3月出口享受零税率】对冲研投讯，印尼经济统筹部长达尔敏（Darmin Nasution）周四对记者称，印尼将放棕榈油出口税收规定，3月出口将免征关税。他表示，尽管3月份参考价为每吨595.98美元，超过了570美元的税率触发门槛，但政府仍决定对3月毛棕榈油出口实行零关税政策。
他称，政府是在过去几日观察价格走势后做出的决定。在此前提出的一些更改建议中，印尼可能不再每月公布关税决定，而是每两到三个月对关税进行评估，给农户、业内人士和出口商更多确定性。去年12月起印尼就已放竞出口税收政策。 |
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发表于 2019-3-1 14:49
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【盘中异动—甲醇】
今日甲醇期价大幅拉涨，盘中涨幅超过2%。受煤制甲醇成本抬升以及化工品普涨带动，甲醇期价涨幅近4%。就基本面情况来看，主要受价值低估（煤制甲醇成本以及烯烃盘面利润显示甲醇期价低估、内地价格上涨后导致港口现价处于洼地状态）、去库预期（春检、传统下游回暖以及烯烃装置投产）等利好因素带动。后期需要关注港口现货报价走势，关注期现基差能否持续走强。 |
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发表于 2019-3-1 15:05
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【盘中异动—甲醇】
今日甲醇期价大幅拉涨，盘中涨幅超过2%。受煤制甲醇成本抬升以及化工品普涨带动，甲醇期价涨幅近4%。就基本面情况来看，主要受价值低估（煤制甲醇成本以及烯烃盘面利润显示甲醇期价低估、内地价格上涨后导致港口现价处于洼地状态）、去库预期（春检、传统下游回暖以及烯烃装置投产）等利好因素带动。后期需要关注港口现货报价走势，关注期现基差能否持续走强。 |
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发表于 2019-3-1 15:12
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【盘中异动—乙二醇】
今日乙二醇期价盘中涨超2%，下周预估到港船货17-18万吨，依旧偏少，随着3月份终端织造和聚酯复工提升，预计乙二醇港口发货逐渐恢复正常，下周存在继续小幅去库预期。目前利空仍存在于乙二醇整体库存高位，聚酯预计还有累库。三月份国外东北亚及东南亚多套装置检修，四月份国内若干煤质装置计划检修，预期三月供需面好于二月。目前仍需关注三月中旬左右聚酯和织造复工情况。 |
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