招金期货研究院2019.1.29品种走势分析与每日供需资讯提醒
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招金期货研究院2019.1.29品种走势分析与每日供需资讯提醒
【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天
宏观经济：
1、统计局：2018年，规模以上工业企业实现利润总额66351.4亿元，比上年增长10.3%，增速比1-11月份减缓1.5个百分点。2018年12月，规模以上工业企业实现利润总额6808.3亿元，同比下降1.9%，增速创三年新低。2018年末，规模以上工业企业资产总计113.4万亿元，比上年增长6.1%；资产负债率为56.5%，比上年降低0.5个百分点。
2、上海银保监局：召开2019年辖内银行业和保险业监督管理工作会议，要将防范化解风险与服务实体经济更紧密结合起来。要坚持不懈治理金融市场乱象，积极推进互联网金融和网贷风险专项整治；另一方面，不断加大民营企业和小微企业支持力度，全力支持三大任务实施和上海科创中心建设。
3、中华合作时报：中华全国供销合作总社在京召开2018年度总结表彰大会。理事会主任王侠强调，2019年是供销合作社综合改革引向深入的关键一年。要防范和化解重大风险，重点是推动社有企业降杠杆、减负债。
4、中证报：上股交总经理张云峰表示，考虑到目前的行业规章，上股交中心并不能直接面向长三角提供服务。借鉴国际经验，他提出长三角股权交易市场一体化发展策略，建议通过统一后台、开放前台、多地融资、共享资源四大举措，推动长三角股权交易市场一体化发展。
5、央视财经：铁路部门介绍，第三方抢票软件的相关机器特征已经被识别并被实施限制措施。也就是说，即使用户花钱购买了加速服务，购票的成功率也绝不会像各个抢票软件显示的一样。为出行安全，最好不要通过第三方代购网站和手机客户端购票。
6、商务部：为扎实推进湖南省自贸试验区申报工作，1月22日-24日，商务部研究院亚洲所杜国臣副主任一行4人赴长沙、岳阳、郴州3市调研自贸试验区相关工作。接下来将加快修改完善《中国（湖南）自由贸易试验区申报总体方案》。
贵金属：
本周，金融市场将迎来中美贸易谈判、美联储今年首个利率决议以及美国非农就业报告的考验，市场情绪谨慎。
1、美国政府在部分关门一个月后终于恢复开门。然而，如果特朗普总统和民主党无法达成美国预算协议，政府可能会在2月中旬再次关闭。美国商务部表示将在近期公布被推迟公布的数据的新公布时间，但没有具体时间表。
2、美国国会预算办公室发布了新的经济预测指标，预计美国赤字将在2022年超过1万亿美元，4月预计是2020年。预计美国政府停摆将导致第四季度实际GDP增速下滑0.1%。预计2019年第四季度失业率为3.5%，2020年第四季度为3.9%。将2019年美国经济增速预期从2.4%下调至2.3%。预计2019年PCE通胀为2%，2020年为2.2%。预计政府关门将导致2019年第一季度GDP增速下降0.2%。
3、本周的一些重大事件可能对市场产生影响。其中包括美联储会议、中国副总理刘鹤赴美举行高级别贸易磋商，以及英国议会就首相特雷莎·梅的退欧B计划展开讨论和表决。数据方面，美国第四季GDP、非农就业数据、以及中国1月官方非制造业和综合PMI数据都将吸引市场的关注。
市场关注度比较高的有耐用品订单数据、房屋销售数据、零售销售数据、贸易帐、工厂订单、批发库存等。投资者需做好风险防范，警惕可能出现的共振效应，导致市场波动短时间内急剧放大。
4、因本周美联储将召开议息会议，同时美国1月非农就业数据也将在周五发布，这些对黄金将形成混合影响。若美联储表现出在加息方面的犹豫和谨慎，对黄金将是有利的。至于非农的影响，要看具体数据的发布，若数据强劲，黄金将会受挫；若数据较弱，对黄金又将进一步形成支撑。因此，黄金在本周注定会迎来震荡。
5、目前从技术上来看，黄金仍具有短期全面上涨的技术优势，已获得上涨动力。金价在日线图上仍处于两个半月的上涨趋势中，多头的下一个目标是企稳在1300关口之后，进一步冲击1310关口。目前的第一阻力位是1310，其次是1320。下行方面，1300为第一支撑位，其次是1290。春节假期临近，不建议追涨操作。仅供参考。
原油：
美国WTI原油3月期货周一(1月28日)收跌1.7美元，或3.17%，报51.99美元/桶。布伦特原油3月期货周一收跌1.71美元，或2.77%，报59.93美元/桶。上期所原油主力合约SC1903夜盘收跌12.3元/桶.或2.88%,报415.2元/桶。委内瑞拉危机依然为油价提供支撑，但美国石油钻井数再度大增的消息令市场担忧情绪重燃。美国股市的大幅下滑及美元指数的波动都加剧了油价下行的走势.近期全球政治、经济都面临较为严重的问题，不确定性极大，油价短线维持宽幅震荡。当前操作上建议观望，仅供参考。
动力煤：
据天气预报显示，短期内暂无极端天气，预计民用需求在此期间较稳，这也是春节期间及前后这段时间里，煤耗的重要贡献者之一。近期部分工业企业陆续进入放假状态，且民用需求稳定，未出现极端天气，故电厂耗煤量稳定下滑中，从图中可看出，当前沿海6大电库存量均高于往年同期，存煤可用天数比去年高接近17天，在长协煤可保证货源供应情况下，电企短期内仍以消耗库存为主，无意采购。临近春节，叠加前期矿难影响，近日港口方向发货量稳中略减，贸易商多减少进货，而积极出货。沿海一线各港库存量的减少，使煤价承压减弱，虽仍有去库需求，但一定程度上放缓了煤价的下滑速度，并收窄了价格下方的空间，其对煤市的利空级别显著下降。综上所述，矿难对供应端的影响犹在，但与事故初期比已有显著减弱，但可确定的是，“两会”前，全国范围的安检力度难放松。随时间推移及春节临近，需求端对煤价的支撑力将逐渐减弱，直到年内最低，利空力量将愈发增强。但因有供应端无增量及低库存的基础利好支撑，2月中旬前这段时间里，不过分看空，沿海煤市及期价或将偏弱震荡为主。操作上建议，谨慎持空。仅供参考。
焦炭：
现货方面，焦炭价格持稳。近期各地区提涨情况有增多，钢厂暂未接受，部分焦企反映贸易商已有少量接货。焦企方面，生产正常，发货情况良好，出货积极；港口方面，焦炭港口库存高位，报价暂稳，成交一般；钢厂方面，钢厂库存相对充足，到货情况较好，部分地区钢厂强烈表示拒绝接受提涨；当下临近春节，焦炭难涨难跌，预计近期内焦炭市场大概率持稳运行。
逻辑：目前焦炭从成本端受到一定支撑，但焦炭现货现在来看节前或难提涨落地，则焦炭期货有下跌空间。
操作建议：继续关注政策面对于双焦供需端影响，由于大级别行情核心驱动缺失，短期或维持震荡走势，建议关注现货价格动向，目前期货可操作空间有限。仅供参考。
PE:
PE期货05合约震荡下跌，开盘8720，最高8730，最低8655，收于8665，下跌65，跌幅0.74%，持仓量减少722手至429926手，成交量减少至194588手。
现货方面，尽管国内部分装置停车检修，PE出厂价个别调涨，但是节前下游备货力度减弱，期货震荡下跌，打压贸易商投机积极性，现货市场延续震荡偏弱行情为主，其中华北市场7042主流报8950-9000元/吨。
逻辑：短期内，国内新增检修装置有限，节前下游备货力度减弱，PE库存降速放缓，PE出厂价上涨乏力，尤其是国际油价盘中下跌，打压期价走弱，长期来看，春节假期后下游有补货需求，可能刺激期货反弹，不过持续时间不长，而且PE库存存在上升风险，进口冲击压力仍在，对期货形成压制。
操作建议：PE期货05合约震荡下跌，不过跌幅有限，以及持仓量和成交量同步下降，显示空头力量不强，建议节前观望为主，节后供需面预期偏利空，待下游补货后可择机入场做空。
PP：
PP期货震荡盘整为主，暂无明朗方向。具体来看主力1905合约开盘8751，收于8739，较前一交易日结算价下跌63，跌幅0.72%，成交量40万手，持仓量45万手。春节临近，下游备货基本结束，今年春节备货整体不及预期，下游多在春节停工放假，节前成交较差，市场承压；石化去库存受阻，周末累库后周初在60万吨，较上周末增加7万吨，春节备货结束后石化库存正式进入累库阶段；石化出厂价格及现货价格整体持稳，个别松动，表现相对疲软，后期将正式进入有价无市状态。操作建议，由于春节备货不及预期，近期PP承压回落，不排除节前继续走低可能；不过目前石化库存偏低，且节后中下游有补库预期，PP不宜过多看空，建议节前空仓观望，若继续走低可在节后寻找短线逢低做多机会。 |
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发表于 2019-1-29 08:50
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【招金模拟】招金期货投研小组模拟交易早盘提示
招金期货 今天
综合账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月29日早盘，权益为1006万，盈利6万，净值1.006，本金最大回撤0.9%。
当前持仓：
煤炭组：空zc903合约100手；空zc905合约42手
钢矿组：空仓
双焦组：空仓
建材组：空FG905合约100手
有色组：空cu1903P46000合约10手；空cu1903C50000合约10手；多cu1903合约10手
PP组：空仓
PE组：空仓
PVC组：空v1905合约200手
甲醇组：空仓
聚酯组：空仓
PTA组：空仓
乙二醇组：空仓
能源组：空仓
白糖组：空仓
棉纺组：空仓
豆粕组：空仓
油脂组：多豆油y1905合约50手
菜油组：多OI905合约25手
苹果组：AP903&905反套20手；AP905&907反套40手；AP910&AP911反套20手；多AP905合约20手
玉米组：多cs1905合约100手；多c1905合约200手
PP组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月29日早盘，权益1027万，净值1.027，本金最大回撤0%。
今日持仓：空仓
行情提示：春节临近，下游备货基本结束，今年春节备货整体不及预期，下游多在春节停工放假，节前成交较差，市场承压；石化去库存受阻，周末累库后周初在60万吨，较上周末增加7万吨，春节备货结束后石化库存正式进入累库阶段；石化出厂价格及现货价格整体持稳，个别松动，表现相对疲软，后期将正式进入有价无市状态。操作建议，由于春节备货不及预期，近期PP承压回落，不排除节前继续走低可能；不过目前石化库存偏低，且节后中下游有补库预期，PP不宜过多看空，建议节前空仓观望，若继续走低可在节后寻找短线逢低做多机会。
油脂组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月29日早盘，权益1024.1万，盈利24.1万，净值1.0241,资金最大回撤0.52%。
当前持仓：做多豆油Y1905合约50手；资金占比：1.67%。
豆油备货还有一到两周时间，春节前库存预期继续下降，多单逻辑继续有效，但由于节前备货接近尾声，持仓风险加大，建议本周逐步减仓。仅供参考。
PVC组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月29日早盘，权益为1018万，盈利18万，净值1.018，资金最大回撤0%。
持仓情况：空V1905合约200手。资金占比：4%。
行情提示：
随着春节的临近，市场报价也将减少，价格将以平稳为主，春节前后基本面对比去年同期来看，上游企业开工稳定，产量同比略偏高，而2月份下游放假时间较长，需求有下降预期。同时从估值角度看，PVC利润达到较高水平，估值略有偏高，操作建议，节前高点或已出现，建议轻仓持空，由于节后库存存在不确定性，暂不建议持空单过节。仅供参考。
棉纺组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月29日早盘，权益为1016.03万，盈利16.03万，净值1.02，资金最大回撤0%。
持仓情况：多CF909合约50手;
美联邦政府部分关闭，美国农业部将推迟多份美国和全球主要农作物报告，ICE期棉暂无报告方向指引，跟随原油、美股走势。国内方面，从供应端来看，国内棉花加工进度达9成以上，加工棉将进入最后的阶段中，棉花供应压力逐渐增加。临近年底，纺织企业陆续放假，补库行情或影响有限；目前需求端仍处于淡季期，在无实质性利好信息出现时，短期内对于郑棉上涨不可过于乐观；长期走势来看对于郑棉仍保持乐观态度，寻低点建仓多单。关注本周末中美贸易商榷情况，谨防宏观风险。仅供参考
菜油组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月29日早盘，权益1011.40万，盈利11.4万，净值1.0114,资金最大回撤0%。
当前持仓：多菜油OI905合约25手；资金占比：2.47%。
近期因中加关系紧张情绪，带动菜油上涨。国内菜籽压榨量降低，及油脂版块整体偏强也利好菜油多单持仓，但由于政策性消息不确定性较强，自上周五沿海地区多家油厂菜籽陆续放行，允许压榨，且节前备货接近尾声，多单可分批减仓，底仓可继续持有，仅供参考。
玉米组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月29日早盘，权益1006.14万，盈利6.14万，净值1.0061,资金最大回撤0%。
当前持仓：C1905-200手，CS1905-100手；
资金占比：8%。
农户余粮充裕加剧后市供应压力，但政策春风吹入，1月24日政府发布《国家粮食和物资储备局，关于进一步做好东北地区秋粮收购通知》根据秋粮余粮及消费情况，统筹研究政策性粮食销售，积极引导企业收购。政策性引导降低临储拍卖与余粮供应压力，同时缓释猪瘟带来的利空，为市场多头注入一针强心剂。后期玉米在成本支撑及政策利好的推动下，预计中长期整体走势偏强。
建材组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月28日早盘，权益1003.60万,盈利3.60万，净值1.004，本金最大回撤0.15%。
今日持仓：空FG1905 100手
行情提示：
随着春节假期的临近，生产企业的出库速度也在减缓。加工企业大多已经停工放假，仅有部分留守。由于目前公路运输业在逐步放假，长途运输玻璃数量减少，海运集装柜的发货基本正常。贸易商经过前期的存货，目前基本存货完毕。仅有部分贸易商还有零星存货的需求。目前大部分生产企业春节假期所需原燃材料已经采购完毕，短期看资金压力不大。周末期间大部分生产企业价格稳定，部分前期没有价格跟进的企业价格适量调整。期货市场方面，05合约价格开始回补冬储现货价，操作方面建议价格上冲至冬储价上方可布局趋势空单入场。仅供参考。
煤炭组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，至2019年1月29日早盘，权益为1001.4478万，盈利1.4478万，净值1.001，资金最大回撤2.1875%。
持仓情况：1、ZC1903空100手；ZC1905空70手；资金占比：14.81%。
行情提示：
据天气预报显示，短期内暂无极端天气，预计民用需求在此期间较稳，这也是春节期间及前后这段时间里，煤耗的重要贡献者之一。近期部分工业企业陆续进入放假状态，且民用需求稳定，未出现极端天气，故电厂耗煤量稳定下滑中，从图中可看出，当前沿海6大电库存量均高于往年同期，存煤可用天数比去年高接近17天，在长协煤可保证货源供应情况下，电企短期内仍以消耗库存为主，无意采购。临近春节，叠加前期矿难影响，近日港口方向发货量稳中略减，贸易商多减少进货，而积极出货。沿海一线各港库存量的减少，使煤价承压减弱，虽仍有去库需求，但一定程度上放缓了煤价的下滑速度，并收窄了价格下方的空间，其对煤市的利空级别显著下降。综上所述，矿难对供应端的影响犹在，但与事故初期比已有显著减弱，但可确定的是，“两会”前，全国范围的安检力度难放松。随时间推移及春节临近，需求端对煤价的支撑力将逐渐减弱，直到年内最低，利空力量将愈发增强。但因有供应端无增量及低库存的基础利好支撑，2月中旬前这段时间里，不过分看空，沿海煤市及期价或将偏弱震荡为主。
鸡蛋组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2018年1月29日早盘，权益1000万，盈利0万，净值1.000，本金最大回撤0%。
今日持仓：空仓
行情提示：供应方面：目前市场基本面变化不大，局部地区内销稍增，走货量稍有好转，多数地区依旧是年前清货为主，预计本周初蛋价多数稳定，随着春节需求结束，下半周蛋价依旧有下滑风险，空间0.20元/斤。 操作提示：因节后需求淡季，各环节采购偏弱，鸡蛋现货或继续低位盘整，建议春节过后利空因素释放后，多单择机入场，节前观望为主。仅供参考！
双焦组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2018年1月29日早盘，权益1000万，盈利0，净值1，仓位0%，本金最大回撤0%。
当日持仓：空仓。
现货方面，焦炭价格持稳。近期各地区提涨情况有增多，钢厂暂未接受，部分焦企反映贸易商已有少量接货。焦企方面，生产正常，发货情况良好，出货积极；港口方面，焦炭港口库存高位，报价暂稳，成交一般；钢厂方面，钢厂库存相对充足，到货情况较好，部分地区钢厂强烈表示拒绝接受提涨；当下临近春节，焦炭难涨难跌，预计近期内焦炭市场大概率持稳运行。
逻辑：目前焦炭从成本端受到一定支撑，但焦炭现货现在来看节前或难提涨落地，则焦炭期货有下跌空间。
操作建议：继续关注政策面对于双焦供需端影响，由于大级别行情核心驱动缺失，短期或维持震荡走势，建议关注现货价格动向，目前期货可操作空间有限。仅供参考。
乙二醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2019年1月29日早盘，权益1000万，盈利0，净值1，仓位0%，本金最大回撤0%。
当日持仓：空仓。
行情提示：随着春节临近，终端织造进入放假状态，聚酯开工负荷也随之降低，预计本周降至75%偏下水平。1月中旬织造进行备货后，聚酯库存已向终端转移。本周聚酯产销清淡，降至3成以下水平。2月份国内聚酯预计仍将维持低开工，累库预期较强。春节前夕乙二醇三江石化装置重启，煤制开工处于高位，2月整体供给宽裕，现货保持贴水远月。上周乙二醇港口累库不及预期，预计累库压力后置节后，节前可操作性有限，建议空仓，基本面偏空预期仍存在，待节后择机入市。
仅供参考。
能源组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月29日早盘，权益为1000万，盈利0，净值1.00，资金最大回撤0%。
持仓情况：空仓；
资金占比：0%。
美国WTI原油3月期货周一(1月28日)收跌1.7美元，或3.17%，报51.99美元/桶。布伦特原油3月期货周一收跌1.71美元，或2.77%，报59.93美元/桶。上期所原油主力合约SC1903夜盘收跌12.3元/桶.或2.88%,报415.2元/桶。委内瑞拉危机依然为油价提供支撑，但美国石油钻井数再度大增的消息令市场担忧情绪重燃。美国股市的大幅下滑及美元指数的波动都加剧了油价下行的走势.近期全球政治、经济都面临较为严重的问题，不确定性极大，油价短线维持宽幅震荡。当前操作上建议观望，仅供参考。
贵金属组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月29日早盘，权益1000.00万,盈利0.00万，净值1.000，本金最大回撤0.00%。
今日持仓：空仓
行情提示：
美国政府在部分关门一个月后终于恢复开门。然而，如果特朗普总统和民主党无法达成美国预算协议，政府可能会在2月中旬再次关闭。美国商务部表示将在近期公布被推迟公布的数据的新公布时间，但没有具体时间表。目前美股和美元的走弱对黄金仍是支撑，同时国际政治和经济面临较大的不确定性，这对黄金都是有利因素。今日重点关注美零售销售、耐用品订单、贸易帐等数据；技术面，金价有力突破前期震荡区间，短期或维持1290-1310美元/盎司进行震荡；操作上，贵金属前期多单可持，上周未成功加仓者建议观望，临近春节假期，建议轻仓过节。
PE组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月29日早盘，权益1000万，净值1.0，本金最大回撤0%，持仓比例0%。今日持仓：空仓。
行情提示：尽管国内部分装置停车检修，PE出厂价个别调涨，但是节前下游备货力度减弱，期货震荡下跌，打压贸易商投机积极性，现货市场延续震荡偏弱行情为主，其中华北市场7042主流报8950-9000元/吨。
PE期货05合约震荡下跌，不过跌幅有限，以及持仓量和成交量同步下降，显示空头力量不强，建议节前观望为主，节后供需面预期偏利空，待下游补货后可择机入场做空。
豆粕组初始资金1000万，起始时间2018年1月3日，截至2019年1月29日早盘，权益999.88万，净值0.99,持仓比例0，最大回撤0.01%。
当前持仓：空仓；
近期巴西产区即将出现有利降雨，缓解大豆生长压力，但此后巴西天气将重新转干，大豆产量或将继续下调，CBOT美豆将有重新上涨驱动，带动国内大豆进口成本增加，另一方面，豆粕库存预期至春节前将维持去库存状态，供应压力有所缓解，近期豆粕价格或将反弹。饲料厂备货结束之后，豆粕需求将重回弱势，而国内非洲猪瘟仍在蔓延，生猪养殖利润处于亏损状态，养殖户补栏情绪低，国内生猪存栏后期将持续下降，豆粕需求难有好转。另一方面，豆粕需求弱将使得油厂开机率维持低位位置，间接导致豆油产出减少，利多豆油价格，春节后可逢回调继续做多油粕比。
有色组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月29日早盘，权益为999.57万，亏损0.43万元，净值1.0000，资金最大回撤0.001%。
持仓情况：cu1903P46000空头10手，cu1903C50000空头10手；cu1903多头10手47570
行情提示：隔夜欧美股市收跌，市场乐观情绪减弱，对经济增长的担忧升温，日间中国公布12月工业企业利润数据，全年数据同比增10.3%，2017年为增长21%，其中12月单月同比下降1.9%，降幅小幅扩大。周边，国内股市日渐高开低走。欧洲方面，卡特彼勒公司发布盈利预警，亦打压市场乐观情绪。该公司是美国中兴机械和运载工具制造商，被视为全球经济活动风向标。周一油价下跌，美元指数走势较稳波动较小。现货市场下游和贸易商多数周内进入节前休假模式。综合而言，在美联储召开政策会议和中美贸易谈判前夕，铜市场参与者保持谨慎，昨伦铜夜间失守6000美元，日内观察该位置争夺。另，因美国政府停摆延迟发布的经济数据牵引投资者关注。供参考！
甲醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月4日，截至2019年1月29日早盘，权益998万，亏损2万，净值0.998，仓位0%，本金最大回撤0.2%。当日持仓：无。行情分析：近期甲醇期价震荡盘整，目前甲醇期价主要受基本面价格低估+库存双高+尚未落地的环比改善预期因素影响，暂处现实与预期的博弈阶段。现实：西南气头装置提前重启、港口高库存导致现货端尚不支持期价走高。预期：节后春检+传统下游回暖+烯烃恢复&重启或导致05合约供需面存在环比改善预期。操作上，节前暂时观望，节后或可关注逢低做多05合约机会。
苹果组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月29日早盘，权益为996.64万，亏损3.36万，净值0.9966，资金最大回撤0.52%。
持仓情况：AP903&905反套20手；AP905&907反套40手；AP910&911反套20手；AP905多20手。资金占比：27.89%。
市场信息：
1.当前各产区库存富士交易基本都已经收尾，仅有零星冷库还在装车发货，多是将已包装好的客商自存货源发往市场，包装以及采购果农货交易基本已经停止，行情平稳收尾。
栖霞产区冷库仍有交易，一些客户继续将前期包好的货源发往销区市场，按需补充市场消耗，部分冷库开始放假，包货陆续停止。
洛川产区冷库包装基本停止，仅少数冷库装车，多是将客商自有货源发往销区，走货量也比较有限，价格稳定。
2.目前苹果共有折算仓单564张，有效预报0张。
3.春节倒计时：7天，4个交易日。
聚酯组初始资金1000万，起始时间2019年1月4日，截止至2019年1月29日早盘，权益9963830，盈利-35690元，净值0.9964，本金最大回撤0.36%。
今日持仓：无（仓位0）
一、PTA方面：近日在成本端原油反弹以及供应增量预期与需求减量预期延后兑现刺激下，迎来修复性反弹后，成本端：原油有所回调，PX下跌，支撑减弱。需求端：产销低迷，聚酯工厂进入集中检修潮，备货行情接近尾声。供应端：蓬威石化90万吨、华彬石化140万吨装置延长检修时间以及福海创提负延至2月中下旬，PTA累库不及预期，现货偏紧，随着下游节前集中检修，有小幅累库，但库存压力有限。短期PTA在需求回落，PTA供应增加的供需情况下，预计以成本端原油走势以及资金博弈主导，6300-6550区间震荡交易。
二、MEG 方面：宏观供需偏松，煤制MEG产能兴起，一季度预计投产31万吨，对应聚酯93万吨，实际聚酯投产73.5万吨，另国外投产112万吨，库存居高不下，备货期结束后，聚酯将长期类库，需求不足，煤制价格下行磨底成本，MEG上涨动能不足。预计短期在5050-5400区间震荡。
钢矿组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月29日早盘，权益为989.95万，亏损10.05万，净值0.9900，资金最大回撤1.005%。
当前持仓：空仓。
资金使用率：0；
目前华东短流程钢厂螺纹为亏损状态，加上临近春节短流程出现季节性减产，导致螺纹钢产量短期快速下降，钢材累库量中性偏低，即短期钢材基本面偏强；中期来看，春节期间的库存情况仍具有一定变数，目前螺纹产量高于去年农历同期7万吨/周，长钢材利润380元/吨，加上1月中旬以来钢材基差冬储较多，春节期间钢厂仍有可能会加速生产；春节后的需求情况存在较大争议。
周末巴西米纳斯吉拉斯州铁矿废料矿坑堤坝决堤事故，2017年该矿铁矿产量780万吨，其所在矿区产量在2630万吨，南部系统产量在7800万吨。其他矿区是否会引起停产排查尚未定，因此具体造成的铁矿产量影响暂未能确定。目前定性为利多，铁矿短期或将迎来事件利多反弹。
操作建议：春节后库存以及需求均不确定，且目前螺纹基差较小，则继续上冲动能较弱，但是盘面上多空博弈非常剧烈，任何一方止损均有可能带来难以判断的波动幅度，建议春节前空仓观望，等待基本面释放更明确的信号。仅供参考。
PTA组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年1月29日早盘，权益为988.6万，净值0.9886。
持仓情况:空仓；
资金占比：0。
PTA基本面预期仍有分化，成本推动及春节淡季需求下滑的矛盾背离，因此关注节后需求回归节前回调可适当布局多单。供需面，1季度供给端持续偏高位且有概率创出月产量新高，而需求端在春节期间将出现下滑，供需宽松或影响市场上行。成本端，当前原油偏强，PX基于成本及二季度集中检修预期整体偏强，预计上半年成本端将持续支撑市场。节前市场成本支撑与需求下滑预期博弈，短空操作意义较小。建议关注节后需求回归的预期，可提前关注布局。
白糖组初始资金1000万，起始时间2017年12月1日，截至2019年1月29日早盘，权益为938.41万，亏损61.59万，净值0.938，资金最大回撤6.159%。
当前持仓：空仓；资金占比：0%。
截至上周五，国内销区已陆续放假，前期订单均在春节后发货，预计节前最后一周市场交易清淡，集团报价持稳，难有大幅波动。随着上周市场情绪逐渐降温，盘中多头高位获利逐步离场，盘面预计维持高位震荡，操作上观望为宜。节后，广西政府预计实施50万吨工业临储5个月，短期供应压力减小；另外，蔗款延期至3月后兑付并无正式文件下发，但当前糖厂已按此政策来执行，资金压力后移，关注政策落地。 |
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发表于 2019-1-29 08:51
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甲醇：
核心观点：
西北（2430-2480）、华东太仓（2405-2445）、河北定州天鹭（2410）、进口甲醇成本（2368）、鲁南（2360-2370）、华中（2250）。
利空：
1、据监测，截至2019年1月23日，甲醇装置开工率67.06%，周度环比上涨1.07%。甲醇装置开工率环比上涨，或从供应端利空甲醇期价。据监测，节前即将重启的甲醇装置产能325万吨，其中提前重启的气头装置185万吨、其他140万吨，节前暂无甲醇装置检修计划，甲醇装置开工率依旧存在上涨预期。西南气头装置提前重启，相当于把节后3月份的供应压力转移至节前，节前供应压力不减。
2、据监测，截至2019年1月24日，港口库存92.05万吨，周度积累2.63万吨。港口可流通货源24.1万吨，周度积累0.6万吨。港口库存累幅较大且绝对值暂处高位，或从供应端利空甲醇期价。预测来看，2月上旬之前进口数量依旧较多、40万吨左右，虽然浙江兴兴已经重启但是库存消耗需要时间。因此，至少在节前港口库存依旧存在积累预期，高库存压制下，甲醇供应压力依旧较大。
3、进口成本再度下跌导致进口利润再度转为正挂。据监测，以太仓报价为基准计算的进口利润58元/吨左右、以甲醇期价为基准计算的进口利润82元/吨左右。进口利润再度转为正挂，或说明外盘供应压力依旧存在，或从进口成本端利空甲醇期价。
中性：
1、据监测，05合约期现基差-24元/吨左右，虽然期现基差走强但是依旧处在期价升水结构。需要注意的是，在高库存以及进口利润正挂压制下期现基差能否持续走强尚待确定，近期需密切关注期现基差走势。一旦期现基差走强至期价贴水结构，其对期价的影响或由前期的利空转为利多。
2、据监测，截至2019年1月25日，西北库存天数5.4天，周度环比下降0.15天。库存小幅下降，或说明西北供应压力较前期小幅缓解，后期重点关注库存下降趋势能否延续。目前来看，至少在节后或将延续：春检计划、传统下游回暖、已有烯烃恢复（中原乙烯、青海盐湖、中煤榆林、大唐多伦）&新建烯烃投产。利多：
1、据监测，截至2019年1月28日，北线运费均值270元/吨左右、累计涨幅50元/吨，南线运费均值285元/吨左右、累计涨幅5元/吨。运费上涨，或从物流端以及需求端支撑甲醇期价。
2、烯烃：浙江兴兴已经重启，青海盐湖、中煤榆林近期或重启，中原乙烯节后重启，久泰能源、鲁西化工、南京惠生投产概率增强，或成为05合约的潜在利好。
操作建议：
节前：高库存+期价升水，偏弱震荡、暂时观望。节后：春检、传统下游回暖、已有烯烃重启、新建烯烃投产，或可关注逢低做多05机会，驱动明显显现需要去库以及基差持续走强。 |
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发表于 2019-1-29 08:51
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2019.1.29【乙二醇基本面情况】
上一交易日乙二醇华东市场现货价格5035元/吨，较前一日跌35元/吨，期现基差-145。现货贴水远月纸货45。
昨日东北亚乙烯收盘1040美元/吨，环比前一周涨幅85美元/吨。截止1.28日CFR东北亚较上周上涨85美元/吨。乙二醇乙烯法工艺亏损114美元/吨左右；石脑油一体化工艺盈利55美元/吨左右；MTO工艺亏损1100元/吨左右；煤制工艺亏损800元/吨左右。聚酯产品现金流微幅收缩，涤纶POY盈利170元/吨左右，涤纶短纤盈利570元/吨左右，聚酯瓶片盈利460元/吨左右。
港口库存：截止1月24日当周，华东港口库存84.75万吨（SCI99），环比降1.35万吨。据了解，上周张家港部分船期受封航影响延至下周入库，太仓方向本周发货提升，整体累库不及预期，本周预估到港船货共21万吨，临近春节和节后一周内港口发货均放缓，预计本周港口库存至87-88万吨，节后至90万吨。截止1月28日，主港长江国际库区1月份日均发货9183.05吨/天，环比12月日均发货水平8229.81吨/天提升953.24吨/天。
利空：春节前三江石化MTO装置重启，国内煤制开工处于相对高位，2月基本无国内装置检修计划，市场现货端供应偏宽裕，现货较远月纸货维持贴水。随着春节临近，终端织造进入放假状态，聚酯开工跟随下降，本周下游聚酯开工预计下降至75%附近。春节前后乙二醇港口发货预计放缓，节后累库预期较强，但节前累库不及预期。节前节后聚酯产销清淡，维持3-4成。原油基本面利空发酵，春节前有继续走弱预期。
利好：春节前夕下游聚酯去库效果较好，库存整体向终端织造转移，累库压力后置节后。5000附近临近煤制成本，节前做空边际效益减弱。
1-2月聚酯端开工下降导致的需求萎缩和乙二醇供给量增的基本面逻辑仍存在，随着聚酯在节前集中去库，乙二醇和聚酯的累库压力后置节后，目前乙二醇处于煤制成本附近，成本端有所支撑，节前预计行情震荡可操作性不强，建议空仓，待节后择机入市。 |
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发表于 2019-1-29 08:51
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原油（0129）：
核心观点：美国活跃钻机数大幅增加开始发酵，美国库存、产量激增整体再度压制油价，油价被压制在60日均线以下。短线受美国股市震荡及委内瑞拉局势、全球经济不确定性影响，仍将震荡一段时间。
利多：1，OPEC月报显示，产油国12月产量下降75.1万桶/日，这意味着供应过剩局面将得到显著改善，从而帮助油价企稳反弹。较大利好油价5-7天。2，EIA公布，截至1月18日当周，美国库辛地区原油库存减少19万桶，较小利好油价2-3天。3，EIA公布，截至1月18日当周，美国精炼油库存减少61.7万桶，较小利好油价2-3天。
利空：1，EIA公布，截至1月18日当周，美国原油库存增加797万桶至4.45亿桶，较大利空油价2-3天。2，EIA公布，截至1月18日当周，美国汽油库存增加405万桶，较大利空油价1-2天。3，EIA公布，截至1月18日当周，美国原油产量1190万桶/日，维持历史新高，较大利空油价2-3天。4，截至1月25日当周，美国石油活跃钻井数增加10座至862座，较大利空油价2-3天。
国内市场：1，山东港口马瑞原油1月25日估价3040-3050元/吨，较前一日上调30元/吨。较小利多国内油价。2，胜利原油1月25日外盘报价53.5美元/桶，较前一日上调1.1美元/桶。较小利多国内油价。
分析建议：美国政府将临时结束关门三周，但美国原油产量及库存数据形成全面利空，活跃钻机数量再度大幅增加，整体形成短线利空。目前OPEC12月产量下滑，形成喜忧参半局面，中期基本面谨慎偏向利好。近期全球大宗商品维持宽幅震荡，短线支撑及压力都较为明显，或震荡一段时间。基本面来看，当前依旧处于冬季相对淡季，全球需求较前期依旧偏弱，但OPEC减产及委内瑞拉局势支撑油价反弹，中期基本面向好。上周API及EIA库存数据依旧呈现利空限制油价涨幅，油价短线将在50-52美元/桶附近运行。国内市场来看，目前山东港口原油库存略显偏高，季节因素导致炼厂实际需求一般，近期受油价走高影响，炼厂利润有所恢复，采购正常。目前马瑞原油实际供应逐步宽松，但短线货源一般。委内瑞拉近期产量依旧不高，难以大幅增加供应。
目前，原油目前被压制在60日线压力位以下，维持宽幅震荡。短线需考虑中国春节假期利空及OPEC减产利多影响，因短线数据利空与中期预期向好形成矛盾。当前操作上建议观望。 |
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发表于 2019-1-29 08:51
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2019.01.29玉米、淀粉基本面分析
【操作建议】
建议：玉米、淀粉多单持有，关注玉米5-9正套
【核心观点】
政府发布关于征求《大豆振兴计划实施方案》，增加大豆种植面积，相应的减少玉米种植面积，给了抄底资金一定信心，1月24日发布《国家粮食和物资储备局，关于进一步做好东北地区秋粮收购通知》，预计东北地区现价或就此稳住，同时拍卖和猪瘟带来的利空压力被缓释，预计玉米期价或企稳回升。
【新增影响因素】
1、 1月24日发布《国家粮食和物资储备局，关于进一步做好东北地区秋粮收购通知》根据秋粮余粮及消费情况，统筹研究政策性粮食销售，积极引导企业收购。
2、 进入过年期间，贸易商和工厂放假，市场平稳。
3、 市场各层次多看好后市
4、 彭博社消息：据悉包括商务部副部长王受文和财政部副部长廖岷在内的中国代表团将于周一抵达华盛顿，为中国副总理刘鹤本周访美进行高级别经贸磋商做准备。
【基本面信息】
1、北方锦州陈玉米集港1850元/吨（水分13%），理论平舱1900元/吨，周比持平；18年玉米（容重700以上）集港1820-1830元/吨，理论平舱1880元/吨；广东港口散船陈玉米暂停报价，散船新玉米报价1970元/吨， 2018年新粮集装箱玉米价格2020-2030元/吨，周比持平，南方其他销区购销趋于平静；黑龙江深加工企业出现10-20元/吨小幅反弹，吉林地区则普遍处于跌势，因年前农户地趴粮的销售压力。
2、部分企业已暂停收购。随着农历小年的到来，预计国内玉米购销将逐步趋于“休止”。
3、截至2019年1月20日，主产区累计收购玉米5565万吨，同比减少1561万吨；5日收购量来看，与常年如出一辙。
4、因非洲猪瘟蔓延使得养殖户对玉米的消费大大降低，销区饲企需求一般，多采用随买随用，少量备库。
【重点关注】
1月30-31中美谈判，关注贸易风险；春节期间猪瘟蔓延幅度，对节后市场情绪影响。 |
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发表于 2019-1-29 08:51
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[PE基本面分析]
1、成本方面，国际油价回调，周一布伦特收于59.93，折算成线性价格为8650左右，低于石化出厂价350左右，目前石化出厂最低在9000附近，是布伦特66附近的价格，油价回调，对PE成本利好支撑减弱，除非突破66，否则对PE成本难有实质性利好支撑。
2、国内供应方面，近期国内新增检修装置偏少，国内PE开工率在95%附近窄幅震荡，本周仍有检修装置计划开车，1-3月份PE计划性大修装置偏少，二季度PE集中检修力度明显低于去年，预计PE开工率维持95%附近的高位水平。
3、库存方面，据市场了解，PE方面是部分石化库存转移成社会库存，临近春节假期，下游备货积极性逐步减弱，而且国内PE开工率维持偏高水平，PE库存降速明显放缓，预计春节后PE库存（石化库存+社会库存）大幅上升的风险较高。
4、进口供应方面，目前PE线性美金报价在1050左右，折算成人民币价格在8900附近，现货市场报8950-9100，进口货源也有盈利，而且进口货源市场价低国产货源50-100，进口货源买盘仍有吸引力，对国产货源有一定冲击，不利于国内PE库存消化。
总结：国际油价下跌，下游节前备货减弱，PE库存降速放缓，短期内PE期货维持偏弱行情，不过节后下游存在补货需求，建议节前观望为主，若继续走跌，可在节后寻找短多的机会，长期来看，现货供需面预期偏利空，可等下游节后集中补货后择机做空。 |
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发表于 2019-1-29 08:51
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【棕榈油基本面】
1、产量：据MPOB报告，马来西亚12月份毛棕榈油产量为180.8万吨，较上月184.5万吨降2.02%，较去年同期183.4万吨降1.4%。
SPPOMA发布的数据显示，1月1日-25日马来西亚棕榈油产 量比12月份同期增6.97%，单产增加7.39%，出油率下降0.08%。1月1日-20日马来西亚棕榈油产量比12月份同期下降0.62%，单产下降0.51%，出油率下降0.02%。 1月1日-15日马来西亚棕榈油产量比12月份同期下降1.48%，单产下降0.85%，出油率下降0.12%。
MPOA：2019年1月1-20日马来西亚毛棕榈油产量环 比降12.4%。
2、出口：据MPOB报告，马来西亚12月份马来西亚棕榈油出口量为138.33万吨，较 上月137.5万吨增加0.57%，较去年同期142.7万吨降3.06%；
SGS：马来西亚1月1-20日棕榈油产品出口量为962,507吨,较上月同期的879,491吨增加9.4%。2019年1月1-15日期间马来西亚棕榈油出口量为647,062 吨，比12月份同期提高7.88%。
ITS：2019年1月1-25日期间马来西亚棕榈油出口量为1,203,512 吨，比12月份同期的1,015,601吨增加18.5%。马来西亚1月1-20日棕榈油出口量 为912,061吨,较12月1-20日出口的808,061吨增加12.9%。作为对比，1-15日期间马来西亚棕榈油出口量为615,565 吨，比12月份同期的525,939吨增加17.0%。
Am Spec：2019年1月1日-25日期间马来西亚棕榈油出口量 为1,213,277吨，比12月份同期的973,561吨增加24.6%。马来西亚1月 1-20日棕榈油出口量为929,575吨,较上月同期的831,225吨增加11.8%。作为对比，1日-15日期间马来西亚棕榈油出口量 为607,220吨，比12月份同期的524,083吨增加15.9%。
3、库存：据MPOB报告，2018年12月底马来西亚棕榈油库存为321.5万吨，较上月300.7万吨增6.92%，较去年同期273.21万吨大增17.7%。2019年1月28日全国港口食 用棕榈油库存总量63.82万，较上周五60.98万吨增4.7%，较上月同期的47.51万吨增16.31万吨，增幅34.3%，较去年同期 65.92万吨降2.1万吨，降幅3.2%。
4、现货价格：2019年1月28日，国内港口24度棕榈油现货价格大幅上涨。广州港报价P1905-120（+30）；张家港报4750元/吨（+50）；天津港报4800-4820元/吨（+100）。
5、现货成交：2019年1月28日现货成交清淡，相对比，1月25日现货成交清淡。2019年1月1日-1月28日，棕榈油日均成交536吨，较去年同期942吨降43%。
6、进口利润：1月28日棕榈油进口利润小幅减少，华南地区自印尼进口完税价4830元/吨，3月船期套盘利润14元/吨（-2）。
7、进口情况：2019年1月进口量预计60-63万吨（其中24度45万吨，工棕15-18万吨），较上周预估值持平，2月 进口量预计36万吨（其中24度24万吨，工棕12万吨），较上周预估值降5万吨，3月进口量预计33万吨，（其中24度20万 吨，工棕13万吨），较上周预估值降5万吨。
【观点】
MPOA数据显示马棕油1-20日环比减产12.4%，SPPOMA数据显示马棕油1-25日产量环比增加6.97%；ITS及AMS数据显示1-25日马棕油出口增幅扩大；1月份降库存预期打折扣。国内方面，港口库存继续增加。国内油脂备货接近尾声，豆油或将面临节奏性回落，棕榈油预期会受影响。综合来看，棕榈油主产国去库存预期不变，且1月份降库存预期在增强，但中美谈判在即且国内油脂备货即将结束，多单风险有所增大，建议放轻仓位，仅供参考。 |
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发表于 2019-1-29 08:52
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【基本面分析—PP】
总结
1.大炼新线等继续临时停车，青海盐湖重启中尚未出料，PP开工率在88%，虽然同比去年偏低，但较前期有所反弹，供应端利好有所减弱；
2.周末累库后周初石化库存涨至60万吨，较上周末增加7万吨，春节临近下游陆续放假，市场将正式进入休市状态，由于春节PP生产企业正常生产而下游基本放假，石化也将进入春节累库状态；
3.春节临近，下游企业陆续放假，备货基本结束，今年备货积极性不高；不过中下游库存相对偏低，节后有一定的补库预期；
4.上游成本支撑增强，尤其是原油价格近期反弹，给PP带来一定支撑，不过油制PP利润超过2000元/吨附近，处于中等偏上水平，甲醇制PP利润突破1000元/吨创出近两年高点，高利润对PP继续上涨有一定利空；
5.石化出厂价格整体坚挺，对市场支撑有余拉涨不足，现货价格疲软出现松动，基差得到一定修复，但是现货上涨乏力对期价继续上涨有一定阻力。
操作建议
由于春节备货不及预期，近期PP承压回落，不排除节前继续走低可能；不过目前石化库存偏低，且节后中下游有补库预期，PP不宜过多看空，建议节前空仓观望，若继续走低可在节后寻找短线逢低做多机会。 |
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发表于 2019-1-29 10:00
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【交易提示-动力煤】
中短空核心逻辑发展符合预期，电厂日耗量稳步下滑，沿海6大电已降至50万吨以内，存煤可用升至30天以上，且短期内仍有走弱预期。
但因供应端增量少、库存低，为煤市提供最基础的利好支撑，故预计后期价格偏弱走势难改，但下方空间有限。
操作上建议，在剩余的3个交易日内，若期价某交易日跌幅相对较大（大概率事件），则择机春节前减仓70-80%，少量持仓过节。
关注节后终端电厂的高库存会否使矛盾激化，出现质变。仅供参考。 |
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13#
发表于 2019-1-29 10:58
| 只看该作者
| 简评：据了解，多数中小型矿现已放假或计划放假，春节后至正月十五前后复产，大矿则多按国家法定节假日放假。春节期间及前后，煤市将呈供需均不旺状态，煤价偏弱震荡。 |
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