国外的月亮根本就不圆--讨论一下国内外的量化选股策略
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国外的月亮根本就不圆--讨论一下国内外的量化选股策略
前言
发起这个主题的原因是看到本论坛有一篇"神奇公式操作指南"的帖子（传送门：https://www.jisilu.cn/question/80680?item_id=962858&rf=false&lastpage=true#!answer_962858）。回复里面没有一个是着调的，我觉得有必要大体上梳理一下国内外量化策略在A股市场的情况。
1.大师选股系列
国内通过量化的方式系统的研究国外大师的投资策略运用于A股市场的效果的成果需要首推申万宏源的"申万大师系列价值投资"，这个系列一共有二十篇，完成于2015年，其中前十九篇介绍了十九种国外大师的投资策略在A股市场的回测结果，最后一篇是对这一季的总结。
从回测结果上来，这19个策略只有4个策略在A股市场取得了比较良好的效果，剩下的15个策略在A股长期吃瘪，这四个效果良好的策略分别是“本杰明.格雷厄姆成长股内在价值投资法”，“迈克尔.普里斯
低估价值选股法”，“柏顿.墨基尔成功选股法”以及“麦克.贝利2-2-2 选股法则”。所以从回测结果上来看，国外的月亮也没比国内圆到哪里去，大师来玩A股能玩得转的，成功率也只有21%。就回撤来说，大部分策略在2007 年5 月至2008 年12 月，均存在较大幅度回撤，从54%-81%不等。所以，别太看重A股的回撤，大师照样吃瘪。你在A股做得不好，并不一定是你有什么问题，大师来A股照样玩完。
2.国内量化成果
相比于这些不太靠谱的各种外国大师，国内的量化团队或者券商的量化研报明显效果会好很多，有不少券商的量化团队会在微信公众好上每天及时更新最新的研究成果，及时追踪他们在自己策略的实盘效果，甚至会及时更新他们各种王牌策略的持仓换仓情况，都是在盘前更新，绝对不会拖到盘后或者盘中更新。我个人长期跟踪的两个微信公众号，一个是"海通量化团队"，一个是"量化零距离"。
关于量化研究的结果和收益，我们更应该相信这些国内的团队，而不是那些所谓的外国大师。当前"海通量化团队"公布仓位的王牌策略，从2005年起到现在已经获得了超过200倍以上的收益，年化收益跑赢中证500指数40%轻而易举，虽然在实盘中我们可能还需要扣除一些滑点和手续费的损耗，但是这个策略大约4周才调仓一次，这些损耗相对它的收益完全不值得一提。也许你会认为"海通量化团队"的王牌策略可能只是一个特例，那么你可以再去看看"量化零距离"，他们现在实时公布仓位的三个策略，2016年的年化收益率最差的也接近20%，比那个所谓的神奇公式操作指南不知道高到哪里去了。
3.国外量化成果
当然，除了国内的这些团队提供量化结果之外，国外也有很多量化团队会公布他们的量化选股方案，当然这些方案并不是针对A股市场的。其中比较有名的是在2015 年 9 月份公布的《 WorldQuant Formulaic 101 Alphas 》研究报告。当然，你们又会认为国外的月亮比国内圆了。别天真了，根本不是什么好东西，就是流水线的产物。国内团队研究的选股策略，起码还是有逻辑的，这101个选股公式完全没有逻辑，其实有不少公式根本连简化都没有做。你看了这些公式会头大，大部分完全没有实际意义，参数设定上也千奇百怪。对的，就是这样，不是你智力低下，你的智力很正常，这些选股公式都是用算法自动生成的，根本没有实际的物理意义。好吧，没有物理意义就没有物理意义吧，那只要能赚钱就行，其它的不重要。呵呵，真的能赚钱吗？优矿网站上有不少这些选股公式的选股结果，你们有兴趣可以找来看一下，几乎就没有能达到国内量化团队水准的，别说达到了，连边都摸不到。
4.到底跑赢多少才算及格
以我这段时间对国内量化团队各种策略的接触，全A选股年化超过沪深300收益20%的策略可以说不计其数，只要你愿意去抄作业，这种公开的资料到处都是，就算你什么都不懂什么都不会，只要关注随便一个量化团队的微信公众号，跟着他们公布的持仓去做，20%可以说是保底的。
当然，如果我们把范围缩小，比如选股范围缩小到沪深300，那么年化收益超过沪深300收益6%-7%是一个及格标准。其一，A股市场有显著的小市值效应，所以同一个策略全A选股的收益会远高于全沪深300选股的收益；其二，中证公司在出沪深300指数的同时，还出了一个沪深300中低波动率的股票构成的指数，叫300波动，它和沪深300的起始时间一样，起始点数一样，它现在6139.60点了，如果实在不知道买什么，参考它吧，它里面是从沪深300中选出的100个名牌。
PS
谢谢大家的热情，谢谢集思录微信公众号推荐我的文章。
关于微信公众号看不了历史文章的问题，我推荐你们使用传送门http://chuansong.me/，只要搜索对应公众号的名字就可以查到所有的历史文章了。海通量化团队历史文章传送门 http://chuansong.me/account/ht_quant。量化零距离历史文章传送门 http://chuansong.me/account/touchquant。 |
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发表于 2019-1-17 10:42
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