招金期货研究院2019.1.11品种走势分析与每日供需资讯提醒
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招金期货研究院2019.1.11品种走势分析与每日供需资讯提醒
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发表于 2019-1-11 09:18
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【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天
宏观经济：
1、证券日报：央行参事盛松成表示，从政策实施到实际影响经济需要一段时间，预计我国经济一季度后将企稳，下半年可能回暖，所以不必过于悲观。本轮房地产调控力度空前、史无前例。现在和未来较长时期都应该坚持调控政策不动摇，巩固得来不易的调控成果，哪怕付出必要的成本（如经济增速受到一定的影响）。
2、国家网信办：发布区块链信息服务管理规定。规定所称区块链信息服务，是指基于区块链技术或者系统，通过互联网站、应用程序等形式，向社会公众提供信息服务。此外，不得利用区块链信息服务从事法律、行政法规禁止的活动或者制作、复制、发布、传播法律、行政法规禁止的信息内容。
3、统计局局长宁吉喆：国家将于2019年底实施普查年度（即2018年）地区生产总值统一核算，2020年1月开始实施季度地区生产总值统一核算，实现地区生产总值汇总数与全国数在总量、速度和结构上的基本衔接。
4、央行：发布金融行业贯彻《推进互联网协议第六版（IPv6）规模部署行动计划》的实施意见。到2019年底，金融服务机构门户网站支持IPv6连接访问。到2020年底，金融服务机构面向公众服务的互联网应用系统支持IPv6连接访问，并具备与IPv6改造前同等的业务连续性保障能力。
5、澎湃新闻：《深圳市机构改革方案》正式发布。深圳市设置党政机构53个，组建了市委推进粤港澳大湾区建设领导小组办公室。深圳市委推进粤港澳大湾区建设领导小组办公室为深圳市委推进粵港澳大湾区建设领导小组的办事机构，作为市委工作机关，与深圳市政府港澳事务办公室合署办公。
6、央行：周四，未开展逆回购操作。当日有700亿元逆回购到期。分析认为，今年以来央行很可能持续暂停公开市场操作，其目的是降准抹平春节期间的流动性缺口，同时长期流动性会继续充足春节后的资金面，与此同时保证银行间资金利率不能过低，防止金融机构加杠杆。
贵金属：
美元从近三个月低点反弹，此前美联储主席鲍威尔表示，美联储打算进一步缩减资产负债表规模，暗示收紧货币政策还没有结束。并且避险情绪有所降温，金价下滑。
1、鲍威尔几分钟内四次提到“耐心”，对加息能灵活且耐心 确认持续缩表，称若政府关门持续更久，经济数据可能体现影响；未看到美国经济衰退风险加剧的迹象；很担心美国债务增长；未来资产负债表规模将明显低于当前水平，高于过去水平。鲍威尔讲话结束后，美元指数日内涨幅扩大到0.4%，一度重上95.60。
素来有“联储大鸽”之称的偏鸽派官员、圣路易斯联储主席布拉德是2019年FOMC票委，他接连两日反对进一步加息，也不排除在FOMC会议投下反对票。
2、美国众议院批准另外一份开支议案，以期实现联邦政府部分部门结束停摆状态。美国国会众议院投票，以240-188票批准关于交通运输、住房与城市发展部融资的H.R. 267号议案。这一举动意味着，在力争结束联邦政府部分停摆这一问题上，众议院已经在需要立法的四分议案里通过了两份。
3、黄金ETF连续两日减仓后，1月9日增仓2.65吨至799.18吨，接近800吨整数关口。
4、目前从技术上看，短期金价或维持1280-1300美元/盎司进行震荡；上行方面，黄金的目标是企稳1290关口及1300大关。下行方面，1280/1270/1266美元/盎司已转化为支撑位。美元跌破95.7-95.8重要支撑位，至95附近。仅供参考。
钢矿：
昨日Mysteel建材成交量为11.99万吨，环比减少1万吨。现货方面，现货方面，天津地区主流价格在3700-3730元/吨左右，上海地区厂提主流价格在3750-3810元/吨，rb1905贴水369；热卷方面，上海热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3630-3660元/吨；天津热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3630元/吨左右。宏观方面，地方债发行提前，基建投资增速料回升； 发改委近一月批复基建项目过万亿，中心城市都市圈轨交建设逾九成；乘联会发布数据，中国12月份广义乘用车零售销量226万辆，同比减少19%。中国2018年广义乘用车零售销量同比减少6.0%，为逾20年来首次年度下跌。行业方面，《天津市重污染天气应急预案》重要调整：采暖季对钢铁等重点行业实行差异化错峰生产。铁矿石现货方面，昨日照港PB粉价格跌3元，钢厂采购积极性较低，成交价在558元/吨；金布巴成交价格在507元/吨持平，折盘面为568附近。
操作建议：我们认为年后需求大概率会出现快速回升，年前若螺纹1905合约给到3350附近，铁矿1905合约给到485附近，可布局中线多单，同时关注螺纹5-10正套。仅供参考。
原油：
WTI2月原油期货周四（1月10日）收涨0.23美元，涨幅0.44%，报52.59美元/桶，创五周收盘新高。布伦特3月原油期货收涨0.24美元，涨幅0.39%，报61.68美元/桶。上期所原油主力合约SC1903夜盘收涨2.9元/桶，或0.69%，报425.2元/桶。中美贸易谈判的乐观预期有所消退，分析解读为双方仍然存在一定分歧，这令多头信心受到一定打击，同时美元适度反弹也限制了油价的上行空间。国内相关能化产品夜盘普遍窄幅震荡，沥青小幅收跌，当前现货市场交投依旧偏少。操作上建议观望，仅供参考。
棉花：
美盘方面，因政府部分关闭，美国农业部将推迟原定于1月11日发布的多份美国和全球主要农作物报告，ICE期棉暂无报告方向指引，但因贸易商榷预期利多，ICE期棉反弹。国内内方面，从供应端来看，国内棉花加工进度达9成以上，加工棉将进入最后的阶段中，棉花供应压力逐渐增加。临近年底，纺织企业库存大多见底，郑棉有纺企补库需求及成本支撑，下游纱线及坯布库存均同步下降，并且纱线库存下降幅度大于坯布下降的库存；若短期内外部宏观市场不出现较大利空信息，预计短期内国内外棉花以震荡走势为主。中美贸易商榷传乐观消息，给予棉价一定的提振。但目前需求端仍处于淡季期，对于棉价不宜过分看好，谨防宏观风险。仅供参考。
菜油：
昨日菜油主力1905合约开盘于6533，收盘于6524，较前一日下跌0.40%。国内沿海菜油现货报价6230-6480元/吨，部分地区较前一日上涨10-20元/吨，成交不多。
近期菜豆油价差自高位理性回归，但是品种间价差依然处于近五年来同期高位，导致菜油消费未明显改善。节前包装油备货持续，使得豆菜油降库存进程持续，或支撑油脂整体反弹。但巴西豆丰产上市在即以及中国重买美豆，令油脂市场看多情绪谨慎。且MPOB报告显示利空压制，油脂版块整体回落。预期近期呈现窄幅震荡调整，待企稳寻机入场做多。仅供参考。 |
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发表于 2019-1-11 09:18
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甲醇：
核心观点：
河北定州天鹭（2510）、西北（2460-2500）、鲁南（2410-2430）、华东太仓（2380-2410）、进口甲醇成本（2340）、华中（2325）。
利空：
1、据监测，截至2019年1月4日，西北库存天数5.1天，周度环比上涨0.35天。库存上涨，或从供应端利空甲醇期价，这也是目前5-9正套的风险点之一。
2、据监测，截至2019年1月10日，港口库存79.41万吨，周度环比上涨4.85万吨。港口可流通货源数量20.55万吨，周度环比上涨0.95万吨。港口库存积累幅度较大，或从供应端利空甲醇期价。库存绝对值暂处历史同期高位，短期进口缩量以及烯烃恢复未见，库存依旧存在积累预期。但是伊朗麻将停车以及年末下游适量备货、库存消耗能力尚可，或减弱累库节奏。库存积累幅度较大，这也是目前5-9正套的风险点之一。
3、据监测，截至2019年1月10日，甲醇05合约期现基差-100元/吨左右。期现基差未见走强预期，现货端尚不能给予期价较强支撑，这也是目前59正套的风险点之一。
4、据监测，截至2019年1月10日，进口利润55元/吨左右，进口利润扭亏为盈且外盘装置运行正常，或从进口成本端以及进口数量端利空甲醇期价，这也是目前59正套的风险点之一。
利多：
1、据监测，截至2019年1月7日，北线运费均值285元/吨左右、较1月2日上涨45元/吨，南线运费均值275元/吨左右、较1月2日小幅下降10元/吨。综合来看，运费上涨，或从物流端以及需求端支撑甲醇期价。
2、据监测，截至2019年1月10日，全国甲醇装置开工率68.13%，周度环比下降1.35%。西北甲醇装置开工率82.48%，周度环比下降0.12%。全国甲醇装置开工率环比下降，或从供应端支撑甲醇期价。需要注意的是，在无新增甲醇装置检修计划的前提下，未来或仅有安徽昊源一套80万吨甲醇装置检修、或存在650万吨甲醇装置重启，重启产能明显大于检修产能。预计，本周开工率下降之后，未来或易涨难跌，高位盘整。因此，从这一角度出发，开工率下降对期价的支撑力度或较小。
3、中原乙烯20万吨以及浙江兴兴69万吨烯烃装置节后重启，鲁西化工30万吨以及久泰能源60万吨烯烃装置节后投产概率增强，或从需求端支撑甲醇期价。
4、煤制甲醇成本2255、进口甲醇成本2340，甲醇底部支撑犹在。
操作建议：
成本支撑以及产业链利润修复支撑，05合约底部存在支撑。但是去库以及期现基差未见走强预期，单边尚或不具备大涨动能。后期或关注5-9正套机会，正套机会的显现需具备以下驱动：去库预期显现、期现基差走强预期显现、烯烃投产&恢复、春检&下游回暖。目前来看内陆去库以及期现基差走强预期尚不明朗，短时驱动性或尚不明朗。 |
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发表于 2019-1-11 09:18
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【观点】
1月10日MPOB报告马棕油库存增至321.5万吨，报告利空，压制棕榈油期价。但高频数据显示，1月份马棕油出口大幅增加，去库存预期比较确定。待报告利空释放，将进一步交易1月份降库存逻辑。国内而言，冬季为棕榈油消费淡季，近期国内棕榈油现货成交低迷，但基差上涨明显，挺价意愿较强。整体来看，印度降关税变现有利于马棕油去库存，叠加国内豆油备货，待MPOB报告利空释放后，大概率震荡转强，短空单建议最晚今日离场，离场后关注做多机会，仅供参考。 |
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发表于 2019-1-11 09:18
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【棕榈油基本面】
1、产量：据MPOB报告，马来西亚12月份毛棕榈油产量为180.8万吨，较上月184.5万吨降2.02%，较去年同期183.4万吨降1.4%。
SPPOMA发布的数据显示，1月1日-5日马来西亚棕榈油产 量比12月份同期下降0.91%，单产增加0.25%，出油率下降0.22%。
MPOA：2018年12月马来西亚毛棕榈油产量环比增 1%，预计产量186万吨，其中马来半岛增2%，马来东部降1.4%。
2、出口：据MPOB报告，马来西亚12月份马来西亚棕榈油出口量为138.33万吨，较 上月137.5万吨增加0.57%，较去年同期142.7万吨降3.06%；
SGS发布的数据显示，马来西亚12月棕榈油产品出口量为1，339，879吨，较11月的1，241，467吨增加7.9%。
ITS发布的数据显示，2019年1月1日-10日期间马来西亚棕榈油出口量为451,845 吨，比12月份同期的308,207吨增加46.6%。
Am Spec发布的数据显示，2019年1月1日-10日期间马来西亚棕榈油出口量 为457,880吨，比12月份同期的299,527吨增加52.9%。
3、库存：据MPOB报告，2018年12月底马来西亚棕榈油库存为321.5万吨，较上月300.7万吨增6.92%，较去年同期273.21万吨大增17.7%。2019年1月10日全国港口食用棕榈油库存总 量50.86万，较9日50.99万吨降0.2%，较上月同期的45.22万吨增5.64万吨，增幅12.5%，较去年同期63.62万吨降12.76万 吨，降幅20%。
4、现货价格：2019年1月10日，国内港口24度棕榈油现货价格涨跌互现。广州港无报价；张家港报4550元/吨（-30）；天津港报4540-4550元/吨（+10）。
5、现货成交：2019年1月10日现货无成交，相对比，1月9日现货成交500吨。2019年1月1日-1月10日，棕榈油日均成交428吨，较去年同期385吨增11.2%。
6、进口利润：1月10日华南地区自印尼进口棕榈油利润小幅下降，2019年2月船期套盘利润60元/吨（-20）。
7、进口情况：12月进口量预计55万吨（其中24度40万吨，工棕15万吨），较上周预估值降5万吨，2019年1月进 口量预计48-52万吨（其中24度35-37万吨，工棕13-15万吨），较上周预估值基本持平，2月进口量预计43万吨（其中24度 30万吨，工棕13万吨），较上周预估值持平。 |
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发表于 2019-1-11 09:19
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Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14182.20，环比上周降105.96；日均疏港总量279.47增15.44。分量方面，澳矿7592.61降99.89，巴西矿3584.63增16.96，贸易矿5673.61增22.17，球团396.17增33.25， 精粉736.45降37.03，块矿1556.45降3.03；在港船舶数量82条增4（单位：万吨）
本周华北地区限产结束后疏港恢复正常水平，华东地区也因徐州复产疏港略有提升，当前整体疏港已略高于去年均值。除去华北地区因需求恢复导致澳矿库存下降74万吨外，其余地区库存变化整体较为平缓。下周尽管到港量将有所恢复，但钢厂冬储补库需求推动下，港口库存仍有波动可能。 |
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发表于 2019-1-11 09:19
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| 【数据点评】铁矿港口库存下降，压港增加，总库存小幅下降。疏港大增，主要为新开高炉导致日耗增加，铁矿库存天数下降，钢厂补库积极性再度回升。利多铁矿价格。后期关注高炉复产进度带来的新增铁矿需求量情况。 |
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发表于 2019-1-11 09:19
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【菜籽油基本面】
1、ICE油菜籽：ICE油菜籽：截止2019年1月10日收盘，加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期价小幅下跌，3月期约收低4.4加元，报收480.5加元/吨；5月期约收低4.6加元，报收489.0加元/吨；7月期约收低4.3加元，报收496.6加元/吨。
2、仓单数量：1月10日仓单量为32786吨较日1月9日仓单量32412张增加374张。
3、库存：截止1月4日当周，两广及福建地区菜油库存小 幅下降至126700吨，较上周的127000吨减少300吨，降幅0.24%。
4、现货价格：2019年1月10日沿菜油报价在6230-6480元/吨，部分地区较1月9日下跌10-20元/吨。
5、现货成交：2019年1月10日菜油现货成交2000吨，相比之下，1月9日现货成交9000吨。
6、菜籽压榨利润：2019年1月10日进口加拿大菜籽菜籽压榨利润小幅下降，1月10日压榨利润22元/吨（-23），作为对比，1月9日压榨利润45元/吨。
7、加拿大菜油进口利润：1月10日进口菜油利润涨跌互现。2019年3月船期加拿大菜油进口利润123元/吨（+36）；4月船期加拿大菜油进口利润57元/吨（+40）；5月船期加拿大菜油进口利润2元/吨（-10）。
8、菜籽库存：截止1月4日当周，国内沿海进口菜籽总库存降低至45.35万吨，较上周42.05万吨，增加3.3万吨，增幅7.85%， 但较去年同期的44.6万吨，增幅1.7%。
9、进口情况：2019年1月菜籽到港量在57.3万吨，2月菜籽到港量在36万吨，原料供应 暂时充裕。
【观点】
近期菜豆油价差自高位理性回归，但是品种间价差依然处于近五年来同期高位，导致菜油消费未明显改善。节前包装油备货持续，使得豆菜油降库存进程持续，或支撑油脂整体反弹。但巴西豆丰产上市在即以及中国重买美豆，令油脂市场看多情绪谨慎。且MPOB报告显示利空压制，油脂版块整体回落。预期近期会跟随加籽期价窄幅震荡，待行情企稳可尝试入场多单，仅供参考。 |
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| 【数据点评】高炉开工率增加，与昨日产量增加相对应。预计后期高炉开工率继续增加，则产量有继续增加空间。利空成材，利多原料。 |
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Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.03%，环比上周增0.23%，同比降0.93%；高炉炼铁产能利用率76.42%，环比上周增0.39%，同比增1.19%，钢厂盈利率77.73%,环比增1.62%，日均铁水产量213.69万吨，环比上周增1.08万吨，同比增3.34万吨。
Mysteel调研163家钢厂高炉开工率64.36%环比上期增0.14%，产能利用率74.23%环比增0.13%，剔除淘汰产能的利用率为80.81%较去年同期增1.68%，钢厂盈利率71.17%环比上周增1.84%。
本周调研情况来看，新增检修高炉6座，复产高炉8座，复产高炉主要分布在江苏和河北地区，检修高炉分散在华北、华东地区，多数为例行检修；就目前统计数据来看，下周预计新增高炉检修5座，复产高炉10座，开工率仍有小幅上涨趋势。 |
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【豆粕基本面分析】：
1.昨日豆粕现货价格为2830-2930元/吨，较周三跌10-20元/吨。
2.当前巴西大豆进口成本为3053元/吨，盘面榨利为90元/吨。美豆不加关税进口成本为3110元/吨，盘面榨利为33元/吨。
3.供需报告前瞻：
美国农业部（USDA)上周称,因联邦政府部分停摆,原定于1月11日发布的供需报告报告将推迟发布。分析师平均预估,本次供需报告预计将美国18/19年度大豆产量由46亿蒲式耳下调至45.72亿蒲式耳。巴西18/19年度大豆产量将由1.22亿吨下调至1.2013亿吨，阿根廷18/19年度大豆产量将由5550万吨下调至5529亿吨。
4. 中国外交部发言人陆慷在9日的例行记者会上确认本周备受关注的中美贸易磋商已经结束，陆慷称中方会很快发布结果。至于这里面是否包括下一轮磋商什么时间、怎么举行，也许发布的消息里会有。陆慷说。有媒体关注中国是否认为此次中美磋商是成功的，陆慷说如果是好的结果，对中美双方都有利，对世界经济也是好消息。另外，此次磋商比原定时间延长一天，有评论称超时谈判意味着磋商比预想得艰难。对此，陆慷表示，确实磋商延长了，磋商肯定是双方都要付出努力的，延长说明双方确实是在更加认真地进行这次磋商。
5. Conab周四表示巴西18/19年度大豆产量预估为1.188亿吨，较12月预估1.2亿吨下调120万吨。
6. 未来七日,炎热、干燥天气预计扩大到帕拉纳州和马托格罗索州。这将给大豆结荚鼓粒増添压力。预计将有额外作物损失。巴西东北部(巴伊亚)预计将持续高于正常的气温及低于正常降雨量,可能导致作物损失。南里奥格兰德州充足的降雨料持续对大豆生长有利。
7.布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，近期降雨导致阿根廷田间作业放慢。截至1月2日，阿根廷2018/19年度大豆播种工作完成89.7%。尽管一些地区的多雨天气以及冰雹导致作物受损，但是主要大豆产区的天气依然有利。不过，如果未来数周持续出现多雨天气，可能对作物的生长发育造成负面影响。
8.阿根廷中部主要种植区天气条件有利于大豆生长，土壤水分充足至过剩，无极端酷热天气。
9.上周油厂大豆压榨量大幅下降，全国各地油厂大豆压榨总量157.13万吨，较此前一周186.28万吨降29.15万吨，本周因油厂豆粕仍有胀库现象，预计本周大豆压榨量将维持在157.13万吨，下周将重新回升至175万吨。库存方面，虽然上周油厂大豆压榨量大幅下降，但国内非洲猪瘟仍在蔓延，及水产养殖处淡季，豆粕出货仍受阻，豆粕胀库现象增加，上周豆粕库存继续增加。截止1月4日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量123.13万吨，较此前一周的113.16万吨增加9.97万吨。下周油厂压榨量维持在157万吨左右的偏低水平，预计下周油厂豆粕库存上升势头将明显放缓。
10.截至1月4日当周，全国进口大豆总库存为671.2万吨，较此前一周的653.55万吨增加17.65万吨。2018年1月份大豆到港量预估维持597.3万吨， 2月份最新预估维持400万吨，较上周预估持平，3月份初步预估维持570万吨，较上周预估增20万吨，4月份初步预估750万吨，5月份1000万吨。
11.据农业农村部最新数据显示，11月生猪存栏比上个月减少0.7%，比去年同期减少2.9%。能繁母猪比上个月减少1.3%，比去年同期减少6.9%。
12.上周黑龙江省绥化市明水县发生一例非洲猪瘟疫情，该养殖场存栏生猪约73000头、发病4686头、死亡3766头。这是非瘟发生以来，存栏最多的一例。截止目前，市场已出现105例非洲猪瘟疫情，累计扑杀生猪超过63.1万头，涉及19省4个直辖市。昨日湖北黄石市阳新县与江西省九江市柴桑区非洲猪瘟疫区解除封锁，目前国内共有65个疫区按规定解除封锁。
【观点】
巴西大豆产区重现干旱天气，将对大豆单产产生不可逆影响，巴西新季大豆产量受损，若后期巴西大豆产量下调幅度较大，豆粕价格有重新上涨驱动力。但此前巴西大豆产量预估值较高，即使产量有所下调今年巴西大豆预计仍将丰产，从1月供需报告前瞻数据来看，巴西大豆仍会有1.2013亿吨的庞大产量，阿根廷大豆产量也将回升至5529万吨，加之美豆库存也处于高位，全球大豆供需压力仍较大。国内方面，当前油厂5月巴西大豆已有压榨利润，豆粕已有下降空间。另一方面，国内能繁母猪存栏持续下降叠加非洲猪瘟持续蔓延，后期生猪存栏预计将持续下降，饲料企业节前备货结束后，豆粕需求回归弱势，供需压力将重现，油粕比有继续上涨驱动力。 |
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13#
发表于 2019-1-11 09:19
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2019.01.11玉米、淀粉基本面分析
【操作建议】
关注多玉米05合约；C5-9正套
【核心观点】
**当前市场利空因素：
1、现货市场春节前出售压力
2、今年饲料企业备货不积极
3、非洲猪瘟
**春节后市场压力
1、农户手中余粮充足，节后3-4月份卖粮压力大
**利多因素
1、深加工企业春节备货
2、猪瘟需求下降但不至于弥补玉米供需缺口，新年度玉米供需缺口仍在
3、因今年库点清查6月份才会结束，所以传言临储拍卖推迟6月份，周度拍卖数量下降至300万吨 |
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14#
发表于 2019-1-11 18:37
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【棕榈油】MPOB报告超预期利空，马棕油库存增至321.5万吨历史高位，影响力加大，但由于印度棕榈油进口关税下降，带动马棕油出口大增，使得1月份去库存预期增强，12月底的高库存，见顶概率更大，当报告利空影响释放后，棕榈油下跌动能减弱，市场将转向交易1月份马棕油去库存逻辑，或再走一波反弹行情。跟踪马棕油产量及出口的高频数据，关注后期波段性做多策略。仅供参考。
【棉花】美盘方面，因政府部分关闭，多份美国和全球主要农作物报告，ICE期棉暂无报告方向指引，但因贸易商榷预期利多，ICE期棉反弹。国内内方面，从供应端来看，国内新花供应压力逐渐增加。临近年底，纺织企业库存大多见底，郑棉有纺企补库需求及成本支撑，下游纱线及坯布库存均同步下降，并且纱线库存下降幅度大于坯布下降的库存；中美贸易商榷传乐观消息，给予棉价一定的提振。但目前需求端仍处于淡季期，对于棉价不宜过分看好，谨防宏观风险。仅供参考。
【免责声明】本报告仅向特定媒体传送，未经招金期货研究院授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，招金期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要。投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
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15#
发表于 2019-1-12 10:36
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【周会纪要】招金期货周度策略分享会（2019011）
【玻璃】当前厂商库存相对较低，盘面价格大幅贴水现货价格，短时仍有补贴水动能。从需求端来看，2018下游订单数量回落30%，2019预期继续回落；从供给端来看，中短期内产能过剩问题难以有效解决；从时间周期来看，冬季高产能下库存将快速累积，年后供应偏宽松。现货市场价格已接近冬储前的顶部区域，随着下游需求的停工和库存的上涨，高价位难以持续，操作方面建议观望为主，等待价格上冲至冬储价上方可布局中长线空单入场。
【甲醇】煤制成本支撑，产业链利润明显修复，已有烯烃恢复以及新建烯烃投产概率增强，甲醇期价底部支撑增强。但是高库存以及进口利润正挂压制下，港口现货尚不具备大涨驱动，期现基差未见明显走强预期，期价大涨尚不具备现货支撑。目前市场出现分歧：库存双高但是烯烃需求端向好预期增强，关键看盘面交易库存还是预期。综合来看，在高库存以及基差压制下，盘面上方压力较大，大涨尚不具备明显驱动。建议单边以及套利暂时观望为宜。
【双焦】短期政策面消息将对双焦起到强心剂的作用，空方建议避让，但由于目前黑色大环境如此，政策面消息影响恐只能起到短期刺激。中长期核心逻辑还是需要回到双焦本身产业上。由于目前双焦逐渐累库，叠加成品材偏弱势表现，高供给条件下，后期下游需求端好坏将成为主导价格的根本因素。重点关注春节后成品材以及双焦需求端表现。
【PP】PP开工率维持在90%以下，处于低位水平，市场货源尤其是拉丝相对偏紧，供应压力不大；石化库存降至55万吨附近，接近全年最低点，石化库存压力不大；春节临近下游进入备货周期，成交尚可，不过备货或将进入备货尾声，备货对市场驱动逐渐减弱。总体来讲目前PP开工率偏低，库存下降，供应压力不大，不过春节备货行情或接近尾声，对市场驱动减弱，短线多单继续谨慎持有。
操作建议： 由于市场缺乏大级别行情的逻辑，建议暂时空仓观望，中长期看空思路不变。
【动力煤】近日终端电厂对市场煤采购态度谨慎，观望心态浓厚。受益于低温提振耗煤，沿海6大电库存量持续下滑，速度较快，但仍高于往年同期，故对煤价拉涨幅度有限。中下旬期现货价格仍有一定利好支撑力，短期内的利多因素正日趋达到高峰期，预计1月底将饱和，之后“春节效应”开始起作用，电厂耗煤将达到年内最低谷区域，工业企业陆续进入放假状态。在电厂库存充足情况下，节后补库行情或将大打折扣。 故操作上建议，中长期做空思路不变，仅供参考。
【PTA】随着时间节点的临近，做空聚酯降负需求下滑的逻辑将逐渐开始显现。但同时，目前原油走势偏强，PX对PTA的成本支撑逻辑尚未走完，不利于做空策略。但PX自身基本面偏弱，预计对PTA的支撑边际将逐渐走弱；此外当前终端备货带动聚酯产销持续高位，库存减缓或延缓聚酯企业的降负节奏。昨夜PTA出现走弱迹象，因此空单我们可继续持有观望，关注成本端风险的变化,若突破前高空单可止损出局。
【白糖】从盘面来看，4800一线仍是重要的阻挡位置，空头小幅增仓，期价跌至4950附近。短期内郑糖在超跌后有修正需要，加上近期现货面和政策面有利好支撑，反弹或将持续，但需注意盘中仍是空头控盘节奏，多头入场参与不多。中长线来看，天气恢复后，糖厂生产仍将持续，工业临储3-6个月后糖厂仍要卖糖，蔗款延缓兑付仍须兑付，仅是供应压力和资金压力后移的影响。前期高位空单离场后暂时观望，新空不急于入场，关注4880-4900压力，待反弹到位后再空。
【菜油】油脂去库存进程持续，油脂版块整体启动反弹，菜油基本面无亮点近期表现为三油中偏弱，品种间价差从历史高位理性回归，但价差依然处于相对高位，跨品种套利目前不宜追进。随着节前包装油备货持续进行，需求端带来的消费增加，或给菜油价格一定支撑。预期近期呈现窄幅震荡调整，待企稳寻机入场做多。仅供参考。
【豆粕】巴西大豆产区重现干旱天气，将对大豆单产产生不可逆影响，巴西新季大豆产量受损，若后期巴西大豆产量继续下调，豆粕价格有重新上涨驱动力。目前来看，国际大豆供应格局宽松，后期国内大豆供应有保证。国内方面，当前油厂5月巴西大豆已有压榨利润，豆粕已有下降空间。另一方面，国内非洲猪瘟蔓延，后期生猪存栏预计将持续下降，饲料企业节前备货结束后，豆粕需求回归弱势，供需压力将重现，油粕比有继续上涨驱动力。
【玉米】中美贸易会谈结束，批准DDGS放开的预期强，伴随着进口消息逐步落地，利空逐步兑现，期价将步入反弹。供需面来看，春节前现货市场春节前出售压力及非洲猪瘟-今年饲料企业备货不积极市场整体偏弱；春节后，可能会有一个阶段性补库的需求，另外市场传言因今年库点清查6月份才会结束，所以传言临储拍卖推迟6月份，周度拍卖数量下降至300万吨，利多后市。但非洲猪瘟疫情对生猪养殖影响仍大，猪料玉米需求下降，市场压力依旧。 |
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