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产销数据利好 郑糖期价报收三连阳
瑞达期货
产销数据利好郑糖期价报收三连阳
国内盘面：周二郑糖主力1905合约量能俱减，期价延续反弹;当日期价收于4779元/吨，较上一交易日上涨了0.99%，持仓量减少18496手至468618手，成交量476570手。
外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖期货周一大涨6%，至近三周来最高，受原油价格走高、巴西和印度天气忧虑以及技术因素支撑。3月原糖期货收高0.72美分，或6%，报每磅12.65美分，从上周触及的三个月低点11.69美分反弹。
消息方面：1、2018/19年制糖期截至2018年12月底，全国已累计产糖240.08万吨(上制糖期同期产糖232.36万吨)，其中，产甘蔗糖137.17万吨(上制糖期同期产甘蔗糖137.81万吨);产甜菜糖102.91万吨(上制糖期同期产甜菜糖94.55万吨)。2、根据海关统计，2018年1~11月份，全国累计进口食糖263万吨，比上年同期增加47万吨，增长21.96%;全国累计出口食糖17.62万吨，比上年同期增加3.32万吨，增长23.2%。
现货方面：柳州中间商站台报价5050-5070，较前一交易日报价上调了10;南宁中间商站台暂无报价，仓库报价5020-5110元/吨，较前一交易日上调了110，总体市场成交一般。(单位：元/吨)
观点总结：国际市场看：印度、泰国产糖均高于同期水平，主要因前期压榨的量偏高，但是12月巴西甘蔗区连续降雨量低，使得南巴西出现干旱的现象，预计后市原糖盘面将有望企稳。国内糖市而言：现货贸易商对于春节采购量有限，但由于广西地方政府召开相关糖会，一方面是关于短期储备来降低广西糖流入，另外一方面是延长当地蔗款兑付期限，则可减轻糖厂的资金压力，但具体内容需等待官方文件的公布。与此同时，截止目前主产区广西的产糖率在10%附近，随着新糖逐渐开榨，预计糖供应量仍呈周期性增长态势，需注意产区天气状态。全国白糖产销率高于去年同期水平，短期给予糖价反弹的契机。操作上，郑糖1905合约短期偏强震荡为主，上方关注4800元/吨是否被突破的可能。
瑞达期货
鸡蛋增仓放量破位短期下方目标3350
行情回顾：1月8日，鸡蛋1905合约开盘价3509元/500千克，收盘价3503元/500千克，较前一交易日结算价上涨52元/500千克，涨幅1.51%，持仓量减少246手至133974手。
现货面：根据博亚和讯消息，周五全国主产区鸡蛋价格全面上涨，均价3.82元/斤，较3日上涨0.05元/斤，其中河南地区均价最高3.98元/斤，辽宁地区均价最低3.60元/斤。周五全国地区鸡蛋价格全面上涨，销区北京、上海涨，产区山东、河南多地破四;目前临近春节各地区商超备货增加，本地销售加快，产区倒逼销区上涨，预计近期鸡蛋价格或稳中偏强，整体涨幅空间有限。
小结：最新公布的蛋鸡存栏统计显示，最新2018年11月全国蛋鸡总存栏量为12.65亿只，环比减少0.24%，同比减少9.30%;在产蛋鸡存栏量为10.65亿只，环比增加0.21%，同比去年减少5.97%。受到非洲猪瘟影响，生猪跨省调运受限，主产区和主销区出现猪价两极分化现象，部分禽蛋主产区猪肉价格跌至5元区(单位：元/斤)，对蛋价走高形成一定的压制;进入12月中下旬预计春节备货行情将对鸡蛋近月期现货价格带来一定支撑。预计春节备货行情结束后，猪价低迷将导致蛋价继续承压。周二开盘鸡蛋1905合约减仓上行，短期期价仍具一定上涨空间。
瑞达期货：沪铅直线下滑领跌有色金属
盘方面：昨日伦铅延续低位盘整，小幅震荡。截止北京时间15：16，3个月伦铅报1949美元/吨，较上一日收盘价微涨0.05%。持仓方面，截止1月4日，伦铅持仓量为10.1万手，日增39手，显示随着铅价止跌震荡，多空交投谨慎。
现货方面：1月8日SMM现货1#铅报价为18100-18200元/吨，均价较上一交易日跌50。SMM报道，期盘重挫后低位盘整，部分持货商畏跌积极出货，市场报价混乱，而下游按需慎采，散单市场成交暂无较大改善。
内盘走势：今日沪铅主力1902合约直线下滑，四连阴，触及2018年10月11日以来新低17365元/吨。尾盘报收17410元/吨，较上一日收盘价跌1.47%，空头增仓打压。市场期限结构方面，沪铅延续近高远低的负向排列，沪铅1902合约和1903合约的负价差扩至270元/吨。
市场焦点：亚市美元指数触底止跌走高，现交投于95.842，日涨0.19%。昨日市场数据清淡。美国政府停摆持续，市场对于美联储加息预期减弱。
行情研判：1月8日沪市有色金属涨跌不一，沪铅主力1902直线下滑至17410元/吨，领跌有色金属，因下游消费疲软，空头情绪仍占主导。预计短期仍将震荡偏弱，操作上，建议沪铅主力1902合约可背靠17700元/吨之下逢高空，入场参考17450元/吨，目标关注17350元/吨。
铜价做多时机未到
瑞达期货
1月4日央行全面降准，市场做多情绪高涨，股市和文华工业品指数大涨。1月央行降准已在预期之内，但1个月内两次降准的操作超出市场预期。不过，整体来看，目前货币政策传导不畅的问题依然没有解决，2018年12月PMI向下跌破50关口，当前经济总需求依然较弱。
全面降准之后，近期市场有部分人士开始预期降息，但目前中美利差倒挂，降息环境显然差于以往的年份，谈论降息有点不合时宜。
美国经济2019年进入下行周期是市场的一致性预期，但美联储并没有在2018年年底就过早结束加息周期，2019年大概率会加息两次。即使美联储也意识到美国经济蕴含下行风险，但由于美股资产泡沫和经济过热，美联储不能提前结束加息进程，必须等待高利率带来风险出清，将经济增速降下来。如果美国未来经济不好，美联储还可以通过降息增加企业投资意愿，避免经济陷入长期的萧条。
当前我国的货币政策早已与美联储脱钩，我国宽松美国紧缩。去年10月底中美一年期国债利差出现倒挂，人民币汇率一度有破7的风险，在央行开启逆周期调节因子之后，才避免失守。虽然美联储加息预期次数减少使得美国长端收益率下行，令我国货币政策宽松仍有空间，但若中美短端利差过大，势必会再次带来人民币贬值压力，因此降息不可操之过急。
近期多个城市房贷利率开始松动的消息接连不断，从2009年以来的几轮地产周期中可以发现，刺激地产对我国经济的改善作用越来越低，刺激之后重新步入衰退的间隔也越来越短。目前放松房贷利率还无法对购房需求产生迅速的拉动作用，原因是近年来居民收入增长明显落后于房价涨幅，过高的首付绝对金额限制了居民的购房能力，只有适当下调首付比例，才有可能激发购房需求的释放，从而导致地产销售增加带动经济上行。今年上半年将是逆周期政策释放的密集期，降准只是一篮子政策的开始，后续还会有更加强有力的政策出炉。
在消费进入淡季、季节性累库开启的当下，再好的政策也无法凸显效果，无法从弱需求中观测到政策是否起作用。因此全面降准仍无法扭转需求下行的大趋势，这也就注定了铜价上涨只是反弹而非反转。
预计二季度将是今年做多铜价最好的窗口期，在做多之路上需要确认三点信息。一是中美90天谈判和解，不再压制远期预期;二是春节后消费启动，复苏情况至少不能弱于往年;三是一季度密集发布的刺激政策，在春节过后加速落地。
若以上三点均有向好的可能，则现实消费好+宏观预期好+低库存，三因素共振，铜价有望迎来大幅反弹。目前并非是做多铜价的绝佳窗口，因此从盘面上看铜价增仓下行之后，即使大幅反弹，总持仓也未大幅减少，等待做多信号的出现，以建立更高的安全边际。 |
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发表于 2019-1-9 08:52
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