保税380燃料油期货首个合约顺利交割

2018年7月16日，保税380燃料油期货合约在上海期货交易所挂牌交易，挂牌的首个合约为FU1901合约。2019年1月8日，经过五日交割流程，保税380燃料油期货顺利完成了首个合约的交割，到达了服务实体经济的第一站。

保税380燃料油期货合约的挂牌带来了一系列的市场便利，为我国航运企业提供了风险规避的有效工具，有利于推动我国从海事大国、交通大国发展成为海事强国、交通强国，为实现我国成为国际航运中心、船加油中心、打造“海上丝绸之路”奠定坚实基础。

自挂牌以来，保税380燃料油期货受到了各界的广泛关注，参与主体众多、成交持续活跃。运行过程中，燃料油期货价格走势与国内外原油、燃料油、以及相关能化类期现货品种呈现出较高的相关性，说明期货燃油价格引导功能初显，市场参与者对燃料油定价机制的理解十分成熟。同时，市场形成了极具中国特色的1-5-9活跃合约的转换，平稳完成了主力合约1901到1905的自然换月。2018年12月27日，燃料油期货全部合约成交共计184.9万手，创2004年以来的历史新高。合约的参与者对燃料油期货的关注度空前高涨，市场对首个合约的交割翘首以盼。

2018年11月14日，在挂牌交易的第121天，经过入库申报、质量检验等环节，中国石油国际事业有限公司在中化兴中石油转运（舟山）有限公司岙山油库完成了首笔2000吨保税380燃料油期货仓单注册。12月20日，同样在中化兴中岙山油库，华东中石油国际事业有限公司4.6万吨新仓单生成。

2019年1月8日，燃料油期货顺利停靠第一站。共有4.8万吨保税380燃料油仓单进入1901合约交割环节，共计超过十几家涉油企业参与了本次交割。从挂牌交易到顺利交割，短短5个月的时间，燃料油期货给市场交了一份满意的答卷，为保税船燃产业提供了有力的套期保值工具。

燃料油期货首个合约的顺利交割，有三项主要意义：

第一，首次交割走通了燃料油“净价交易、保税交割”全流程，为服务实体经济打下了渠道基础。从交割资质、质量检验、海关、财税政策细节等方面，市场参与者经历了业务实操的考验，丰富了期货交易、交割全流程的经验。

第二，首次交割验证了燃料油期货的价格发现功能，为保税船燃产业风险管理新模式打开一扇窗。燃料油期货为保税船供油企业在价格管理、库存管理等方面提供了新的工具与机会，使企业能够根据各自的需求进行价格管理，更具主动性和灵活性，有效降低了行业整体的价格风险。

第三，首次交割为舟山船燃市场注入了新的活力，为浙江自贸区建设东北亚保税燃料油加注中心助力。燃料油期货挂牌后，获得了舟山船供油产业的密切关注。燃料油期货首张仓单，也于舟山保税区内生成。保税380燃料油期货的运行与相关政策的同时推进，舟山船燃产业得到了在贸易资质、交割优势等方面的全方位扶持，为舟山地区船用油经营企业的长远发展提供了战略性的帮助。

从挂牌到首次交割，保税380燃料油期货为打造我国成为未来全球加油中心、国际海事服务基地、国际航运中心的中远期目标贡献着力量。国内航运业的规模扩张与国家政策扶持，推动了保税燃油现货市场的发展，也为燃料油期货市场的发展提供着源源不竭的动力。燃料油期货与保税船燃产业相辅相成，相互促进。相信燃料油期货在首次靠站后，将会驶向更远的未来。

（作者：浙江永安资本管理有限公司 方正庭）