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中证报头版评论：全面降准！今年仍有较大空间
央行网站1月4日消息，为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。
专家认为，此次降准是稳增长重要措施，并非“大水漫灌”。分两次实施与春节前现金投放节奏相适应，有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。2019年每季度仍有降准可能，全年约有200个基点的降准空间。
力度超以往
专家表示，此次降准的力度超出以往。京东数字科技副总裁、首席经济学家沈建光表示，“此次一次性降准两个0.5个百分点，共计1个百分点，而历史上大多数是一次降准0.5个百分点。”
中国人民银行有关负责人表示，此次降准将释放资金约1.5万亿元，加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后，净释放长期资金约8000亿元。
值得注意的是，此次降准将分为两次实施，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。专家表示，降准分两次实施，与春节前现金投放的节奏相适应，同时有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
中信证券固收首席分析师明明表示，1月降准已在预期之内，但1个月内两次降准的操作是超预期的。首先，每月5日、15日和25日是银行缴准时点，降准均在此三个时间点正式实施。其次，1月15日是企业集中缴税日，且当日有3900亿元MLF到期，存在约1.5万亿的流动性缺口，因而在15日降准0.5个百分点释放约7000亿-8000亿元资金。再次，1月25日临近春节，公众现金需求旺盛，当日降准0.5个百分点继续释放约7000亿-8000亿元资金。
三湘银行资深研究员谭松珩分析，降准分两次实施表明央行仍有利率底线思维。当前短端利率接近8月的低点，尽管目前经济存在下行压力，但央行还是不会让流动性过于充裕，使得利率过低。第一次降准50基点可以释放一定资金，在动态保持短端资金充裕的情况下，不会冲击利率底线。第二次降准50基点后是用于对冲春节之后资金面紧张的态势。
并非大水漫灌
中国人民银行相关负责人表示，此次降准仍属于定向调控，并非大水漫灌。
中国银行国际金融研究所宏观经济与政策主管周景彤认为，本次降准的目的就是在经济下行压力增大、流动性偏紧、利率居高不下和融资难等背景下，稳增长的重要措施。
明明表示，降准置换MLF具有明显定向性，大型银行是主要置换对象，结合普惠金融定向降准动态考核标准调整后主要的大型银行可能都顺利达到第二档，仍然体现出本次降准操作向小微企业倾斜。
长江证券首席宏观债券研究员赵伟表示，“这次降准和2018年的操作类似，都置换了MLF。降准1个百分点大概释放1.5万亿元，但是一季度MLF到期有1.44万亿元，降准后MLF到期不续作，用更便宜的钱替换比较贵的钱，定向引导资金流向实体、降低实体融资成本。”
“未来在稳健货币政策框架下，央行可能进一步提升组合型政策工具对于市场的传导效率，从流量、流向以及期限等多个维度有效进行‘滴灌’，防止‘大水漫灌’。”交通银行首席经济学家连平称。 |
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发表于 2019-1-5 08:43
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