乙二醇期货市场总览

【盖德化工网 化工财经】 伴随着原油价格的持续走低，聚酯产业链相关产品库存贬值严重，企业深陷成本塌陷的泥潭。供应方面，产能扩张步伐不止，产能过剩问题突出；需求方面，内外需乏力，终端纺织行业持续低迷。

在近期对聚酯产业链市场的走访中记者发现，聚酯企业的经营状况有所分化：短纤企业情况较好，长丝企业差强人意，瓶片企业则不太乐观。过去的一年间，红剑集团和明辉化纤等规模级聚酯企业先后宣布破产，反映出聚酯行业艰难的生存现状。

期货日报记者了解到，截至2月15日，现货市场PTA价格报收在4300元/吨，MEG价格报收在4900元/吨，分别较去年5月份高点下跌1100元/吨和3200元/吨。

在聚酯产业链中，PTA的产能过剩有目共睹，MEG的供需情况与PTA则有所不同。据了解，目前PTA生产运营企业多是民营企业，产能扩张相对容易。而MEG上游原料是乙烯，其在国内的供应主体是“两桶油”，受制于炼油产能的过剩，国内MEG产能扩张步伐相对缓慢。

同样，在生意社分析师王腾姣看来，MEG难以独善其身，聚酯产业的低迷很快会传导到MEG。

价格波动大

不论是从短期看还是从长期来看，MEG的一个显著特点是价格波动大。

从 2015年全年的数据可以看到，PTA现货均价为4623元/吨，最低值4090元/吨，最高值5300元/吨，极值相对均价的波动范围为26.2%。而 MEG现货均价为5994元/吨，最低值4163元/吨，最高值8025元/吨，极值相对均价波动范围达到了65.4%。

据招商期货分析师杨靖介绍，我国MEG进口依存度一直较高，2012年以前维持在70%—80%的水平，近几年随着国内煤制MEG装置的陆续投产，进口依存度小幅下降。

不过，由于生产工艺以及质量稳定性较差，近两年发展迅速的煤制MEG项目也面临开工不足、下游应用受限等问题，国内MEG供应不得不长期依靠进口来满足。2015年我国MEG产量为460万吨，进口量则高达865万吨，进口依存度仍然维持在70%附近的高位。

“由于国内MEG市场没有指导性较强的价格指引，2015年下半年以来纸货违约现象频发，而电子交易市场参与量太小，形成的价格波动剧烈，不具有较强的代表性。”杨靖认为，在国内没有形成明确的价格约束和指引的情况下，国外供应商在定价方面就有更多的话语权。

据了解，在纸货交易中，卖方一般都会先收取买方部分比例的保证金，但MEG价格波动较大，一旦出现暴涨行情，卖方很容易出现违约行为，不按期发货或不发货，退回保证金，反之，则有买方违约风险。

“目前，MEG市场还没有一个具有较强约束力的交易市场，一旦出现极端行情，违约风险将难以避免。”杨靖如是说。

市场盼乙二醇期货上市

当前，煤制MEG在聚酯中的应用推广仍然不太顺利，主流的聚酯企业对煤制MEG用量较为有限，对于聚酯工厂来讲，MEG的对外依 存度仍然非常高，且短期内没有改善的可能。MEG企业特别是新投产的煤制MEG企业迫切需要避险工具应对MEG价格波动的风险，而大型的MEG贸易商也面 临着风险敞口，下游企业由于缺少避险工具，且信息不对称，在采购上同样十分被动。

实际上，近几次产业链调研中，市场上关于MEG期货上市的呼声不绝于耳。

“从贸易环节来看，由于没有MEG期货，远月交易多采用纸货方式，违约赖单事件频发。期货市场则可以杜绝这一风 险，现货商的操作模式与手法也更加多样，期现结合还能够创造更多的机会。” 王述认为，更为重要是，MEG期货的上市还可以使参与群体由产业户拓展到资本市场，更有利于MEG市场的发展。

加快聚酯产业国际化进程

PTA和MEG是互补的关系。由于聚酯企业对两者的采购需求是一致的，两者价格多数时间是同涨同跌的关系，可谓荣辱与共。但由于两者面临的供应面不同，有 时价格也会出现分道扬镳的情况。“所以，两者的对冲，要更多考虑供应面的因素，根据供应面差异买强抛弱最好。对于聚酯工厂而言，也可以选择相对强势的原料 进行买入套保。”

此外，市场人士认为，MEG期货上市可以加快我国聚酯产业链的国际化进程。MEG对外依存度较高，MEG期货上市后可以形成全球性的价格基准标杆，使其定价过程更加公正透明。

2月22日部分企业或地区正甲醇市场动态：

中石化华南地区乙二醇现货价格执行5050-5200元/吨；乙二醇装置正常运行，库存正常，走货合理。

中石化华北乙二醇现货价格执行5100元/吨。燕山石化、中沙天津石化装置运行正常，现货基本无外销，互供天津化纤为主。

独山子石化乙二醇装置年产能6万吨，现期平稳运行，其产品多供应周边地区为主，现货价格执行5100元/吨。

吉林石化乙二醇价格上调100元/吨，当地现货执行5230元/吨，华北地区价格执行4910元/吨，华东地区价格执行4820元/吨；库存合理，出货情况尚可。

抚顺石化乙二醇价格上调100元/吨，当地现货价格执行5230元/吨，华北地区价格执行4910元/吨，华东地区价格执行4820元/吨。

中石化茂名分公司乙二醇装置年产能10.5万吨/年，目前平稳运行，走货情况尚可。

目前抚顺石化乙二醇装置正常运行，年产能6万吨左右，走货情况正常。