期货市场新成员—纸浆期货

证监会已于近日批准上海期货交易所开展纸浆期货交易，合约正式挂牌交易时间为2018年11月26日。

纸浆简介

纸浆是以植物纤维为原料，经不同加工方式加工制成的纤维状物质。其依照原料来源、加工方式、加工程度等可以分为很多细分品种，并可广泛应用于造纸、人造纤维、塑料、化工等领域。

纸浆按照原料来源主要分为木浆，废纸浆和非木浆。木浆中分为两大类，分别是针叶浆和阔叶浆。纸浆按照加工程度分为精制浆、漂白浆、半漂浆和本色浆等，这样的分类标准主要是纸浆的漂白程度，不同白度的纸浆也因其性质不同而应用于不同的造纸行业，如漂白硫酸盐木浆可供制造高级印刷纸、画报纸、胶版纸和书写纸。

纸浆期货合约标的为漂白硫酸盐针叶木浆。

纸浆期货合约（征求意见稿）

合约附件

01

交割单位

漂白硫酸盐针叶木浆（以下简称漂针浆）期货合约的交易单位为每手10吨，交割单位为每一标准仓单重量（风干重）20吨，交割应当以每一标准仓单的整数倍交割。

02

质量规定

1、用于实物交割的漂针浆，其抗张指数、耐破指数和撕裂指数等三个指标应当符合或优于QB/T1678-2017《漂白硫酸盐木浆》中针叶木浆一等品质量规定，尘埃指标应当符合或优于优等品质量规定，且D65亮度指标应当不小于87%。

2、每一标准仓单的漂针浆，应当是交易所认可的生产企业生产的指定品牌，应当附有相应的质量证明书。

3、每一标准仓单的漂针浆，应当是同一生产厂生产、同一品牌的正品浆商品组成。

4、漂针浆交割以实测风干重计重。每一标准仓单的溢短不超过±5%，重量误差不超过±1%。

5、每一标准仓单应当载明重量和件数。包装应当符合交易所的相关规定。

6、标准仓单应当由交易所指定交割仓库按规定验收合格后出具。

03

交易所认可的生产企业和指定品牌

用于实物交割的漂针浆，应当是交易所指定的品牌。具体的生产企业和指定品牌，由交易所另行规定并公告。

04

指定交割仓库

由交易所指定并另行公告。

世界纸浆行业概况

联合国粮食及农业组织（FAO）数据显示，2015年全球纸浆产量达1.81亿吨，比2014年略减0.23%。

从国家角度来看，2015年纸浆产量最大的前五位国家分别为美国（4840.5万吨）、巴西（1722.6万吨）、加拿大（1700万吨）、中国（1683.3万吨）和瑞典（1108.7万吨），这五个国家占全球纸浆总产量比例高达61.2%。

从产品类别来看，产量最大的纸浆为化学木浆，产量达1.34亿吨，占总产量的74.31%，其次分别为机械木浆（2534.2万吨，14.01%），化机浆（899.5万吨，4.97%）和其他纤维浆（1214.5万吨，6.71%）。

2015年，世界纸浆贸易量达5382.3万吨。拉美地区是最大的纸浆净出口地区，净出口量1499.8万吨，同比持平；而亚洲是最大的纸浆净进口地区，净进口量2192万吨，同比下降0.51%。

国内概况

据了解，2017年我国规模以上造纸及纸制品企业合计6681家，全行业主营业务收入累计完成1.52万亿元。2017年我国纸浆总产量（包括木浆、非木浆和废纸浆）为7949万吨，表观消费量为10051万吨，其中木浆生产1050万吨，消费3152万吨。我国年各类用纸消费量1.1亿吨，人均在77-78公斤，高于世界平均水平的57公斤，低于北美发达国家200多公斤的水平。所以行业未来发展潜力巨大。

纸浆是造纸工业的重要原材料，造纸工业又是我国基础原材料企业。整个产业链分为上游的纸浆制造业，中间的造纸行业和下游的纸制品制造行业，上游涉及到农业、林业，下游涉及到对各类纸品的包装、印刷和消费行业（如生活用纸、涂布文化纸、新闻纸等）。产业链较长且纸浆市场商品流通环节参与主体众多。

但近年来，受多重因素影响，纸浆价格波动较大且频繁，相关行业的生产经营受到较大影响，市场各方呼吁推出纸浆期货品种。

纸浆期货作用

纸浆期货上市这种模式将转变为“产业+金融”模式，纸浆期货的上市可以为行业提供价格发现和套期保值工具，增强我国纸浆的定价权，提高周边市场的价格渗透度，有利于服务实体经济，优化产业结构，并为产业链上下游企业提供有效的风险管理工具，提高经营效率，助力产业稳健发展。