聚丙烯：市场初显涨势 后期走势如何

　卓创资讯聚丙烯分析师 杨娟、李雪

　　【导语】近期国内聚丙烯结束长达半月之久的跌势，初显涨势，市场整体氛围较前期有所好转。后期来看，市场来自供需基本面的压力逐步增加，担忧气氛加重，后期市场预计涨势难续，震荡下调为主。

　　市场气氛好转 市场转跌为涨

　　本周国内聚丙烯市场在经历近半月之久的跌势后，初显上涨态势，重心本周抬升接近百元。以华东聚丙烯拉丝为例，截止到1月16日价格在7270-7420元/吨，较上周末7200-7350上涨70元/吨左右。

　　分析来看，此次价格反弹一方面来自于供需基本面的相对向好，另一方面来自于期货上行的带动。近期国内聚丙烯检修装置较为集中，装置整体开工水平处于低位运行，同时叠加节前下游的适量补货，以及货源出口有所向好，市场供需基本面迎来短暂好转。同时近期美国寒潮支撑，宏观方面国内降准、降息方面不断释放利好消息期货结束8连跌，进一步带动现货市场上行。

　　检修装置集中 支撑市场

　　虽12月至今市场有来自新增产能的冲击，但计划外短修装置以及降负荷运行装置仍较为集中，供应端对市场仍有支撑。据卓创资讯数据统计，目前各大区均有维持时间较长的检修装置，同时近期计划外短修装置亦是有所增加，据卓创资讯数据统计，PP周度开工负荷率自11月起一直在80%左右的相对低位徘徊，并在12月中旬下滑至8成以下水平运行。

　　总体来看，装置的阶段性集中检修，一定程度上缓解了前段供应市场的压力，令市场下行空间有限，也为此次行情反弹提供有利支撑。但后期来看，新增计划内检修装置预计有限，随着短修装置的逐步重启，以及后期新增产能的释放，供应呈现逐步增加趋势。

　　库存短期低位 后存增长可能

　　目前PP库存环节整体压力不大，对市场支撑较强，但后期库存有逐步增加预期，对市场支撑亦是逐步转弱。得益于装置检修力度的增加，以及节前下游的陆续补货，主要生产企业库存虽略高于去年同期，但整体压力不大。同时贸易商基于后期价格变动的担忧，亦是低位库存运行，据卓创资讯调研，目前贸易商库存水平明显低于去年同期。但后期来看，下游备货结束后，生产企业以及贸易商去库节奏预计将逐步放缓，库存呈现逐步累积趋势。

　　需求阶段性释放有限 下游开工迎来年内低点

　　目前需求淡季，下游新单跟进不足，整体开工水平处于相对低位。春节临近，下游陆续入市补货，但总体来看受目前盈利水平有限，以及成品库存高位等影响，下游补货力度较去年同期明显减弱，下游短期亦是回笼资金为主，逢低少量采购。节前需求整体释放力度明显弱于去年同期。

　　后期来看，春节假期逐步来临，下游开工将迎来年内的低点，据卓创资讯数据调研，下游今年进入假期时间普遍提前，需求预计将提前转淡。

　　总体来看，虽短期市场迎来初步上涨，但预计持续时间相对有限。后期市场来自供需基本面的压力逐步增加，供应端在新增产能释放以及装置检修力度预期减弱下逐步增加。需求端，下游节前采购有限，预计提前步入假期，需求将迎来较长时间强力度的减弱。同时库存方面，虽短期库存水平偏低对市场有所支撑，但后期基于供需层面的波动，库存预计累积明显，对市场的支撑减弱，市场短期上行后仍存下行压力。