沪锌社库低位持续震荡 沪铜产业支撑较弱

来源：宝城期货 作者：宝城期货

研报正文

核心观点

【沪铜(68740, -230.00, -0.33%)】

沪铜指数低开后偏弱震荡，隔夜做多氛围降温。近期美元指数维持弱势，海外宏观推升铜价，铜价呈现外强内弱格局。产业下游对高铜价依旧抵触，开工率持续下降，基差月差走弱，电解铜社库近期低位震荡。当前宏观内空外多，产业支撑较弱，海外美元指数触及 100 关口，短期有一定的技术支撑，这也不利于铜价上行。

建议观望

【沪锌】

沪锌指数呈现偏强震荡，午后持续减仓上行。锌价(21425, -85.00, -0.40%)前期下行主要是由于海外伦锌库存大幅上升。近期海外库存和国内库存均呈现去化，锌价持续回升，基差月差相互收敛。国内产业属于供需双强局面，上游矿端宽松，下游镀锌需求保持高位，社库低位持续震荡。产业支撑锌价走强，关注 5 日均线支撑，上方关注 22000 一线技术压力。

建议多单持有

【沪镍(126710, -1460.00, -1.14%)】

沪镍指数夜盘在 13 万下方震荡，日内持续增仓下挫，跌至 12.5 万一线。从镍的基本面角度来看，上游产能不断释放，下游不锈钢库存高位，硫酸镍需求回落，国内库存仓单持续上升，基本面弱势主导镍价下跌。但镍价 13 万下方已触及产业成本，产业支撑逐步增强，镍价也在 13 万一线企稳震荡 1 个月之久，我们认为镍已不具备空配属性。

建议观望

1. 产业动态

铜

12 月 28 日，Mysteel 电解铜社会库存为 6.49 万吨，较 25 日累库 1.40 万吨，较 21 日累库 0.64 万吨。

12 月 28 日，Mysteel 电解铜保税区库存为 0.73 万吨，较 25 日去库 0.21 万吨，较 21 日去库 0.23 万吨。

锌

12 月 28 日，Mysteel 精炼锌社会库存为 5.37 万吨，较 25 日累库 0.24 万吨，较 21 日累库 0.17 万吨。

镍

12 月 29 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2402 合约。金川电解主流升贴水+3500 元/吨，价格 131640 元/吨;俄罗斯镍主流升贴水-200 元/吨，价格 127940 元/吨;挪威镍主流升贴水+5000 元/吨，价格 133140 元/吨;镍豆主流升贴水-1500 元/吨，价格 126640 元/吨。

12 月 29 日，据 Mysteel 调研统计，本期(2023.12.21-2023.12.27)印尼镍铁发往中国发货 16.52 万吨，环比增幅 80.34%，同比增幅 60.23%;到中国主要港口 17.67 万吨，环比增幅 29.65%，同比增加 133.96%。

目前印尼主要港口共计 10 条镍铁船装货/等待装货，较上期环比增幅 11.11%。本期印尼镍铁发运量和到货量有所增加，其中发运港主要集中在 weda bay、bahodopi、kolonodale 和 pulau obi 等港口，到货港口主要集中在舟山港、罗源港、阳江港和张家港港。本周镍铁价格成交价格小幅上涨至 930 元/镍(到厂含税)，镍铁价格稳中偏强运行。后续还需关注一体化钢厂回流量级以及市场可流通镍铁情况。