Mysteel解读：菜油短期难改供大于需的格局

菜油持续震荡偏弱运行，截至11月24日主力合约OI2401报收于8432元/吨，跌80元/吨，跌幅0.94%，。国内现货震荡偏弱，基差持续弱势，其中华东地区01+150元/吨；广西01-100元/吨；广东01-50元/吨；福建01-80元/吨。

加拿大菜籽方面，加拿大农业部本月维持2023/24年度加拿大油菜籽预计供需数据不变，其中产量1737万吨，上年1870万吨；出口770万吨，上年795万吨；国内用量1027万吨，上年1069万吨；期末库存100万吨，比上年减少50万吨。

加籽价格持续走弱，欧洲油菜籽和马来西亚棕榈(7276, -94.00, -1.28%)油期货走低，加元汇率走强，也拖累了油菜籽价格。而美豆收割进度即将结束，出口压力明显，伴随南美巴西大豆(4970, -3.00, -0.06%)产地天气降雨使得前期对大豆生长的担忧得到缓解，美豆、美豆油双双回落，叠加原油下跌拖累国内油脂市场集体走弱。但由于巴西大豆种植进度依然缓慢，并且市场仍然担忧下周干热天气对大豆等作物带来的影响，使得美豆油市场得到一定的支撑。

国内来看，目前菜油成交近期开始略有起量，国内油厂开机率持续偏低，而菜油库存在32.98万吨，依然处于较高位置，截至2023年11月17日（第46周），全国菜油商业库存为32.98万吨，较上周增加1.13万吨，增幅3.55%；同比2022年第46周菜油商业库存13.04万吨增加19.94万吨，增幅152.91%。

由于前期的榨利向好，国内大量的买船，据海关数据显示10月份菜籽进口数量为3.45万吨，由于加籽还未大量上市以及到港延迟出现断层，但11月和12月的月均到港有10条左右，未来预计将会继续呈现大供应势态，国内开机率陆续有所提升，未来供应端承压明显，供应压力仍牵制菜油市场。盘面来看，菜油增仓下跌，净空持仓增加，短期有望维持偏弱倾向。

综上已知菜籽四季度大量到港，国内油厂开机率回升，菜油库存较高，消费仍有提升空间。国内沿海菜油库存预计累库。国内菜油库存或将继续维持高位，菜油短期内暂无力度上涨，维持偏弱震荡。后市需关注菜籽及菜油买船到港、国内油厂开机、国内油脂消费情况等影响。