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Mysteel解读:四季度棉市供需双弱,上涨空间或有限

Mysteel解读:四季度棉市供需双弱,上涨空间或有限

进入四季度,2023/24年度棉花(15690, -85.00, -0.54%)大量上市,棉花减产以及籽棉抢收情绪并未持续在盘面兑现,新年度棉花价格呈现宽幅下跌行情,当前棉花供需环境偏弱,棉花后市行情难有大涨之势。

USDA中国供需数据略偏中性

图1 USDA中国棉花供需平衡表


根据USDA最新报告数据显示,11月份中国棉花供需格局相对稳定。产量方面,2023/24年度国内棉花产量587.9万吨,环比上月持平,同比调减80.5万吨;进口量方面,2023/24年度棉花进口量228.6万吨,环比上月增加10.9万吨,同比增加92.9万吨。消费量方面,2023/24年度国内棉花消费量816.5万吨,同环比持平;期末库存方面,2023/24年度棉花期末库存812.1万吨,环比增加10.9万吨,同比调减2.2万吨。从库消比来看,2023/24年度库消比99.46%,同比下降0.27%,数据略偏中性,短期对郑棉
价格走势影响有限。

抛储结束,对市场影响有限

11月14日,综合考虑当前棉花市场形势,根据国家有关部门要求,2023年11月15日起停止2023年中央储备棉销售。2023年中央储备棉销售工作自7月31日开启,于2023年11月14日结束,一共进行75个交易日,累计上市挂拍1232138.1425吨,累计成交884744.8611吨,累计成交率71.81%,其中新疆棉成交261201.2948吨,进口棉成交623543.5663吨;成交最高价18630元/吨,最低价15680元/吨。众所周知,储备棉作为宏观调控工具,重分发挥市场价格调节作用,有效满足市场供给。但抛储结束,并不意味着棉价后市有大涨机会。当前新年度棉花大量上市,据了解,目前新疆棉加工量逾240万吨,供应陆续增加,加之下游纺企维持刚需低价采购原料节奏,完全可以满足纺企用棉需求。

下游产销形势弱化,内外销双弱

图2 2021-2023年纺织品服装出口金额


终端出口方面,据海关最新数据统计,2023年10月中国纺织品服装出口金额为229.66亿美元,环比降幅12.33%,同比降幅8.23%。其中服装(包括服装及衣着附件)出口额为122.55亿美元,同比下降10.25%,环比下降15.82%。从同环比数据来看,终端纺织品服装出口形势严峻,订单持续下滑,终端需求表现萎靡。由于出口订单遇阻,部分外单转移至国内市场,但内销市场相对饱和,加上目前纯涤、黏胶替代品比例增加,下游纺织市场竞争压力较大,国内订单释放有限,纺企成品库存开始累库。据Mysteel农产品调研数据,截至11月10日,主要地区纺企纱线库存为31.4天,环比增幅3.97%,同比增幅4.32%。

综上所述,供应端方面,目前新年度棉花大量上市,供应陆续增加,商业库存增量;下游方面,纺企订单跟进乏力,成品库存开始累库,开机率下滑,终端出口形势较严峻,需求端持续偏弱。近期市场关于棉花减产以及轧花厂抢收情绪释放完毕,当前市场聚焦下游需求,供需偏弱情况下,四季度棉价继续震荡偏弱运行。未来关注宏观方面消息以及下游订单变化。


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