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消费低迷下铝累库压力加大，下周铝价仍偏低位运行
核心提示：本周铝内外盘均冲高回落，伦铝4连跌，沪铝周累计跌幅为0.49%，现货铝也有所跟跌，周跌幅为40元/吨，虽然云南电解铝减产消息落地，供应端压力减弱，但消费淡季下，下游需求低迷，供需双弱格局下，铝上行压力较大，且后期铝有累库的压力，预计下周铝价仍偏低位运行，沪铝或在1.9-1.93万附近震荡，现货铝或在1.91-1.94万区间震荡。
一、重要消息
（1）葛红林：中国高度重视有色金属绿色低碳循环发展
中国有色金属工业协会党委书记、会长葛红林在致辞中指出，中国高度重视有色金属绿色低碳循环发展，特别是近年来，国家有关部门发布的《2030年前碳达峰行动方案》，明确指出要加快再生有色金属产业发展，提高再生有色金属产量，《有色金属行业碳达峰实施方案》明确要求2025年再生金属供应占比达24％以上。
（2）云南电解铝企业限产常态化11月起平均限产20%
据了解，云南省于10月30号下达文件，要求省内电解铝企业限产比例平均达到20%左右，启动日期为11月1日，一周执行到位，不过由于关停电解槽需要时间，企业执行到位预计有所延迟。限产截止期或至2024年5月底汛期之前。
（3）中国10月出口未锻轧铝及铝材44.03万吨
海关总署最新数据显示，2023年10月，中国出口未锻轧铝及铝材44.03万吨；1-10月累计出口469.66万吨，同比下降17.1%。
二、期货市场分析
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伦铝走势图
本周伦铝呈冲高回落态势，整体在美元间震荡。周初伦铝受美国非农数据超预期降温，美元大跌带动下盘面一度冲高，但随着受美联储官员鹰-派讲话影响，美元由弱转强，加息忧虑下，伦铝也高位回调，在跌破5日均线后重心继续下移，预计下周伦铝仍或偏弱运行，或在2220-2300美元附近震荡为主。
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沪铝走势图
周内沪铝整体维持箱体运行，整体在1.91-1.94万区间运行为主。周初盘面受云南枯水季即将来临，部分电解铝减产消息提振，盘面也一度冲高，一度涨至周内高位19370，但随着宏观消息面转弱，美联储加息忧虑仍在，且铝基本面仍偏弱，消费淡季下，需求也低迷，整体供需双弱格局下，沪铝上行压力较大，呈冲高回落的态势，且盘面在跌破5日均线位置后，继续回调，预计下载整体重心仍有所下移，关注1.9万整数附近支撑。
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上海现货铝走势图
本周伦铝，沪铝均呈冲高回落态势，现货铝也冲高回落，周内现货铝累计跌幅为40元/吨，周均价为19164元/吨。周内高位在19250元/吨，低位为19100元/吨。华南地区现货铝周均价为19500元/吨，华南地区价格优势再度凸显，价格表现坚挺。
云南电解铝厂家减产下，尽管预期电解铝产量将下滑，供应端压力将减弱，但目前国内消费表现平平，社会库存累增，基本面表现难以支持铝价运行重心上移，周内铝价低位震荡为主，且国内外宏观消息面也较弱，市场避险情绪仍在，宏观面，基本面双弱情况下，预计下周铝价仍或低位震荡为主，或在1.9-1.94万区间震荡为主。
三、成本
电解铝各成本中，电力成本比重36%，氧化铝成本比重为35%，阳极成本比重为15%，截至11月10日，据富宝铝研究小组数据综合估计，生产一吨电解铝的加权成本约在16644.76元/吨。
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电解铝综合成本预算图片 现货铝与电解铝成本利润比
随着云南进入枯水期，当地电解铝已然开始减产，另外进入11月，氧化铝进行首次交割，按目前AO2311合约持仓计算将有7.6万吨氧化铝现货释放，进一步增加了11月的氧化铝供给，氧化铝生产成本整体呈现下降态势。本周电解铝冶炼成本下移，截止11月10日，生产一吨电解铝的加权成本约在16644.76元/吨；华东现货铝报价19130元/吨，行业盈利近2500元/吨，整体盈利空间仍维持可观。
四、库存
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LME铝库存
本周伦铝库存整体呈现下降趋势，截至11月9日，伦铝总库存至459100吨，较上周减少9600吨，降幅2.05%。
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沪期所铝库存走势
本周上期所铝继续有所增加，截至11月10日，上期所铝总库存至126433吨，较上周增加11694吨.
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国内社会铝锭库存
本周国内社会铝锭库存小幅累库，截至11月9日，国内社会铝锭库存68.8万吨，较上周增加3.1万吨，其中上海5.2万吨，无锡22.1万吨，佛山17.5万吨，巩义9.6万吨。消费淡季逐步到来，下游加工端消费暂无明显好转，预计整体开工表现平平，关注政策对市场情绪的刺激。另外云南地区铝企减产对铝价下方存有支撑，但铝锭库存保持高库存压力，对铝价的上行空间形成了一定的限制，近期铝价震荡为主。
五、预测
本周铝内外盘均冲高回落，伦铝4连跌，沪铝周累计跌幅为0.49%，现货铝也有所跟跌，周跌幅为40元/吨，虽然云南电解铝减产消息落地，供应端压力减弱，但消费淡季下，下游需求低迷，供需双弱格局下，铝上行压力较大，且后期铝有累库的压力，预计下周铝价仍偏低位运行，沪铝或在1.9-1.93万附近震荡，现货铝或在1.91-1.94万区间震荡。 |
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发表于 2023-11-13 10:14
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