【季度专题】再生EPS：三季度价格触底反弹 四季度价格弱势下跌

导语

2023年三季度再生EPS价格触底反弹，较二季度价格上涨。三季度价格上涨主要原因是供需基本面有所改善及替代品价格上涨。四季度市场需求逐渐转淡，且替代品价格弱势运行为主，预计四季度再生EPS价格弱势下跌为主。

三季度再生EPS颗粒价格触底反弹，重心上涨

三季度再生EPS市场价格触底反弹，重心上涨，与前期二季度分析中预测基本一致。截至9月28日，大白优质颗粒主流报7300-7700元/吨，较季度初价格上涨650元/吨；中白优质颗粒主流报6900-7200元/吨，较季度初价格上涨500元/吨；国产茶色透明颗粒主流报6300-6500元/吨，较季度初价格上涨350元/吨；茶色普通颗粒主流报5600-6100元/吨，较季度初价格上涨250元/吨。

三季度再生EPS市场触底反弹，价格重心上涨，和基本面有所改善及替代品新料GPPS525价格上涨有直接关系。

基本面有所改善，提振再生料价格

三季度再生EPS供需矛盾有所改善，提振再生料价格。供应方面，三季度高温多雨天气较多，毛料回收受限，货紧价高。加上二季度行情偏淡，生产厂家灵活生产，主动或被动控制生产。市场新增货源有限，优质料货源不多，普通料相对多些。需求方面，随着国内经济逐渐修复、国家政策支撑、下游厂家消化库存等，市场需求有所释放，下游厂家采购积极性有所好转。市场基本面有所改善，利好再生料市场，提振再生料价格。

替代品价格上涨，价差拉开，再生颗粒价格顺势上行

除了基本面影响外，新料GPPS525价格重心上涨也是影响再生EPS的重要因素。新料GPPS525和再生EPS因其有相似的下游用途，因此具有一定的替代性。新料价格上涨，新旧料价差拉开，提振再生料价格；新料价格下跌，新旧料价差缩窄，拖拽再生料价格。

三季度国际原油期货高位上行，纯苯价格稳步攀升，GPPS原料苯乙烯市场连续破位上行，对GPPS成本端形成有力助推；成本持续上涨，GPPS行业开工自高位连续下降，8月中后现货供应逐步趋紧；终端需求平缓复苏，主要下游大家电行业采购需求相对平稳。多因素推涨GPPS价格，2023年三季度国内GPPS价格稳步推高。截至9月28日，华东普通透苯三季度均价9019元/吨，环比上涨4.53%。随着新料GPPS525价格上涨，新旧料价差拉开，提振再生料价格，再生料价格顺势上涨，低价货源不多。

预计2023年四季度行情减弱，价格弱势下跌

影响2023年四季度再生EPS市场的主要因素仍然是基本面和替代品价格。预计四季度市场需求减弱，替代品存下行可能，同时结合多年价格季节性分析，预计四季度再生EPS价格弱势下行为主。

需求逐渐减弱，拖拽再生料价格

预计四季度市场需求减弱，拖拽市场价格。随着天气转冷，北方板材市场需求将逐渐转弱。10月中下旬东北市场板材需求大量缩减，而至11月下旬左右，北方多数市场也将逐渐进入收尾阶段，南方需求相对好些，但整体市场需求逐渐减弱。同时，今年下游厂家心态相对谨慎，囤货积极性较之前有所减弱，大批量囤货不多。当前市场货源整体供应尚可，四季度天气转冷，毛料回收或受限，且生产气氛逐渐减弱，市场新增货源有限，但相较于需求而言相对充裕。市场需求缩减，拖拽再生料价格。

替代品弱势下跌，难对再生料市场提供足够支撑力

首先，成本方面，四季度上游原料苯乙烯供需结构存转弱风险，但能源市场或维持高位波动，预计苯乙烯市场或高位运行，对GPPS的成本端仍存托底支撑。而供需方面，预计四季度需求端预期转弱，需求增量表现欠佳，对GPPS市场价格形成利空。而行业亏损压力下，国内GPPS生产企业灵活调整开工负荷，现货供应端压力不大。综合来看，四季度国内PS市场价格呈现震荡下行趋势，成本托底支撑叠加开工灵活调整或限制市场跌幅。替代品价格存下跌可能，难对再生料市场提供足够支撑。

再生EPS市场价格具有一定的季节性特征，预计四季度价格下跌概率较高

再生EPS市场具有一定的季节性特征，对四季度而言，10月价格涨跌概率相差不大，而11月、12月下跌的可能性较大。结合需求及替代品情况分析，10月虽为传统旺季，但今年10月需求释放难达预期，加上新料价格存下跌风险，再生料价格下跌可能性较大，而11月、12月是市场传统淡季，需求减缓，且新料价格也难提供足够提振，预计再生料价格延续往年下跌可能。

综上，预计2023年四季度再生EPS市场行情转弱，价格弱势下跌，实际价格走势仍需关注市场需求变化情况及新料GPPS525价格走势情况。

文|宁慧

来源|卓创资讯