全球库存增加镍旺季需求不及预期

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发表于 2023-10-18 10:11 | 只看该作者

全球库存增加镍旺季需求不及预期

来源：国贸期货作者：国贸期货

研报正文

现货方面：

16日SMM1#电解镍报152700-158100元/吨。现货市场，金川升水报4500-4800元/吨，均价4650元/吨，价格与上一交易日相比下降600元/ 吨。俄镍升水报价-300至0元/吨，均价-150元/吨，较前一交易日持平。

国产电积镍仍有一定需求，但进口俄镍需求仍然较差，整体来看今日早间上海地区现货市场成交氛围持续转弱。今日镍豆价格151000-151300元/吨，较前一交易日现货价上升1950元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。高镍铁价格持稳，报1137.5元/镍。

市场消息整理：

(1)国务院发布关于推动内蒙古高质量发展奋力书写中国式现代化新篇章的意见。意见提到，支持内蒙古战略性矿产资源系统性勘查评价、保护性开发、高质化利用、规范化管理，提升稀土、铁、镍、铜、钨、锡、钼、金、萤石、晶质石墨、锂、铀、氦气等战略性矿产资源保障能力。加快发展高纯稀土金属、高性能稀土永磁、高性能抛光等高端稀土功能材料。扩大稀土催化材料在钢铁、水泥、玻璃(1648, 9.00, 0.55%)、汽车、火电等行业应用。

(2)盛屯能源金属化学(贵州)有限公司黔南高新技术产业开发区管委会项目服务部邓雪枫表示，福泉目前已经签约205万吨的磷酸铁和50万吨磷酸铁锂，30万吨电池级硫酸镍，和6万吨的六氟磷酸锂，10万吨镍钴锰三元前驱体的新能源材料产能。

主反应车间副主任吴加强介绍，公司国庆期间4条烘干线正常生产，每天稳定发货，今年已经生产了2.8万吨磷酸铁。恒轩公司新能源循环产业一期电池用磷酸铁生产线，建设规模为10万吨，自2022年9 月产线陆续投产以来，日产量在120吨至150吨之间，预计今年一期项目生产线销售额6亿元左右。

(3)外媒10月15日消息，加拿大镍业CEO Mark Selby表示，截止到今天，Crawford硫化镍项目成为了一个“世界级”的项目与“巨大的矿产资源”。随着Crawford镍项目可行性研究(BFS)结果的公布，他强调，未来不到两年的时间内，该公司将成为一个大规模的镍钴关键矿物生产商。该矿山将在41年的寿命中每年生产8300万磅(38000吨)的镍，在其27年的高峰期内，镍产量为48000吨/年，钴产量为8000吨/年，钯和铂产量为13000盎司/年，铁产量为160万吨/年，铬产量为76000吨/年。

总结展望：

(1)美国9月CPI同比高于预期，美联储纪要暗示加息观点存分歧，但官员们一致同意谨慎推进政策，美联储年内加息预期整体降温，有色金属震荡运行。国内方面，9月社融数据表现较好，但通胀水平仍在低位，国内经济底部特征显现，近期多部门推出刺激政策，后续关注相关政策落地情况。

(2)基本面看，全球镍库存增加，旺季需求不及预期。1)国内纯镍库存拐点已现，纯镍进口仍延续亏损，随着国内外精炼镍项目陆续投产，纯镍供应明显增加，交割品扩容后缓解挤仓风险，关注电积镍生产成本变化。

2)镍铁方面，印尼镍矿担忧暂缓，镍铁价格持续回落，近期有部分钢厂检修减产，但印尼铁产量及品位均有下滑，关注钢厂排产及相关事件进展。3)不锈钢方面，本周不锈钢小幅反弹，原料价格有所松动，钢厂处于亏损状态，现货成交不佳，期货仓单库存仍在高位。

10月不锈钢排产小幅回落，有部分钢厂减产检修，但整体供应压力仍较大，关注钢厂减产是否增加及下游需求情况。不锈钢两地库存小幅下滑，下游需求有修复预期，观察到货增加后两地库存的去化情况。4)新能源方面，国家延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，新能源车产销维持高增，叠加部分硫酸镍转产电积镍，硫酸镍需求持稳。

总体而言，美国9月CPI同比持平但仍高于预期，美联储纪要暗示加息观点存分歧，但官员们一致同意谨慎推进政策，美联储年内加息预期整体降温，有色金属震荡运行。国内方面，9月社融数据表现较好，但通胀水平仍在低位，国内经济底部特征显现，近期多部门推出刺激政策，后续关注相关政策落地情况。近期全球镍库存呈现累库态势，镍交割品扩容后缓解挤仓风险，国内电积镍产能逐步释放，纯镍供应增加预期较强，关注电积镍生产成本变化。

印尼镍矿供应仍有不确定性，不锈钢旺季需求整体不及预期，假期库存料呈现增量，新能源需求持稳为主，关注节后下游消费情况。短期来看，美国9月通胀数据高于预期，但美联储官员表态偏鸽，宏观情绪反复。印尼镍矿配额新政策落地，镍矿供应担忧暂缓，未来交割品仍有扩容预期，近期纯镍库存仓单大幅增加，镍价短期弱势震荡运行，下方关注电积镍成本支撑，任何政策或情绪变化都有可能造成镍价大幅波动。

中长期来看，随着国内外镍产能逐步释放，镍元素全面过剩预期较强，建议关注矿端成本/政策变化对全产业链的影响。操作上建议观望，短线为主，关注反弹空机会，企业做好套期保值工作，注意防范市场风险!

重点关注：下游消费，印尼政策变化，各精炼镍项目进展，宏观消息

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