四大利空奇袭？纯碱两日暴跌6%

　来源：华闻期货

　　纯碱主力合约自上周四开始一度录得“四连阳”走势，但随着利空消息逐步释放，主力合约价格自周三高点1943元跌至今日收盘价1824元，盘面价格累计下跌约6%。

　　自隔夜夜盘开始，纯碱市场两大利空得到提前释放，这一点在纯碱主力合约价格突然出现大跌之上得到兑现。

　　利空1：继上周产量增长后，本周纯碱产量继续增加，周内产量为64.09万吨（上周为61.54万吨），环比增加了2.55万吨，增幅4.14%。纯碱产量的持续回升主要源于夏季设备装置检修损失量的回归，以及远兴能源新产线的产能加速投放。随着检修季节进入尾声，开工率逐步回升，后续周度产量可能会继续增长。

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　　利空2：国内碱厂库存出现边际累库现象。本月初，国内纯碱厂家总库存曾创下历史新低，但当时在监管和空头主导下，纯碱期价对此反应平淡。本周碱厂总库存为17.12万吨（上周为13.52万吨），环比增加了3.60万吨，增幅26.63%。可以说累库的数量开始加大，边际幅度逐步上升，后期厂家库存可能会随着产量的提升进一步累库。

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　　此外，市场传言近期将有大约3.5万吨的进口纯碱到港，这也引发了市场情绪的走弱。

　　今日国内纯碱现货市场价格无波动，趋稳运行，下游需求维持，有一定补库需求，碱厂提货依旧紧张。预计短期纯碱现货价格稳中震荡。

　　在供应端方面，前期检修装置的负荷稳步提升，集中检修工作基本完成，导致整个行业的开工率有所提升。目前，大部分纯碱厂商的产销基本平衡，待发订单多数维持至月底，执行订单为主导。尽管市场价格波动可能会加剧，但纯碱的基本面因素将继续发挥重要作用。

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　　华闻期货投研团队表示，从最新的库存数据我们可以看到，本周的库存数据环比上升了3.6万吨，增幅达到了26.63%。虽然这一增长幅度在一定程度上受到了基数较小的影响，但至少表明纯碱库存正在回升。此外，本周内纯碱产量达到了64.09万吨，持续环比上升，已接近年内的低点，产量仍呈上升趋势。

　　当前，纯碱检修季节接近尾声，装置逐渐重启，远兴能源等新增产能也开始达产。低成本的纯碱产能不断释放，纯碱供应格局正在发生较大改变。连续两周的库存增长表明市场正迎来纯碱库存拐点。尽管市场氛围仍然较为悲观，纯碱价格大幅下跌，但企业库存目前仍保持在历史低位，现货供应仍然相对紧张，改善需要一定时间。下游原材料库存不高，节前下游市场仍有补货需求。因此，市场情绪可能会继续波动，而纯碱期货价格在节前可能会保持宽幅波动。

　　从目前来看，后续主导纯碱价格的主要四大利空因素有：1）产能投放；2）上游累库；3）进口到港；4）现货大跌。这些是后续可以预期到的一些潜在利空。

　　因此纯碱期货投资者后续重点关注以下几个点：

　　1．纯碱装置检修结束，装置恢复情况及新检修计划。

　　2．远兴、金山等新增产能的投放速度及提产时间。

　　3．纯碱企业待发订单的持续性及接收待发量。

　　4．下游企业纯碱库存量、采购情绪及成交价格。

　　5．国外纯碱是否有到货，到货量如何。

　　6．目前下游企业的经营现状及终端产品销售价格

　　展望后市，短期内无论是从政策、库存还是产量角度看，纯碱市场面临一定的挑战。此外，前期价格大幅上涨后，市场存在着一定的获利盘压力，这也是价格迅速下跌的原因之一。因此，未来纯碱市场的波动可能会较为激烈，投资者在操作时需要谨慎选择入场和退出的时机，并切实做好风险控制。

　　持仓数据分析：空头主导市场

　　据Chioce数据显示，9月21日，纯碱前20名期货公司总成交量1，268，294手，较上日增加316，556手；多单持仓449，916手，较上一日减少1538手；空单持仓519，193手，较上一日减少8526手。多空比为0.87。

　　根据9月21日纯碱持仓数据，我们可以大致得出以下分析：

　　1． 总成交量增加： 9月21日，纯碱期货的总成交量为1，268，294手，较前一日增加了316，556手。这意味着日内市场活跃度较高，交易量明显增加，可能出现了更多的买卖交易。

　　2． 多单持仓减少： 多单持仓为449，916手，较前一日减少了1538手。这表示今日部分多头投资者减少了他们的多头头寸，可能是出于风险管理或获利了结的考虑。

　　3． 空单持仓减少： 空单持仓为519，193手，较前一日减少了8526手。与多单一样，空头投资者也减少了他们的空头头寸。这可能是因为市场情绪或技术指标出现了变化，导致空头投资者减仓。

　　（9月20日多空盈亏分析）

　　4． 多空比为0.87： 多空比是多单持仓与空单持仓的比值。今日多空比为0.87，表明多头持仓略低于空头持仓，但两者差距不大。这可能表明空头暂时主导市场。

　　综上所述，今日纯碱期货市场表现出相对活跃的交易活动，多头和空头投资者都有所行动，但市场整体处于空头控制之下。投资者可能在市场波动或其他因素下进行了头寸调整。需要密切关注后续市场动向，以便更好地理解市场情绪和趋势。