卓创资讯：下半年焦炭反弹幅度仍需观望

上半年焦炭市场前稳后降，终端需求未及预期。下半年，焦炭供应增速放缓但整体预计微增，终端与需求预期仍不理想，焦炭市场在下半年多数时间仍呈现供过于求的状态，“金九银十”是下半年最大关注点，但钢厂谨慎采购策略下，焦炭的反弹幅度仍需观望。

供大于求、成本下移上半年焦炭承压走低

回顾2023年上半年，焦炭走势整体呈现前稳后降的趋势。2023年1-6月份国内焦炭（山东准一级现汇）均价2393.7元/吨，同比下滑27.5%（见图1）。6月30日国内焦炭收于1890元/吨，该价格较年初下跌了31%（见图2）。

上半年焦炭市场弱势下行，核心因素是下游与终端需求未及预期、供给平稳但需求端偏弱导致了焦炭价格的持续下滑，同时成本下移也是驱动焦炭价格下行的主要因素之一。

具体来看，原料焦煤在2023年上半年同样呈现出先稳后降的趋势，对于焦炭的成本支撑减弱，使得焦炭市场价格同步向下。

就上半年来看，以山西吕梁地区低硫主焦煤价格为例，截至6月30日，其主流成交价格为1675元/吨，较2023年年初累计下跌820元/吨，降幅为32.86%；较去年同期下跌1100元/吨，降幅为39/64%。另外上半年价格最高价格出现在1月3日为2495元/吨，最低价格出现在6月14日1400元/吨，高低价差在1095元/吨，振幅在78.21%。

上半年焦煤价格整体以下行为主，主要是受焦煤供需格局宽松所致，2023年上半年焦煤国内产量及进口量均保持增加态势，供应相对充足，而下游需求受终端钢材市场表现欠佳影响，钢厂及焦化厂对原料焦煤的采购积极性不高，多以控制采购维持低库存为主。受原料焦煤价格不断下行影响，焦炭成本支撑不断减弱，焦炭价格不断下探。

与此同时，焦炭供应增长但终端需求不佳，使得焦炭市场供需矛盾明显。

焦炭上半年产能呈现净新增状态，2023年已淘汰焦化产能1238万吨，新增1373万吨，净新增135万吨。尽管上半年2023年上半年，国内列入统计的规模性独立焦化企业平均开工负荷为73.1%，环比下滑0.8个百分点，但在产能扩张的情况下，1-5月焦炭产量依然达到了20313.1万吨，同比增长2.6%。1-3月焦炭价格平稳，开工基本稳定，但4-5月份终端与下游需求未达预期，同时原料价格回落使得焦炭价格进入下行通道，且下游钢厂控量采购，焦企库存积累较多，负荷出现下滑。但随着6月贸易商逐步入场，钢材回暖后焦企开工逐步恢复。

需求方面，上半年房地产投资累计45701.25亿元，同比下滑7.2%，终端并不理想使得上半年焦炭需求亦受到影响。以冶金焦为例，需求量折算来看上半年焦炭消费量仅为16972.6万吨，供需对比来看焦炭整体呈现出供过于求的状态，但由于钢厂1-3月钢厂需求基本如预期平稳，但4-5月需求值同比下滑1.56%，且焦炭呈现供过于求的状态，因此钢厂开始针对焦化提降，焦炭进入下行区间。

下半年终端需求释放仍是关键 “金九银十”最值得期待

展望下半年，影响焦炭市场运行的因素将集中在终端需求的释放情况，金九银十传统旺季能否带动需求回暖进而带动煤焦钢产业链同步回升，焦炭的供应是否会继续增加放大供需矛盾。

具体来看，“金九银十”将是下半年最值得期待的需求释放点，但需求带动的回升幅度仍需观望。

目前看由于原料价格的下行，焦化利润虽较前期有一定修复但仍维持盈亏线上下，钢厂库存上半年库存均呈现平稳状态控制在7-8天左右，这也是目前钢厂谨慎采购策略所致。“金九银十”的需求回升将是焦炭价格反弹的重要支撑点，同时根据2022年的情况来看钢厂库存在8-9月快速消化后降至5天左右，随后产生补库需求，但由于今年的钢厂采购策略的谨慎，钢厂的补库情况将直接影响焦炭的回升幅度。

与此同时，下半年焦炭去产能力度增大，但集中于12月，这使得焦炭的供需格局或仍宽松。

预计2023年淘汰焦化产能5168万吨，新增4358万吨，净淘汰810万吨。但预计将有大量4.3m焦炉集中于12月份退出，所以整体产能虽呈现净减少，但12月之前供需格局难有明显变化，预计仍呈现出供略过于求的状态。同时2023年下游与终端预期均下滑，需求下半年或仍呈现收缩状态，焦炭供过于求的状态仍将延续，焦化企业的议价能力仍不高。

综合上述分析，2023年下半年来看，7-8月由于高温与雨季的影响，终端需求或释放幅度有限，下游需求仍需观望，焦炭回升缺乏明显支撑，短线的钢厂补库行为或带动焦炭价格波动但难以形成持续性上涨或下行。9-10月为下游传统旺季，钢厂开工回升库存消化产生补库需求，焦炭有望转入供需偏紧的状态，因此价格有回升可能。11月进入采暖季后焦炭需求再度转弱，价格或有回落可能，春节前补库尚需关注力度，价格波动幅度较为有限。2023年全年焦炭均价预测为2104元/吨，同比下滑28.56%。

主要风险点在于：金九银十旺季不旺，需求仍未能达到预期；钢厂采购策略继续采取谨。

文章来源：新华财经

原标题：卓创资讯：下半年焦炭反弹幅度仍需观望