终端补库、供给收缩！这一板块集体演绎“修复性”行情……

　目前，化工品普遍在利用难得的夏季检修时段来修复品种各自的供需格局，淡季中呈现出不一样的走势。期货日报记者观察到，最近1个月，国内塑料(8050, -45.00, -0.56%)板块（聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯）整体重心不断上移。按照6月底收盘价来计算，LLDPE主力合约6月底收盘价为7887元/吨，截至7月20日收盘价为8090元/吨，涨幅2.57%。PP主力合约6月底收盘价为7072元/吨，截至7月20日收盘价为7290元/吨，涨幅3.08%。PVC(5975, -53.00, -0.88%)主力合约6月底收盘价为5839元/吨，截7月20日收盘价为6016元/吨，涨幅3.03%。采访中，记者了解到，近期成本支撑与供给收缩是近一阶段盘面反弹的主要源动力。

　　以PVC为例，7月至今，国内电石价格回升明显。其中，乌海市场电石（290L/KG）现货价格2850元/吨，河北市场电石（305L/KG）价格3165元/吨，山东地区电石（295L/KG）价格3265元/吨，多地电石现货涨价幅度在30—100元/吨不等。

　　“此番电石行情主要有两方面因素。一方面，电石成本支撑增强，以内蒙古地区中料为例，由6月底900元/吨涨至7月初涨1010元/吨。兰炭价格上调后，电石企业挺涨心态较强，市场低价货源减少。另一方面，近期电石需求提振较为明显。7月份PVC检修企业较少，整体开工提升，对电石市场形成需求提振，电石货源区域性供给偏紧，故价格以偏强振荡为主。”金联创氯碱研究团队称。

　　在申万期货能化高级分析师陆甲明看来，今年至今，国内电石价格整体处于下跌的趋势。以河北电石（305L/KG）价格为例，年初的现货价格最高一度达到4265元/吨，与今年最高价相比，目前现货价格每吨下跌幅度也有1000多元。“7月电石价格的阶段性上涨更多是煤炭等资源品价格反弹的大背景下自身价格的修复性反弹。”他称。

　　受成本端影响，PVC近期呈现出较强的反弹，除此之外，供应缩量也有着明显支撑。

　　数据显示，截至本周，PVC整体开工率71.5%。电石法开工率69.3%，环比下降2.78%。乙烯法开工率78.02%，环比下降0.9%。“对整体开工率而言，今年电石法PVC自3月开始开工率（79%）逐步下滑，5—6月最低开工率66%左右。乙烯法装置由于利润情况比电石法装置更好，因此，维持高开工（89%）到今年的4月中旬，随后开始下降，至6月最低在69%左右。”陆甲明认为，通过长期供给收缩一定程度上缓和了PVC偏弱的供需面矛盾。从检修计划来看，目前7月有检修计划的装置有8套，涉及的产能有285万吨，8月存在检修预期的装置有6套，多在西北地区，涉及产能295万吨。

　　从需求端来看，6月下游型材开工率33%环比5月下降了2%。不过PVC管材的开工率则回升至45%，已经基本恢复至中位以上水平。同时，PVC铺地制品的出口也环比缓慢回升。在受访人士看来，PVC终端需求的缓慢复苏确实可以察觉到。

　　同样，作为塑料板块的“两兄弟”，聚烯烃在经历了近两个月持续去库之后，供应端压力有所缓解，需求端也有了一定起色。

　　对此，金联创聚丙烯市场高级分析师穆丽丽介绍说，聚烯烃市场5月份原料库存中高位，6月份去库存较为顺畅，主要是由于石化装置检修使得供应端压力缓解，原料库存去化并在6月份以后低于往年同期。5月份现货市场价格下滑，下游制品企业按单锁料，原料库存下降缓慢，随后石化企业开展集中检修，聚烯烃价格止跌振荡。目前石化集中检修期已结束，中间补库情绪升温，套保商积极备货，截至发稿日，两油库存去化顺畅，低于去年同期约9万吨。

　　“根据我们了解，此次走高行情前期中间商出现过相对积极的补货热情。现阶段聚烯烃市场的交易模式中，虽然部分参与者进行相对灵活的套保操作，但是传统中间商交易模式的主流仍以赚取中间差价的模式为主，而恰好赚取中间差操作的盈利阶段处于市场上行行情阶段。“在行情久跌反转之后，中间商长久压抑的补库需求释放，出现了积极备库的现象。”金联创聚乙烯市场高级分析师刘博文说。

　　在他看来，近年来国内聚烯烃产能激增，市场供需模式出现了一定改变，卖方市场逐步向买方市场过渡，加之生产企业之间的通用料产品同质化严重。“除去一些指定生产企业的专用料，对于通用料的采购上，下游企业入市补货已经很难出现一货难求的局面。”刘博文表示近几年市场行情变化频繁但上下行幅度往往有限，下游企业的采购心态也趋于谨慎。按单采购，刚需买入的采购情况更多的出现在了现货交易模式中。

　　“从今年实际的运行情况来看，终端补货的节奏更多还是看现货价格。同时，也有部分终端比较谨慎，没有抓住低价的采购的机会。但总体而言，伴随着聚烯烃供需情况的短期好转，以及成本端的价格上行，聚烯烃端的期货和现货或仍将保持反弹的趋势。”陆甲明称，当然从反弹的空间来看，更多的是对于前期亏损利润的修复性反弹。