“四连阳”之后，LPG期货上行驱动力仍存？

　　近一周来，LPG期货盘面企稳后跟随原油冲高，昨日冲破3900元/吨关口，涨超3%，均线成多头排列。与此同时，现货市场近期也呈现企稳后走强特点，国际液化气市场受原油上涨带动下持续走强，港口低价货源推涨积极，下游买涨情绪下入市积极，市场交投氛围改善，价格持续上涨。

　　“LPG期货持续走强的驱动力在于原油上涨及基本面走强共振。”金联创液化气分析师李安超表示，5月底原油价格和液化气外盘合同价、现货价都出现暴跌，LPG期货破位下行、尾盘跌停，6月初液化气期货价格弱势振荡，13日跌至低点，之后原油反弹带动LPG价格振荡回升。端午假期原油大幅回落，6月26日期货开盘后能化系商品出现补跌，液化气期货下跌明显，之后持续振荡整理。“从近期走势来看，LPG期货盘面走势既受原油方向性指引，也受到基本面的支持或压制。”

　　采访中，记者了解到，当前LPG市场情绪转暖主要体现在炼厂及码头出货情况好转，下游接货热情提升，市场商谈氛围转暖。

　　隆众资讯分析师认为，LPG现货市场情绪回暖，支撑主要来自于国际市场反弹以及供应收紧。国际油价强势，叠加国际液化气需求增加推动，液化气外盘价格持续走高，8月进口成本上涨进一步提振市场情绪和信心。“尤其是在以燃烧为主的华南地区，前期价格跌至成本线附近，外盘持续反弹提振市场情绪，下游积极入市补仓。”他称。

　　据上述分析师介绍，近期油价强势以及国际液化气市场买家兴趣增加，沙特CP预期已连续上涨5个交易日。8月市场新增招标信息提振了市场情绪，尤其是8月下半月中国需求将增加，买兴增强、卖方看涨情绪推高价格。另外，因液化气和石脑油价差拉宽，裂解装置需求增加，对等比例气需求增加，丙丁烷价差收窄。

　　“目前受到沙特原油减产的利多支撑，8月CP持续上涨，市场买家增加，部分装船计划提前。国内市场来看，虽然目前下游仍处于传统消费淡季，但市场在买涨不买跌情绪支撑下入市积极，炼厂出货顺畅，多数厂家可达产销平衡状态。”李安超表示。

　　在李安超看来，下游补库维持时间不会太久。“一方面，燃烧需求方面仍是传统消费淡季，目前下游前期备货库存基本消耗完毕，本身便存逢低补库操作，随着市场价格持续走高，下游抵触情绪陆续滋生下采购热情或消退。另一方面，工业需求方面，PDH装置开工维持高位，短期难有较大提升。”他称。

　　对于近期LPG期货走强，南华期货能化分析师刘顺昌认为，这一走势有超出市场预期。在他看来，近几个交易日，LPG供应宽松的基本面并没有发生较大的变化。

　　刘顺昌告诉记者，中东、北美供应增多，中东7月预期出口400万吨，与6月持平；伊朗6月出口创历史新高100万吨；美国出口维持在480万吨/月的高位，CFR华东纸货到岸贴水仍维持在个位数，采购情绪一般。

　　在他看来，LPG期货价格走强的驱动不在于自身基本面，主要受原油和下游化工品PP走强的影响。“原油受供应端OPEC+减产和美国SPR补库的影响，布油向上突破71.5—78.5美元/桶的区间上轨，打破了持续2个多月的振荡区间，走势偏强。”他称。

　　“LPG期货未来走势仍是跟随原油及基本面，OPEC+延续减产，亚洲需求存增长预期，预计原油或偏强振荡。”李安超认为，从现货基本面来看，国际市场买家增多，市场价格延续涨势，国内炼厂库存较低，下游仍存补库操作可能，短期来看持稳无压。加之盘面空单减量明显，预计近期LPG走势延续偏强态势。

　　值得注意的是，当前，国内燃烧需求仍处在淡季，下游消耗能力并无实质提升。“目前来看，下游囤货力度不强，而且经过近期补货，社会库存升高并有待消耗，现货价格虽仍存上涨空间，但并不具体持续推高动力。”业内人士说。

　　在刘顺昌看来，LPG未来上涨动能取决于原油和下游化工PP。“短期布油向上突破71.5—78.5美元/桶的振荡区间后，上涨动能增强，对LPG拉动还将持续，需观察布油80美元/桶整数关口和继续上行空间。”刘顺昌认为，基于高通胀和高利率对全球宏观和原油需求端的持续负面影响，预计原油上行相对有限，后期LPG的拐点则需等待原油和下游化工PP的转弱。