棉花：基本消化完政策压力，棉价要探底上涨了？

　　市场回顾

　　国际市场，美棉播种面积小幅下调，不影响丰产预期。印度季风降雨追赶进度，棉花(16655, 100.00, 0.60%)播种暂时落后。巴基斯坦面积大增，维持丰产预期。本周美棉探底上涨，预计下周震荡上涨。

　　国内市场，新疆棉花面积单产双降，关注7月高温威胁。政策调控预期基本消化，纱厂开机高位下降，即期纺纱维持亏损，成品库存低位增加，原料库存略增。本周郑棉
震荡上涨，预计下周震荡上涨。

　　USDA6月报告上调全球产量，数据略偏空

　　据USDA6月报告上调23/24年度全球棉花产量预估22.4万吨至2541.3万吨，上调消费预估16.7万吨至2547.4万吨上调期末库存预估11.3万吨至2020.4万吨，数据略偏空。美国和巴基斯坦的增产压过中国减产，消费的复苏则是全球性的，未来的变数在于面积、天气。

　　6月30日，USDA预计2023/24年度美棉种植面积为1108.7万英亩，同比减少19.4%，数据小幅利多。

　　近期鹰派释放信号，商品依然存在压力

　　美联储6月暂缓加息，但近期鹰声嘹亮，释放年内再加息两次的预期，对商品还有些压力。产业方面的核心因素是面积天气，焦点从美国逐步转移到印度。

　　主产区德州有小雨预报，USDA 预计新年度美棉产量 359.2万吨同比增加 44.2万吨，维持丰产预期。印度季风降雨减幅缩窄，据印度农业部统计，截至6月23日，印度新棉种植面积达280 万公顷，同比落后约12%。。

　　国内棉价基本消化政策压力，开始探底上涨

　　当下，国内市场的核心因素主要是面积天气、消费复苏和调控政策。预计新疆棉花实播面积同比减少约 8.5%，全疆棉花单产同比下降约 6.7%，全疆棉花产量同比减少约 14.7%，2023年新疆棉花产量可能在 512万吨左右。

　　纱厂开机高位下降，即期纺纱维持亏损，成品库存低位增加，原料库存略增。布厂开机高位下降，成品库存增加，原料库存低位下降。季节性淡季加强，但暂无明显负反馈。本周市场传言抛储数量可能不及预期，棉价基本消化完政策压力，开始探底上涨。

　　展望后市，国际市场美联储释放年内再次加息两次的预期，全球棉花消费大幅回升，预计美棉震荡上涨。国内市场季节性淡季加强，但暂无明显负反馈，预计郑棉震荡上涨。

　　（刘宇  投资咨询证号：Z0012343）