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中粮期货：棉花库存大幅下调，郑棉蓄势待涨？
市场回顾
国际市场方面，主产区德州旱情结束，美棉丰产预期强化。上周美棉震荡下跌，预计下周震荡为主。
国内市场，新疆棉花(16485, -130.00, -0.78%)面积单产双降，近期高温追回2天生长进度，关注7月高温威胁。布厂开机高位持稳，成品库存低位增加，原料库存低位下降。国内消费维持复苏，下游初显淡季特征。上周郑棉震荡蓄势，预计下周震荡上涨。
美棉种植偏慢，变数在于面积天气
据USDA6月报告，上调23/24年度全球棉花产量预估22.4万吨至2541.3万吨，上调消费预估16.7万吨至2547.4万吨，上调期末库存预估11.3万吨至2020.4万吨，数据略偏空。美国和巴基斯坦的增产压过中国减产，消费的复苏则是全球性的，未来的变数在于面积、天气。
6月9日，USDA预计2023/24年度美棉种植面积为1125.6万英亩，同比减少18.2%。
截至6月11日当周，美棉种植进度为81%，总体偏慢，上周进度71%，五年均值86%。优良率为49%，上周为51%，去年同期为46%。
印度降雨量减少，巴基斯坦丰产预期持续
印度方面，印度棉协在5月报告中预计，2022/23年度产量为507万吨，环比上月减少8万吨，同比去年减少15万吨。西南季风比正常推迟约1周，6月1日至14日，棉花主产区累计降雨量为26.6mm，相对正常水平低29.5mm，可能对棉花产量不利。
巴基斯坦方面，目前主产区天气维持良好，当地机构产量预估在150万吨附近，丰产预期持续。USDA对巴基斯坦产量预估为128.5万吨。
疆棉库存大降，郑棉牛市仍在
国内市场方面，2023-2025年新疆棉花目标价格为18600元/吨，以固定产量510万吨进行补贴。
据全国棉花交易市场，截至5月底新疆棉商业库存为237.94万吨环比减少98.87万吨；内地棉花商业库存90.34万吨，环比增加4.67万吨。
疆棉库存大降，旧作库存紧张叠加新作减产，郑棉牛市仍在。据国家棉花市场监测系统，截至6月15日，全国棉花销售进度为95.7%，同比增加34.3个百分点。但如果棉价上涨到18000元/吨以上，可能诱发政策调控。
预期偏差
美联储政策、下年度产量和消费是国际市场主要预期偏差，目前市场交易美联储加息基本结束、减面积不减产量和消费复苏。国内本年度库存、下年度产量消费是主要预期偏差，目前市场交易本年度库存紧张、下年度减产抢收和消费复苏。
展望后市，2023/24 年度美国、巴基斯坦增产抵消中国、土耳其减产，未来关注印度减产预期。
国内市场进口盈利继续扩大，暂无调控政策。成品库存低位增加，原料库存略降。布厂开机高位持稳，成品库存低位增加，原料库存低位下降。高频数据有转淡苗头。预计郑棉震荡上涨。
（刘宇 投资咨询证号：Z0012343） |
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发表于 2023-6-21 11:11
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